Про облигацию ТГК-14 001Р-07

💳 Апдейт по облигациям ТГК-14 В прошлом посте по ТГК-14 писал, что готов держать выпуск $RU000A10BPF3 до 5% портфеля. Лимит подниму до 10%, если компания станет государственной, а доходность останется выше 20%. Параметры те же: купон 21,5%, выплаты раз в квартал, погашение 23.05.2030, оферты нет. Цена 99,1% номинала, доходность к погашению 23,7%. ЦБ 23 октября оставил ключевую на 14%, так что сверху 9,7 п. п., и зафиксировать их можно больше чем на 3,5 года. 📉 7 октября НКР понизил рейтинг до BBB-.ru из-за ликвидности: денег на счетах 1,7 млрд ₽ против 8,2 млрд ₽ в начале года. Но 3,5 млрд ₽ из них ушли на погашение облигаций. 📈 Зато бизнес выправляется. За 1П'26 по МСФО операционная прибыль почти удвоилась, до 1,8 млрд ₽, чистая выросла в 2,1 раза, до 0,84 млрд ₽, и это после убыточного второго полугодия 2025-го. Долг за полгода сократился на четверть, до 14,6 млрд ₽. Дивидендов за 2025 год не будет, деньги остаются в компании. Моя идея простая: ТГК-14 даёт тепло и свет Чите и Улан-Удэ, такую компанию не закроют. Прокуратура требует изъять в доход государства контрольный пакет, 39,8% акций уже под арестом. А 20 октября власти Забайкалья заявили, что ищут способ сменить собственников, и губернатор выступил за передачу ТГК-14 под временное управление региона. Государство и так участвует деньгами: компенсация из бюджета за разницу в тарифах — 1,0 млрд ₽ за полугодие (то есть тарифы вряд ли пересмотрят), больше половины операционной прибыли. CAPEX тоже гибкий, и это уже видно. На основные средства за полугодие потратили 1,8 млрд ₽ против 2,5 млрд ₽ годом раньше, стройку на Улан-Удэнской ТЭЦ-2 в июне приостановили до поиска финансирования. Если запахнет дефолтом, инвестпрограмму, думаю, урежут раньше, чем купоны. $RU000A10AEF9 $RU000A10AS02 аналогично, но выбрал другой выпуск.

За прошедшую неделю я позорно бежал из пяти компаний сектора ВВ. С одной конторы в плюс. Из трех с минусами в пределах разумного и из одной получив болючий подж..ник. Так что "Держать строй"! это уже не про меня. Ни о чем не сожалею. Потери пока под контролем. Нарастил с опережаюшим темпом долю группы от А до трипл А. На сегодняшний день имею следующую разбивку по депо: А-ААА - 47.75% ВВВ - 27.5% ВВ - 12.27% В/без рейт. - 7.44% Как и говорил ранее, долго смотрел на ТГК-14. В итоге сооблазнился на выпуск $RU000A10BPF3 И позднее покопавшись в новостях, узнал что позитив по конторе подвалил. Не буду расписывать свои корявые доводы в пользу покупки, отнесу это к удачному стечению обстоятельств. Ну а в общем, рынок вроде успокаивается. Может еще поживём. Всем добра и удачи!

Сентябрь 2026 Доходности с начала года: личный счет 18% клиентский счет 14,9% Стратегия &Path of Equity 8,1% Индекс ММВБ (MCFTR) (11,3)% Закрыл плечо и другие позиции. Акции Никаких покупок или продаж, пока просто наблюдаю Облигации Продал почти все облигации. Полностью закрыл $RU000A10BPF3 ТГК-14 и оставил чуть-чуть 5 выпуска $RU000A10AS02 У компании могут быть (99% что будут) проблемы в части выполнения программы КОМ НГО, а значит может быть штраф до 8 млрд руб., если не начнет поставлять мощность в срок. Срок начала поставки 31.12.2028, что раньше погашения 5 и 7 выпуска, поэтому не хочется рисковать ради 25% купона получить 50% по номиналу и сыграть в стулья. Тем более я участвовал в размещении и свои % забрал. Прочее Почти все деньги сейчас на $LQDT , возможно надо начинать немного покупать акции.