Хэштег #фундаментал | Тинькофф Инвестиции Пульс

📚 - что произошло и почему важно ЧТО СЛУЧИЛОСЬ: Выручка Инарктики за 1H 2026 выросла на 38% до 13,8 млрд рублей. Но свободный денежный поток остаётся отрицательным (компания тратит больше, чем зарабатывает), хотя сократился в 2,3 раза. И долг вырос на 21%. ПОЧЕМУ ВАЖНО: Выручка растёт, но деньги уходят из кассы. Долг при этом растёт - нужно понять, это инвестиции или проблема с прибыльностью. ЧТО ДЕЛАТЬ: Жди следующих отчётов. Если денежный поток не восстановится, это будет красный флаг. Ловишь логику? 🤔 Интересно ваше мнение - что по этой бумаге?

Итоги дня и немного про недвигу. 🟢 минфин увеличит покупки валюты и . И это конечно главная фундаментальная новость на сегодня. 🟢На этом фоне сильно растёт 1 из моих фаворитов - * почти +5%. Однако, стоит задуматься смена ли это курса по обеспечению бюджета или его диверсификация ? Пока, думаю, нет. В любом случае минфин понимает ситуацию и правильно делает, что не берет в долг / по любым ценам. 🔴🟢 сами офз в интересной ситуации, с 1 стороны навес предложения, с другой - цены уже упали. Однако, рынок такой, что можно ожидать много резких изменений. Поэтому я придерживаюсь защиты диверсификацией. Да скучно, но пока на сильный риск не тянет . (Из-за вероятностей). Проигрыш инвестиций вкладам и недвиге рано или поздно закончится. Правда с невигой явно сложнее, сейчас цены уже стабилизировались. Но из-за дефицита нового введенного жилья и слабости качественной конкуренции может начаться новая волна его роста в будущем. Но конечно перед этим может быть вынужденный "демпинг" например от . Не исключаю даже фантастический сценарий, что какой-нибудь будет владеть кучей домов и сдавать их в аренду. 🙂 Но недвига в городах с падающим населением и в городах с растущим (+ с растущим благосостоянием) это абсолютно разное. Поэтому в условиях относительной закрытости капитала не удивлюсь новым космическим ценам в рублях на кв м в Москве и других растущих городах. А город, который теряет благосостояние и где меньше людей... вот там тренд абсолютно другой (если не считать спекулятивные пузыри). ** * 1 из топ активов в стратегиях сейчас * мой защитный же портфель примерно похож на эту стратегию: [&22 век - Облигации](https://www.tbank.ru/invest/strategies/8bd9d253-3502-4298-880b-78464947367a) ☝️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Нельзя слепо следовать ни за кем! 🔥🟢🔥 Подписывайтесь** - делюсь качественной аналитикой и долгосрочными идеями. Подписывайтесь, чтобы не пропустить самое ценное и важное 🟢

