Хэштег #weekly | Тинькофф Инвестиции Пульс

Рос. портфель +5.2% за неделю против +1.7% у индекса Мосбиржи Российский рынок вырос на ожиданиях возобновления переговоров по Украине Подготовка переговоров позитивно влияла на рынок. - В начале недели президент Финляндии и премьер-министр Норвегии обсудили украинское урегулирование - В среду Ушаков сообщил о готовности возобновить переговоры России, США и Украины после 4 ноября. Заявления Лаврова повлияли негативно. 27 октября рынок отступил от внутридневных максимумов после первых сообщений о его словах об обострении ситуации. Позднее уточнили что речь шла об информационной войне. К концу недели дата трёхсторонних переговоров ещё согласовывалась согласованных условий мира пока нет. Рубль немного ослаб. За неделю Brent подешевела на 2.0%, Urals – на 2.2%. В течение недели нефтяные котировки снижались на сообщениях о попытках возобновить переговоры США и Ирана. Продолжаем следить за результатами компаний OZON вырос на 8.1%. Компания хорошо отчиталась за третий квартал (разбор - Выручка: +62.7% г/г против +46.8% кварталом ранее. - EBITDA: +71.6% г/г. - Рентабельность по EBITDA: 13.8% против 13.1% годом ранее. - Чистая прибыль: +25% г/г. - EV/EBITDA: 5.5x X5 выросла на 4.9%. Результаты за третий квартал (разбор - Выручка: +13.0% г/г. - EBITDA: +21.1% г/г. - Рентабельность по EBITDA: 6.6% против 6.2% годом ранее. - Чистая прибыль: +3.8% г/г. - EV/EBITDA: 3.1x Построили дивидендную модель, опубликовали результаты для подписчиков закрытого канала Яндекс вырос на 2.1%. Результаты за третий квартал (разбор - Выручка: +12.2% г/г против +16.2% кварталом ранее. - EBITDA: +12.5% г/г против +34.6% кварталом ранее. - Рентабельность по EBITDA: 21.4% против 21.3% годом ранее. - Чистая прибыль: +23% г/г; скорректированная – +2%. - EV/EBITDA: 4.3x МРСК ЦП снизилась на 0.6%. Результаты по РСБУ за третий квартал (разбор - Выручка: 37.7 млрд руб., –2.2% г/г. - Операционная прибыль: 5.8 млрд руб., –19.8% г/г. - Чистая прибыль: 6.2 млрд руб., +26.2% г/г. - Чистый долг: –0.4 млрд руб., стал отрицательным (1/2)

Рос. портфель на неделе вырос на +1.5%, индекс Мосбиржи – на +2.4% Российский рынок вырос на ожиданиях энергетического перемирия и мирного урегулирования - В начале недели индекс поддержали ожидания прекращения ударов по НПЗ: Трамп добивался согласия России и Украины на перемирие - Во вторник рынок вырос после того, как WP сообщила о мирном плане с возможным снятием санкций и возвращением российских энергоносителей в Европу - В пятницу индекс поддержала критика Зеленского со стороны Трампа: президент США заявил что урегулирование возможно без его участия Продолжаем следить за результатами компаний - X5 увеличила выручку в III квартале на 13% год к году, продажи в сопоставимых магазинах на 7.4%. - Whoosh сообщил о снижении числа поездок за девять месяцев на 5%, до 113 млн. Обновлённый прогноз на год: выручка кикшеринга - около 13 млрд руб. (+4% г/г к 12.45 млрд руб. в 2025 г.), EBITDA - 4.3 млрд руб. (+21% г/г к 3.56 млрд руб.), рентабельность по EBITDA около 33% против 28.6% годом ранее. Видео и аналитические материалы - Дизель для США и перемирие по НПЗ: влияние на нефтяные компании. YouTube , VK , разбор - Яндекс: инфраструктура и сценарии восстановления. YouTube , VK , разбор - Ставка, рубль и долгосрочные идеи - разговор с Андреем Верниковым. YouTube , VK - Облигации коллекторов: экономика сектора и кредитные риски. YouTube , VK - Закон 253-ФЗ: изменение условий облигаций без отдельного согласия держателей. YouTube , VK - Облигации Рольфа: поручительство по долгу холдинга и риски выпусков. разбор YouTube , VK - Идеи брокеров против рынка: 1 633 рекомендации шести инвестдомов. разбор с графиками ______ US рынок снизился на 1.9% на распродаже в технологическом секторе (Nasdaq -4.5%, худшая неделя с июня): инвесторов напугали долговая нагрузка CoreWeave и усилившиеся сомнения в окупаемости ИИ-инвестиций, индекс полупроводников потерял за неделю более 11%. Давление добавили данные по инфляции выше ожиданий (CPI и PPI), после которых доходность 10-летних Treasuries подскакивала до 5.33% (US Leaders -4.2% за неделю, Global Commodities +1.0%, Trending Ideas -2.7%, S&P 500 -1.9%)

Рос. портфель на неделе вырос на +2.3%, индекс Мосбиржи - на +4.4% Российский рынок вырос на переговорах с США и подорожавшей нефти - В середине недели рынок вырос после того, как Трамп заявил о скором разговоре с Путиным, но затем снизился: Песков сообщил, что звонок ещё не согласован - Нефтяные компании чувствовали себя лучше рынка: Brent за неделю подорожала на 1.7%. Основной рост пришёлся на четверг из-за угрозы ударов США по Ирану и остановки добычи в Мексиканском заливе из-за урагана - В пятницу индекс резко вырос после разговора Путина и Трампа: стороны договорились о поставках российского дизеля в США и на мировые рынки Валютная позиция подросла - В начале недели рубль ослаб после того, как Минфин увеличил покупки валюты: чистые покупки Банка России выросли с 1.92 до 12.12 млрд руб. в день. - Рост нефти сдерживал ослабление рубля: Brent +1.7% за неделю, Urals +2.0%. - При этом дефицит бюджета за январь-сентябрь составил 5.2 трлн руб., или 2.2% ВВП Важные корпоративные события - Лукойл вырос на +12.9%: акции поддержали рост нефти и решение США разрешить поставки российского дизеля. Совет директоров рекомендовал дивиденд 535 руб. на акцию за девять месяцев - Совкомбанк вырос на +4.6%. Группа увеличила плановый выкуп акций с 2 до 3 млрд руб. в квартал - Яндекс упал на -4.1%: беспилотники повредили два дата-центра – в Сасово под Рязанью и в Калуге, в воскресенье остановлен третий во Владимире, днём не работали Go, Еда, Пэй и Карты. Сокращали позицию на неделе (как оказалось правильно) (1/2)

Рос. портфель на неделе вырос на +0.4% вместе с индексом Мосбиржи +0.5% – продолжает восстанавливаться OZON, но несколько надавила на результат валютная позиция Российский рынок завершил неделю небольшим ростом на ожиданиях возобновления переговоров России и США - В начале недели на рынок давила публикация Reuters о повышении оценки дефицита федерального бюджета на 2026 год почти вдвое – с 3.8 до 7.3 трлн руб., или с 1.6% до 3.2% ВВП - В 2027 году Минфин планирует разместить ОФЗ на 7.72 трлн руб. – на 19% больше предельного объёма 2026 года. Это усилило опасения по поводу роста предложения госдолга и траектории ключевой ставки. Заботкин при этом заявил что параметры бюджета в целом укладываются в предпосылки ЦБ - Поддержала индекс новость о предложении смягчить американские санкции в обмен на освобождение Россией некоторых заключённых Также на неделе - ТГК-14: судебные риски, долг и облигации с доходностью 21.5–23%. YouTube , VK , разбор с расчётами - Электросети: влияние повышения тарифов на прибыль и дивиденды дочерних компаний Россетей. YouTube , VK , полный разбор - Обзор рынка: налоги, ставка 14%, валютные инструменты и инвестиционные идеи. YouTube , VK - Т-Технологии и Точка: цена, структура сделки и оценка переплаты. Разбор YouTube , VK _____ US рынок снизился на 0.3%: давление оказали обновившие многолетние максимумы доходности длинных Treasuries и эскалация на Ближнем Востоке - Трамп направил в регион 9 тыс. военных, предупредив о возможных ударах Ирана. Потери ограничил слабый отчёт по занятости в пятницу (29 тыс. новых рабочих мест против ожидавшихся 84 тыс., безработица 4.2%), после которого вероятность повышения ставки ФРС в октябре упала до 18% (US Leaders -0.1% за неделю, Global Commodities +1.5%, Trending Ideas -2.4%, S&P 500 -0.3%)

