Хэштег #русскаяаквакультура | Тинькофф Инвестиции Пульс

💼 Покупки в портфель в мае - Инарктика (доля в портфеле ~7,5%) Какое-то время размышлял, куда переложить деньги от продажи Русагро: в Инарктику или Черкизово, но в конце концов остановил выбор на первом варианте. Несмотря на большие биологические риски, в Инарктике мне видится больший потенциал переоценки бизнеса. 2025 год компания закрыла плохо. Финансовые показатели все еще под давлением от гибели рыбы в 2024 году. 🔴 Выручка год к году -22%, с 31,5 до 24,6 млрд рублей; 🔴 Чистая прибыль ушла в минус: -2,2 млрд рублей, против прибыли прошлого года в 7,7 млрд рублей; 🔴 Средняя цена на рыбу снизилась на 11%, до 1065,8 рублей за кг (роллам и стейкам из лосося об этом не сообщили 😒); А вот операционные показатели уже намекают на то, что двухлетний цикл роста малька завершен, и в 2026 объемы продаж должны начать расти. 🔴 Объемы реализации -14%, с 25,7 до 22,2 тыс. тонн; 🟢 Биомасса рыбы в воде выросла на 33%, достигнув 30 тысяч тонн (вернулись к цифрам 2021 года); 🟢 Доля молодой рыбы в общей биомассе сократилась до 40%. Подсаженная в 2023-2024 году рыба набрала товарный вес и готова к реализации. В one-page по итогам 2025 года я делал предположение, что Инарктика прошла дно кризиса и 2026 станет годом восстановления финансовых показателей. Если это так, то уже в 1 полугодии 2026 свободный денежный поток и прибыль должны выйти в положительную зону. ✏️ Инарктика сейчас, наверное, самая рискованная из идей в моем портфеле. Никаких гарантий, что инвесторы вообще заметят акции этой компании, даже в случае восстановления продаж и цен к уровням 2023-2024, нет. Но если это случится, то я легко могу себе представить удвоение цены акций на отрезке в 1,5-2 года. По этой причине продолжаю удерживать их в портфеле.

Звонок с Инарктикой по новому облигационному выпуску В понедельник компания провела вебинар в честь нового выпуска облигаций. Рассказали о компании, ответили на вопросы — все как всегда. Цифры за 2025 я тут приводить не буду, они были в недавнем посте. А вот результаты за 4 месяца и интересные вопросы я оставлю для истории. 👨🏻‍🏫 Докладчик: Соснов Илья (генеральный директор), Баранов Андрей (заместитель генерального директора) Общая информация и результаты за 4 месяца 2026 Тезисы со звонка: 📌 В настоящий момент в аренде 24 участка, из которых освоено 15 штук. Средний срок действия договоров аренды на участки до 2038. 📌 Операционные показатели за 4 месяца 2026 (год к году): 👉 Вылов +59%, с 6,7 до 10,6 тыс. тонн; 👉 Реализация +63%, с 5,4 до 8,8 тыс. тонн; 👉 Биомасса в воде на конец периода +24%, с 20,8 до 25,9 тыс. тонн; 👉 Выручка выросла на 31%, с 6,9 до 9 млрд рублей; 📌 Зарыбление стартовало в мае, цифры с результатами будут позднее. Никаких прогнозов по объемам или планам по биомассе на конец 2026 не дают. 📌 Цены на рыбу в 2026 году растут, выручка тоже. 📌 Долг преимущественно по плавающей ставке (54%) и на92% состоит из долгосрочных обязательств. Структура по долгового портфеля выглядит так: 👉 56% облигации; 👉 27% льготные кредиты; 👉17% коммерческие кредиты; 📌 Облигации размещают на 3 года объемом в 3 млрд рублей с плавающим купоном. Премия составит до 350 б.п. к ставке. 📌 Доля рынка в деньгах у компании ~30%, а в тоннах 20-25%. Ответы на вопросы Вопросов было очень много, так что часть наименее интересных или неважных решил не писать. 📌 Проблем в отрасли не наблюдают, рублевая цена импорта относительно стабильна. 📌 Конфликт с Ираном повлиял на спрос рыбы в мире, из-за снижения поставок в страны конфликта у Норвегии и Фарерских островов. Но из-за запрета на поставки их рыбы в РФ, нас это не затронуло. 📌 Новый кормовой завод в Великом Новгороде запустят в 2027. Пуско-наладочные работы начнутся в 4 квартале 2026. 📌 Кто приобрел пакет Максима Воробьева еще не знают. Как только владелец «объявится» — компания известит акционеров. 