Синдром «любимчика» в бизнесе и на бирже: как одна и та же ошибка сжигает ресурсы. Психологические ловушки одинаково работают и в управлении командой, и в управлении капиталом. Самый опасный паттерн — эмоциональная привязанность к активу, который перестал приносить результат. 💼 В бизнесе: Есть сотрудник, который когда-то выручил или с ним просто комфортно. Бизнес вырос, а человек перестал вывозить — срывает задачи и работает вполсилы. Вместо своевременного расставания руководитель начинает его «спасать»: снижает планку, ищет оправдания и тратит ресурсы впустую. 📈 На бирже: Инвестор покупает бумагу, она делает х2, и зарождается «любовь». Но конъюнктура изменилась: долг растет, маржа падает. Рациональный шаг — зафиксировать убыток. Но инвестор включает психологическую защиту: игнорирует отчеты и начинает усреднять падающий актив. 🛠 Решение: Инвестиционные и управленческие решения должны опираться на сухие цифры сегодняшнего дня, а не на воспоминания о том, как всё было хорошо три года назад. Узнали себя или кого-то из знакомых? Бывало, что годами сидели в падающей акции в надежде на чудо или до последнего тянули слабого сотрудника? Поделитесь в комментариях, что в итоге помогло выйти из этой ловушки 👇 Критерии выбора акций по интегральной методике инвестирования выложил на канале Эффективные Инвестиции (Basicinvest) Алексей Терновский Инженер-инвестор | Автор проекта «Эффективные Инвестиции» Подписывайтесь, чтобы инвестировать уверенно и с удовольствием. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Оценка качества прибыли: промежуточный шаг в интегральном анализе акций Выбор надежного эмитента — это пошаговый процесс. Нельзя купить акцию только потому, что у неё низкая цена или она относится к нужному сектору. После того как первичный отбор (по ценовым фильтрам и отраслям) завершен, наступает второй, промежуточный этап интегральной методики — оценка качества прибыли. Этот экспресс-фильтр не заменяет собой весь фундаментальный анализ, но позволяет за несколько минут отсеять откровенно слабых аутсайдеров, прежде чем переходить к более глубоким стадиям оценки. Суть шага сводится к двум быстрым проверкам: 1. Стабильность прибыли внутри отрасли. В цикличной экономике РФ бессмысленно искать стабильный рост на десятилетиях. Поэтому мы берем график чистой прибыли компании за 7 лет (средний цикл) и сравниваем его с графиками топ-3 лидеров этого же сектора. Что ищем: если у лидеров всё ровно, а наш эмитент последние 2–3 года падает — это триггер на исключение. Проверка долговой нагрузки: смотрим на соотношение чистой прибыли и EBITDA. Если разрыв между ними аномально растет по сравнению с конкурентами в отрасли, значит операционные доходы бизнеса уходят на обслуживание долга. 2. Денежный тест. Бумажная прибыль в отчетах может быть следствием уловок бухгалтерии или зависнуть в виде неоплаченных счетов от клиентов (дебиторской задолженности). Что ищем: На долгосрочном горизонте график операционного денежного потока должен двигаться параллельно с EBITDA. Если EBITDA растет, а реальный приток денег на счета падает, то прибыль «нарисована», и компания исключается. Что дальше? Этот этап — не финальная точка, а сито для первичной отбраковки. Отсеяв компании с бумажной прибылью и скрытыми долгами, мы защищаем капитал от явных корпоративных рисков. Только после этого очищенный список эмитентов отправляется на следующие уровни интегральной системы для окончательного принятия инвестиционного решения. Примеры применения фильтра по качеству прибыли на графиках Роснефти и Татнефти, а также критерии отбора акций по интегральной методике выложил на канале Эффективные Инвестиции (Basicinvest) Алексей Терновский Инженер-инвестор | Автор проекта «Эффективные Инвестиции» Подписывайтесь, чтобы инвестировать уверенно, системно и с удовольствием Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📊 "Мы продали на миллиард, но денег нет!": главная иллюзия отчетов, на которой теряют депозиты Представьте соседа, который зарабатывает миллион рублей в месяц, ездит на сверкающем спорткаре и носит дорогие часы. Кажется - вот он, успешный успех! Но если заглянуть в его банковское приложение, выяснится: машина в кредите, часы в рассрочке, а по долгам он каждый месяц отдает 1,2 миллиона и тайком доедает пустую гречку. На фондовом рынке в точно такую же ловушку каждый день попадают тысячи инвесторов. Вы открываете ленту и видите громкий заголовок: "Выручка компании взлетела на 200% и достигла рекордных миллиардов!". В чатах эйфория, летят ракеты 🚀, вы на радостях жмете кнопку Купить… а через пять минут акция летит камнем вниз. В чем подвох?! Все дело в огромной пропасти между "Выручкой" и "Чистой прибылью": 🛒 Выручка (оборот) - это вообще все деньги, которые пришли в кассу от покупателей. Это просто красивая витрина бизнеса, но еще далеко не его заработок. ✂️ Суровая реальность по пути - из этой кассы нужно закупить сырье, оплатить логистику и аренду, выдать зарплаты, заплатить налоги. 🏦 Главный босс при высокой ставке ЦБ - кредиты. Если компания набрала долгов, то при дорогой ставке львиная доля выручки уходит не на развитие, а банкам в виде процентов. Бизнес пашет на износ, ставит рекорды продаж, но по факту работает бесплатно - на радость кредиторам, а не акционерам! 💎 Чистая прибыль - то самое "золото", которое осталось на самом дне копилки после абсолютно всех-всех расходов. Именно из нее компания богатеет и платит нам дивиденды. 🔍 Три главных сюжета на рынке прямо сейчас: 1. "Богатые только на вид" - огромные заводы и магазины, миллиардная выручка в заголовках, но из-за дорогих кредитов на дне отчета - гигантский чистый убыток. 2. "Вечный двигатель роста" - выручка действительно удваивается, но компания специально сжигает все деньги на маркетинг и захват рынка. Тут важно отличать: бизнес инвестирует в будущее или просто тонет в долгах? 3. "Денежные печатные станки" - выручка может расти скромно, зато долгов нет, а на счетах лежит кубышка под высокий процент. В итоге чистая прибыль пухнет даже в кризис! 📌 Шпаргалка: как проверить отчет за 30 секунд (сохраняйте в закладки): 1. Смотрим на верхнюю строчку (Выручка): растет ли бизнес в принципе, не разбежались ли клиенты? 2. Проверяем процентные расходы: не съедают ли банки все заработанное? 3. Смотрим на нижнюю строчку (Чистая прибыль): компания реально зарабатывает живые деньги или генерирует убыток при рекордных продажах? Запомните золотое правило рынка: Выручка кормит эго руководства и заголовки СМИ, а инвестора кормит Чистая прибыль. А вы умеете читать базовые отчеты между строк или хоть раз покупали ракету на красивых новостях? Какая компания на нашем рынке сейчас кажется вам главным примером "миллиардов без прибыли"? Делитесь в комментариях! 👇 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В продолжение субботнего поста по золоту: - золото (фьючерс) открылось сегодня утром гэпом, спот $XAU/USD обвалился на 2%. Поддержка 4233$ пробита огромной красной торпедой, следующая цель по споту - 4072$ (ещё -2%). Гэп по декабрьскому фьючерсу GOLD-12.26 сейчас составляет более 2.8%. Пробит минимум августа (4250$). Мои поздравления всем шортистам и самому себе в первую очередь. Оказывается, на золоте можно заработать. До обозначенных мной целей в 4204$ и 4150$ осталось 0.7% и 2.1%. Учитывая сегодняшний залив, не так уж и много. Что думаете? Фиксировать прибыль? Или ждать ранее обозначенного уровня 4204 и 4150? Или добирать шорт? ♤ Доходность 10-летних казначейских облигаций сейчас 5.2%, это максимум за последние 20 лет и главный фактор давления на золото, ибо по нему не выплачивают купонов, а по облигациям США - да 👍 . Это долгосрочный фактор за снижение золота. ♤ 16 сентября ФРС повысила КС в США до 4%, и в октябре может повысить её вновь. Не смотрел ставки на "Полимаркете", но общий консенсус-прогноз пока - 73.5% за повышение на 0.25 б.п. Это тоже долгосрочный фактор давления на золото. Мы ждём с томленьем упованья 28 октября, ровно через месяц, в 21:00 по Москве оглашения решения ФРС. ♤ Индекс доллара 💵 DXY сейчас 101, для полноценного отскока в золоте нужно <100. То есть весь фундаментал сейчас - медвежий. Однако по технике золото перепродано и возможен отскок. Поэтому добирать шорт сейчас было бы главной ошибкой жадного неопытного трейдера. Я бы зафиксировал прибыль и перезашёл снова в шорт, когда будет отскок по крайней мере к 4300 пунктам по .

