Изменения в моём топе акций, и анализ ошибок, часть третья. #МойТопАкций Я стал лучше относится к небольшим компаниям. Почему? Потому что я люблю считать, и в своей голове я часто перебираю переменные в попытках найти зависимости. А так же на меня сильно повлияли книги Питера Линча. Когда вы уже большая компания с большой долей от рынка - вам трудно нарастить свою прибыль за счёт вложений в основной бизнес. Представьте, если бы Coca-Cola - попыталась увеличить производство продукции в 2 раза, особенно в то время, когда она контролировала 80% от мирового производства безалкогольных напитков? Она столкнулась бы с дефицитом спроса. Но если вы небольшая компания, с небольшой долей рынка - у вас, при прочих равных, больше возможностей для того, чтобы увеличить прибыль за счёт расширения бизнеса в 2 раза, чем у Coca-Cola. Чтобы акции Coca-Cola стали инвестиционно привлекательней на 20% - ей нужно увеличить прибыль на акцию, на 20%. Для таких огромных компаний - самая частая стратегия для этого, помимо диверсификации, - это байбек. Чтобы за 1 год увеличить прибыль на акцию на 20% - компания должна сделать байбек на сумму годовой прибыли при P/E = от 5 до 6. Однако, у Coca Cola - нет такого низкого P/E, как и большинства компаний. А при P/E = 30, на годовую прибыль можно выкупить всего лишь примерно 3% от всех своих акций. Что увеличит прибыль на акцию, на примерно 3%. Маловато, не правда ли? Однако, компании с небольшой капитализацией - могут увеличивать прибыль на акцию за счёт расширения за 1 год на 20%, даже не обладая низким P/E. Да и P/E для увеличения прибыли на акцию за счёт - за счёт расширения - совершенно не важен. Как это сделать небольшой компании? Допустим у такой небольшой компании, рентабельность активов 20%, в этом случае вложив всю прибыль в расширении - можно увеличить прибыль на 20%, при прочих равных. Поэтому мне больше стали нравятся небольшие компании - им легче расти, и достигать выдающихся результатов по росту прибыли. Но лучше всегда выбирать лучших в своей отрасли! Тогда на что нужно смотреть? - у лучших компаний, как правило, самая высокая рентабельность активов в отрасли, или почти самая высокая (за счет этого они не только способны расти быстрее, но и так же выигрывать в конкурентной борьбе) - у лучших компаний, при разумном уровне задолженности, как правило, самая высокая рентабельность активов в отрасли, при сравнении с компаниями с таким же уровне задолженности по отношению к собственному капиталу. - компании, которые растут быстрее всего, используют для роста все ресурсы - обычно, они не платят дивиденды. Однако, я как инвестор, который инвестирует в $BIIB и $REGN - знаю, что только лишь высокой рентабельности, приемлемого уровня задолженности, и небольшого размера компании - не хватит чтобы иметь возможности для быстрого роста. У бизнесов из разных отраслей - различные возможности для маштабирования: - если у вас есть 10 ресторанов Макдональдс, вы можете просто скопировать свои рестораны - выбрать места где вы хотите построить следующие 10 ресторанов Макдональдс, и затем просто за счёт прибыли построить новые 10 ресторанов. Готово! Вы расширили ваш бизнес в 2 раза. - Если вы биотех компания вроде Biogen, то вам нужно создать больше новых лекарств, которые до вас ещё никто не создавал. Задача - более труднореализуемая и в ней больше неопределённостей! Как писали сами Biogen - лишь очень малое количество исследований от начальной стадии заканчивают финалом: одобрением лекарства - FDA и тп органами. Большинство исследований начальных стадий - оказываются провальными. Собственно это причины, по которым мне нравятся акции $LGIH $SFM и $AX - это компании небольшой капитализации, с бизнесом, который легко маштабировать - и за счёт этого увеличивать прибыль, они так же высоко рентабельные, быстро растут, и имеют приятный P/E

Изменения в моём топе акций, и анализ ошибок, часть вторая. #МойТопАкций Что я покупал и планирую купить? За счёт продаж акций, я наращивал долю в $LGIH - компанию, которую я к сожалению, не заметил раньше... и пропустил доходность в +370% (если бы покупал в апреле 2020 года). Однако, я быстро исправился, нарастив долю до 35% от всего портфеля. Покупал много акций по 106$ - хотя много дурачков смотрели на график и писали в пульсы комментарии вроде: - "акции на хаях - лучше не покупать их" - "что-то акции не растут не смотря на хороший отчёт, колеблются в одном диапазоне - пора продавать, фундаментал не работает". Этим стоит ещё раз резюмировать одну супер важную истину: дураки и ещё трейдеры (которых, я тоже не могу назвать разумными) смотрят на графики, а те кто хотят получать хорошую доходность покупая акции на долго - должны относится к информации на графиках - как к наиболее бесполезной информации, что можно найти о компании. Хотите ничего не узнать о дальнейших перспективах акции - посмотрите на график прошлых цен. Хотите знать о долгосрочных перспективах акции - смотрите только на фундаментал: в виде финансовых отчетов и их истрию, а так же на мультипликаторы. И научитесь ждать - рынок не разумен, фундаменталу требуется время (иногда длительное), чтобы он отразился в цене. Так же я немного начал покупать акции $AX (обзор на неё сделаю в будущем). Немного: так как такие же риски что и у Western Alliance Bancorporation $WAL и у SVB Financial Group {$SIVB} - это потенциально высокая инфляция, которая уменьшит реальную доходность финансового сектора. (Реальная доходность = номинальная доходность минус инфляция). Однако, даже в самые высоко инфляционные времена в США, инфляция не поднималась выше 20%. И учитывая не высокий размер данной компании, высокую рентабельность и темпы роста прибылей и её любовь к наращиваю активов, а так же низкий P/E - акции интересны для покупки, и можно вполне держать в портфеле 10-15% от акций данной компании, так что я планирую нарастить в ней долю от своего портфеля. Я так же начал покупать акции $SFM (обзор на них сделаю в будущем) и учитывая крайне высокую привлекательность данных акций, низкие риски - я планирую увеличить свою долю до 10-20% от портфеля. Я так же изменил своё мнение о некоторых акциях в моем портфеле - и об этом я расскажу в третьей части.