📌 Программа выкупа акций у Инарктики имеется, но планов гасить эти акции нет. 📌 Снижать долг не планируют. Хотят поддерживать баланс финансирования компании за счет капитала и займов. 📌 Выпуск облигаций, в том числе, направлен на финансирование деятельности компании.2 и 3 кварталы являются самыми расходными из-за больших затрат на зарыбление и закупку кормов. 📌 Рисков от импорта китайского лосося в РФ не видят. Продажи очень маленькие (4 млрд рублей в 2025), а себестоимость производства выше, чем у Инарктики. 📌 Большую часть малька выращивают сами. Импорт есть, но небольшой. 📌 Среди поставщиков корма есть большая концентрация, но связано это с особенностью закупок: корма делаются на заказ и по конкретным составам. Проблем заменить поставщика не будет — на рынке достаточно производителей. 📌 Рентабельность производителей кормов составляет 10-20% по чистой прибыли. Но какой она будет к моменту запуска собственной площадки в 2027 — не ясно. В 2026-2027 на рынок корма должны выйти и другие игроки. 📌 Осваивают новый участок для работы в этом году. 📌 Есть планы по модернизации производства, но хотели бы задействовать для этого субсидируемое финансирование. Ведут диалог с региональными представителями Минсельхоза, чтобы получить лимиты. 📌 Доставка живой рыбы в новые локации (к текущим 10) на судах или машинах экономически не оправдана. ✏️ Надеюсь, что не ошибся, когда писал, что 2025 год должен стать точкой разворота. Операционные показатели 4 месяцев выглядят хорошо. Если цена на рыбу не начнет снова падать, то в 1 полугодии можно ждать неплохих результатов. Очень хочу дождаться итогов зарыбления, а там уже принимать решение о том, что делать с позицией в портфеле.

АНАЛИЗ ЭМИТЕНТА: ПАО “Русская Аквакультура” (за 3 квартал 2021 г.) ⚡🔥 Цель: определение инвестиционного риска, степени вероятности дефолта в отношении рассматриваемого предприятия, показателей платежеспособности и финансовой устойчивости. 🗞️ Выпуски облигаций в обращении: {$RU000A102TT0} с эффективной доходностью 10,21% (Расчет выполнен по итогам финансовой отчетности (РСБУ) предприятия за 3 квартал 2021 года). -———— ▫️ Коэффициент погашения текущих обязательств за счет денежных средств 2,52 (норма >0.7) ✅ ▫️ Коэффициент погашения текущих обязательств за счёт денежных средств и дебиторской задолженности 26,77 (норма >1) ✅ ▫️ Коэффициент, отражающий возможность погашения краткосрочных обязательств в течение года 26,96 (норма>1.73) ✅ ▫️ Коэффициент, показывающий долю оборотных средств в активах 0,06 (норма>0.5) 🔶🔴 ▫️ Коэффициент, показывающий долю заёмных средств на один собственный рубль 0,32 (норма от 0 до 1.5) ✅ ▫️ Коэффициент, показывающий какая часть оборотных активов финансируется за счёт собственного капитала (-3,2) (норма>0.5) 🔴 ▫️ Коэффициент удельного веса собственного капитала в общей сумме источников финансирования 0,76 (норма>0.5) ✅ ▫️ Коэффициент финансовой устойчивости предприятия 1,00 (норма>0.8) ✅ —— 📊 Итоговая скоринговая оценка (ИСО): 33 🚥 Инвестиционный риск - средний —— 📝 Вывод: Показатели платежеспособности в норме. Предприятию достаточно ликвидности для погашения как наиболее срочных, так и краткосрочных обязательств. За 9 месяцев 2021 г. собственный капитал ~ не изменился. Предприятие незакредитованное. Заемный капитал в 2020г. и 2019 г. практически отсутствовал, как таковой. В 2021 г. появились долгосрочные обязательства (~3 млрд. руб.). ₽ Финансовые результаты: [...] - данные за аналогичный период прошлого года) - Выручка: 66,8 млн. руб. [78 млн. руб.] - Доходы от участия в других организациях: 1,16 млрд. руб. [2,85 млрд. руб.] - Чистая прибыль (убыток): 1,1 млрд. руб. [2,8 млрд. руб.] ——— ▶️ Подписывайся на анализ эмитентов ВДО, важные новости и интересные идеи по облигациям и акциям РФ. ❗️Больше, подробнее + сравнительный анализ, ТОП и АнтиТОП облигаций 👉см. в шапkе пpофиля! 👍💰Благодарю каждого за любую обратную связь (лайки, донаты)!

