Хэштег #автоассистанс | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🚨 Появился ответ АВТОАССИСТАНСА на запрос представителя владельцев облигаций по выпуску 001Р-01 ( ). И вот здесь уже появились конкретные цифры. По состоянию на 20:30 8 сентября компания получила требования о досрочном погашении облигаций от 131 владельца. Эмитент эти требования подтвердил и заявил, что намерен выполнить свои обязательства в установленный срок. Планируемая дата расчетов — 2 октября 2026 года. Напомню, вся эта история началась из-за несвоевременного раскрытия отчетности за первое полугодие. Компания утверждает, что отчетность была готова и подписана еще 28 августа, но сотрудник, отвечавший за раскрытие информации, ошибся со сроками публикации. Из-за этого владельцы облигаций получили право потребовать досрочного погашения по 100% номинала. А теперь самое интересное. Компания прямо заявляет, что ее финансовое состояние позволяет выполнить как уже существующие, так и новые обязательства. При этом АВТОАССИСТАНС сообщил еще об одной крупной новости — в III квартале компания приобрела 99% «Комиссар Онлайн». По словам эмитента, сделка должна усилить ИТ-направление, расширить присутствие компании в регионах и помочь в развитии собственной экосистемы. Компания также рассчитывает за счет этого масштабировать бизнес и в дальнейшем выйти на pre-IPO. Но для держателей облигаций сейчас гораздо важнее другое. 131 инвестор — это только количество владельцев. Намного интереснее узнать, на какую сумму они предъявили облигации. Сам выпуск составляет 500 млн ₽. Если предъявлена небольшая часть выпуска — это одна ситуация. Если же инвесторы массово захотят забрать деньги по 100% номинала — нагрузка на компанию будет уже совсем другой. Именно поэтому я сейчас смотрю не столько на количество заявок, сколько на общий объем предъявленных облигаций. Период предъявления требований заканчивается 23 сентября, а рассчитаться с инвесторами компания планирует 2 октября. Пока новости скорее позитивные. Компания не ушла в тишину, объяснила причину нарушения и публично заявила, что готова рассчитаться с инвесторами. Но расслабляться я бы пока не стал. Нужно дождаться главной цифры — сколько миллионов рублей облигаций в итоге будет предъявлено к погашению. Потому что именно это покажет, насколько серьезной будет нагрузка на ликвидность АВТОАССИСТАНСА. Будем следить. История становится все интереснее. 👀 Раскрытие сообщения ПВО:

🚨 Что происходит с облигациями Автоассистанса и почему котировки рухнули до 80%? После обвала бумаг «Автоассистанса» вопросов стало много. Разбираемся. У эмитента два выпуска: • АВТОАССИСТАНС 001-01 ( $RU000A109UE5) — около 17 млн ₽, купон 23% • АВТОАССИСТАНС 001Р-01 ( ) — 500 млн ₽, купон 24,5% Проблема началась с отчетности. Компания несвоевременно раскрыла РСБУ за 1-е полугодие 2026 года. В результате владельцы 001Р-01 получили право потребовать досрочного погашения по 100% номинала. Раскрытие существенного факта 👉 На момент новости облигация торговалась примерно около номинала. Но инвесторы начали продавать, и цена сначала упала в район 90–95%, а затем — примерно до 80%. Здесь и возник интересный момент: купить облигацию за 80–90% и при успешной оферте получить 100% номинала стало очень привлекательно для спекулянтов. Но есть обратная сторона: чем больше бумаг предъявят к погашению, тем больше денег придется найти эмитенту. 