📉 Российский рынок: Битва фундаментала и геополитики. 27 сентября 2026 Коллеги, ситуация на к концу сентября 2026 года демонстрирует классический разрыв между «бумажной» прибылью компаний и реальным денежным потоком. Индекс находится в боковике, но внутри него идет жесткая ротация секторов. Почему качественные активы дешевеют, а спекулятивные истории растут? Разбираем без иллюзий. 🧐 1. Кто под давлением? (Фундаментальный дисконт) Тяжеловесы с сильными балансами и высокой дивидендной историей показывают слабость или стагнацию. 🔻 Примеры: (Лукойл), (Сбербанк), (Газпром). Причина: - Жесткая ДКП: Ключевая ставка ЦБ РФ остается на повышенных уровнях (условно 14-16% в базовом сценарии 2026 г.). Стоимость заемного капитала душит инвестиционные программы, а депозиты и облигации становятся реальной альтернативой акциям. Зачем рисковать в equity ради дивдоходности 10-12%, если безрисковая доходность близка к этому уровню? - Налоговая нагрузка: Повышенные экспортные пошлины и налоги на сверхприбыль продолжают изымать cash flow у сырьевиков. Фундаментально компании дешевы (P/E < 4), но это «ловушка стоимости» (Value Trap) из-за регуляторных рисков. 2. Кто растет? (Технический импульс и импортозамещение) Лидеры роста - секторы, выигрывающие от госзаказа, дефицита кадров и технологического суверенитета. 🚀 Примеры: (Positiv Technologies), (Astra), (Yandex), . Причина: - IT и Кибербез: Компании вроде и растут на фоне обязательной миграции госсектора на отечественное ПО. Здесь важен не текущий P/E, а темп роста выручки (Revenue Growth > 30% YoY). Рынок платит за будущие денежные потоки. - E-commerce и Экосистемы: и продолжают отбирать долю у ушедших западных игроков. Их рост поддерживается техническим пробоем сопротивлений и высоким интересом розничных инвесторов, которые видят в них «русский Amazon/Nvidia». ⚖️ Макро-контекст: Главный риск сентября 2026 - волатильность курса рубля. Ослабление национальной валюты формально помогает экспортерам (, ), но инфляционное давление и логистические сложности съедают маржу. Технически индекс IMOEX тестирует ключевые уровни поддержки, и пробой вниз может вызвать стоп-лоссы алгоритмических трейдеров. 💡 Вывод: - Фундаменталисты смотрят на и как на защитные активы для получения дивидендов, понимая, что капитализация может не расти годами. - Трейдеры следуют за трендом в IT-секторе (, ), используя скользящие средние для входа, так как здесь есть драйвер роста (господдержка + монополизация рынка). Не путайте низкую оценку с безопасностью. В текущих условиях ликвидность и доступ к технологиям важнее, чем исторические мультипликаторы. ⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Торговля на российском рынке сопряжена с высокими геополитическими и регуляторными рисками. Проводите собственный анализ.

🔥 ВОСКРЕСНЫЙ ХОЛИВАР #3 ГРАФИК ИЛИ ФУНДАМЕНТАЛ? 📊📰 Раз в неделю по воскресеньям поднимаем вопрос, на котором трейдеры готовы спорить до открытия понедельничной сессии. 😄 Здесь нет единственно правильного ответа — интересно ваше мнение. Политику и посторонние темы не обсуждаем. Только трейдинг, рынок и всё, что вокруг него. 🥊 Сегодня сталкиваем два лагеря. 📊 ТЕХНАРИ говорят: «Цена уже знает всё». Новости, ожидания, страх, жадность крупных игроков — всё это в конечном итоге появляется на графике. Зачем читать десятки новостей, если есть цена, объём, уровни и свечи? 📰 ФУНДАМЕНТАЛИСТЫ отвечают: График прекрасно показывает что произошло, но далеко не всегда объясняет почему. Ставки, отчётность, дивиденды, запасы газа, добыча нефти, инфляция — одна новая цифра способна за минуту отправить красивую техническую конструкцию куда-нибудь в архив. 😄 А теперь представим жёсткое условие: 👉 вам разрешили оставить только ОДНО. А — только график. Никаких новостей и фундаментала. Б — только фундаментал. Никаких уровней, RSI, EMA и свечных моделей. 🔥 Что выберете для реальной торговли? И ещё интереснее: может ли вообще существовать сильный трейдер, который полностью игнорирует одну из этих сторон? Жду аргументы обоих лагерей 👇 Особенно интересно мнение тех, кто реально пробовал торговать и так, и так. $SBER $GAZP $LKOH $PLZL $GMKN $T $YDEX $VTBR Не ИИР.

Что сейчас самое важное для рынка? 🟢...и Итоги недели 🔴 1) 🟢🔴 у меня субъективный базовый сценарий (но готов и к другим) : До выборов в США - переговоры. После - эскалация (возможно сильная). 2027 - 2028 реальные движения к миру. Вероятное заключение перемирия. 2029 + огромное количество "гибридных" войн не только в регионе, но и по всему миру. (Тут факторы меняются, много переменных). 2) 🔴 рост налогов. Выгодно для офз, Но если перегнуть "кривая Лаффера" покажет себя в действии. 3) 🔴 высокая ставка ЦБ. Сильного снижения не ожидаю, не исключаю и повышения. Набиуллина уверенно противостоит хейту. И вероятно доверие со стороны президента не потеряла. Стратегии: - облигационная стратегия, самая слабоволатильная из моих стратегий. Комиссии маленькие. Стараюсь делать долгосрочную альфу и с консервативными инструментами. Хороший рост дал , но сейчас он больше в боковике. При усилении вероятностей роста могу снова зайти на огромную долю. Дорогая нефть позволяет не сильно ослаблять рубль . Однако вопросы цены отсечения и другие косвенные признаки позволяют мне предполагать, что плавное ослабление рубля сейчас устраивает и ЦБ, и Минфин. В целом я предполагал, что это произойдет раньше, как исторически логичный выбор "меньшего зла". Рост налогов и дорогая нефть могут укрепить доверие инвесторов, поэтому прикупил немного Хотя не люблю слишком большую долю длинных в портфеле. Но на спадах они мне чуть интереснее. - одна из самых популярных стратегий на Российском рынке, с гибкой диверсификацией. Комиссии за рост ниже средних на 2.3% (дополнительная выгода для подписчиков). Делал много ребалансировок. Среднесрочно нравится . Присматривался ко многим активам, но рост налогов оттолкнул мои идеи. Держимся у ист. хаёв. Хочется сделать с этого уровня рывок, а не вылезать снова из локальных ям. (Хотя стратегии у многих популярных авторов вообще свалились в яму очень глубоко (с учётом индекса это во многом логично). Поэтому не забываем про осторожность. - классические инвестиции с большой диверсификацией и сниженными комиссиями за рост на 2.5%, а часть комиссии за следование направляется на благотворительность. Тут реализовался предсказуемый риск - налоговый. Сильно сократил эти активы, хотя до этого планировал добирать. Особенно шаткий Чисто мультипликаторный подход тут плох и вся цепочка владения -$RUALL - находится род давлением. Но в этой схеме пробка именно в русале, с большими валютными долгами. Не исключаю в этой цепочке и негатива в виде сокращения рабочих мест или сокращения маржинальности. En+ хорош по мультипликаторам, а норникель прямыми дивами. Сейчас больше присматриваюсь к норникелю. М.б. паника после дивов и если будет отмена или сокращение следующих дивов. ☝️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Нельзя слепо следовать ни за кем! 🔥🟢🔥 Подписывайтесь - делюсь качественной аналитикой и долгосрочными идеями. Подписывайтесь, чтобы не пропустить самое ценное и важное 🟢 Какой у вас базовый сценарий ? Или больше инвестируете по интуиции? Если есть вопросы - спрашивайте)