🐟 Русская Аквакультура Итоги 9 мес. 2021 г.: Прибыль выросла в два раза на фоне переоценки биологических активов Русская Аквакультура раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г. 💸 Выручка компании увеличилась на 72,9% до 9,7 млрд руб. Ключевым драйвером роста выручки стало увеличение объема реализации на 74,8% до 18 тыс. тонн на фоне роста спроса на красную рыбу в России - рынок увеличился на 45% в сравнении с 2020 г. и на 40% в сравнении с 2019 г., в том числе благодаря восстановлению активности сегмента HoReCa. В результате подъема продаж доля рынка Русской Аквакультуры достигла 16% по сравнению с долей 13% в прошлом году. 📈 Отметим, что биомасса увеличилась более чем на треть, что значительно повлияло на стоимость биологических активов, которая увеличилась на 2,0 млрд руб. 📊 Себестоимость реализации росла быстрее, чем выручка, и составила 5,6 млрд руб. (+74,7%) на фоне увеличения затрат на корма и упаковку. Коммерческие и административные расходы возросли на 26,8%, составив 575 млн руб. В результате операционная прибыль составила 5,6 млрд, показав рост более чем в 2,6 раза. 👆 В блоке финансовых статей отметим значительное увеличение процентных расходов – более чем в два раза - на фоне повышения долга c 6,7 млрд руб. до 8,5 млрд руб. главным образом за счет выпуска облигаций на сумму 3 млрд руб. 🎩 Убыток от курсовых разниц составил 12 млн руб. против положительного значения в 30 млн руб. годом ранее. Отметим также значительное повышение прочих расходов, связанных со списанием биологических активов в результате гибели рыбы. 💰 В итоге чистая прибыль продемонстрировала двукратный рост и составила 4,8 млрд руб. 👉 Также отметим, что Русская Аквакультура стала мировым лидером по операционной эффективности в отрасли: компании удалось достичь значения операционного EBIT на кг реализованной продукции 2,09 евро и обогнать всех мировых игроков по этому показателю. 💡 Помимо прочего отметим, что по итогам 9 мес. Совет Директоров рекомендовал к выплате дивиденды в размере 4 руб. на акцию. Таким образом, общая сумма выплаченных в 2021г. может составить 17 руб. на акцию. 👆 По итогам вышедшей отчетности мы значительно повысили прогноз прибыли на текущий год, исходя из ожидаемого роста стоимости биологических активов. Кроме того, мы скорректировали прогноз валовой маржи в большую сторону на всем периоде прогнозирования, в том числе по причине ожидаемого продолжения роста цен на красную рыбу в 2022 году. В то же время компания ожидает, что объем массы по итогам года снизится с 29,9 тыс. тонн до 25-27 тыс. тонн, в связи с чем мы скорректировали прогноз по объему продаж на следующие годы. В результате потенциальная доходность не претерпела серьезных изменений. 💼 На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 3 и P/E 2021 около 8 и продолжают входить в число наших диверсифицированных портфелей.