📊 Что с финансами? Выручка за 1-е полугодие выросла почти вдвое — до 1,116 млрд ₽ против 573,2 млн ₽ годом ранее. Прибыль от продаж выросла до 142,9 млн ₽, но чистая прибыль снизилась до 50,4 млн ₽ против 62,9 млн ₽. При этом денежных средств на конец июня было всего 21,1 млн ₽ против 65,4 млн ₽ на конец 2025 года. А дебиторская задолженность выросла с 120,8 млн до 570,8 млн ₽. На «прочих дебиторов» приходится 476,2 млн ₽. Денежный поток от текущих операций за полугодие составил −252,3 млн ₽. То есть выручка растет, но значительная часть денег находится в дебиторке. Среди целей размещения облигаций компания называла расширение бизнеса и приобретение других компаний. Возможно, этим и объясняется рост задолженности. Но инвестору важно другое: насколько быстро эту дебиторку можно превратить в реальные деньги? ❗ Теперь главное — оферта. Цена досрочного погашения — 100% номинала, то есть 1000 ₽. В Т-Инвестициях заявки принимают до 18 сентября. Дата расчетов — 2 октября 2026 года. Если на оферту принесут 20% выпуска, это около 100 млн ₽. Если предъявят 50%, уже 250 млн ₽. И здесь получается парадокс: чем больше инвесторов захотят выйти через оферту, тем выше финансовая нагрузка на эмитента. Попытка инвесторов снизить собственный риск в крайнем случае может сама усилить риск компании. Есть и еще один нюанс: после подачи заявки облигации блокируются. Если ситуация резко ухудшится, быстро продать их в стакане уже не получится. 🏦 Сам эмитент пока подробных комментариев не дал. ПВО уже направил компании запрос: Чем больше бумаг принесут на оферту, тем важнее вопрос: хватит ли у Автоассистанса денег, чтобы всех рассчитать? P.S. Появился ответ, мой пост по этому поводу:

Плохие новости: эмитенты облигаций ■ Мани Капитал Эксперт РА снизил рейтинг с BB- до B+, прогноз — развивающийся > Ухудшилась операционная эффективность, бизнес стагнирует. Развивающийся прогноз отражает неопределенность. Эмитент рассчитывает восстановить рейтинг до BB-. Подожду вне позиции. ■ ВЗВТ Техдефолт по купону выпуска БО-01 (RU000A10A7A8) > По эмитенту в «Плохих новостях» — техдефолты, понижение рейтинга, намерение инициировать банкротство. Как правило, это терминальная стадия. ■ Автоассистанс Эмитент не опубликовал в срок отчет по РСБУ за 1П 2026 > Возникло право требовать досрочного погашения ■ Антерра Полноценный дефолт по выпускам БО-02 и БО-03 > 25.08 в «Плохих новостях» после блока от ФНС — «не перейти в дефолт стало сложнее». Закономерный итог. ■ Кириллица • Эмитент не опубликовал в срок отчет по РСБУ за 1П 2026 • Эмитент обратился к держателям облигаций с просьбой об отсрочке > Еще до техдефолта после письма президенту в «Плохих новостях» указывалось, что это «агония перед дефолтом». Так и вышло. ■ Оил ресурс • Эмитент не опубликовал в срок отчет по РСБУ за 1П 2026 • Кириллица (управляющая организация эмитента) просит отсрочки у держателей облигаций (см. выше)

