Хэштег #бэск | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

👉 АО «БЭСК». Энергию в каждый дом! (Часть 2/2) В предыдущей части мы рассмотрели, что будет с сектором электроэнергии, а теперь перейдем к оценке финансового положения АО «БЭСК» 🔥 🔸 Финансы и оценка 📍 Компания растет, но если открыть отчетность АО «БЭСК», то можно ошибочно подумать об обратном. В соответствии с отчетом за 2022 г. выручка упала более чем в 2,6 раз с 728,9 млн в 2021 г. до 277,5 млн в 2022 г. При этом чистая прибыль напротив выросла с 963,2 млн до более чем 1 млрд руб! И вообще не смущает, что чистая прибыль сейчас почти в 4 раза больше выручки? Все просто, основной приход денежных средств происходит от участия эмитента в других организациях, а именно ООО «Башкирэнерго» и ООО «БЭСК Инжиниринг». В 2022 г. ООО «Башкирэнерго» принесла АО «БЭСК» в виде дивидендов 900 млн руб, в 2021 г. эта сумма составила более 765 млн руб.! ООО «БЭСК Инжиниринг» в 2022 г. дивидендов не принесла, но в 2021 г. выплатила АО «БЭСК» чуть больше 65,5 млн руб. Вот и весь секрет) А сейчас подробнее посмотрим на ООО «Башкирэнерго». 📍 Поступление в сеть ООО «Башкирэнерго» в 2022 г. выросло примерно на 5,2% до 22,4 млрд кВтч. Отпуск из сети тоже вырос, увеличение составило 5,6% до более чем 20,8 млрд кВтч. Выросло и количество присоединений новых потребителей в натуральном выражении. 📍 К чему это привело ООО «Башкирэнерго»? Выручка выросла с 25,8 млрд в 2021 г. до почти 28,5 млрд руб в 2022 г. Скорректированная чистая прибыль увеличилась с 1,78 млрд руб до более чем 2,35 млрд руб! Не стоит забывать, что растет и рентабельность эмитента. 📍 Теперь обратимся к балансу. У АО «БЭСК» можно сказать, что вообще нет долговой нагрузки, ликвидность поражает. Но вот у ООО «Башкирэнерго» ситуации несколько интереснее. По балансу у компании все также хорошо, но столь большой размер активов, что вполне логично, отмечается ввиду основных средств, находящихся у компании. Если же мы обратим внимание на оборотные активы, то увидим, что ликвидность у компании меньше 1. Про срочную ликвидность не стоит даже говорить. Но в целом положение все равно крепкое. 📍 У АО «БЭСК» более 1 млрд обыкновенных акций стоимостью 15,4 руб и около 50 млн привилегированных акций стоимостью 29,9 руб. Таким образом, капитализация эмитента составляет 17,55 млрд руб. Если мы обратим внимание, на отчетность эмитента по МСФО, то увидим, что выручка в 2022 г. составила 23,1 млрд руб, а чистая прибыль 2,98 млрд руб. В соответствии с этим по показателю P/S компания оценена ниже 1, а вот по P/E картина обстоит несколько иная, данный показатель равняется 5,87. В целом данное значение нельзя назвать дорогим, учитывая рост показателей эмитента, например чистая прибыль по МСФО выросла на 44%. В целом прогноз дальнейшего роста можно считать позитивным, рост продолжится, хотя мы рассчитываем на его планомерное замедление с 2025 г. 📍 Еще пару слов про дивиденды, в соответствии с дивидендной политикой на дивиденды распределяется 10% от чистой прибыли. Дивидендная доходность составляет около 6%. Учитывая столь малый объем распределения, можно рассчитывать в будущем на его увеличение, что приведет к росту дивидендной доходности. Такое с высокой долей вероятности может произойти в момент начала замедления роста компания, приблизительно ближе к 2025 г. 👉 Итог 📍 Недорогая компания, которая показывает хороший рост и работает на зрелом рынке, от которого не следует ждать высокого роста. Темпы роста будут замедляться примерно через 1-2 года в соответствии с рынком. Взгляд на компанию умеренно позитивный, она может быть добавлена в долгосрочный портфель, но ждать кратного роста котировок в ближайшее время не следует, если только руководство не решит уже сейчас повысить долю чистой прибыли, направляемой на дивиденды.