🐟 Русская Аквакультура Итоги 1 п/г 2021 г.: очередной шаг на пути к вертикальной интеграции Русская Аквакультура раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 г. 💸 Выручка компании увеличилась на 27,8% до 6,7 млрд руб. Ключевым драйвером роста выручки стало увеличение объема реализации на 35,3% до 13 тыс. тонн, включая рыбу и икру, на фоне увеличения рынка красной рыбы в России на 50% в сравнении с 2020 г. и на 47% в сравнении с 2019 г. Особенно впечатляющую динамику роста показали результаты деятельности в озерах Карелии: объемы продаж красной рыбы и икры увеличились на 64%, достигнув 1,1 тыс. тонн. В разрезе основных видов продукции, наибольший рост был отмечен в продажах красной икры, которые увеличились в 3,4 раза до 66 млн руб. 👆 Отметим, что биомасса увеличилась более, чем в 2 раза, что отразилось в увеличении стоимости биологических активов (281 млн руб.). 📈 Себестоимость реализации выросла на 37,8% до 4,1 млрд руб. на фоне увеличения затрат на корма и материалы, используемые для выращивания рыбы, а коммерческие и административные расходы стали выше на 48,6%, составив 407 млн руб., в связи с увеличением затрат на оплату труда и транспортных расходов. В результате операционная прибыль составила 2,5 млрд руб. против убытка в 199 млн руб. годом ранее. 👇 В блоке финансовых статей отметим значительное увеличение процентных расходов (82,2%) на фоне повышения долга с 4,3 млрд руб. до 9,2 млрд руб. главным образом за счет выпуска почти 3 млн облигаций с номинальной стоимостью 1000 руб. 👓 Убыток от курсовых разниц снизился на 36,3% до 25 млн руб. Отметим также значительное повышение прочих расходов, связанных со списанием биологических активов в результате гибели рыбы (121,3 млн руб.). 👉 Добавим, что в состав холдинга входят дочерние предприятия, имеющие статус сельскохозяйственного производителя и освобожденные от уплаты налога на прибыль. Эффективная ставка налога на прибыль в отчетном периоде составила 4%, снизившись на 3,4%. 💰 В итоге чистая прибыль составила почти 2 млрд руб. против убытка в 402 млн руб. годом ранее. 🔜 Компания продолжила двигаться на пути к вертикально интегрированной бизнес-модели. В частности, она успешно ввела в бизнес-процессы мощности завода по первичной переработке в Мурманске. Русская Аквакультура приобрела часть компании «Мурманрыбпром», во владении которой находится этот завод, в сентябре прошлого года, в а в отчетном периоде реализовала опцион на покупку оставшейся доли в 60%, достигнув доли владения в 100%. 💭 Отметим, что в июле компания объявила о расширении и продлении программы выкупа акций – эмитент намерен выкупить собственные акции на сумму до 900 млн рублей, срок программы – до 30 июня 2022 года или до достижения заданной суммы выкупа. Выкупленные акции будут использоваться для общих корпоративных целей, в том числе для программы поощрения сотрудников. 🚩 При этом в мае текущего года Совет Директоров компании рекомендовал принять решение о выплате дивидендов в размере 4 рубля на акцию по результатам первого квартала, а уже в июле – об очередной выплате в том же размере по результатам первого полугодия. Мы ожидаем, что намеченная тенденция к поквартальным выплатам сохранится и следующий дивиденд может быть объявлен по результатам 9 месяцев текущего года. На уровень дальнейших дивидендных выплат может повлиять уровень долга, состояние биомассы и общей конъюнктуры рынка. 👆 По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы повысили прогноз по выручке ввиду ожидания реализации высокого уровня запасов рыбы в составе биомассы. 💼 На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV около 3 и P/E около 10 и продолжают входить в число наших диверсифицированных портфелей.

