#НЕинвестиционнаяидея #разборэмитента Запускаем новую рубрику, в ней будем разбирать тех эмитентов, чьи облигации мы обходим стороной и Вам советуем... Первым под раздачу попадёт ПАО «Селигдар»… ПАО «Селигдар» – является одним из ведущих производителей золота и крупнейшим производителем олова в России. Активы Группы располагаются в Республике Саха (Якутия), Алтайском крае, Республике Бурятия, Оренбургской области, в Иркутской области, Хабаровском крае и на Чукотке. Кредитный рейтинг А (прогноз стабильный) от Эксперт РА (28.08.2026) Из отчётности по МСФО за первое полугодие 2026 года (в миллиардах рублей): 1. Активы - 231,2 • Внеоборотные активы - 140,4 • Оборотные активы - 90,8 2. Собственный капитал - 14 3. Обязательства - 217,2 • Долгосрочные обязательства - 109,7 • Краткосрочные обязательства - 107,4 4. Выручка - 41,7 5. Прибыль - 3,4 Показатели финансового здоровья компании: 🔴Достаточность капитала - 6% 🟡ROA - 2,9% 🟢ROE - 48,6% 🟡Маржинальность - 8,1% 🟡Коэффициент финансовой устойчивости - 53,5% 🔴Коэффициент покрытия крат. обязательств капиталом - 13% 🔴ICR - 0,74 🔴Текущая ликвидность - 0,85 🔴Срочная ликвидность - 0,22 🟡Абсолютная ликвидность - 0,07 📝От редакции: Опираясь на внутреннюю методологию оценки финансовой устойчивости эмитента, утверждаем, что видим в нём НЕинвестиционную идею, поскольку: • Справедливый кредитный спрэд выпусков ПАО «Селигдар» находится на уровне 1000 базисных пунктов, что сильно выше текущих \~150-200, отсюда следует справедливая отрицательная переоценка бумаг на \~8% и более, несмотря на заметное улучшение финансовых показателей за последние 6 месяцев (по отчётности за 2025 год справедливый спрэд был более 1500 б.п.). Только в случае продолжения финансового выздоровления ПАО «Селигдар» может выйти из «чёрного списка» по версии редакции канала Финансовый слон… $SELG $RU000A108RQ7 $RU000A10D3X6 $RU000A10DTF1 $RU000A10DTA2 $RU000A10EC22 $RU000A10EXW6 $TGLD@ $PLZL $SBER