Хэштег #gikroot | Тинькофф Инвестиции Пульс

Плюсы: -Второй по размеру золотодобытчик в России. Входит в топ-10 компаний золотодобытчиков мира. Также добывает серебро. 85% выручки занимает , 14% - , 1% - другие металлы -Согласно данным СМИ, Полиметалл изучает возможность отделения российских активов от казахстанских. Оба бизнеса будут иметь листинг на бирже. Данные меры потенциально способны снизить отток иностранных инвесторов из акций компании, которые при желании смогут продать долю (акции) в российских активах, но продолжить держать долю в казахстанских -Низкая себестоимость производства по мировым меркам -Рост геополитической напряжённости и риски глобальной рецессии оказывают поддержку ценам на золото -Компания собирается инвестировать в разработку медных месторождений, считает перспективным элементом благодаря использованию металла в электромобилях и оборудовании для возобновляемой энергетики Минусы: -С весны 2022-го акции Полиметалла значительно снизились в цене на фоне неопределенности относительно возможного отделения казахстанских активов, укрепления рубля, косвенного влияния санкций на компанию, переноса решения по дивидендам -ЕС, а также Великобритания, США, Канада и Япония ввели запрет на импорт золота из России. Это может обусловить снижение объемов продаж, рост операционных издержек из-за переориентации экспорта -В апреле 2022 г. компания сообщила, что откладывает проект строительства Тихоокеанского ГМК на неопределенный срок. Кроме того, начало строительства на месторождении Ведуга отложено на 12-18 месяцев -В ближайшей перспективе негативное влияние на цену золота будут оказывать такие факторы, как рост доходностей надежных облигаций, повышение процентных ставок, укрепление доллара -По итогам 1п22 выручка снизилась на 18% г/г. Компания также показала убыток из-за эффекта обесценения активов, а скорр. чистая прибыль без учета эффекта обесценения рухнула на 52% г/г {$POLY}

Плюсы: – один из крупнейших в мире производителей никеля (20% выручки), палладия (37%), платины (4%). Также 21% доходов приходится на продажу меди Из-за высокой доли компании на мировом рынке палладия риск санкций против невысок К 2030 г. компания планирует реализовать амбициозную стратегию по увеличению производства никеля и меди относительно 2017 г. на 25-35%, а металлов платиновой группы – на 50-60% Цены на никель росли в 2020-2021 гг. на фоне восстановления экономик. В 2022 г. цены оставались на высоких уровнях на фоне опасений дефицита никеля По итогам 2022 г. компания увеличила выпуск никеля на 13%г, палладия – на 7% г/г, меди – на 6% г/г благодаря восстановлению уровней добычи после аварий на двух рудниках в начале 2021 г. Компания имеет невысокую долговую нагрузку: чистый долг/EBITDA – 1.1 Компания исторически выплачивала высокие дивиденды, за 2021 г. доходность составила 12.3% годовых, однако по итогам 2022 и 2023 годов из-за активного инвестиционного цикла и геополитических рисков дивиденды будут ниже Торгуются дешево по мультипликаторам P/E – 5.3, и EV/EBITDA – 4.6, что во многом обусловлено рисками снижения стоимости производимых металлов и неопределенностью относительно будущих дивидендов Минусы: Компания испытывает логистические проблемы с поставками своей продукции на зарубежные рынки из-за введенных в отношении РФ ограничений. В частности, имеются трудности по доставке сырья на свой завод в Финляндию, на котором за 2021 г. было произведено 24% никеля компании У компании возникли проблемы с закупками оборудования и запчастей к нему. По словам старшего вице-президента Норникеля, компания лишилась половины поставщиков запчастей и оборудования Выручка за 2022 год снизилась на 5% г/г, а во 2 полугодии 2022-го — на 11% г/г — это самое сильное падение с 1 полугодия 2016 года, когда цены на продаваемые металлы были на минимумах за последние десять лет. Основным фактором снижения продаж стали проблемы с логистикой и небыстрый процесс переориентации на восточные рынки EBITDA за 2022 год снизилась на 17% г/г, это обусловлено ростом затрат на персонал на 51%, НДПИ - на 90%, затрат на оплату сторонних организаций - на 91%, а расходов на материалы и запчасти - на 50% Свободный денежный поток за 2022 год снизился на 90% г/г — до $437 млн. Это связано с ростом инвестиций в оборотный капитал и капитальных вложений. Свободный денежный поток будет под давлением и в 2023 году, поскольку планируется нарастить капитальные вложения еще на 10% г/г Повышение налогов на добычу руды в 2021 г. и введение временной экспортной пошлины стоило компании около 8% EBITDA и уже 14% в 2022 г., что оказало негативный эффект на размер дивидендов. Высоки риски дальнейшего фискального давления на фоне значительного заложенного дефицита в бюджет, учитывая что бизнес остаётся одним из крупнейших экспортёров Акционерное соглашение Норникеля по выплате дивидендов действовало до 1 января 2023 г. Пока компания не давала никаких ориентиров для дивидендов по итогам 2022 года. РБК, ссылаясь на неназванные источники озвучил цифру 1,5 млрд, что более чем в 4 раза ниже, чем по итогам 2021 года. В расчете на одну акцию это 725 рублей, что подразумевает доходность 4,9%. Есть вероятность того, что рекомендация совета директоров будет выше, чем эта цифра, поскольку крупный акционер Норникеля - Русал - также заинтересован в высоких выплатах Основатель компании - Владимир Потанин, попал в санкционные списки Великобритании, что несколько повышает риски введения ограничений против Норникеля со стороны Запада В октябре 2022 г. подал иск в Высокий суд Лондона против Владимира Потанина и его компании Whiteleave Holdings Limited в связи с «неисполнением г-ном Потаниным своих обязанностей управляющего партнера в ПАО ГМК Норильский никель». Потенциальный конфликт между Русалом и Норникелем может оказать негативный эффект на акции обеих компаний