🦈Русская Аквакультура ( ): первая квартальная отчетность и первый квартальный дивиденд Русская Аквакультура впервые раскрыла квартальную промежуточную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2021 года 📈 Выручка компании увеличилась на 12%, составив 3,9 млрд руб. на фоне увеличения объема продаж на 27,9%, частично нивелированного снижением средних цен реализации на 12%. Основные факторы падения цен – это эффект высокой базы 2020 года и снижение доли категории SUPERIOR в структуре продаж в 1 кв. 2021 г. 📈 Увеличение объема биомассы связано с поздним стартом забоя в 2020 году из-за более холодных весны и лета и частичным его перемещением на текущий год. Напомним, что на конец прошлого года объем биомассы составил 28,2 тыс. тонн, а по итогам отчетного периода он снизился до 22 тыс. тонн. Это обстоятельство отразилось в снижении справедливой стоимости биологических активов на 1,2 млрд руб., что при этом ниже прошлогоднего значения на 29%. 📈 Себестоимость реализации выросла на 19,5% до 2,3 млрд руб., а коммерческие и административные расходы увеличились на 20,5%, составив 179 млн руб., в связи с ростом затрат на транспортные услуги. В результате компания заработала операционную прибыль в размере 197 млн руб., против убытка, полученного годом ранее. 📈 В блоке финансовых статей отметим рост чистых процентных расходов на фоне увеличения долгового бремени и стоимости его обслуживания. 💰В итоге чистый убыток Русской Аквакультуры составил 82 млн руб., снизившись на 75,5%. Добавим, что низкий результат связан с сезонностью бизнеса и обусловлен отсутствием активного роста биомассы в зимний период. 📈 По линии балансовых показателей отметим продолжающееся увеличение стоимости основных средств (с 6 до 6,8 млрд руб.), связанное с приобретением морских судов и оборудования для зарыбления новых рыбоводных ферм. В отчетном периоде компания получила два новых рыбоводных участка и закрыла сделку по доведению своей доли в рыбоперерабатывающей фабрике «Мурманрыбпром» до 100%. 🔜 Стоит также обратить внимание на то, что компания может скорректировать стратегию своего развития с учетом опережающих темпов ее реализации и рассматривает SPO как одну из возможностей финансирования дальнейшего роста. 💸 Среди прочих моментов отметим, что по результатам 2020 года и первого квартала 2021 года Совет директоров компании рекомендовал распределить чистую прибыль и выплатить дивиденды в размере 5 и 4 рубля на одну обыкновенную акцию соответственно. 🧐По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз по чистой прибыли в связи с возросшими процентными расходами. Потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась. 💼На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2021 около 2,2 и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

🐟 Русская Аквакультура ( ): стадия роста продолжается Русская Аквакультура раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 года. 📉Выручка компании сократилась на 5,3%, составив 8,3 млрд руб. на фоне снижения объема продаж на 8,6%, частично компенсированного увеличением средних цен реализации на 4%. Падение продаж было обусловлено поздним стартом забоя в 2020 году из-за более холодных весны и лета. В результате забой был частично перемещен на текущий год. В результате объем биомассы вырос почти на три четверти, составив 28,2 тыс. тонн Это обстоятельство отразилось в росте стоимости биологических активов до рекордных значений (10,0 млрд руб. на конец прошлого года). 📈Себестоимость реализации выросла на 3,2% до 5,0 млрд руб., а коммерческие и административные расходы выросли на 6,9%, составив 699 млн руб., в связи с ростом затрат на транспортные услуги. В результате операционная прибыль снизилась на 22,0%, составив 3,1 млрд руб. 📋 В блоке финансовых статей отметим доходы от инвентаризации биологических активов в размере 371,0 млн руб. против убытка годом ранее. Положительные курсовые разницы составили 51,0 млн руб. против отрицательных 47,0 млн руб. годом ранее. Отметим также наличие дохода от участия в ассоциированных компаниях в размере 18,0 млн руб. Напомним, что в ноябре 2018 г. в рамках построения вертикально-интегрированного холдинга компания приобрела 40% в ООО «Мурманрыбпром», занимающимся переработкой рыбы, а также аналогичную долю в ООО «Три ручья», занимающимся арендой и управлением недвижимостью (в сентябре компанией были заключены опционные соглашения на приобретение оставшихся 60% акций в обеих организациях). 💰В итоге чистая прибыль Русской Аквакультуры составила 3,3 млрд руб., увеличившись на 3,1%. 📈По линии балансовых показателей отметим продолжающееся увеличение стоимости основных средств (с 4,8 до 6,4 млрд руб.), связанный с приобретением морских судов и оборудования для зарыбления новых рыбоводных ферм. Кроме того, в течение 2020 года в рамках ранее анонсированного байбэка компания выкупила 1,1 млн собственных акций на сумму 249,6 млн руб. 