Изменения в моём топе акций, и анализ ошибок, часть первая. #МойТопАкций Привет, товарищам инвесторам. Две компании выбывают из моего топа акций, это: $INTC и {$BK} Почему? Покупка акций Intel - изначально являлась рисковой идеей, так как полупроводниковая отрасль - является плохой отраслью, для инвестиций из-за быстрого морального устаревания капитала. Но я покупал акции Intel - ради диверсификации, хотя знал, что есть компании, которые могут дать мне более высокую доходность. В этой отрасли быстрее где чем - либо, появляются новые технологии, которые могут устроить новую гонку ценовой войны и новую гонку капиталовложений в технологии, ради достижения конкурентных преимуществ. Для Intel ухудшается рыночная конъюнктура, из-за усиления конкуренции, которая в будущем будет происходить не только с $AMD теперь к конкуренции подключается $AAPL , $MSFT , а так же супер грозный конкурент в виде $NVDA с его ARM. Хотя и в прошлом, при весьма монополистическом положении - intel не радовал инвестров, высоким ростом прибыли. Intel так же перестал быть недооценённой компанией. Новичкам на фондовом рынке - кажется, что у Intel низкий P/E - однако это не так (вы сравниваете с P/E других компаний во время пузыря на фондовом рынке). У Intel сейчас P/E выше темпов роста EPS, что делает Intel - умеренно переоценённой компанией. Лично я сократил свою долю Intel в портфеле - но пока, я не собираюсь продавать все акции. Лично, я считаю свои инвестиции в Intel ошибкой, хотя они принесли мне прибыль, однако это не моя заслуга, это потому что рынок растёт и растёт сильно. Покупка акций BK - изначально была тоже не самой хорошей идеей, учитывая не высокую рентабельность акционерного капитала и почти отсутствие наращивания активов. Я понимал, что долгосрочная доходность будет составлять около 10%, которая будет достигаться за счёт байбеков и дивидендов. Однако, я покупал, так как не видел других интересных идей, которые позволяли бы оставлять в моём портфеле разумный уровень диверсификации - поэтому я покупал эти акции. Опять - я знал, что есть акции, которые могут принести мне доходность, больше чем мог принести BK, однако я отказывался наращивать в них долю - из-за стремления к диверсификации. Покупка BK - тоже была ошибка, не в том, плане что инвестиции были плохими, а потому что существовали более интересные варианты для инвестирования, которые я заметил не сразу, и как в итоге ошибка вылилась в недополученную прибыль. хотя ошибка инвестирования в BK дала мне доходность порядка +40% Я так же сократил доли: в Western Alliance $WAL (доходность в +200%) и в SVB Financial Group {$SIVB} (доходность в +120%) Почему? слишком высокий P/E относительно темпов роста EPS, и потенциальные риски в виде высокой инфляции, которые уменьшают реальную доходность финансового сектора. (Реальная доходность = номинальная доходность минус инфляция ) Однако, благодаря моим подписчикам и скринеру Тинькофф - я нашёл интересные акции для инвестиций, которые к сожалению, не заметил сразу. Об этом во второй части.

#расскажу_что_купить #МойТопАкций В моём топе акций, LGI Homes $LGIH - не была представлена, так как я нашёл её совсем недавно. Однако, если бы я сегодня создавал свой топ акций, я бы дал этой компании 2-ое место, и вот почему: LGI Homes - базирующаяся в Техасе компания, занимающаяся строительством новых домов и жилых комплексов. Ее проекты в основном сосредоточены в юго-западном регионе США. Согласно журналу Builder Magazine , LGI Homes занимает 10-е место по величине жилищного строительства в США. Это супер рентабельная компания, с фантастическими темпами роста. По данным за последний квартал: Рентабельность активов ROA = 20.95% Рентабельность капитала ROE = 36.87% Эту супер высокие показатели рентабельности. С этой точки зрения, самый сильный игрок на рынке США в данной сфере. На фоне нулевых процентных ставок, вложения в недвижимости для сдачи в аренду - будут становиться привлекательным объектом для инвестиций. Низкие ставки так же помогут потребителям купить себе жильё, так как ипотека станет более доступной. Вероятно всё это, повысит стоимость недвижимости. Хотя недвижимость и так - имеет постоянную тенденцию к росту, как и золото. Недвижимость - это так же защита от высокой инфляции. Однако жить без золота можно, а жильё - точно нужно. Строительство недвижимости - это сфера, у которой одновременно существуют и высокие барьеры для входа из-за капиталовложений (это плюс), и не смотря на это - это понятный бизнес, который не имеет таких рисков, как технологичные компании, которые постоянно вступают в сумасшедшую гонку, из которой не понятно кто выйдет победителем и не понятно так же, что будет со спросом на конкретную технологическую продукцию через 10-20 лет. Однако, про строительство недвижимости - можно точно сказать, что это спрос на недвижимость будет до конца дней человеческой цивилизации. LGIH - так же показывала фантастические темпы роста бизнеса, за счёт своего постоянного расширения, - с помощью реинвестирования прибыли. В 2013 году компания провела IPO, и с тех пор: Прибыль на акцию (EPS) увеличилась на 2817% Выручка на акцию (RPS) увеличилась на 944% Капитал на акцию (BVPS) увеличился на 409% Темпы роста LGIH: EPS 62% в год RPS 39% в год BVPS 26% в год Для сравнения средняя акция из S&P500 (с 1999 года, по 2019год) показавшую рост: EPS на 193% (5% в год) BVPS на 214% (6% в год) Столько стоит LGIH - эта супер быстрорастущая компания? Наверное, торгуется с заоблачными мультипликаторами! Нет, она стоит всего лишь 10,75 P/E Forward P/E = 7.52 В то время, как средняя стоимость акции из S&P500 стоит намного выше 30 P/E ! Причины роста кроют в том, что всю прибыль компания вкладывает в рост - она не платит дивидендов, она не делает байбэки. Недостаток в том, что в 2019 году на прилично увеличилось количество акций в обращении, хотя суммарно количество акций в обращении по сравнению с 2013 годом (когда был IPO) - увеличилось всего лишь на 22%. Краткая оценка LGIH: 5 из 5 - операционный бизнес. 5 из 5 - умение управлять прибылью. 5 из 5 - определённость отличных будущих перспектив. 3 из 5 - финансовая политика 5 из 5 - цена на акции Под постом, я так же приведу графики, отражающие относительную недооценённость текущий цен на акции, а так же рост EPS, RPS, BVPS, и сравнение с среднеотраслевыми показателями.