Тут зашел разговор о , и давайте посмотрим на минусы: 1. Госдума рассмотрела, а президент подписал законопроект, который предполагает изъятие из доходов Газпрома по 50 млрд руб. ежемесячно через НДПИ в период 2023-2025 гг. Годовой объем изъятий эквивалентен 16% EBITDA за 2021 г. 2. Бизнес сильно зависит от политики государства в сферах тарификации газа, его транспортировки, уровня налогов на его добычу За 2022 год экспорт газа в страны дальнего зарубежья упал на 45%. На фоне вывода из строя Северного потока-1 поставки в текущем году вряд ли смогут достичь рекордных уровней 2021-го 3. Компания уже попала под европейские , ограничивающие возможность привлечения долгового финансирования. Имеются высокие риски расширения санкционного давления На фоне резкого обострения геополитической напряженности некоторые европейские страны уже заявляют о долгосрочных планах отказа от российского газа, и, если коллективный запад придет к консенсусу – это по сути оборвет все контракты в Европе Требование оплаты в рублях за газ по уже заключенным контрактам создает негативный прецедент и лишь ускоряет постепенный отказ от российского газа со стороны стран Европы. Уже была остановлена поставка газа в Польшу, Болгарию, Финляндию, Данию и Нидерланды 4. Ценовое давление со стороны будет продолжаться – импорт из США и других стран мира пока что не может потеснить Газпром в объемах, но будет оказывать давление на цены. Экспорт газа – главный драйвер прибыли для Газпрома (за 2021 г. доля Европы и др. стран в продажах газа составила 78%). Продажи внутри РФ осуществляются по ценам близким к себестоимости Вряд ли будет возможно переориентировать весь объем европейских экспортных мощностей на азиатские рынки 5. Снижается прозрачность финансово-хозяйственной деятельности из-за отсутствия актуальной финансовой отчётности Так почему же акции были добавлены в портфель? 1. Дивидендный гэп не очень спешит восстанавливаться. Хотя за последнее время акции и показали незначительный рост. 2. Большая часть рисков уже заложена в цене. 3. Поставки газа в Китай превысили годовые обязательства по итогам 2022г. 4. . Собрание акционеров намечено на 30 июня. Скорее всего выплаты рекомендуют т.к. ключевым акционером является государство. В общем, как говорит дядя Гоблин - будем посмотреть. Но в портфеле "национальное достояние" видеть охота.

- частная медицинская организация, предоставляющая услуги здравоохранения в России. Компания специализируется на женском и детском здравоохранении Существенное положительное влияние на финансовые результаты компании в 1П21 года оказало открытие открытие многофункционального госпиталя Лапино-4 в первую очередь для лечения больных с коронавирусом В начале 1п22 открылись госпитали в Санкт-Петербурге и Тюмени, что являлось основным драйвером роста койко-дней на 20% г/г и принятия родов на 9% г/г в регионах. В 2024 г. ожидается ввод эксплуатацию ядерного центра в Москве с фокусом на ПЭТ КТ и лучевую терапию Рост среднего чека в 2022 году позволил выручке группы остаться на уровне прежнего года, несмотря на снижение трафика Несмотря на снижение основных финансовых показателей за 1п22, компания сохранила высокий уровень маржинальности по EBITDA на уровне 33.3% Стабильно положительный денежный поток, который почти удвоился за 2021г Объём ликвидности на счетах превышает размер займов, чистая денежная позиция составляет 85 млн руб. Досрочно погасили задолженность перед ВТБ в размере 2.1 млрд руб. в 3кв22 В сентябре компания зарегистрировала АО в российской юрисдикции в рамках реструктуризации, что способствовало возобновлению див. выплат Акции торгуются недорого по мультипликаторам EV/EBITDA - 4.2 и P/E - 8 относительно исторических значений Минусы: Небольшая компания, капитализация меньше $ 1 млрд, невысокая ликвидность бумаг Бумаги особо чувствительны к росту геополитических рисков из-за листинга на иностранной бирже. Помимо этого, торги на Лондонской площадке расписками компании были приостановлены до дальнейших разъяснений Компания "заморозила" большинство крупных проектов, приостановила экспансию в Липецк и Белгород, в силу повышенной неопределенности в конечных затратах на строительство Разгон инфляции снизил спрос на дорогие медицинские услуги: об этом сигнализирует снижение койко-дней на 3% в 2022г, а также снижение показателя амбулаторных посещений на 1.7%, что частично удается нивелировать ростом среднего чека на 13% в Москве и 6.5% в регионах За 1п22г LFL-EBITDA скорректировалась на 3% г/г, скорр. чистая прибыль сократилась на 9.4% г/г, что по большей степени обусловлено снижением доходов от кластера Лапино Невысокие для российского рынка дивиденды, доходность около 1.6%, но есть потенциал для повышения, так как тратят на выплаты менее 15% чистой прибыли и значительно сократили капитальные расходы Низкая прозрачность компании, отчитываются по МСФО только раз в полгода Отсутствует покрытие аналитиками, нет представления о будущих оценках компании, кроме тех, что предоставляет сам менеджмент.