💸Среди прочих моментов отметим подтверждение компанией планов по дивидендным выплатам (30-50% от чистой прибыли), план по новому раунду выкупа акций, а также переход на ежеквартальную публикацию отчетности по МСФО. 🧐Несмотря на то, что отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями, нами были внесены поправки в модель компании в части выручки и затрат, отразившие улучшение операционной рентабельности на период 2022-2025 гг., при этом прогноз на текущий год был незначительно понижен по причине более низких цен реализации продукции. Также мы отразили изменения, связанные с управлением акционерным капиталом и связанную с ними оценку качества корпоративного управления компании. Следствием внесенных изменений стало увеличение потенциальной доходности акций Русской Аквакультуры. 💼 На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2021 около 2,0 и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

📍Красная рыба имеет самый низкий коэффициент конверсии корма. Для прироста 1 кг биомассы лосося требуется всего 1,1кг корма по сравнению с – с 1,9кг для курицы и до 10 кг для говядины. 📍Русская Аквакультура занимается полным циклом производства, обработки и реализации атлантического лосося, форели и икры. 🔻Цикл: 🔹Покупка икры и выращивание смолта в Норвегии (малек до 100-170гр. Компания планирует уменьшить риски посредством покупки и выращивания более взрослого малька вплоть до 600гр, также планируется строительство смолтового завода в Мурманске); 🔹Выращивание рыбы в садках (до 4,5-5,5кг в Мурманске и Карелии); Переработка (забой, упаковка). Компания планирует приобрести оставшуюся долю 60% в перерабатывающем заводе ООО «Три Ручья» и ООО «Мурманрыбпром».; 🔹Продажа через дистрибьюторов (поставляется в {$LNTA} ) или напрямую ритейлерам (компания работает напрямую с {$FIVE} , доставка 2-3 дня – Москва Питер, основной акционер Максим Воробьев, брат губернатора Подмосковья). 🔹Полный цикл 22-28 месяцев в зависимости от температуры (влияет на скорость роста рыбы, отсюда возможна переоценка активов и отрицательная прибыль как в 1п2020, также на прибыль повлияла вынужденная заморозка рыбы в связи с COVID). 📍Русаква подвержена давлению со стороны своего крупнейшего покупателя – АО «Русская рыбная компания». За 1п2020 выручка от АО «Русская рыбная компания» составила 50%. Русаква планирует существенное сокращение зависимости и кредитного риска со стороны данного покупателя. 📍Выручка компании выросла на 8% г/г (Объем реализации на 2%). 🔻Структура выручки: 🔹Лосось 59%; 🔹Форель 40%; 🔹Икра и прочее менее 1%. 📍Конкуренты компании находятся за рубежом (более 85% рынка это импорт из Норвегии, Чили и Фарерских островов). Несмотря на это, у Русаквы практически самая большая в мире маржинальность (работает в сегменте свежей охлажденной рыбы – является премиальным продуктом) и рентабельность по EBITDA в свое сегменте. 📍Чистый долг снизился на 23% в годовом выражении. Чистый долг/EBITDA снизился с 1,18 до 0,87 на 26%. (Одно из условий выплаты дивидендов – этот показатель менее 3,5). 📍Председатель СД держит слово: "В ближайшие годы мы также сконцентрируемся на увеличении ликвидности акций Компании и реализации потенциала роста их стоимости". Запущена программа выкупа акций объемом до 600 млн руб. до 30 июня 2021 года. Количество акций в свободном обращении выросло почти в 2 раза. Объем торгов за год вырос более чем в 16 раз. Количество акционеров увеличилось в 10 раз. 🔻Возможные риски: 🔹Гибель рыбы (Русаква заключила договоры страхования всех биологических активов от риска гибели, а также существенных объектов. В 2015 году заболела популяция атлантического лосося на фермах Компании, более 70% рыбы, планировавшейся к реализации в 2015-2016 гг. было потеряно); 🔹Изменение налоговых льгот (сейчас компания не платит налоги); 🔹Возобновление работы компании в Мурманске: "Русский лосось" (Мощность – 30 тыс.тонн в год); 🔹Прекращение государственных субсидий (Эффективная процентная ставка по кредитам в рублях, скорректированная на эффект государственных субсидий 6.49%, без субсидий 7,89%). 📍Компания выгодно отличается растущей выручкой, низким уровнем долга, высокой маржинальностью и рентабельностью, а также новой дивидендной политикой. Если посмотреть на мультипликаторы, то компания выглядит самой недооцененной в своем сегменте. Торговые отношения России и Китая в рыбной отрасли не могут значительно повлиять на увеличение предложения лососевых на территории присутствия компании в связи со сложностью логистики Дальневосточной рыбы. Компания является практически бенефициаром отрасли охложденной рыбы на территории России. Я покупала акции компании с 20 июля по 22 сентября, увеличивая долю до ~5% от портфеля по цене 202,5₽. Планирую продать 35% позиции по ~297₽. 📎Советую подписаться на канал . Лучший анализ компаний а также аналитики "ВТБ Капитал"!