🚀 YDEX — КРЕПЧЕ РЫНКА! Разбор ситуации на 20 сентября 📍 Цена: 3 672 ₽ | 🎯 Консенсус аналитиков: 5 887 ₽ (+60%) ⚡ ГЛАВНОЕ ЗА 30 СЕКУНД 🟢 Крепче рынка — сильнее 74% ликвидных акций 🟢 Бета 0.99 — спокойнее рынка 🟢 Долг/EBITDA всего 0.20 — минимальная долговая нагрузка 🟢 13 аналитиков: ПОКУПАТЬ 📈 (0 держать, 0 продавать!) 📊 МИКРОСТРУКТУРА (20 сентября) 🔴 Покупатели: 40% | Продавцы: 60% 💧 Оборот дня: 257.4 млн ₽ 📉 В стакане перевес продавцов ✅ Спред ликвидности — средний Фьючерсы YDEX: 👔 Юрлица: 90% в шорт (15 057 конт.) 👤 Физлица: 77% в лонг (175 313 конт.) 🎯 КЛЮЧЕВЫЕ УРОВНИ 🔻 Поддержки: • 3 658 ₽ — сильная (9 касаний) 🛡️ • 3 590 ₽ — сильная (11 касаний) 🛡️ • 3 508 ₽ — сильная (10 касаний) → при пробое 3 332 ₽ 🔺 Сопротивления: • 3 706 ₽ — сильное (9 касаний) 🚧 • 3 781 ₽ — среднее (7 касаний) • 3 995 ₽ — СУПЕР-сильное (27 касаний!) → при пробое 4 194 ₽ 🚀 📈 СЦЕНАРИИ 🟢 РОСТ: пробой 3 707 → цель 3 781 🟡 БОКОВИК: между 3 659 и 3 707 🔴 СНИЖЕНИЕ: пробой 3 659 → путь к 3 590 💎 ФУНДАМЕНТАЛ Показатель Значение 💰 Выручка (12м) 1.56 трлн ₽ (+22.3% г/г!) 💵 Чистая прибыль 167.6 млрд ₽ 📊 EBITDA 328.1 млрд ₽ (маржа 21%) 🆓 Свободный поток 168.4 млрд ₽ 📈 ROE 48% 🔥 🏷️ P/E 8.7 💸 Дивдоходность 6.0% ⚠️ ⚠️ РИСКИ • 71% прибыли уходит на дивиденды — запас небольшой • P/E на 16% выше медианы сектора • Цена ниже MA50 и MA200 — долгий нисходящий тренд • RSI 46.3 — нейтрально | MACD — медвежий 🔮 ИСТОРИЧЕСКАЯ СТАТИСТИКА 📚 Похожие ситуации: 21 случай ✅ В 71% случаев цена росла через 60 сессий 📈 Среднее изменение: +6.3% 🕯️ СВЕЧИ • 🟢 Бычье поглощение у поддержки 3 589 (2.09) ✅ • 🔴 Медвежье поглощение (10.09) ✅ • 🟢 Бычье поглощение у 3 658 (18.09) ⏳ ждёт подтверждения 💡 ВЫВОД Акция зажата в узком диапазоне 3 659 – 3 707 ₽, ближе к нижней границе. Удержание поддержки → отскок к 3 706. Пробой вниз → 3 590. При этом фундаментал сильный, аналитики видят +60% потенциала, а история на стороне покупателей 📈 Следующий дивиденд: 21.09.2026 — 110 ₽ на акцию 💰 ⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией.

Самолёт и Сбер: что в итоге останется акционеру? Есть ли у вас в портфелях эти компании? Сейчас вокруг Самолёта много разговоров о возможном усилении роли Сбера как крупнейшего кредитора. Для Сбера логика понятна: если у крупного заёмщика начинаются проблемы, кредитору выгоднее усиливать контроль, чем просто смотреть со стороны. А вот для акционеров Самолёта вопрос совсем другой. Компания продолжает работать, но финансовая нагрузка высокая, прибыль просела, и если крупнейший кредитор начинает получать больше влияния на активы и проекты, смотреть только на мультипликаторы уже мало. Проблемы у многих застройщиков, а жильё стоит огромных денег... почему? (Об этом 1 из следующих постов) Главный вопрос по самолету простой: Если самолёт спасут, сколько акционерной стоимости в итоге останется обычному акционеру? Вариантов несколько: 🟢Самый хороший для акционера — Сбер помогает стабилизировать компанию, долговая нагрузка постепенно снижается, а структура капитала сильно не меняется. 🔴🟢Средний — бизнес сохраняют, но часть будущей стоимости уходит кредиторам или новым инвесторам. Компания живёт дальше, а акционер получает уже не тот апсайд, на который рассчитывал. 🔴Плохой — спасают сам бизнес, но не текущих акционеров. Для проблемных компаний это вообще две разные вещи. Сбер держу прилично, самолет мизерно прикупил на просадке. Сбер может стать мегаимперией или кладовкой плохих активов. Сбер думаю присматривается и к Исторически сбер обгонял индекс. / ☝️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Нельзя слепо следовать ни за кем! 🔥🟢🔥 Подписывайтесь - делюсь качественной аналитикой и долгосрочными идеями. Подписывайтесь, чтобы не пропустить самое ценное и важное 🟢