Если я вам отправил ссылку, на данный пост, значит вы задали мне вопрос, про который я уже делал пост в пульсе. И этот пост навигация по моим постам в пульсе. Я часто получаю много вопросов в вк, так как ко мне можно обратиться за бесплатной консультацией в вк (ссылка на мой вк в шапке моего профиля) Проблема заключается в том, что многие вопросы однотипные, и я специально давал развёрнутый ответ на них раньше, так как это популярный вопрос начинающего инвестора. Поэтому я решил сделать один пост с навигацией, чтобы начинающие инвесторы, могли найти качественный ответ на свой вопрос - что в теории привело их к лучшей доходности. О том, куда инвестировать, рассказал в серии постов: #КудаИнвестировать Конкретный список ценных бумаг для инвестиций: #МойТопАкций В общих чертах, об инвестиционной теории, я рассказал под серией постов с хештегами: #как_выбирать_акции #общие_черты_лучших_акций #цикличные_компании #справедливая_цена_акции #когда_покупать_акции О том, когда продавать акции, я рассказал под серией постов с хештегами: #когда_продавать_акции Лучшие книги про инвестиции, вы найдете в посте с хештегом: #КнигиПроИнвестиции Если вы уже ознакомились с инвестиционной теорией, и вам нужны данные, чтобы выбрать отличные акции или проанализировать акции, которые есть в вашем портфеле, то читайте мой пост с хештегом: #ГдеБратьИнформацию Самый частый вопрос, который я получаю, это вопрос: "пожалуйста проанализируй мой портфель" или "что ты думаешь об этих акциях?" Увы, я игнорирую этот вопрос, так как проанализировать инвестиционную привлекательность 10-20 акций - занятие длительное. Да и как правило, то что мне присылают - это акции из категории "инвестиционный мусор", так как эти люди даже не удосужились потратить своё время, на то, чтобы разобраться в том, как анализировать акции - прочитав мои посты, которые я писал. Своё время НЕ ТРАТЯТ на то, чтобы прочитать мои посты, и самостоятельно понять как анализировать акции, - но ПРОСЯТ МЕНЯ ПОТРАТИТЬ МОЁ ВРЕМЯ, как правило присылая мне мусор. Но был подписчик, который действительно нашёл отличные акции, в которые я стал инвестировать сам. Поэтому перед тем, как попросить меня проанализировать конкретные акцию, с помощью сайта gurufocus (в пост я вложил скриншоты, для того, чтобы было проще ориентироваться на сайте gurufocus) Проверьте следующее, чтобы акция действительно считалась привлекательной для инвестиций: 1) P/E меньше 25 2) Рост прибыли на акцию, за 5-10 лет ПЛЮС ожидаемая див доходность, должна быть: В идеале от 20% и выше Хорошим если от 15% до 20% Приемлемо, если от 10% до 15% Выше рынка, если от 6% до 10% (неприемлемо низко) Не интересные компании ниже 6% (мусор) 3) P/E и значения Forward P/E (как искать Forward P/E - указал на скриншоте во вложении к посту) не должны быть выше значения: средний рост EPS за 5 лет + див доходность Отношение P/E к ( среднему росту EPS + див доходность), называется мультипликатор PEG (сайте gurufocus - выдаёт кривой показатель PEG, поэтому лучше считать самостоятельно) PEG - должен быть меньше 1, и чем меньше, тем лучше. В идеале меньше 0,5. 4) Forward P/E не должен быть намного выше обычного P/E , если это так, то вероятно, у компании было много бумажной прибыли, и реальный P/E компании это Forward P/E 5) У компании должен быть ROE, желательно выше 20%. У компаний из нефинансового сектора, желательно, чтобы был ROA 10% и выше. Если вы нашли акции, которые соответствуют данным инвестиционным критериям - тогда, вы можете просить меня о том, чтобы я проанализировал данную компанию. Но предварительно, вы должны написать, почему я должен это сделать - указав какие показатели у компании. Хотите получить пользу от меня - принесите и мне пользу пожалуйста.

#расскажу_что_купить #МойТопАкций В моём топе акций, Intel $INTC - занял девятое место, и вот почему: Intel - транснациональная корпорация, включающая в себя несколько операционных бизнесов, сосредоточенных на производстве полупроводниковой продукции, обработке данных и искусственном интеллекте. Хотя Intel - известна в первую очередь как производитель процессоров, бизнесы ориентированные на ПК дают 53,6% от всей выручки. Бизнесы, ориентированные на данные 46,4% от всей выручки (данные последнего квартала). Intel сосредоточилась на том, что будет востребовано в будущем и стала инвестировать деньги в поглощение компаний: В августе 2016 года за 350 млн долл. Intel купила стартап Nervana Systems, разрабатывающий нейрочипы для систем искусственного интеллекта с глубоким обучением. В августе 2017 года за 14,9 млрд долл. была куплена израильская компания Mobileye, занимающаяся разработками в области машинного зрения и самоуправляемых автомобилей. (кстати, это вероятный, будущий лидер в сфере автопилота) В декабре 2019 года за 2 млрд долл. поглотила израильскую компанию Habana Labs, разрабатывающую нейрочипы для ускорения машинного обучения в системах искусственного интеллекта. Главная проблема Intel - это проблема, любой супер технологической компании, которая зарабатывает на продаже высокотехнологичной, зачастую не потребительской продукции, - неопределённости в том, что будет завтра. Вспомните Nokia, IBM и тд. Вчерашние лидеры, стали сегодняшними аутсайдерами. Материальный капитал Intel подвержен сильному моральному устареванию. Вот пример: В 2020 году Intel $INTC запустила завод по производству 10-нм процессоров, который строила 10 лет. В физическом плане завод Intel - новый, но в моральном плане новый завод - уже не новый, так как $AMD производит на фабриках $TSM 7-нм процессоры. К счастью, материальный капитал Intel, занимает всего 52%, хотя в 2010 он занимал почти 100% Проблемы Intel по потери доли рынка, так как производство с помощью аутсорса, лишит Intel существенного недостатка, связанного с крайне высокой капиталоёмкостью, присущей производителям полупроводников. И вероятнее всего рентабельность капитала вырастет, так как например, AMD за счёт аутсорса при более низкой операционной марже, чем у Intel имеет практически такую же рентабельность активов. Лишившись недостатка в излишней капиталоёмкости, больше прибыли Intel будет превращаться в денежный поток, а не в капитальные затраты в материальный капитал. - у Intel низкий P/E = 11 (Хотя, с точки зрения П. Линча справедливый P/E 8 + 2,3 = 10,3 ) - Intel не смотря на то, что агрессивно поглощала стартапы (которые не принесут прибыли сразу, но могут принести большую прибыль в будущем), до сих пор в целом очень сильный бизнес: ROE = 29,47% ROA = 15,73% - Это вероятный лидер в сфере автопилота. Например автопилот $TSLA использовавшийся раньше, это автопилот, который сделала Mobileye. - Бывший CEO Intel Боб Свон, сам покупал акции, а в 2013 году журнал Silicon Valley Business Journal назвал его финансовым директором года. Б. Свон сильно обыгрывает S&P500 на своих инвестициях в технологические компании, а так же он инсайдер с большими знаниями о Intel. За 20 лет Intel (с 1999 года, по 2019год) показал рост: RPS на 279% (7% в год) EPS на 348% (8% в год) BVPS на 270% (7% в год) Это лучше чем средняя акция из S&P500 (с 1999 года, по 2019год) показавшую рост: EPS на 193% (5% в год) BVPS на 214% (6% в год) Див доходность Intel около 2,3% Средняя див доходность S&P500 около 1,5% Краткая оценка Intel: 4 из 5 - операционный бизнес. 3 из 5 - умение управлять прибылью. 2 из 5 - определённость отличных будущих перспектив. 3 из 5 - финансовая политика 2 из 5 - цена на акции Под постом, я так же приведу графики, отражающие относительную недооценённость текущий цен на акции, а так же рост EPS, RPS, BVPS, и сравнение с среднеотраслевыми показателями.