Рос. портфель на неделе вырос на +1.6%, против индекса Мосбиржи +0.2% – продолжил восстанавливаться OZON Российский рынок в боковике – общий новостной фон смешанный, подрастают нефтяники Проект бюджета – основная и, скорее, негативная для инвесторов новость недели. Больше всего инвесторов расстроили − Пятиступенчатая прогрессивная шкала НДФЛ (13–22%), в т.ч. распространяемая на дивиденды и операции с ценными бумагами − В секторе горно-металлургического комплекса предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода − Налог на прибыль ПИФов с получаемых пассивных доходов по ставке 15% Геополитический фон смешанно влиял на индекс Мосбиржи. − Песков на неделе заявил об отсутствии подвижек в переговорном процессе по Украине. − Трамп же заявил что намерен «оказать давление» на Зеленского, чтобы тот договорился с РФ о прекращении огня по энергетическим объектам Нефтяные компании чувствовали себя лучше рынка на фоне сохранения высоких цен на нефть Также на неделе - МТС: дивиденд меньше на треть, но выплата разделилась между дивидендом и выкупом акций. Видео доступно в YouTube и summary - АПРИ: облигации с доходностью 40-50%; оценили долговую нагрузку, источники погашения и оферту 29 сентября. Видео доступно в YouTube , ВК и разбор - Брусника: сильный рост бизнеса при небольшом собственном капитале; разбор облигаций с доходностью 24-26%. Видео доступно в YouTube , ВК и полный разбор - Налоги для частных инвесторов: по проекту Минфина ставка на доходы от инвестиций может вырасти до 22%; разобрали возможные действия заранее. Видео доступно в YouTube , ВК и статья с расчетами - Семейная ипотека с 1 октября: для семей с одним ребенком платеж может вырасти на 46-72%; разобрали, где еще доступна ставка 6%. Видео доступно в YouTube и статья с расчетами В закрытом канале продолжаем следить за результатами компаний, в т.ч. проанализировали оборотно-сальдовые ведомостей ЦБ по банкам (справочно, сектор продолжает хорошо себя показывать) _____ (1/2)

Рос. портфель на неделе вырос на +1.5%, против индекса Мосбиржи -0.5% – существенно восстановился OZON, и падали шорт-идеи Российский рынок завершил неделю снижением на фоне санкционных рисков - Возможное энергетическое перемирие поддержало рынок. В понедельник индекс Мосбиржи вырос на 4% на заявлениях Трампа о согласии России и Украины прекратить удары по энергетике. Однако о конкретных шагах не было заявлено и позже замглавы МИД РФ Рябков сказал что такие заявления должны подкрепляться действиями, на чем рынок потерял часть роста. - Введение санкций США против России давило на рынок. На протяжении недели выходили новости о возможном принятии США адских санкций против России и в ночь с пятницы по субботу Трамп подписал законопроект. - СД МТС утвердил новую дивидендную политику на 2027-2028 годы: 20% OIBDA или минимум 70 млрд руб в год – те же 35 руб (по прошлой див. политике был фикс. дивиденд 35 руб), но 70% этой суммы пойдёт на дивиденды, остальные 30% – на выкуп собственных акций (полный разбор на что инвесторы отреагировали негативно, потому что выкуп акций ценится меньше дивидендов Также на неделе - Разбор Промомеда: отчёт за первое полугодие, рынок, оценка и наша позиция. Видео доступно на YouTube - Видео-разбор Инвест КЦ (эмитент облигаций) доступен на YouTube - Эфир РБК: почему банки повышают ставки по вкладам? Депозит в валюте или фонды денежного рынка: что выбрать? Запись доступна на YouTube и в ВК - Видео-разбор Полипласт (эмитент облигаций) доступен на YouTube и в ВК _____ US рынок снизился всего на 0.1%, несмотря на первое за три года повышение ставки ФРС. Повышение на 25 б.