Давайте рассмотрим инвестиционный кейс , не через график, который отражает только цену акции и вгоняет всех в уныние, а через мультипликаторы, которые показывают оценку бизнеса 🤔 Что значит, P/E 2026 = 3.2? Это значит, что цена компании такова, что она заработает столько же денег чистой прибылью за следующие 3.2 года, при условии, что прибыль не будет меняться. А это уже обещает нам потенциальное удвоение инвестиций на горизонте трёх лет. И это при условии, что бизнес не растёт. А он растёт (см. график прибыли) 🚀 Так если предположить, что прибыль будет расти на 20% следующие три года (а это вполне реально), то это ещё +45% к прибыли, только за счёт роста. А значит, что удвоение прибыли справедливо ждать куда раньше, чем через три года 😉 Вы спросите, а где гарантии, что бизнес продолжит расти, а не будет падать? А нет таких гарантий и быть не может. Но есть здравый смысл и цифры, которые показывают, что компания умеет проходить кризисы, оставаясь прибыльной даже в 2022 году. Что значит, ROE = 28%? Это значит, что каждый рубль компании приносит прибыли в 28 копеек 💰 Что значит P/B = 0.8? Это значит, что каждый рубль банка можно купить за 80 копеек на бирже. Получается, что, вкладывая свой рубль в такой бизнес на бирже, вы заставляете его работать под 28%/0.8 = 35% годовых 🤓 И тут уже каждый сам решает, интересно ему вкладывать деньги в растущий бизнес с рентабельностью 35%, но при этом без гарантий. Или лучше выбрать депозит или облигации, где доходности ниже (14%-20%), но всё куда предсказуемее 🤔 Цена бумаги после начала СВО болтается в широком боковике и можно сказать не растёт. Но одно дело цена акции, которая определяется спросом и предложением на бирже. А вот оценка бизнеса выраженная в мультипликаторах, дешевеет с каждый годом, потому что компания зарабатывает больше с каждым кварталом. На дивиденды идёт 20%-30% от прибыли, а остальное остаётся в компании и увеличивает капитал. Это хорошо видно на графике P/B (см. график) При этом цена акции с 2025 года упала ещё сильнее, а капитал вырос и уже нам светит P/B 2026 = 0.8 Исторически дёшево 🤓 При этом оценка по P\E = 3.2 для Т-Технологий выглядит запредельно низкой, и при нормализации ситуации, можно ожидать возвращения оценки в район 6+ (у норма в районе 5), а это ещё один потенциальный икс 😉 Когда произойдёт нормализация, мы не знаем. Раньше чем окончание СВО я бы не ждал. Как писал ранее, лично я закладываюсь на окончание СВО, плюс/минус в 2030 году. А потому рассматриваю весь предстоящий период как время для накопления капитала. Вообще это десятилетие напоминает мне 90-е. С одной стороны, 90-е многие помнят как полный треш, но часть людей вспоминают его, как отличное время возможностей, где народ сколотил свой капитал, который потом уже иксовал в нулевые. Если интересно, про параллели с 90-ми, то дайте знать лайком, можно попробовать сравнить отдельным постом 😎 Если говорить про риски, то их тоже хватает. Ближайший на сегодня, это winfall tax. Но и он лишь затормозит, но не остановит компанию в развитии. Но надеюсь, что Греф от лица всех банков выступит защитником сектора и объяснит, что изымать капитал у банков чревато последствиями для экономики ⚡️ Как итог, если смотреть не на график (цену), а на мультипликаторы (ценность), то мы видим, что за эти годы, ценность бизнеса росла относительно цены. Отсюда мы получаем сегодня рентабельность вложений в 35% и потенциальное удвоение на горизонте пары лет, плюс потенциальное удвоение на нормализации мультипликаторов. Интересно это или нет, каждый решает сам. Но чем хуже настроения на рынке, чем больше уныния и апатии, тем ниже цены и выше ценность 🤫 Ну и конечно же не для всех компаний работает такая логика одних лишь мультипликаторов. Важно учитывать больше факторов, например, то как менеджмент держит слово как в , смотреть на стабильность бизнеса как в , на его особенности как в {$BSPBP} и т.д. 😉

{$SPBE} {$SBER} {$GAZP} — переговоры и другие новости дня Трамп заявил, что считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным. Для российского рынка сейчас интересен даже не вопрос «будет ли в итоге мир», а : сколько ещё положительных этапов переговорного трека рынок успеет переоценить раньше самого перемирия? {$SPBE} остаётся одной из самых чувствительных акций к таким ожиданиям. Поэтому здесь я продолжаю следить не только за самими заявлениями, но и за тем, насколько сильно очередная новость меняет вероятность реальной геополитической развязки. тоже становится интереснее. Европейский газ снова дорогой, а энергетическая ситуация ещё раз напоминает, что российская газовая инфраструктура не обязательно навсегда потеряла значимую экономическую маржу. Но для акционера Газпрома главный вопрос прежний: когда пойдет денежный поток и потенциальные дивиденды? — здесь пока думаю. Сам бизнес остаётся одним из самых сильных на российском рынке, но хочется найти не очередной аргумент «Сбер хороший», а именно то, что рынок сейчас недооценивает. В целом многие берут сбер вместо индекса как более его рациональную единицу. Но не забываем про индивидуальные риски 🔴 ещё не банкрот? По ЕвроТрансу большинство аналитиков, которых я читаю, ждут крайне тяжёлого сценария, вплоть до банкротства. Оптимистов осталось совсем немного, хотя среди них есть и одна уважаемая УК. Если бы я верил в выживание компании, скорее продал бы акции и купил её облигации. (Учитывая нвнешние цены) 🟢🔴 Но я пока не верю. В акциях вполне возможен резкий отскок дохлой кошки — особенно если появится хоть одна хорошая новость. Но для меня это уже спекуляция на настроениях, а не фундаментальная инвестиционная идея. 💎💎💎 Все стратегии долгосрочно обгоняют индекс. Некоторые и краткосрочно. Статистика с учётом периодов, когда были большие комиссии. Но новая статистика стратегий хоть конкурентно и проигрывает статистикам других брокеров в плане привлечения обывателя. Для тех, кто более-менее понимает рынок они гораздо интереснее. + со снижением комиссий и реальный результат долгосрочно будет выше. 🟢Многие спрашивали, когда хорошее время пополнять счёт — особенно те, кто делает это нерегулярно. Сейчас, на мой взгляд, исторически хорошее время как минимум довести сумму до рекомендуемой. Она у меня не такая большая, зато точность следования у многих будет почти идеальной. - облигационная стратегия, самая слабоволатильная из моих стратегий. Комиссии маленькие. Уже показывает себя отлично, среди облигационных стратегий. - одна из самых популярных стратегий на Российском рынке, с гибкой диверсификацией. Комиссии за рост ниже средних на 2.3% (дополнительная выгода для подписчиков). Отлично подойдет автопополнение 10/20 (лучше) тыс или кратно для долгосрочных накоплений. ☝️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Нельзя слепо следовать ни за кем! 🔥🟢🔥 Подписывайтесь - делюсь качественной аналитикой и долгосрочными идеями. Подписывайтесь, чтобы не пропустить самое ценное и важное 🟢