#расскажу_что_купить #МойТопАкций В моём топе акций, SVB Financial Group {$SIVB} - занял седьмое место, и вот почему: Silicon Valley Bank - является высокотехнологичным коммерческим банком в США. Банк помог финансировать более 30 000 стартапов. Компания специализируется на кредитовании технологических компаний, предоставлении различных услуг венчурному капиталу , финансированию на основе доходов и частным инвестиционным компаниям, инвестирующим в технологии и биотехнологии. Банк является крупнейшим банком Кремниевой долины по размеру депозитов с долей рынка 25,9% по состоянию на 30 июня 2016 г. Банк помимо США, так же ведёт свою банковскую деятельность в: Великобритании, Китае , Израиле, Германии и Канаде. SVB имеет дочернюю ИТ-компанию в Индии. Непроцентные доходы, составляют 50-100% (в зависимости от квартала) в доле выручки SVB. Что делает данный банк более высоконадёжным, чем просто кредитный банк. Компания относится к хорошо рентабельным ROE = 15,97%, ROA = 1,37% (однако это высокая рентабельность для банков из США) За 20 лет SVB сумел (с 1999 года, по 2019год): Увеличить выручку на акцию на 2694% (18% в год) Увеличить прибыль на акцию на 1666% (15% в год) Увеличить собственный капитал на акцию 1341% (14% в год) Для сравнения, средняя компания из S&P500 за 20 лет (с 1999 по 2019): Увеличила прибыль на акцию на 193% (5% в год) Увеличила собственный капитал на акцию на 214% (6% в год) P/E SVB = 17,07 P/E средней компании из S&P500 = 31,24 Не смотря на то, что у компании P/E меньше чем у S&P500 - она не дешева, она является умеренно переоценённой, если смотреть на PEG. Но с точки зрения дисконтированного денежного потока акции недооценены в 2 раза. (Но я считаю, что PEG - даёт более точную оценку) Компания не платит дивидендов. Систематически играется своими акциями, проводя то доп эмиссию, то байбэк - для того, чтобы выкупить свои акции когда они дешевы и продать когда они дороги. Хитро! Однако, за последние 4 года, количество акций в обращении незначительно уменьшилось (байбека было больше чем доп эмиссии). Последний раз инсайдеры покупали акции в 2019 году, с тех пор цена выросла более чем на 40% (я опять купил акции - дешевле инсайдера и получил +67% с 2019 года) Если вы хотите оценить на сколько надежна бизнес модель банка - посмотрите на график роста собственного капитала - он почти идеально ровно растущий. SVB даже не почувствовал кризиса 2008 года! SVB так же не особо почувствовал кризис локдауна 2020 года, и в прошлом квартале отчитался о рекордной прибыли и выручке, побив рекорды всех прошлых до кризисных лет! Краткая оценка SVB Financial Group: 5 из 5 - операционный бизнес. 5 из 5 - умение управлять прибылью. 5 из 5 - оценка будущих перспектив. 4 из 5 - финансовая политика 2 из 5 - цена на акции. Под постом, я так же приведу графики, отражающие относительную недооценённость текущий цен на акции, а так же рост EPS, RPS, BVPS, и сравнение с среднеотраслевыми показателями.