п. было ожидаемым, рынок просел лишь на пресс-конференции Уорша, отказавшегося давать ориентиры по дальнейшим шагам. Инвесторы при этом продолжили покупать акции - приток $63.8 млрд за неделю, максимум за три месяца; поддержали рынок и бумаги кибербезопасности, выросшие на призывах Anthropic и OpenAI замедлить развитие ИИ (CrowdStrike +14%, Palo Alto +8%) (US Leaders +1.3% за неделю, Global Commodities -2.2%, Trending Ideas -3.0%, S&P 500 -0.1%)

Рос. портфель на неделе вырос на +11.6%, против индекса Мосбиржи +7.3% – существенно выросли OZON и Яндекс Рубль на неделе несколько укрепился на фоне роста цен на нефть – Brent +7.3%, Urals +8.5%, произошедшего на фоне возобновившихся обоюдных ударов США и Ирана. Также на курс повлияло сообщение Минфина РФ об уменьшении покупок валюты/золота с 7 сентября до 2.5 млрд руб. в день Российский рынок растет на фоне позитивных геополитических новостей - На протяжении недели рынок позитивно реагировал на сообщения о приезде Уиткоффа и Кушнера в Киев и Москву - Также было много позитивных заявлений Путина, в т.ч. на ВЭФ: − президент говорил о шансах на урегулирование украинского конфликта − выразил уверенность в постепенном восстановлении фондового рынка с сохранением и укреплением макроэкономических показателей − назвал сообщения о мобилизации в России информационной операцией Киева - Поддерживали рынок нефтяники, которые росли вследствие роста курса и цен на нефть Продолжаем следить за отчетностями и опер. результатами, в т.ч.: Алроса отчиталась за 2026 q2 - Выручка -33.2% г/г - EBITDA -91.6% г/г - Чистая прибыль -100.6% г/г - Рентабельность по EBITDA: 1.0% - Чистый долг увеличился на 11.9 млрд рублей - EV/EBITDA: 23.8x Газпром отчиталась по МСФО за 2026 q2 - Выручка +14.8% г/г - EBITDA +35.4% г/г - Рентабельность по EBITDA: 36.8% - Чистый долг увеличился на 19.1 млрд рублей - EV/EBITDA: 2.5x Также на неделе: - Вебинар: рубль, ставка и сезон отчётов. Видео доступно в YouTube и BK - Короткое видео: валюта, OZON, Промомед, SFI, облигации и международные стратегии. Видео доступно в YouTube и ВК - Разбор идеи шорта SFI (AI) доступен на YouTube - Эфир с моим участием, где пообщались с Делимобилем. Запись доступна в YouTube и ВК - Видео с разбором Л-Старт. Видео доступно в YouTube и ВК - Провели День Инвестора Henderson, видео доступно в ВК ________ US рынок вырос на 0.1%: в четверг индексы показали лучший день за месяц на ослаблении опасений повышения ставки ФРС (Уоллер указал на «существенное улучшение» по инфляции), но в пятницу рост был отыгран после сильного отчета по занятости (162 тыс. новых рабочих мест против ожидавшихся 55 тыс.), который вернул опасения ужесточения монетарной политики (US Leaders +1.8% за неделю, Global Commodities +3.1%, Trending Ideas -1.0%, S&P 500 +0.1%)