Как политика ЦБ влияет на защиту портфеля и в чем риск LQDT? Балансировка защиты — это не угадывание ключевой ставки, а прагматичная подстройка под курс ЦБ. Попытки поймать дно в ОФЗ-ПД и заработать на долговом ралли — скрытая спекуляция. Согласно интегральной методике инвестор не ищет сверхприбыль в консервативных активах, а минимизирует риски обесценивания капитала. Три сценария для долгового рынка Выбор инструментов защиты (флоатеры, фиксы, линкеры и кэш) зависит от глобального курса Центробанка: 1. Ортодоксальный курс (текущий режим). ЦБ действует жестко и держит ставку выше инфляции. В таких условиях связка флоатеров и фондов ликвидности остается самой доходной и безопасной. Линкеры (ОФЗ-ИН) не нужны и дают 0% эффективности. 2. Неортодоксальный курс (турецкий вариант). ЦБ отказывается поднимать ставку вопреки росту цен. Деньги в облигациях сгорают, их доля должна стремиться к нулю. Главную защиту от гиперинфляции забирают на себя акции бизнеса. 3. Дефляционный шок. Бизнес распродает имущество, акции летят вниз. Любые облигации становятся невыгодными, а защита формируется только из наличных денег и фондов денежного рынка для сохранения номинала. Далее инвестору важно понять саму логику распределения защитных инструментов. Все цифровые пропорции приведены условно, в соответствии с данными экономических циклов с 2016 по 2026 годы, и не являются персональной рекомендацией. Понимание заложенной логики позволит вам сформировать собственную грамотную стратегию для текущих экономических условий. Доля линкеров условно принята равной 0-10%, так как в России ЦБ действует ортодоксально и держит ключевую ставку выше инфляции. Триггером для увеличения доли линкеров могла бы стать ситуация, при которой ЦБ принудительно лишат независимости и запретят поднимать ставку для борьбы с ростом цен (когда на графике рост инфляции не сопровождается подъемом ключевой ставки). Структура активов для ортодоксального курса Пока Центробанк гасит инфляцию высокой ставкой, логика диктует следующие пропорции внутри защиты: Флоатеры (ОФЗ-ПК) — до 40% Логика: Только кратко- и среднесрочные выпуски. Сила близкого погашения удерживает цену у номинала. Фонды ликвидности (например, LQDT) — до 35% Логика: Простой рабочий инструмент, но его долю ограничена из-за инфраструктурных рисков. Облигации с фиксированным купоном (ОФЗ-ПД) — до 30% Логика: Ограничены из-за риска просадки на неоправданных ожиданиях по ключевой ставке ЦБ. Линкеры (ОФЗ-ИН) — 0-10% Логика: Страховка на случай изменения политики ЦБ. Скрытая ловушка фондов ликвидности Многие полностью отказываются от облигаций и паркуют весь свободный кэш в фондах денежного рынка (например, LQDT). Парковка всей защиты только в фонды ликвидности несет скрытые риски из-за их завязки на УК и НКЦ. При сохранении торгов акциями теоретически возможна временная заморозка паев на срок от пары дней до пары недель из-за сбоев, банкротства УК или регуляторных пауз ЦБ. Также в моменты рыночной паники реальна временная просадка цены пая ниже расчетной из-за ажиотажа продавцов. В такие периоды капитал защищен и не сгорит, но деньги могут оказаться «заперты» или доступны только с дисконтом. Поэтому долю фондов ликвидности в защите можно ограничить, например, до 35%, распределяя остаток между короткими флоатерами и ОФЗ-ПД для защиты от инфраструктурных шоков. Вывод Состав защитной части портфеля зависит от монетарной политики ЦБ. Для ортодоксального курса защита распределена преимущественно между флоатерами, облигациями с фиксированным купоном и фондами ликвидности. Защита только из фондов ликвидности в себе несет скрытые риски. Описание возможных сценариев монетарных курсов и их влияние на состав защиты выложил в канале Эффективные Инвестиции (Basicinvest) Алексей Терновский Инженер-инвестор | Автор проекта «Эффективные Инвестиции» Подписывайтесь, чтобы инвестировать уверенно, системно и с удовольствием Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🔴 Орловский в эфире сильно раскритиковал инвестпривлекательность . С он оказался в целом прав. Посмотрим, повторит ли Мгкл судьбу Евротранса (хотя у них ещё есть небольшая надежда). Желаю удачи мгкл, надеюсь они выживут и будут процветать, особенно в ресейле. Но вероятно, как и вся эта тройка (это лишь яркие) надеялись и верили в заметное снижение ставки в более короткие сроки. И если бы ставки снижали чаще и сильнее мы, скорее всего, видели бы совсем другую картину. Но риск-менеджмент очень важная штука. На коротком горизонте легче показывать рост, однако долгосрок всегда важнее для инвестора. Поэтому пока осторожно отношусь к их облигациям и не беру в стратегии * 🔴🟢 - не хочет делать ipo дочек, что логично. Выходить на ipo сейчас - возможно индикатор отчаяния. 🟢 Промомед проводит клиническое исследование противовирусного препарата от ВИЧ. Ещё и заявляют о хороших перспективах ряда иностранных рынков для них. Компания мне нравиться, только дорогая. Но если будет паника и в ней, то увеличу долю и добавлю в стратегии **** * [&Бросок Кобры (РФ)](https://www.tbank.ru/invest/strategies/fb6fbaec-8280-4845-97b4-019a9d97a5a0) ☝️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Нельзя слепо следовать ни за кем! 🔥🟢🔥 Подписывайтесь - делюсь качественной аналитикой и долгосрочными идеями. Подписывайтесь, чтобы не пропустить самое ценное и важное 🟢