🛺 Автоассистанс: свежий отчёт РСБУ за 2025 год — что изменилось Вышел полный отчёт Автоассистанс по РСБУ за 2025 год. В прошлый раз смотрел цифры за 9 месяцев — теперь есть полная картина. Сравнил, перепроверил через e-disclosure — всё сходится Коротко напомню: у меня 8 облигаций 001Р-01 , купон 25%, YTM ~28%. Позиция ~1% от портфеля, планирую докупать на просадках до 3%. --- 📈 Что было (9 месяцев) и что стало (год) Выручка · 9 мес: 1,01 млрд ₽ (-6% г/г) · Год: 1,5 млрд ₽ (+10,8% г/г) В четвёртом квартале выручка подскочила почти на 50% к предыдущему кварталу. Год закрыли ростом — хороший знак ✅ EBITDA · Год: 147 млн ₽, маржинальность ~9,8% Операционная эффективность на уровне. Маржа адекватная для сервисного бизнеса ✅ Чистая прибыль · 9 мес: 85 млн ₽ (+52% г/г) · Год: 106 млн ₽ (-17% г/г) Вот тут неожиданно. После трёх кварталов роста годовая ушла в минус относительно 2024-го. В четвёртом квартале заработали всего ~21 млн — слабо. Сказался рост расходов и резкое наращивание инвестиций ❗️ Capex (инвестиции) · Год: 145 млн ₽ (+82% к 2024) Компания агрессивно вкладывается в развитие. Это объясняет просадку по чистой прибыли — деньги ушли в рост, а не в отчётную прибыль 🟡 FCF (свободный денежный поток) · Год: 44 млн ₽ (против -22 млн в 2024) Вышли в плюс. Деньги после всех расходов и инвестиций остаются ✅ --- 🪙 Долговая нагрузка и ликвидность Чистый долг: отрицательный Кэша больше, чем долга. Net Debt/EBITDA = 0. По этому показателю — идеально ✅ ICR (покрытие процентов) · Год: 11,6x (cash coverage 15,3x) · Было за 9 мес: ~19x Снизилось, но всё ещё с огромным запасом. Норма для ВДО — выше 2x, тут запас в 6 раз выше нормы. Платить по купонам могут играючи ✅ Закредитованность (все обязательства / капитал) · 2,79 – Высокая зависимость от заёмных средств. НО: в обязательствах сидит кредиторка 376 млн — это не процентный долг, а отсрочка поставщикам. Компания живёт за счёт партнёров ❗️ Коэффициент текущей ликвидности · 0,63 (не изменился с 9 мес) Всё ещё ниже единицы. Риск кассового разрыва сохраняется. Именно под это и выходили на биржу — закрыть дыру в ликвидности ❗️ --- 🚩 Что продолжает напрягать Просроченная дебиторка: 121 млн ₽ Росла на 62% за 9 месяцев. Долги перед компанией копятся быстрее, чем она их собирает ❗️ Выданные займы: 183 млн ₽ Долгосрочные финвложения — кому и на каких условиях, не раскрыто. Выглядит как вывод прибыли в связанные структуры ❗️ Кредиторка: 376 млн ₽ Почти весь краткосрочный долг — это деньги поставщиков. Пока дают отсрочку — живём. Перестанут — кассовый разрыв ❗️ --- 📊 Что в итоге изменилось Что улучшилось: · Выручка за год выросла, четвёртый квартал вытянул ✅ · FCF стал положительным ✅ · Capex вырос — компания реально вкладывается в рост ✅ Что осталось проблемным: · Ликвидность всё ещё слабая (КТЛ 0,63) ❗️ · Дебиторка и займы на сторону — мутная история ❗️ · Прибыль по году снизилась 🟡 Что подтвердилось: · ICR остаётся высоким (11,6x) ✅ · Чистый долг отрицательный ✅ · Платить по купонам могут без напряга ✅ --- 🧠 Моё итоговое мнение Годовой отчёт подтвердил главное: компания генерит кэш и легко платит по процентам. Это то, ради чего я заходил в бумагу. Рост выручки в четвёртом квартале говорит, что тренд на падение сломлен . Слабые места никуда не делись: ликвидность, дебиторка, непрозрачные займы. Но это было понятно ещё по 9 месяцам — заходил с открытыми глазами. Позицию держу. На просадках планирую докупать до целевых 3% от портфеля. Условия выхода прежние: ICR ниже 1,35x или ND/EBITDA выше 3x. Пока по обоим показателям запас огромный.

