Про облигацию Ростелеком 001P-11R

🗳️ РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ: ТРИ ЧЕТВЕРТИ ГОЛОСОВ РЕШАЮТ ЗА ВАС Эмитент выходит с предложением: срок погашения сдвигаем на три года, купон режем, зато «все получат деньги». Дальше собрание владельцев облигаций и бюллетень, который большинство держателей пролистывает не глядя. Я адвокат, разбираю такие повестки для инвесторов. Решать, выгодна ли вам конкретная схема, юрист не должен: это вопрос денег и риска. А вот юридический каркас реструктуризации знать обязательно. Держателям акций вроде $LKOH такие бюллетени не приходят: голосование по условиям бумаги — сюжет сугубо облигационный. 1️⃣ Что это с точки зрения закона Реструктуризация — не переговоры «по-человечески», а одно из двух решений общего собрания владельцев облигаций. Либо согласие на то, чтобы эмитент изменил решение о выпуске в части объёма прав по облигациям и порядка их осуществления (пп. 1 п. 1 ст. 29.7 Закона № 39-ФЗ). Либо согласие заключить соглашение о прекращении обязательств отступным или новацией (пп. 4 того же пункта) — то есть ст. 409 и ст. 414 ГК, когда вместо денег вам дают что-то другое или переписывают долг заново. Разговор об этом начинается после просрочки, как было с $RU000A108FS8. 2️⃣ Порог и кого он связывает Оба решения принимаются большинством в три четверти голосов тех, кто имеет право голоса (абз. 2 п. 4 ст. 29.8). Принятое решение обязательно для всех владельцев облигаций, включая голосовавших против и вообще не голосовавших (абз. 2 п. 1 ст. 29.6). Считают по принципу «одна облигация — один голос», и собрание проводится отдельно по каждому выпуску (п. 2 ст. 29.6). Поэтому молчание работает против вас: по ликвидным бумагам вроде $ROSN инвестор привык, что его голос ничего не решает, а здесь всё наоборот. 3️⃣ Кто голосовать не вправе Пункт 3 статьи 29.8 исключает из голосования самого эмитента, контролирующих его лиц, подконтрольные им организации и тех, кто дал обеспечение по выпуску. Норма сильная: она мешает эмитенту продавить свою же реструктуризацию бумагами, которые он выкупил. Право голоса определяется на конец дня, который на семь рабочих дней предшествует заседанию или дате окончания приёма бюллетеней (п. 2 ст. 29.8). Купили после этой даты — голоса нет. Расходы на созыв и проведение собрания, если его инициирует эмитент, несёт он сам (п. 4 ст. 29.6). 4️⃣ Пункт, который опаснее пролонгации Отдельно смотрите, нет ли в повестке отказа от права на обращение в суд к эмитенту или к тому, кто дал обеспечение, в том числе с требованием о банкротстве (пп. 5 п. 1 ст. 29.7). Это уже не про сроки выплат, а про утрату способа защиты, и порог по нему выше — девять десятых голосов (абз. 3 п. 4 ст. 29.8). Рядом стоит и отказ от права требовать досрочного погашения (пп. 2). В повестке по спокойному выпуску вроде $RU000A109JS8 таких пунктов нет. Они появляются там, где эмитент уже не платит, и формулируются нейтрально, так что пункт легко принять за технический. 5️⃣ Если решение приняли с нарушениями Владелец вправе обжаловать его в арбитражный суд, если он не участвовал в голосовании или голосовал против и при этом решением нарушены его права. Срок — три месяца со дня, когда он узнал или должен был узнать о решении (п. 5 ст. 29.8). Но суд вправе оставить решение в силе, если ваш голос не мог повлиять на результат, а нарушения несущественны. Рассчитывать на отмену как на основную стратегию не стоит. Итог. За словами «мы просто просим отсрочку» стоит сделка, которую большинство может заключить за вас. Ваша задача до голосования простая: прочитать повестку целиком, понять, что дают взамен, и проверить, не прячется ли среди пунктов отказ от суда. А вы голосовали на собрании владельцев облигаций или бюллетень проходил мимо? Подписывайтесь, если интересна юридическая сторона инвестиций. Не индивидуальная инвестиционная рекомендация. #учу_в_пульсе #облигации #новичкам #осво #обучение

