Про облигацию Брусника 002Р-04

$RU000A10C8F3 Брусника: рынок испугался дефолта. А что на самом деле? Последние недели облигации Брусники серьезно штормило. Выпуск 002Р-04 5 ноября падал до 83,5% номинала, доходность превышала 40%. А уже к 7 ноября цена восстановилась примерно до 92%. На фоне проблем "Самолета" и других застройщиков инвесторы явно нервничают. Но насколько эти опасения оправданны именно для Брусники? Посмотрел отчетность, продажи, стройки, долги и последние выплаты. Картина получилась интересная. 1. Бизнес растет, причем быстрее рынка За первое полугодие 2026 года: - Выручка: 73,6 млрд ₽ (+104%). - EBITDA: 26,9 млрд ₽ (рост в 2,4 раза). - Чистый долг/EBITDA: 2,98 против 3,92 на конец 2025 года. - Чистый убыток: 1,4 млрд ₽. За девять месяцев продажи достигли 94 млрд ₽ (+49,4%), а поступления от покупателей составили 103,5 млрд ₽ (+92,7%). Для сравнения: рынок новостроек России за тот же период вырос в денежном выражении примерно на 6%. То есть Брусника не просто держится, а заметно опережает рынок. "Операционные результаты Брусники" (https://moskva.brusnika.ru/news/rezultaty-tretego-kvartala-2026) 2. А что с огромными долгами? На конец июня у Брусники было около 338 млрд ₽ кредитов и займов. Звучит пугающе. Но примерно 291 млрд ₽ из них приходится на проектное финансирование. Это деньги банков, которые идут на строительство конкретных жилых комплексов. При этом на эскроу-счетах покупателей находилось около 154 млрд ₽. И вот здесь важный момент. Эти деньги уже внесены покупателями, но пока заблокированы. Застройщик не может просто взять их и потратить на погашение облигаций. Обычно доступ к ним появляется после ввода дома в эксплуатацию и выполнения предусмотренных законом и договором условий. Поэтому сравнивать все 338 млрд ₽ долга с 4 млрд ₽ денег на счетах компании некорректно. Но и считать 154 млрд ₽ на эскроу свободными деньгами тоже нельзя. Сначала нужно рассчитаться с банками по проектному финансированию. На мой взгляд, здесь и находится главный вопрос: сколько денег останется у Брусники после завершения проектов? 3. Строительство продолжается У компании более 2,2 млн м² продаваемой площади в строительстве. За девять месяцев введено 247 тыс. м², на 30,7% больше прошлогоднего показателя. Это хороший сигнал. Компания не просто набирает новые проекты, а продолжает сдавать жилье. Но для полной картины хотелось бы видеть, сколько квартир продано в каждом крупном проекте, сколько денег лежит на эскроу и сколько осталось выплатить банкам. Именно эти цифры лучше всего покажут, насколько спокойно компания сможет проходить следующие погашения. 4. Деньги на рынке Бруснике по-прежнему дают 30 октября компания полностью разместила новый выпуск облигаций на 4 млрд ₽. Купон: ключевая ставка + 5%. Причем размещение прошло уже на фоне нервозности в строительном секторе. Это важный момент. Если бы рынок полностью потерял доверие к Бруснике, привлечь такую сумму было бы значительно сложнее. Конечно, новый заем не делает компанию богаче. Долг придется возвращать, проценты платить. Но доступ к финансированию у нее пока есть. "Новое размещение Брусники" (https://bonds.finam.ru/issue/details04A09/default.asp) 5. Что с выплатами? Здесь тоже есть положительные новости. 2 ноября Брусника полностью выплатила очередной купон по 002Р-04. Это официально подтверждено. "Сообщение о выплате" (https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=IYj9b9lMbEScTzhykIBJpw-B-B) 8 ноября наступает срок погашения другого выпуска, 002Р-03. Первоначальный объем выпуска составлял 3,425 млрд ₽. Поскольку 8 ноября приходится на воскресенье, фактическое поступление денег инвесторам стоит проверить в понедельник-вторник. Это будет еще одна важная проверка финансового состояния Брусники. 6. Но риски никуда не делись У Брусники рейтинг A- со стабильным прогнозом от НКР. При этом рейтинговое агентство отмечало высокую долговую нагрузку, небольшую долю собственного капитала и согласованные с банками нарушения отдельных ковенантов. Был и технич

01.11-07.11 ‎ ‎Всем прррррррривет, ррррррребята! ‎Первая неделя ноября стала прям взрывом💥 ‎Но давайте по списку: ‎- Промежуточные выборы в США. Вот и прошло одно из главных событий политической осени 2026 г. Где наш / не наш (нужное подчеркнуть ) Дональд Фредович ожидаемо/ неожиданно (так же подчеркнуть) про... играл, вместе со всей Республиканской партией. И теперь у него будет порядка 2 месяцев, пока новые сенаторы и конгрессмены не начнут его "шатать". Что это будут за шатания, к чему они его приведут? Вопрос открытый, будем посмотреть. ‎- $SELG Вот в одном из первых своих постов я говорил, что сектор золотодобытчиков у нас является "проклятым". И это прозвище теперь подтверждает и Селигдар. Ну не могут они жить себе спокойно, спокойно добывать золото и радовать инвесторов. Нет, им нужна "движуха"🫤 ‎Вот теперь "пять фигурантов уголовного дела о хищении 8,8 ярдов у НПФ" со стороны Селигдара🤦‍♂️. Ну вот как с ними работать? Вопрос риторический. ‎Взгляд с моего забора- на бизнесе это не скажется но ситуация неприятная. И соответственно акции с облигациями просели и я немного купил. Совсем чуть-чуть. И пока я пишу эти строки цена на купленные облиги летит вверх✅ Возможно присмотрюсь еще к ним. ‎- Т- Технологии объявили о планах покупки $CNRU . Слушайте, смотрю я на то как $T увеличивает свой объем бизнеса для увеличения своей экосистемы и вижу. Т приобретает крепкий бизнес без долгов, при этом приобретая его без допки и с сохранением бренда. Если сделка будет осуществлена то буду аплодировать стоя. Мое почтение, дамы и господа🎩 ‎ ‎Пассивный доход: $RU000A10C8F3 - 176,6 рублей; $RU000A10ES57 - 25,48 рублей. ‎ ‎Неделя выдалась именно что пассивная с точки зрения доходов но все еще впереди). Ну и не забываем про #полюсразвнеделю. ‎ ‎До встречи друзья🤝 ‎Буду рад реакциям и комментариям😉 ‎Не является ИИР

Добрый вечер! 🤝👋 Вчера пришли купоны по облигациям💵: АФК Система БО 002Р-06 $RU000A10DPW4 - 72,95 ₽; Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 - 176,7 ₽; ГК Самолет БО-П15 $RU000A109874 - 13,97 ₽; Эталон-Финанс 002Р-03 $RU000A10BAP4 - 62,88 ₽; Село Зеленое 001Р-02 $RU000A10DQ68 - 56,72 ₽. Ежемесячный купонный доход на данный момент -  2555,89 ₽ 💵💼 Всем, кому интересно понаблюдать за новичком в инвестициях - подписывайтесь. Буду рад вашим советам и словам поддержки 😊 #пульс #обучение #портфель #дивиденды #пульс_учит #прояви_себя_в_пульсе #облигации #новичек  #инвестиции #пульс_оцени