#расскажу_что_купить #МойТопАкций В моём топе акций, Western Alliance Bancorporation $WAL - занял шестое место, и вот почему: Western Alliance Bancorporation - одна из самых эффективных банковских компаний США и входит в десятку лучших банков Америки по версии Forbes Более 90% прибыли банка - создают кредиты. Это и является самым значительным минусом данной компании в данных условиях. Как валюту - я люблю доллары. Но ФРС спасал экономику США - включив печатный станок на полную мощность. После значительного увеличения денежной массы - как правило сильно увеличивается инфляция. Покупка акции банка, который зарабатывает большую часть прибыли на кредитах - подобны покупки паёв фонда из облигаций, если вы получаете 5% купонами, а инфляция составляет 10%, с точки зрения реальной доходности, учитывающую покупательную способность денег вы имеете реальную доходность в минус 5%. В действительности - мы не знаем какая инфляция случится в США, но доллар уже начал падать по отношению к многим валютам. Для банков ситуацию могла бы спасти ФРС, если бы она подняла ставки, в случае высокой инфляции, для борьбы с ней (увеличение ставок - так же бы увеличило доходность банков) - но ФРС не будет поднимать ставки в текущей ситуации, так как на фоне сильной закредитованности компаний США и неблагоприятной экономической конъюнктуры, вызванной последствиями коронакризиса - поднятие ставок может грозить волной банкротств. У ФРС связаны руки, она должна помогать реальной экономике, поэтому банки - отходят на второй план. Компания относится к хорошо рентабельным ROE = 14,35%, ROA = 1,48% (однако это высокая рентабельность для банков из США) За 18 лет WAL сумела (с 2001 года, по 2019год): Увеличить выручку на акцию на 3213% (21% в год) Увеличить прибыль на акцию на 796% (13% в год) Увеличить собственный капитал на акцию 805% (13% в год) Для сравнения, средняя компания из S&P500 за 20 лет (с 1999 по 2019): Увеличила прибыль на акцию на 193% (5% в год) Увеличила собственный капитал на акцию на 214% (6% в год) P/E Western Alliance Bancorporation = 13,30 P/E средней компании из S&P500 = 31,24 (Большую часть акций WAL я купил когда P/E был меньше 8 и компания - была очень недооценена, что дало мне +90% доходности к текущему времени) Однако Forward P/E WAL = 11.25, что по прежнему делает компанию недооценённой относительно темпов её роста и дивидендов. Компания успела, не только восстановиться после кризиса 2020, но и уже получить прибыль больше чем в квартал до кризиса локдаунов. В 2020 году сразу 3 высокопоставленных инсайдера покупали акции WAL, с этого времени цена на акции выросла более чем на 70% (и всё таки я купил акции дешевле инсайдеров) Компания осуществляет умеренные байбеки, и с недавнего времени стала платить дивиденды (хотя она тратит на дивиденды не значительную часть своей прибыли, дивиденды всё ровно выше див доходности S&P500) Резюмируя можно сказать - это отличная компания, которая работает в традиционной сфере, которая не страдает, а только выигрывает от технологических нововведений последнего времени. Кредитные банки - это простой и понятный бизнес, который будет существовать пока существует капитализм. Огромным риском является - возможная инфляция доллара в США и взрыв пузыря закредитованности компаний США Краткая оценка Western Alliance Bancorporation: 4 из 5 - операционный бизнес. 5 из 5 - умение управлять прибылью. 3 из 5 - оценка будущих перспектив. 3 из 5 - финансовая политика 4 из 5 - цена на акции. Под постом, я так же приведу графики, отражающие относительную недооценённость текущий цен на акции, а так же рост EPS, RPS, BVPS, и сравнение с среднеотраслевыми показателями.

#расскажу_что_купить #МойТопАкций В моём топе акций, Progressive Corporation $PGR - заняла пятое место, и вот почему: Progressive Corporation — американская страховая компания, один из крупнейших поставщиков страхования автомобилей в США. Компания страхует мотоциклы, лодки, внедорожники и коммерческие транспортные средства и предоставляет страхование жилья через отдельные компании. Progressive Corporation - имеет все преимущество страховой отрасли (о которых я писал под данным постом, рассказывая про HUM), и так же может давать прибыль, значительно превышающую страховую премию, благодаря инвестированию свободных денег (Свободные деньги получаются благодаря тому, что компания получает деньги от страхователей СРАЗУ, а страховой случай и расходы на его оплату происходят ПОТОМ). Progressive - как и любая страховая компания, очень сильно выиграет в будущем благодаря тому, что бизнес задачи страхового бизнеса - легко решает машинное обучение и Искусственный Интеллект. Сама по себе страховая сфера относится к тому, что существует уже очень давно и на горизонте - не предвидеться чего-то что это изменит. Поэтому у бизнеса нет неопределённостей в будущем. Технологическое развитие человечества - лишь даст возможность зарабатывать Progressive - ещё больше денег, но в корне ничего не поменяется в самой отрасли. У страховой отрасли вполне прозрачные перспективы и нет существенных рисков. Компания относится к очень высоко рентабельным ROE = 32,44%, ROA = 8,72% (очень высокая рентабельность ROE по отношению к ROA - НЕ ОБЪЯСНЯЕТСЯ высокой задолженностью по кредитам, так как коэффициент общей суммы задолженности к акционерному капиталу = 29,83%, что делает эту компанию - компанией с очень низким долгом) За 20 лет Progressive сумела (с 1999 года, по 2019год): Увеличить выручку на акцию на 870% (12% в год) Увеличить прибыль на акцию на 1936% (16% в год) Увеличить собственный капитал на акцию 618% (10% в год) Для сравнения, средняя компания из S&P500 за 20 лет (с 1999 по 2019): Увеличила прибыль на акцию на 193% (5% в год) Увеличила собственный капитал на акцию на 214% (6% в год) Компания платит дивиденды и увеличивает их высокими темпами. Дивидендная доходность - очень высокая для компании с такими высокими темпами роста и в среднем за 5 лет составляла 3% от цены акции. Вот как росли дивиденды, на акцию: за 2016 год - 0,89$ за 2017 год - 1,12$ за 2018 год - 2,51$ за 2019 год - 2,65$ за 2020 год - 2,95$ Для сравнения средняя див доходность S&P500 около 1,5% Для данной компании, высокие дивиденды, скорее недостаток - чем достоинство. Ведь иногда компания спускает на дивиденды до почти 50% от чистой прибыли, чем естественно снижает свои возможности к росту. Компания делала доп эмиссию в 2018 году - что является жирным минусом для компаний, которая работает в США и платит дивиденды. (Можно было бы не платить дивиденды, и не осуществлять доп эмиссию) P/E Progressive = 10,95 P/E средней компании из S&P500 = 31,24 Последний раз инсайдеры покупали акции в 2019 году, с тех пор акции выросли в цене на +40.17%. Большим плюсом для компании является высокая доля владельцев-инсайдеров. Инсайдерам принадлежит 8% компании (хорошие значение для компании из США). Это значит, что руководство компании является не просто наёмными сотрудниками, они являются владельцами и заинтересованы в её развитии. С точки зрения исторического значения своих мультипликаторов, и Forward P/E - компания не является дешевой. Однако она не является и переоценённой. Однако с точки зрения дисконтированого денежного потока и PEG - является недооценненой в 2 раза. Краткая оценка Progressive : 5 из 5 - операционный бизнес. 3 из 5 - умение управлять прибылью. 6 из 5 - оценка будущих перспектив. 1 из 5 - финансовая политика 4 из 5 - цена на акции. Под постом, я так же приведу графики, отражающие относительную недооценённость текущий цен на акции, а так же рост EPS, RPS, BVPS, и сравнение с среднеотраслевыми показателями.

