🚛 Новые #облигации Эконом Лизинг (размещение Z0

**План по первичным размещениям #облигации на неделю. Часть 1/2** 🌲 С**егежа Групп: B, купон до 21% ежемес. (YTM до 23,15%), 0,4 года, 1 млрд.** Тут задерживаться нет смысла, рынок прайсит эмитента в районе YTM~30% (и, на мой взгляд, даже это слишком оптимистично) – новая бумага с этой цифрой даже не рядом RU000A10E747 RU000A10DY50 🚛 **Эконом Лизинг: BBB-, купон 23% квартальн. (YTM 25,06%), 1 год, 100 млн.** Островок условного спокойствия в проблемном секторе. На первый взгляд – стандартный для эмитента выпуск без особой премии по доходности к предыдущим, чисто для фан-клуба (который тут имеется) Но мое мнение, что короткий срок в нынешних условиях – явный дополнительный плюс, и зафиксировать приличную YTM на этой дистанции – идея вполне интересная, как минимум для тех, кто не делает акцент на спекулятивных стратегиях RU000A10CDX0 RU000A10ERA4 RU000A10B081 RU000A107SX3 🔌 **Россети: AAA, линкер индекс RUONIA + купон 1,6% полугодовой, 3,5 года, 10 млрд.** Стартовый номинал этой бумаги будет ежедневно расти на величину ставки RUONIA и основная доходность копится в теле (купон чисто символический). В этой части выпуск близок по сути к денежным фондам, но без комиссии за управление. Также, при долгосрочном удержании есть возможность сэкономить на налогах – за счет ЛДВ Это вторая облигация такого типа в обращении на нашем рынке, первой был ВЭБ-58 RU000A10F504 – и он уже нашел свое место в некоторых портфелях в качестве альтернативы LQDT и ему подобным Новый линкер Россетей может быть интересен с той же идеей, но не более: спекулятивного потенциала тут нет, а т.к. еще и купон ниже, чем у ВЭБа, то, вероятно, взять со вторички будет выгоднее (единственное преимущество – действующая ЛДВ. ВЭБ под льготу уже не попадает) 🇷🇺 **Республика Башкортостан: AA+, флоатер КС+220 ежемес. (EY до 17,46%), 3 года, 10 млрд.** Башкирия, как обычно, начинает очень за здравие: стартовая доходность выше любого субфеда-флоатера на вторичке, в том числе и своего флоатера 24017 RU000A10DWF5 (EY~16,1%). И выше, чем у приличных корпоратов AA+ (хотя по сути – эмитента имеет смысл равнять с AAA-грейдом, что тоже добавляет привлекательности выпуску) Шансов, что спред доживет до финала, немного. Думаю в пределах 180 б.п. бумагу все еще имеет смысл рассматривать даже спекулятивно. Ниже – уже только в холд, для любителей жанра (совсем справедливыми/рыночными на мой взгляд тут будут уровни AAA-флоатеров, порядка 140 б.п.) RU000A10AC91 RU000A10BV22 #новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

🖥**Новые #облигации Софтлайн** (сбор сегодня, 13.10) **A-, 2 выпуска – фикс до 18,5% ежемес. (YTM до 20,15%), флоатер ΣКС+450 ежемес. (EY до 20,15%), 3,2 года, общий объем 3 млрд.** Предварительный взгляд был тут https://www.tbank-online.com/invest/social/profile/mozgin/74c82648-6389-43b3-b404-adb160a5a7b0/. С тех пор премия к своему ближайшему ориентиру 2Р-02 RU000A10EA08 сократилась с небольшой до минимальной (а за счет большей дюрации новой бумаги – стала отрицательной) и смысл участия в первичке окончательно пропал Также, напомню нюансы размещения прошлого выпуска: там и купон довольно сильно снизили, и объем увеличили в два с лишним раза. А порядка половины объема на размещении прошло через РПС/внебиржу с нижней границей цены в 99% Все это было довольно быстро переварено за счет удачной фазы рынка. В этот раз фаза куда менее удачная, а вот вероятность, что история с купоном/объемом/РПС повторится как минимум в одной из частей – считаю довольно высокой. Поэтому тут участвовать не планирую, смотреть буду на вторичке Что касается флоатера – на мой вкус он длинноват, а рядом есть дочерняя Фабрика ПО 1Р-02 RU000A10FX26 примерно с той же EY и вдвое короче. Кому нужна именно длина, может и сойдет, но при любом снижении спреда – Фабрика становится строго лучше SOFL #новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

🧬**Новые #облигации ММЦБ** (сбор сегодня, 13.10) **BBB-, купон до 22% ежемес. (YTM до 24,36%), 1 год, 300 млн.** Вводные тут https://www.tbank-online.com/invest/social/profile/mozgin/74c82648-6389-43b3-b404-adb160a5a7b0/. История про сильный сантимент, а-ля Илон, Ред Софт и прочие подобные. Такое хорошо работает на менее депрессивном рынке, и там я бы смело шел «с любым купоном» (много в любом случае не дадут, риск невелик). Но сейчас хочется быть осторожнее По очень приблизительным прикидкам рыночным тут будет купон ближе к 19% – это исходя из исторического g-спреда по прошлому выпуску ММЦБ БО-П01-02 RU000A105054. Выпуск не особо ликвидный и как ориентир – так себе, но другого нет Отсюда порог хоть чем-то обоснованного спекулятивного интереса – район 20%. С поправкой на то, что сантимент сейчас может и не сработать должным образом, для себя планирую отсечку повыше. А если бы не личная любовь к подобным хайповым бумагам, то ориентировался бы строго на 21, а то и 21,5% RU000A105054 GEMA #новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз