Друзья, добрый день. Совсем недавно, в конце поста про ФРС от 28 октября мы говорили о короткой коррекции в волне {B}, после которой ждали S&P на новом ATH где-то в районе промежуточных выборов. С максимумом, как видим, не сложилось. Где ошиблись и чего ждать далее? Логика, напомним, в том тезисе была следующая: ожидания по ставке уже были достаточно жесткими, и для серьезного снижения Уоршу пришлось бы сказать что-то совсем неприятное. ФРС оставила ставку на уровне 3,75-4%, а S&P в день заседания даже прибавил 0,3%. Но беда для американских рынков пришла не со стороны монетарных властей, а с в какой-то мере более фундаментальной стороны, из отчетов американских компаний, и это можно было увидеть заранее. 21 октября отчиталась Meta*. Выручка выросла на 26% год к году, но из $32,8 млрд операционного денежного потока компания потратила $34,9 млрд на капвложения, включая платежи по финансовому лизингу. В итоге получили минус $2,1 млрд свободного денежного потока и -7% по акции на следующей сессии. И это стало только первым предвестником предстоящих событий. После заседания ФРС ту же историю в несколько большем масштабе показал Alphabet. Выручка Google Cloud выросла на 103%, но сама Alphabet потратила на капвложения $51,4 млрд при операционном потоке $42,3 млрд. Свободный денежный поток ушел в минус на $9,1 млрд, а выручка всей компании немного не дотянула до консенсуса. На следующий день $GOOGL потерял 12,6%. $MSFT, отчитавшийся тем же вечером, закрыл следующую сессию почти в ноль. У него после капвложений осталось $18,6 млрд свободного денежного потока. Ну и следом отчитался $AMZN. AWS вырос на 39%, а свободный денежный поток всей компании за 12 месяцев ушел с плюс $14,8 млрд до минус $42,4 млрд. Такие «прекрасные отчеты» запустили сначала цепную реакцию в производителях чипов, из которых особенно выделился $INTC, отчитавшийся так, что об усопших либо хорошо, либо никак. Ну а далее уже запустился механизм фронтального снижения рынков через маржин-коллы. После выборов к этому всему добавился риск, что стройки дата-центров станет сложнее согласовывать. В Техасе и Огайо, например, победили кандидаты в губернаторы, выступавшие за ограничения на новые ЦОД. Кроме этого позитива для ИИ-трейда не добавляют и любовь демократов к зеленой энергетике. Хотя 4 ноября $SFZ6 еще прибавил 1,6%, уже на следующей сессии индекс потерял 4,4%, а индекс полупроводников - около 12%. Подытоживая, еще в середине октября сами писали, что проблемы с финансированием ЦОД могут придавить рынок и при прежней ставке. Но в то же время мы рассчитывали, что сначала индекс успеет дорисовать рост впредверии выборов. После отчета Meta* уже появились первые звоночки, что отчетности могут уронить рынок и пораньше. Что теперь? Мы считаем, что с высокой долей вероятности, началась та самая продолжительная коррекция, о которой мы предупреждали уже более полугода. В этой самой коррекции мы судя по всему поставили волны 1-2 of (a), и сейчас находимся соответственно в 3. Есть и теоретический альтернативный сценарий, где рост еще не закончен и мы продолжаем мучать все ту же диагональ, тогда нас ждет еще 2 обновления ath перед глубоким падением, отмена - при падении ниже 7226. Не считаем этот сценарий очень уж вероятным, но учитывая специфику американского рынка, допускаем. Важнейшей точкой для рынков станет отчет $NVDA 17 ноября, если все будет плохо и там, то значительного роста до конца лета 2027 года ожидать не стоит. *Признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ.

День 32. Стоп-лосс по юаню, кабели в лотках и падающий S&P 500. Сегодня я снова на стройке. Целый день тянул кабели в лотках, и к вечеру руки гудели так, что телефон приходилось открывать, положив его на колено. На экране — два фьючерса, и оба не радуют. Мой шорт по юаню CNY-12.26 закрылся по стоп-лоссу: 0 лотов, 0,00 ₽. Я вышел. Рынок пошел против меня, и я не стал спорить. Как говорил Эд Сейкота: «Есть старые трейдеры, и есть смелые трейдеры, но очень мало старых смелых трейдеров». Я не хочу быть смелым. Я хочу дожить до зарплаты. Зато $SFZ6 теперь 2 лота. Я докупил еще один, усреднившись на 741,27. Плюс 51,53 ₽ (+0,04%). Это не прибыль, это попытка удержаться на плаву. Но если смотреть на американский рынок в целом, картина тревожная. Bloomberg-аналитики считают, что любой отскок сейчас — лишь коррекционный. Почему я все равно держу SPYF? Потому что я не гадаю, а управляю риском. У меня 2 лота, и это не ставка на «ракету». Это попытка поймать отскок, если он случится. Но я готов к тому, что его не будет. Вечером я сижу с мозолями на руках и смотрю на этот график. Зеленый плюс по SPYF — это лишь 51 рубль. Но это лучше, чем ничего. Я не сдаюсь. Я просто становлюсь осторожнее. Без иллюзий. С холодной головой. С кабелем в лотках и с фьючерсом в терминале. Не ИИР

В американских акциях ( $NAZ6, $SFZ6) прошёл один из самых нервных дней за долгое время: рынок захлестнули паника и вынужденные закрытия позиций. Частные инвесторы, по данным Vanda Research, распродавали бумаги быстрее, чем когда-либо за 6 лет. А коэффициент put/call по опционам на американские акции за сутки взлетел до уровня, которого не видели полтора года. Люди буквально выстроились в очередь за страховкой от падения. Но Америка здесь не одинока. Южнокорейский Kospi в пятницу потерял ещё 6% и оказался ниже летних минимумов. Те самые минимумы, напомню, заставили местные власти в авральном порядке созывать совещание по спасению рынка. Тогда, по подсчётам Goldman Sachs, требования о довнесении средств получили около 1,2 млн человек, а это 3,4% взрослых жителей страны. Согласитесь, цифра впечатляющая: почти каждый тридцатый взрослый корейец оказался в долгах перед брокером. В Японии картина похожая: Nikkei 225 откатился на 20% от недавней вершины. Там, как и в Корее, на волне эйфории в рынок хлынули люди, которых привлекла перспектива лёгких денег. И вот что мне кажется главным: когда частные инвесторы покупают в кредит, обычная коррекция перестаёт быть обычной. Цена падает, брокер требует добавить денег, человек не может и вынужден продавать, это давит на цену ещё сильнее, и круг замыкается. Не исключено, что подобный сценарий мы увидим и в США, поэтому за долговой нагрузкой частников сейчас стоит следить особенно внимательно. Радует ли что-то в этой картине? Рекордные продажи физиков нередко бывают признаком капитуляции, а она порой совпадает с локальным дном. Но, собственно говоря, один панический день разворотом ещё не считается: волны продаж обычно идут несколькими толчками, и пик по put/call мог оказаться не последним. Так что пузыри работают по одному и тому же сценарию: надуваются на азарте, лопаются с болью, и большинство участников остаётся в минусе. При этом пузырём событие называют уверенно только постфактум, пока рынок растёт, объяснений находится сколько угодно. Всё просто: заранее решите, как поступите при просадке на 20-30%. Тому, кто торгует без плеча, глубокая просадка неприятна, но переживаема. Тому, кто с плечом, время выхода назначает уже не он, а брокер.