#расскажу_что_купить #МойТопАкций В моём топе акций, Humana Inc $HUM - занял четвертое место, и вот почему: Humana Inc. — американская компания, специализирующаяся на медицинском страховании. Преимущество страховой отрасли заключается в том, что страховые компании, могут генерировать доходы значительно превышающие их страховую премию. Например, 20 человек страхует авто (хотя данная компания страхует не авто) и СРАЗУ платят компании деньги за страховку и они, например, принесли компании по 1000 долларов, и ЧЕРЕЗ 15 лет, когда страховка закончилась, успел произойти один страховой случай и компания заплатила ему 15 тысяч долларов. Страховая премия 5 тысяч долларов, скажите вы! Свободные деньги, в виде 20 тысяч долларов на 15 лет - скажет У. Баффетт (которые можно инвестировать) - и затем пойдёт вкладывать их в акции под свои легендарные больше 20% в год (Кстати, одна из причин его успеха) Страховой бизнес Humana, и до развития ИИ - был очень стабильно быстро-растущим (посмотрите на эти почти идеально ровные графики роста выручки и собственного капитала в перерасчётах на акцию) - но с внедрением ИИ в страховую отрасль, всё вероятно, станет ещё лучше. Сама по себе страховая сфера относится к тому, что существует уже очень давно и на горизонте - не предвидеться чего-то что это изменит. Поэтому у бизнеса нет неопределённостей в будущем. Технологическое развитие человечества - лишь даст возможность зарабатывать Humana - ещё больше денег, но в корне ничего не поменяется в самой отрасли. У страховой отрасли вполне прозрачные перспективы и нет существенных рисков. Компания относится к очень высоко рентабельным ROE = 30,35%, ROA = 12,08% За 19 лет Humana сумела (с 2000 года, по 2019год): Увеличить выручку на акцию на 657% (11% в год) Увеличить прибыль на акцию на 3622% (20% в год) Увеличить собственный капитал на акцию 1031% (13% в год) Для сравнения, средняя компания из S&P500 за 20 лет (с 1999 по 2019): Увеличила прибыль на акцию на 193% (5% в год) Увеличила собственный капитал на акцию на 214% (6% в год) P/E Humana = 12,53 P/E средней компании из S&P500 = 31,24 Humana платит дивиденды, но использует на это не значительную часть своей прибыли, хотя благодаря росту EPS - дивиденды быстро растут, сравните: за 2016 год 1,16$ за 2017 год 1,49$ за 2018 год 1,9$ за 2019 год 2,15$ Humana систематически осуществляет байбэк, с 2016 года, она выкупили 11% всех акций. Финансовая политика - супер посредственная. Есть инсайдеры, которые покупали акции в этом году (с этого момента они выросли всего на 22-35%) - что говорит о том, что акции не сильно поднялись с того момента, когда инсайдеры считали их недооценёнными. С точки зрения исторических значений мультиплитаторов у этой компании - цена акций весьма не дешевая, с точки зрения P/S - цена весьма дорогая. Краткая оценка Humana : 5 из 5 - операционный бизнес. 4 из 5 - умение управлять прибылью. 6 из 5 - оценка будущих перспектив. 3 из 5 - финансовая политика 3 из 5 - цена на акции. Под постом, я так же приведу графики, отражающие относительную недооценённость текущий цен на акции, а так же рост EPS, RPS, BVPS, и сравнение с среднеотраслевыми показателями.

#расскажу_что_купить #МойТопАкций В моём топе акций, Tinkoff {$TCS} $T - занял третье место, и вот почему: Tinkoff - не нуждается в представлении в своей же соц сети "Пульс". По версии Global Finance - Tinkoff лучший инвестиционный сервис в мире. Хотя с точки зрения структуры прибыли - Тинькофф это в первую очередь кредитная организация. Но в последнее время - растёт доля некредитных бизнес-линий банка. Их выручка впервые достигла 41% в общей структуре доходов группы. Кредиты - более рискованный бизнес, и изменение структуры выручки, делает Tinkoff - более надежным долгосрочным вложением. Нужно отметить так же, что развитие технологий машинного обучения и ИИ (главные инновации последних лет) - сильно помогли кредитным банкам и страховым компаниям, стать намного более рентабельными. И есть вероятность, что эта тенденция может продолжиться, благодаря не только развитию технологий, но и накоплению данных в этих компаниях. Кстати, когда я учился на Data Sciense (программист занимающийся машинным обучением и ИИ) - типичной задачей была задача создания скоринговой модели для определения кому дать кредит, и модели определения сколько раз страхователь обратиться за выплатой. Кредитный банк - с помощью машинного обучения, может не только научиться выдавать кредиты только тем, кто является потенциально хорошим должником. Но и экономить время, которое раньше тратили люди - определяя кому дать в кредит, а кому отказать. Tinkoff имеет рентабельность капитала ROE = 40% в плохой год и 70% в хороший год, даже по меркам лучших компаний США, это космически высокая рентабельность собственного капитала! - Такая высокая рентабельность делает Tinkoff одной из самых рентабельных компаний в мире! Даже в плохой год компания имеет, завидную и недостижимо высокую, для других компаний, рентабельность собственного капитала! С 2016 по 2019 год в Tinkoff : - прибыль на акцию выросла на +232% (49% в год) - собственный капитал компании вырос на +225% Огромным плюсом будет то, что это действительно очень удобный для клиентов банк, который имеет сильный бренд и огромное количество лояльных клиентов. А удобные приложения формируют потребительские привычки, от которых не будут отказываться, даже ради более выгодных банков. Из самых главных рисков и недостатков, для инвесторов Tinkoff - деятельность компании сконцентрирована в России, что является одним из главных риск факторов (ВВП РФ стагнирует с 2007-2009 года) Что со относительной ценой на акции? - Раньше я делал посты о недооценённых акциях компаний роста, где назвал Tinkoff одной из умерено недооценённых акций, тогда P/E был равен 10. - Хотя Tinkoff увеличивает прибыль на акцию, сами акции растут быстрее. И теперь P/E = 12, цены - разумны, хотя недооценёнными их назвать уже нельзя. Из недостатков: мне не нравится финансовая политика по байбэкам, доп эмиссиям и дивидендам. - Компания выплачивает дивиденды, и в 2019 году проводит большую доп эмиссию акций (зачем платить дивиденды, с которых инвесторы платят налоги, чтобы продать потом долю от их бизнеса?) - Разумнее было бы не платить дивиденды и не проводить доп эмиссию. - Не было значительных байбэков, во время мартовского обвала, когда цена на акции была очень низкой. Вот лично я покупал акции TCS по 11$, если был бы большой байбэк в это время - это было бы очень выгодно акционерам. Краткая оценка Tinkoff : 6 из 5 - операционный бизнес. 6 из 5 - умение управлять прибылью. 5 из 5 - оценка будущих перспектив. 1 из 5 - финансовая политика 3 из 5 - цена на акции.

#расскажу_что_купить #МойТопАкций В моём топе акций, Regeneron $REGN- занял второе место, и вот почему: Regeneron Pharmaceuticals - американская биотехнологическая компания. Компания известна тем, что от изобрела лекарство от коронавируса, которым лечился сам Трамп. И данный препарат уже одобрен FDA. С финансовой точки зрения, Regeneron так же является одним из самых рентабельных бизнесов в мире, ROA = 25,31%, ROE = 30,6% По сравнению с компанией, занявшей первое место в моём топе - ROE ниже, чем у Biogen $BIIB , хотя ROA - выше, это вызвано тем, что у компании Regeneron - очень низкая задолженность. (высокий ROE можно получить за счет высокой доли задолжности к активам) Как я уже говорил, я люблю бизнес, который не просто получает отличную прибыль, но и который использует её с максимальной выгодой для своих акционеров. За 20 лет Regeneron сумел (с 1999 года, по 2019год): Увеличить выручку на акцию на 6137% (23% в год) Увеличить собственный капитал на акцию на 2789% (18% в год) 20 лет назад Regeneron была убыточной, поэтому нельзя посчитать рост прибыли за 20 лет, но можно посчитать рост прибыли с 2012 года, когда компания вышла на постоянную чистую прибыль, итого за 7 лет (по отношению к прошлым 4ые кварталам), рост на 305% (примерно 22% в год) Для сравнения (ведь всё познаётся в сравнении), средняя компания из S&P500 за эти же 20 лет: Увеличила прибыль на акцию на 193% (4% в год) Увеличила собственный капитал на акцию на 214% (5,8% в год) Как и у любой биотех компании, у Regeneron есть долгосрочные конкурентные преимущества, которые защищают их бизнес, и практически гарантируют им прибыль - это патенты. Патенты дают им право быть какое-то время монополистами, и совершенно не страдать от пагубного влияния на прибыль от конкуренции. До 2018 года включительно, Regeneron обычно осуществлял небольшую доп эмиссию акций. В 2019 году, делал незначительные байбеки. И последние 2 квартала, с лета 2020 года - осуществляет агресивные байбеки в том числе и с использованием заёмных средств (за последние 2 квартала Regeneron потратила на байбек больше в 2 раза, чем получил денежных средства от операционной деятельности) Так же важно отменить, что и инвестиции Regeneron на исследования и разработки - росли эти 2 квартала (особенно последний квартал), чем уменьшали денежные средства от операционной деятельности. В мае 2020 года Regeneron объявила, что выкупит около 5 миллиардов долларов своих акций (около 10% от её капитализации) Почему Regeneron проводит такой агресивный байбек ? Ведь у Regeneron, не очень низкий P/E, который составляет почти 18. Дело в том, что forward P/E чуть больше 12 (по прогнозам Regeneron должен увеличить чистую прибыль на акцию, примерно на 50%, и это с учётом того, что они каждый год всё больше и больше денег вкладывают в исследования и разработки, что согласно правилам бух учёта - снижает их прибыль) [forward P/E - это P/E рассчитанный исходя из прогнозируемой прибыли на следующие 4 квартала, к текущей цене акций] Благодаря агрессивным байбэкам при низком forward P/E , и столь высоким темпам роста, крайне низкой задолженности, отсутствию дивидендов - акции Regeneron заслужено можно назвать, акциями подходящими под критерии лучших компаний из книги "Правила лучших СЕО" C точки зрения своих исторических мультипликаторов (картинки под постом) - Regeneron тоже выглядит очень недооценено. Из серьёзных минусов, можно назвать, что нет инсайдеров, которые в прошлые 2-3 года покупали бы акции. Краткая оценка Regeneron : 5 из 5 - операционный бизнес. 5 из 5 - умение управлять прибылью. 4 из 5 - финансовая политика (минус 1 за доп эмиссию в прошлом) 3 из 5 - оценка будущих перспектив. (минус 2 балла за отсутствие покупателей инсайдеров) 4 из 5 - относительная недооценённость цен на акции. Под постом, я так же приведу графики, отражающие относительную недооценённость текущий цен на акции, а так же рост EPS, RPS, BVPS, и сравнение с среднеотраслевыми показателями.

