Про облигацию Мэйл.Ру Финанс 001P-03

💰 VK снова выходит на рынок облигаций. Новый флоатер — КС+1,70% 22 сентября размещается новый выпуск Мэйл.Ру Финанс 001Р-04 — фактически новый долг группы VK. 📌 Что выходит: — эмитент: ООО «Мэйл.Ру Финанс» / группа VK — объём: 5 млрд ₽ — номинал: 1 000 ₽ — цена размещения: 100% — погашение: 06.09.2029 — срок: около 3 лет — купон: КС+1,70% — выплаты: каждые 30 дней — при КС 14% ставка сейчас ≈ 15,70% — ожидаемые рейтинги: eAA(RU) / eAA.ru Первоначально ориентир был до КС+2,00%, но по итогам спроса финальный спред ужали до КС+1,70%. 📊 С самой VK сейчас всё заметно лучше. За 1П2026 выручка выросла до 81 млрд ₽, EBITDA — до 14 млрд ₽, операционный денежный поток стал положительным +15,4 млрд ₽. Чистый долг снизился до 60,2 млрд ₽, а Net debt/EBITDA — с 3,6x до 2,3x. Плюс 15 сентября погасили старый выпуск на 15 млрд ₽, а новым занимают только 5 млрд. То есть кредитно история стала сильнее. ⚔️ Но вопрос — сколько нам за этот риск платят. На вторичке уже есть Мэйл.Ру Финанс 001Р-03 $RU000A10EXK1 Он даёт КС+1,75%, погашается в апреле 2029 года и стоит практически у номинала. Есть и фиксированный 001Р-02 $RU000A10EXJ3 с погашением в апреле 2029 года и доходностью около 15,2%. А рядом AAA: Газпром нефть 005Р-11R — около 3 лет, КС+1,50% $RU000A10G5L3 Газпром нефть 005Р-12R — около 5 лет, КС+1,70% $RU000A10G5K5 И почти совпадающая по сроку ОФЗ 26242 — около 14,6% к погашению $SU26242RMFS6 Правда, ОФЗ — фикс, а VK — флоатер, поэтому сравнивать их просто по одной цифре нельзя. 🎯 Что получается Саму VK я сейчас оцениваю лучше, чем раньше. Но новый выпуск по КС+1,70% выглядит уже просто нормально оценённым. Собственный $RU000A10EXK1 даёт больше спреда и короче срок. AAA Газпром нефти находится совсем рядом по доходности. Если бы новый VK остался около КС+2,00%, было бы интереснее. А по текущим условиям моя условная армия на первичке пока остаётся в лагере. ⚔️ Посмотрю, как 001Р-04 откроется после размещения. Не ИИР.

.Размещение облигаций Мэйл.Ру Финанс 001Р-04 ❗️Сбор заявок: до 17.09.2026 Размещение: 22.09.2026 • Купон: плавающий, ежемесячный. • Ориентир ставки купона: КС+2%. • Доходность к погашению: около 17,4%. • Минимальный размер участия: 10.000 рублей. • Финальная цена: 1000 рублей. • Кредитный рейтинг: ruAA • Комиссия по выпуску: 0% • Оферта: нет • Амортизация: нет • Срок обращения: 3 года (1080 дней) • Погашение: 06.09.2029 ❗️РИСКИ, подводные камни и есть ли смысл участвовать в данном размещении (если да, то с какой целью), подробные разборы ВСЕХ размещений, а так же интересные облигации в моем канале: @BOND_Milka1992_BOND • Выпускает облигацию: $VKCO • Другие облигации данного эмитента: $RU000A10EXJ3 $RU000A10EXK1 Мэйл.Ру Финанс 001Р-04 https://www.tbank.ru/invest/shelves/issuance/bond/01a0a91a-ec31-7520-a10b-886a19a7dc52 ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ #облигации #что_купить #новичкам #размещение #инвестиции #аналитика #рынок

📌 Мэйл.Ру Финанс — новый флоатер КС + до 200 б.п. 17 сентября собирают книгу по новому выпуску МэйлФ-001Р-04. Три года, ежемесячный купон и ориентир до КС +200 б.п. При нынешней ключевой ставке 14% это около 16% купона в моменте. Сама ставка будет меняться вместе с ключевой. ⚙️ Параметры выпуска — рейтинг выпуска: eAA.ru от НКР — купон: до КС +200 б.п. — выплаты ежемесячно — срок 3 года — объём 5 млрд ₽ — номинал 1 000 ₽ — амортизации нет — оферты на досрочный выкуп нет — сбор заявок 17 сентября — размещение 22 сентября — выпуск доступен всем По выпуску предусмотрены публичные безотзывные оферты со стороны МКПАО «ВК» и ООО «ВК». 💻 Кто занимает деньги Эмитент — ООО «Мэйл.Ру Финанс», финансовая компания группы VK. Сам VK объединяет «ВКонтакте», «Одноклассники», MAX, Дзен, VK Видео, VK Музыку, RuStore, VK Tech и другие сервисы. У группы AA.ru, прогноз стабильный. НКР отмечает сильные рыночные позиции, хорошую ликвидность и улучшение долгового профиля. 📊 Финансы За первое полугодие 2026 года: — выручка 81 млрд ₽, +12% — EBITDA 14 млрд ₽, +34% — маржа EBITDA 17% — операционный денежный поток +15,4 млрд ₽ — чистый долг 60,2 млрд ₽, −27% — ЧД/EBITDA снизился с 3,6x до 2,3x Чистый убыток пока остаётся — около 3,9 млрд ₽, но он заметно сократился, а во втором квартале компания уже показала небольшую чистую прибыль. Плюс VK сейчас погашает старые облигации на 15 млрд ₽, тогда как новый выпуск всего на 5 млрд ₽. 📈 Сравнение с рынком Самый очевидный аналог — собственный МэйлБ1Р3: КС +175 б.п. $RU000A10EXK1 Срок у него близкий, цена около номинала. Поэтому новый выпуск при КС +200 даёт примерно 25 б.п. первичной премии. У многих других AA-флоатеров сейчас спреды находятся примерно в районе КС +160–195 б.п. Поэтому +200 выглядит хорошо, хотя и не запредельно щедро. 🤔 Моё резюме ✅ AA ✅ ежемесячный купон ✅ без амортизации ✅ улучшение финансов VK ✅ ЧД/EBITDA уже 2,3x ✅ небольшая премия к собственной вторичке ⚠️ группа пока убыточна по итогам полугодия ⚠️ долговая нагрузка всё ещё требует внимания ⚠️ финальный спред могут ужать На текущих условиях скорее всего буду участвовать. Если оставят около +170, для AA выглядит вполне достойно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #ВК #МэйлРу #Облигации #НовыеРазмещения #LYAMKINVESTI