Рос. портфель на неделе снизился меньше рынка: -2.8%, против индекса Мосбиржи -3.5% (акции падали немного меньше рынка, росла валютная позиция) Рубль немного ослаб, несмотря на небольшой рост цен на нефть – Brent +0.7%, Urals +0.7% за неделю 6 мая озвучат объем операций по бюджетному правилу, а 8-го начнут операции - будем следить Российский рынок на неделе снижался, на фоне превышающего количества негативных новостей над позитивными. • Позитив: цены на нефть, отчеты банков, IT и МРСК и снижение инфляции: − Напряжённость на Ближнем Востоке сохраняется, из-за чего цены на нефть остаются на высоких значениях (Brent $109 на конец недели). Силуанов: бюджет России получит ₽200 млрд из-за подорожания нефти − Сбербанк отлично отчитался за 2026 q1 — чистая прибыль за 2026 q1 выросла на 16.5% г/г, до 507.9 млрд руб − ДОМ.РФ отлично отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистая прибыль выросла на 82.5% г/г. − ВТБ смешанно отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистые процентные доходы выросли на 274.1%, но чистая прибыль немного снизилась (-6.2% г/г) − OZON хорошо отчитался за 2026 q1 — рост GMV ускорился до +36% г/г, чистая прибыль 4.5 млрд руб. против убытка 7.9 млрд годом ранее − Яндекс хорошо отчитался за 2026 q1 — выручка +21.6% г/г, скорр. чистая прибыль выросла в 2.7 раза г/г − Дочки Россетей (Урал, ЦП, Волга, Северо-Запад) ожидаемо отлично отчитались по РСБУ за 2026 q1, из-за расширения маржи по чистой прибыли показывают отличный рост год к году − Инфляция и инфляционные ожидания снижаются: годовая на 27 апреля замедлилась до 5.62% с 5.68%; инфляционные ожидания населения на год вперёд в апреле снизились до 12.9% с 13.4% в марте • Негатив по ставке, геополитике, в отчетах металлургов, ритейлеров, золотодобытчиков, дивидендные разочарования и макронегатив: − Инвесторы продолжали негативно реагировать на решение ЦБ снизить КС лишь на 0.5 п.п. и на ужесточение прогноза до 14.0–14.5% на 2026 г. и 8–10% на 2027 г. − Относительно конфликта на Украине заметного прогресса нет: на неделе были атаки на НПЗ в Туапсе и Приморске − Норникель слабо отчитался по операционным данным за 2026 q1 — заметное снижение производства: никель стабильно +0.3%, но медь -10%, палладий -18%, платина -24% г/г − НЛМК отчитался по РСБУ за 2026 q1 — убыток увеличился почти в 5 раз. − Северсталь отчиталась по РСБУ за 2026 q1: компания получила убыток в 2.8 млрд руб, против прибыли 11.9 млрд руб годом ранее − X5 отчиталась по МСФО за 2026 q1 — отчёт в целом нормальный, но выручка замедляется: рост +11.3% г/г, что ниже годового прогноза компании 12–16% − Магнит негативно отчитался по МСФО за 2025 H2 — чистый убыток 23.2 млрд руб. против прибыли 28 млрд руб. годом ранее − Fix Price слабо отчитался по МСФО за 2026 q1 — чистая прибыль упала на 89.6% г/г. − КуйбышевАзот отчитался по РСБУ за 2026 q1 — чистая прибыль упала на 78% г/г. − Селигдар смешанно отчитался по МСФО за 2025 q4 — выручка растёт, но компания закрыла год с убытком, и это при текущих рекордных ценах на золото. К тому же инфляция издержек остается крайне высокой − ЮГК отчитался по РСБУ за 2026 q1 — выручка выросла на 65%, но компания получила чистый убыток, несмотря на рекордные цены на золото − Дивидендные разочарования: Северсталь отказалась от выплат за 2026 q1; РусГидро продлила мораторий на дивиденды до 2030 года; по Россети ФСК Минэкономразвития подтвердило мораторий; Россети Северо-Запад также не будут платить; НЛМК рекомендовал не платить за 2025 год; Набсовет "Алросы" рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год − Макронегатив: ВВП РФ в 2026 q1 снизился на 0.3%; 65% предприятий завершили 2026 q1 без прибыли; запросы бизнеса на инвесткредиты сократились на 30–40% г/г; потребительские настроения упали до минимума за 3.5 года Также на неделе выложили запись мастермайнда, доступно в YouTube и ВК: и