👉 АО «БЭСК». Энергию в каждый дом! (Часть 1/2) «Башкирская электросетевая компания» занимается транзитом электроэнергии между центральной частью страны и Уралом, передачей электроэнергии на территории Башкирии и распределением конечным потребителям, проектированием и сооружением объектов в области электросетевого строительства, а также оказанием полного комплекса услуг строительства «под ключ» и управлением строящимися и реконструируемыми объектами. Компания была создана 6 ноября 2012 года в результате реорганизации в форме разделения Башкирского открытого акционерного общества энергетики и электрификации «Башкирэнерго». Разбираемся, интересна ли данная компания и стоит ли рассматривать к покупке ее бумаги. 🔸 Электроэнергия 📍 Для начала рассмотрим текущее состояние емкости рынка электроэнергии по мощности. В начале текущего года общая мощность электростанций составляла 247 601,8 МВт, что соответствует росту г/г на 0,41%. В 2022 году было введено в эксплуатацию 1 610,7 МВт новых генерирующих мощностей, а выведено – 972,2 МВт. За период с 2018 г. по 2023 г. установленная мощность выросла на 1,79%. 📍 Вполне логично, что растет и выработка электроэнергии, в 2022 г. она выросла г/г на 0,63%, а за 5 последних лет на 4,73%. Цифры выглядят очень позитивно. 📍 Рост потребления электроэнергии к концу года относительно 2022 г. составит порядка 1,6-1,7%. Основной темп роста ожидается в 2024 г., по прогнозам ряда аналитиков увеличение потребления г/г может даже превысить 4,5%! Нам данные цифры кажутся излишне позитивными, но тем не менее сам факт более активного роста потребления в 2024 г. относительно текущего и прошлого годов не смущает, это весьма вероятно. Начиная с 2025 г. темп роста будет замедлятся. По итогу к 2028 г. среднегодовой темп роста может составить около 1,9-2%. 📍 Аналогичным образом ожидается продолжение роста ввода в эксплуатацию генерирующих мощностей, но аналогично с 2025 г. возможно снижение. 👉 Итог: не стоит ожидать от сектора электроэнергетики взрывного роста. В целом рост потребления в прогнозном периоде окажется даже ниже темпов роста ВВП, но стагнации мы не наблюдаем, что уже хорошо. Рыночную конъюнктуру можно назвать нейтральной, с некоторым смещением в сторону позитива. В следующей части рассмотрим финансовое положение и оценку компании, там есть что обсудить 🔥

▪Промсвязьбанк считает, что ослабление рубля носит локальный характер. По его мнению, у рубля есть потенциал к укреплению в оставшиеся дни 2023 года за счет ожидаемого усиления активности экспортеров в преддверии налоговых выплат и комфортного уровня нефтяных цен. {$USDRUB} ▪ По ожиданиям главы Сбербанка, Герман Греф Центральный Банк России начнет снижение ключевой ставки после I квартала 2024 года. Текущая высокая ставка существенно сократила кредитование, влияя как на корпоративный, так и на потребительский сектор экономики. $СтавкаЦБ ▪С января 2024 года «Ростелеком» повышает цены на домашний интернет в России на 5–6%. Абоненты начали получать уведомления об изменении тарифов с начала декабря 2023 года. ▪Цены на нефть поднимаются в пятницу из-за сохраняющейся напряженности на Ближнем Востоке после обстрелов судов йеменскими хуситами в Красном море. ▪Госкорпорация «Росатом» готова строить атомную электростанцию в Казахстане с акцентом на безопасность и непрерывную работу. Посол России в Казахстане Алексей Бородавкин отметил, что в случае положительного решения об общенародном референдуме о строительстве АЭС, «Росатом» реализует проект на комфортных условиях для партнеров. ▪Лукойл-Нижневолжскнефть,» дочерняя компания «Лукойла,» получила лицензии на два участка недр на Каспийском море. Лицензии на месторождения Хазри и им. Р. У. Маганова действительны до 2043 года. ▪Московская биржа расширяет свой инструментарий, добавляя 13 новых ценных бумаг для внебиржевых сделок с акциями без листинга, с расчетами через центрального контрагента (ЦК).Среди новых инструментов обыкновенные акции компаний, таких как «РБТ», «Синтез», «НК „Роснефть“ – Смоленскнефтепродукт», «Саратовнефтепродукт», «Электроприбор», «Агрофирма Мценская», «БЭСК», «Вышневолоцкий МДОК» и «Дорогобуж». ▪Эксперты считают, что цифровые финансовые активы (ЦФА) могут заменить доллар в будущем. Законопроект, подготовленный Минфином и Банком России, позволит использовать ЦФА в международных расчетах. Не забудь подписаться! Лайк если нужны такие выжимки новостей