#расскажу_что_купить #МойТопАкций В моём топе акций, Biogen $BIIB - занял первое место, и вот почему: Biogen — пионер в области нейробиологии. Компания разрабатывает методы лечения неврологических заболеваний. Biogen производит и продает 13 препаратов. К началу 2020 года Biogen разрабатывал и проводил клинические испытания 28 новых препаратов и программ лечения. Biogen - один из самых рентабельных бизнесов в мире, ROE = 41.02%. Однако, на самом деле, компания ещё более рентабельна, чем она отражает это согласно правилам бухгалтерской отчётности. Дело в том, что расходы на исследования и разработки (создания новых лекарств) - заносятся в расходы (то есть уменьшают прибыль и рентабельность). Но каждому инвестору очевидно, что затраты на создания новых лекарств - это инвестиции в то, чтобы в будущем приносить больше прибыли! За прошлый квартал, статья "Исследования и разработки" составила 49,8% - всех операционных расходов ! Поэтому в действительности, Biogen - имеет реальную рентабельность значительно превышающую 40%, и с точки зрения этого показателя - является одним из самых лучших бизнесов в мире. У Biogen так же есть долгосрочные конкурентные преимущества, которые защищают их бизнес, и практически гарантируют им прибыль - это патенты. Патенты дают им право быть какое-то время монополистами, и совершенно не страдать от пагубного влияния на прибыль от конкуренции. Но мало быть, просто отличным бизнесом, чтобы занять первое место в моём топе акций. Нужно мастерски управлять прибылью, инвестировать её так, чтобы увеличивать выручку, прибыль и собственный капитал в перерасчётах на акцию (RPS, EPS, BVPS) - максимально возможными темпами. За 20 лет Biogen сумел (с 1999 года, по 2019год): Увеличить выручку на акцию на 6241% (23% в год) Увеличить прибыль на акцию на 6585% (23% в год) Увеличить собственный капитал на акцию на 3600% (20% в год) По росту собственного капитала на акцию, Biogen смог перегнать даже Apple - хотя даже обыватели, были свидетелями мегароста за 20 лет компании Apple $AAPL Для сравнения, средняя компания из S&P500 за эти же 20 лет: Увеличила прибыль на акцию на 193% Увеличила собственный капитал на акцию на 214% Если бы вы прочитали книгу "Правила лучших СЕО" - вы бы поняли, как Biogen по стилю финансовой политики - похож на компании, из этой книги. А ведь автор этой книги, выбрал компании с исторически самыми быстрорастущие акции на длительном промежутки времени. Что же делает финансовую политику Biogen , настолько отличной? Создание резервов, отсутствие дивидендов, низкая задолженность, и самое главное: МАКСИМАЛЬНЫЙ БАЙБЭК, даже на заёмные деньги, когда акции очень дешевы! За 3 финансовых квартала 2020 года, компания, при своей капитализации в почти 38 млрд $, сделала байбэк акций на более чем 6 млрд $. И собирается потратить в 4ом квартале ещё 5 млрд $. Итого за год, компания выкупит почти 30% своих акций!!! Это значит, что владея тем же количеством акций и не покупая новые, вы бы всё ровно увеличили свою долю в компании, примерно на 40% ! Почему компания, так агрессивно выкупает свои акции, даже на заёмные деньги? Потому, что сейчас она невероятно дешева, для компании такого уровня! Об этом знает CEO компании (главный инсайдер) - и систематически покупает новые акции Biogen. Существует ли человек, знающий перспективы Biogen лучше, чем его CEO ? P/E Biogen равен 8 P/E средней компании из S&P500 равен 37.44 Один из возможных факторов взрывного роста в будущем у Biogen - это разработка первого лекарства в мире от болезни Альцгеймера, и если FDA одобрит данную разработку, это вероятно, приведет к трехкратному росту выручки и EPS Кстати, даже Баффетт покупает Biogen Краткая оценка Biogen: 5 из 5 - операционный бизнес 5 из 5 - умение управлять прибылью 5 из 5 - финансовая политика 5 из 5 - оценка будущих перспектив 5 из 5 - относительная дешёвость цен на акции Под постом, я так же приведу графики, отражающие относительную дешёвость текущий цен на акции, а так же рост EPS, RPS, BVPS

#КудаИнвестировать ,часть четвёртая, #МойТопАкций Подписчики, часто ко мне в вк (ссылка на мой вк - в описании профиля пульса) обращаются за советом какие акции им продать и какие купить. Ну во первых, я бы хотел попросить, прежде чем просить меня потрудиться проанализировать акцию конкретной компании, потрудитесь почитать мои прошлые посты, где я рассказал о том, каким инвестиционным критериям должны соответствовать акции - чтобы быть привлекательными для покупки (например в посте ниже). Не очень, приятно, когда меня просят потрудится (а я делаю это бесплатно), хотя сами не потрудись даже посмотреть на хотя бы на показатели P/E (на другие показатели смотреть тоже нужно, но если вы действительно нашли хорошие акции - пожалуйста, напишите мне). Очевидно, какой бы хорошей не была компания, P/E = 80, сделает долгосрочные инвестиции в эту акцию - плохим решением. Но что делать, если вы видите отличную компанию, у которой к сожалению, высокий P/E ? - добавьте её в избранное (в тинькофф инвестициях - это доступно) , и мониторьте данный показатель. Бывает так, что отличные компании стоят дёшево! Напомню, что в недалёком прошлом и Apple и Microsoft - имели P/E в районе 10. - можете так же добавить уведомление о достижении цены (доступно в тинькофф инвестициях), возможно если акции упадут на 50% (как это было в марте) - даже отличную компанию, вы можете купить за невысокий P/E. Возвращаясь к инвестиционным рекомендациям, которые ждут от меня. Лучшие, по моему мнению, акции - я покупаю сам. И если вы попросите меня выбрать лучшие акции - я не покажу вам других акций, кроме тех, которые я сам покупаю. (в отличие от инвестиционных советников брокеров, которые толкнут вам то, с чего они поимеют наибольшие комиссионные - и что они не покупают сами! Например, всякие убогие структурные ноты) Но я всё таки решил, сделать ТОП наилучших акций, с моей точки зрения. Чтобы, в случае, если меня попросят порекомендовать акции - я сразу скинул бы им этот пост (который будет актуальным на дату публикации поста, и в дальнейшем может быть не актуален, если акции подорожают слишком сильно, поэтому перед покупкой - посмотрите на P/E и не покупайте, если P/E больше 20). Вот мой топ акций: 1 место - Biogen $BIIB 2 место - Regeneron Pharmaceuticals $REGN 3 место - Tinkoff $T {$TCS} 4 место - Humana Inc $HUM 5 место - Progressive $PGR 6 место - Western Alliance Bancorporation $WAL 7 место - SVB Financial Group {$SIVB} 8 место - Bank of New York Mellon {$BK} 9 место - Intel $INTC 10 место - Сбербанк $SBER $SBERP 11 место - Татнефть $TATNP Но помните о том, что даже хороший инвестиционный совет (есть пост ниже, про историю о том как я дал инвест совет другу) - может привести к убытку, если вы запаникуете и продадите акции во время обвала. Для достижения отличной доходности - мало просто купить отличные акции, нужно иметь достаточно дисциплины, чтобы не продать их во время обвала на фондовом рынке. Поэтому подчеркну, что мой топ акций - не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. К посту прикрепляю скриншот своего текущего портфеля (Пульс его не показывает, он показывает только брокерский счёт, а большая часть акций у меня на ИИС). Подписывайтесь, в дальнейшем, я сделаю подробный обзор, на каждую компанию из моего ТОПа акций.