📉 «ЗА РЕЕСТРОМ»: КТО И В КАКОМ ПОРЯДКЕ ПОЛУЧАЕТ ДЕНЬГИ ПРИ БАНКРОТСТВЕ ЭМИТЕНТА Я адвокат Игорь Манасян. Этой осенью вопрос ко мне повторяется почти дословно: эмитент не заплатил, подано заявление о банкротстве — «у него же склады и техника, продадут и что-то вернут?» Отвечаю: вернут не всем, не поровну и не всё. Пока в портфеле бумаги вроде $NVTK, очередь кредиторов кажется теорией. После первого дефолта этот раздел закона начинаешь читать как инструкцию. 1️⃣ Первым делом платят не кредиторам, а самой процедуре. Вне очереди из конкурсной массы гасятся текущие платежи — обязательства, возникшие после принятия заявления о банкротстве (п. 1 ст. 134 ФЗ-127). Внутри них своя лестница из пяти ступеней: судебные расходы и вознаграждение арбитражного управляющего, зарплата, привлечённые специалисты, эксплуатационные платежи, всё остальное (п. 2 ст. 134). В реестр идёт только то, что уцелело после этого. 2️⃣ Реестр — это три очереди (п. 4 ст. 134). Первая: возмещение вреда жизни и здоровью. Вторая: выходные пособия, оплата труда, вознаграждения авторам. Третья: все прочие кредиторы, и держатель облигаций именно здесь. Ниже третьей очереди — владельцы бессрочных облигаций: тот же пункт закона отправляет их в самый конец, после всех иных кредиторов. А акционер, например держатель $CHMF, вообще не кредитор: ему достаётся имущество, оставшееся после расчётов со всеми (ст. 148). 3️⃣ Внутри третьей очереди — ещё одна иерархия. Сначала основной долг и купон, затем мораторные проценты по ставке рефинансирования (п. 2.1 ст. 126), и только в конце — неустойки (штрафы и пени) и упущенная выгода: они учитываются в реестре отдельно и гасятся после основной суммы (п. 3 ст. 137). Поэтому мало смысла судиться за красивую цифру пеней. Особняком стоит залог: обеспеченное требование гасится из стоимости предмета залога (ст. 138). Обычный необеспеченный выпуск (например, $RU000A109JS8) такой привилегии не даёт. 4️⃣ Сроки, из-за которых и появилось выражение «за реестром». Кредитор, который хочет попасть на первое собрание, предъявляет требование в течение 30 календарных дней с даты публикации сообщения о введении наблюдения (п. 1 ст. 71). Сам реестр закрывается через два месяца с даты опубликования сведений о признании должника банкротом, и восстановить этот срок суд может только по ходатайству кредитора и при уважительных причинах (абз. 3 п. 1 ст. 142). Опоздавшим платят из имущества, оставшегося после расчётов с реестровыми кредиторами (п. 4 ст. 142). Обычно там уже пусто. Держателю дефолтного выпуска вроде $RU000A10AHU1 эти две даты важнее котировок. 5️⃣ Требование в деле о банкротстве держатель облигаций заявляет не сам. Это обязанность представителя владельцев облигаций (пп. 8.1 п. 11 ст. 29.1 ФЗ-39), а действовать в индивидуальном порядке владельцы не вправе (п. 15 той же статьи). Самостоятельно пойти в суд можно, если ПВО не обратился в течение месяца с момента возникновения оснований (п. 16). Значит, работа держателя — читать ленту раскрытия, требовать от ПВО отчёт, ходить на собрания владельцев и проверять, включено ли ваше требование в реестр. И помнить: премия в доходности над ОФЗ $SU26248RMFS3 — плата ровно за этот риск. 🧾 Итог. По статистическому бюллетеню Федресурса за 2025 год незалоговые кредиторы компаний получили около 6% суммы требований, залоговые — около 41%. С даты открытия конкурсного производства проценты и неустойки больше не начисляются (абз. 3 п. 1 ст. 126), так что ждать «набежавшего» бессмысленно. Больше всего на возврат влияют оспаривание сделок и субсидиарная ответственность контролирующих лиц, а не место в очереди. А вы проверяли, кто ПВО по вашим выпускам и что он раскрывал за последний месяц? Если такие разборы полезны — подписывайтесь, дальше будет про поручительство по облигациям. Не индивидуальная инвестиционная рекомендация. #учу_в_пульсе #облигации #банкротство #новичкам #дефолт

#nrd Тикеры: $RU000A109JS8 Время новости: 07.09.2026 Тема новости: (INTR) О корпоративном действии "Выплата купонного дохода" с ценными бумагами эмитента ПАО "Ростелеком" ИНН 7707049388 (облигация 4B02-11-00124-A-001P / ISIN RU000A109JS8) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1441926 Резюме: ПАО «Ростелеком» выплачивает купонный доход по облигации 4B02-11-00124-A-001P (ISIN RU000A109JS8) в размере 38,31 руб. на облигацию. Дата выплаты — 14 сентября 2026 г., фиксация владельцев — 11 сентября 2026 г. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент своевременно обслуживает долг и выплачивает купонный доход по облигациям, что подтверждает его платёжеспособность и выгодно держателям бумаг.