Как газ доходит до потребителя — и где у этой системы узкие места На первый взгляд нефть и газ похожи: добыли, отправили, продали. Но технологически газ заметно сильнее зависит от инфраструктуры. После добычи газ нужно подготовить и привести к параметрам, пригодным для транспортировки. Затем он попадает в магистральную систему. Для Газпрома это огромная связанная цепочка: добыча, переработка, транспортировка, хранение и распределение. Устойчивость такой системы повышают масштаб, разветвлённость сети, хранилища и возможность перераспределять потоки. Чем газ принципиально отличается от нефти? Главное отличие — в физике самого товара. Нефть жидкая. Её сравнительно удобно хранить, перекачивать по трубопроводам, перевозить морем и железной дорогой. Поэтому у нефтяной отрасли обычно больше возможностей перестроить логистику, если один маршрут становится менее удобным. Для Транснефти трубопроводная сеть остаётся ключевой частью нефтяной логистики, но сама нефть после добычи не настолько жёстко привязана к единственному способу перевозки. Газ менее удобен для хранения и транспортировки. На суше основой остаются газопроводы, а для перемещения на большие расстояния нужна работающая система вокруг них. СПГ частично решает проблему. Можно сжижать газ и перевозить его морем. Тогда появляется цепочка: месторождение → подготовка → завод СПГ → морская перевозка → терминал у покупателя → газовая сеть. Это сложнее, зато газ становится гораздо мобильнее. Именно поэтому СПГ так важен для : появляется возможность работать с рынками, которые невозможно соединить с месторождением одной трубой. Где возникают бутылочные горлышки? Слабым звеном может стать практически любой крупный этап: добыча, подготовка газа, транспортировка, хранение, производство СПГ, морская логистика или возможности принять газ на стороне покупателя. Поэтому компания может технически иметь возможность добывать больше, но быстро увеличить продажи всё равно не сможет. Хранилища здесь тоже очень важны. Они позволяют сглаживать сезонные колебания и частично переживать нарушения поставок. Европейский опыт последних лет хорошо показывает, что сочетание хранилищ, альтернативных маршрутов и СПГ повышает устойчивость газовой системы. А что меняется на фоне угроз ударов дронов? Если выбирать из публичных российских компаний одну, которая выглядит сравнительно устойчивой именно за счёт масштаба и разветвлённости инфраструктуры, я бы выделил Газпром Большая сеть, подземное хранение и множество маршрутов сами по себе дают больше вариантов адаптации, чем у компании, завязанной на одну компактную цепочку. Это не означает неуязвимость — только больший запас системной защиты. В портфелях держу и новатек и газпром в разных долях по таким ценам. 1 более устойчивый, другой более прогрессивный и эффективный. На цену акций сейчас влияют сильно риски и выплата дивидендов. Компании взаимно диверсифицируют друг друга. Но держу и запасы для увеличения позиции: - суперликвиден - если Трамп переослабит $ - на случай мирового кризиса ☝️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Нельзя слепо следовать ни за кем! 🔥🟢🔥 Подписывайтесь - делюсь качественной аналитикой и долгосрочными идеями. Подписывайтесь, чтобы не пропустить самое ценное и важное 🟢

Новый формат — блиц. Интересные для вас вопросы о рынке — и короткие ответы без воды. 1. Купить акции сейчас или ждать индекс по 2000? Покупал бы частями уже сейчас (лесенкой). Хорошие компании могут не дождаться индекса 2000 Но весь кэш не тратил бы: рынок ещё способен дать намного лучшие цены. Но гарантий конечно нет. 2. Татнефть, Лукойл или Роснефть — где интереснее дивиденды? Сейчас Татнефть . На 2026 год по ней хорошие и стабильные дивдоходности. Предпочитаю префы, когда разрыв между обычкой и префами хороший. Когда разница меньше 10 и тем более 5р., то предпочитаю обычку. Лукойл мне больше нравится как бизнес, но именно дивидендный момент сейчас интереснее у Татнефти. (Надеюсь чп там не будет). У Лукойла разбита маржинальная логистика, но в будущем могут неожиданно назначить разовый большой див. Будет или нет и когда сложно сказать. Если ещё упадет рассмотрю к покупке. Роснефть — третья исторически из-за более слабой отдачи миноритарию . Но в классических портфелях немного держу. 3. Доллар 80+: кто выиграет? Экспортёры с валютной выручкой и рублёвыми расходами. Золото, часть нефтянки, удобрения. Избегал бы компаний, где импортная себестоимость растёт быстрее способности поднять цены. Но покупать только потому, что упал рубль — слабый тезис. - большие валютные долги, не дают ей тут быть однозначным победителем. Хотя алюминий сейчас очень высок. Но инвесторы не хотят её акции из-за отказа от див выплат. - потенциальный и яркий бенефициар. Если бы не строй. рынок закупал бы сильнее. - бенефициар и роста золота и роста валюты. Главное давление - отказ от дивидендов. Создается весьма неудобная ситуация для физиков, когда ряд компаний могут манипулировать всем и вся просто решая платить или не платить дивы и сколько платить. Это логично заставляет рынок требовать большую риск-премию. Держу эти компании, но понимая эти риски требования по мультипликаторам растут. 4. Нефть выше $100, а нефтянка не растёт. Почему? Потому что акционер получает не Brent, а остаток после курса рубля, дисконтов, налогов, CAPEX ... Нефть может стоить $100, а экономика одной компании становиться хуже. Р. н. сейчас нельзя оценивать одной ценой барреля. Хотя это все равно 1 из важных факторов. 5. Евротранс — уже полноценный дефолт? Да. Это уже не история про временный техдефолт. Есть полноценные дефолты по выпускам и продолжающиеся невыплаты. Акции здесь — уже ставка на спасение остаточной стоимости, а не нормальная фундаментальная инвестиция. Могу предположить теорию про закрома, м.б. но это уже ставка на предбанкротные дивы. Но и тут придется делиться с инсайдерами. А риском ни с кем не поделишься. В неё сильно верит всего 1 инвестдом насколько я знаю. Многие потихоньку отползли от нее. Я бы точно не держал в ней крупную долю. 6. Почему ДОМ.РФ растёт на плохом рынке? Потому что бизнес сейчас лучше рынка: прибыль сильно выросла, высокая дивидендная история и перспектива выигрыша от будущего снижения ставок/оживления ипотеки. Поэтому деньги могут перетекать туда даже при слабом индексе. Хотя значительное снижение ставки пока под вопросом, дом рф пытается позиционировать себя как некий - а это очень крутое позиционирование. Надежность, уважение к рядовым акционерам, качественная публичность. Но история огромного роста сбера была чуть в других условиях. Поэтому от дом.рф не жду такого огромного роста. Но слежу и добираю в консервативный портфель на спадах (правда они у нее не большие относительно рынка). в основной стратегии мы не упали в яму вместе с рыном, чуть докупил акции сократив Пишите свои вопросы) Отвечу в комментариях или заберу самые интересные в следующий «Блиц». ☝️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Нельзя слепо следовать ни за кем! 🔥🟢🔥 Подписывайтесь - делюсь качественной аналитикой и долгосрочными идеями 🟢

Итоги дня! Дивтопливо закончилось? Дно ли это или рынку ещё предстоит лететь ниже, чтобы потом снова сильно отскочить? Дивы были большие, но они не бесконечны. Индекс Мосбиржи пережил сильнейшее дневное падение с сентября 2022 года В июле и июне уже падали сильно, но тут новый среднесрочный антирекорд. В лидерах падения больше 7% падения. Фиксируют и те кто купил на дне. Пока не вполне понятны мотивы и стратегия нового крупного акционера. Компания для меня как из категории "пан или пропал". Правда крупнее и сектор чуть интереснее. Сможет ли падение рубля поддержать сектор? Думаю, лишь слегка. Гораздо важнее для нее ставка. Кстати, как и у евротранса, где те надеялись на лучшее. Самолет тоже надеялся на низкие ставки. Пожелаем им в будущем лучшего риск-менеджмента) Сильно падала и . Пока инвестиционно не рассматриваю его к покупке. Но цены около 8 уже вызывают желание интересоваться ими. А не как при 12-13 на хайпе вероятной продажи . Сам озон покупать на большую долю не готов, хотя я их преданный клиент. Тут очень сложно предсказать. Диапазон возможных исходов очень широк. Компания дорогая, но перспективная. При 2500- 2550 м.б. прикуплю чутка. - ещё 1 из лидеров падения. Хоть Аллюминий бьёт рекорды роста. У компании, кроме общих проблем, 2 проблемы для инвесторов - огромные валютные долги и отсутствие дивидендов. Но ниже 20 я куплю его во многие портфели (если сохранится фундаментал). Только упадет ли? Пойдет ли рынок на дно, которое установило примерно месяц назад? По сути паника сильна. И мы можем пойти и на повтор, и даже на 600 по ртс. Но крупняк это понимает. И толковый крупняк часто закупается сильно. И это сильная поддержка индекса. Угадать крайне сложно, и поэтому я использую лесенку. Хорошо, что недавно увеличил запасы и есть на что покупать. Но торопиться не буду. До 600 еще далеко. Есть и запасы TLCB@ и . Вообщем полный набор защитки. Тем же кто 100% в акциях желаю выдержки. Ведь именно 20-21 июля прямо на дне рынка мне часто писали - "все, рынок - это дно(иногда другое слово на д) и я ухожу во Вклады!" ☝️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Нельзя слепо следовать ни за кем! 🔥🟢🔥 Подписывайтесь - делюсь качественной аналитикой и долгосрочными идеями. Подписывайтесь, чтобы не пропустить самое ценное и важное 🟢

Выгорание инвестора: как не терять интерес к инвестициям? Разочарование в долгосрочных инвестициях часто наступает из-за хаоса в целях и непонимания механики рынка. Когда инвестор ставит нереалистичные задачи, отсутствие результата неизбежно приводит к психологическому выгоранию. Сохранить интерес к рынку на длинной дистанции позволяет интегральная методика инвестирования, основанная на жесткой логике и цифрах. 1. Ограничение целей по бенчмаркам Главная ошибка, ведущая к выгоранию — ожидание, что портфель будет кратно и постоянно обгонять биржевые индексы на коротких отрезках. Цель должна ставиться исключительно как диапазон среднегодовой доходности на макроцикл (минимум 5 лет). Почему это работает: Доходность акций по своей природе неравномерна. Понимание макроэкономического цикла защищает от эмоциональных сделок в периоды затяжного рыночного штиля или локальных просадок. 2. Критерии выбора: покупка доли, а не игра на графиках Интерес к рынку угасает, когда инвестор превращается в наблюдателя за котировками. Возврат к сути бизнеса меняет парадигму: Задача: Фокусироваться не на колебаниях графиков, а на поиске реальной стоимости бизнеса на основе фундаментального анализа. Ценность: Целью становится покупка доли финансово устойчивого предприятия по выгодной (заниженной) цене. Владение осязаемым эффективным бизнесом дает уверенность в достижении целей и убирает рутину. Вывод Психологическая устойчивость инвестора напрямую зависит не просто от точности аналитики, но и от понимания своей внутренней мотивации. Владение эффективным бизнесом, купленным по выгодной цене, делает инвестиции осознанным и комфортным процессом. Оригинал статьи и интегральная методика представлены на канале Эффективные Инвестиции (Basicinvest) Алексей Терновский Инженер-инвестор | Автор проекта «Эффективные Инвестиции» Подписывайтесь, чтобы инвестировать уверенно и с удовольствием. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.