🛺 Автоассистанс: батя взял 8 облигаций с купоном 25% В понедельник зашёл в новый выпуск Автоассистанс 001P-01. 7 штук на Т-Инвестициях, ещё 1 была в Финаме. Купон 25%, срок 3 года, YTM ~28%. Доступно неквалам. Прошёл по своему чек-листу — делюсь, что увидел. --- 📊 Ключевые цифры (9 мес. 2025, РСБУ) ✅ Выручка: 1,01 млрд ₽ (-6% г/г) — небольшое снижение, не критично ✅ Чистая прибыль: 85 млн ₽ (+52% г/г) — растёт быстрее выручки ✅ Операционный поток: 122 млн ₽ (+53% г/г) — живые деньги есть ✅ Чистый долг: отрицательный (-16,8 млн) — кэша больше, чем долгов ✅ ICR (покрытие процентов): ~19x — проценты перекрывают с огромным запасом ✅ Чистый долг / EBITDA: 0,2x — долговая нагрузка минимальная По цифрам — жир. Компания генерит кэш, долгов почти нет, проценты платит играючи. Рейтинг 🤩 НКР недавно повысили до ВВ+ со стабильным прогнозом. --- 🚩 Что напрягло 1. Ликвидность — слабое место Коэффициент текущей ликвидности — 0,63. Оборотных активов не хватает на покрытие краткосрочных обязательств. Денег на счетах 36 млн, а кредиторка — 380 млн. По сути, компания живёт за счёт поставщиков. Пока партнёры платят вовремя — всё ок. Но если кто-то задержит — кассовый разрыв. ❗️ 2. Просроченная дебиторка — 128 млн За 9 месяцев выросла на 62%. Резервов — всего 244 тысячи. Если контрагенты не расплатятся — убыток ляжет на прибыль. ❗️ 3. Куда уходит прибыль На балансе долгосрочные финвложения — 176 млн рублей, выданные третьим лицам. Кому и на каких условиях — не раскрыто. Выглядит как вывод денег в связанные структуры. ❗️ 4. Основных средств почти нет Внеоборотные активы — это НМА, лизинг и те самые займы. Ни зданий, ни автопарка. Бизнес держится на партнёрской сети и IT-платформе. ❗️ --- ⚖️ Почему взял и что дальше По моей методичке: · ICR 19x — выше 3х, отлично ✅ · Чистый долг / EBITDA 0,2x — ниже 3х, идеально ✅ · КэшFlow положительный — 122 млн, после процентов остаётся ✅ · Рейтинг свежий — ВВ+, декабрь 2025 ✅ · Бизнес понятный — эвакуация и техпомощь, 20 лет на рынке ✅ Единственный пункт, который не проходит — ликвидность. Но я сознательно принял этот риск. Компания выходит на биржу именно чтобы закрыть кассовый разрыв и поправить баланс. Сейчас позиция — 8 облигаций по цене 100.72% (~1% от портфеля). Планирую докупать на просадках, хочу довести до 3% от облигационной части. Выйду только при резком ухудшении ключевых метрик: · ICR ниже 1,35x · Чистый долг / EBITDA выше 3x Пока цифры в порядке — держу и собираю купоны. --- 📍 Мой вывод Автоассистанс — классический ВДО с жирным купоном и понятными рисками. Плюсы: долгов нет, ICR космический, бизнес растущий. Минусы: ликвидность слабая, дебиторка просроченная, прибыль выводится займами на сторону. Позицию наращиваю постепенно, без фанатизма (ждем отчет за 2025 год). Слежу за отчётностью раз в полгода. Если метрики поползут вниз — выйду или сокращу позицию. --- ❓А вы брали Автоассистанс? Делитесь в комментах 👇 --- Не ИИР

🆕 Новый выпуск «Автоассистанс» с купоном до 25% — обзор АО «АВТОАССИСТАНС» (Российское автомобильное товарищество, РАТ) — федеральный оператор услуг эвакуации, технической помощи на дороге, юридической и справочно-информационной поддержки для автомобилистов и мотоциклистов. Завтра эмитент проводит сбор заявок по новому выпуску облигаций. Давайте посмотрим на основные параметры и финансовое положение компании 👇 ✍️ Параметры выпуска 001Р-01 - Дата размещения: 27 марта - Купон: до 25%, раз в месяц - Срок: 3 года - Объем: 350 млн руб. - Амортизация: нет - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Альфа Банк, Первоуральскбанк 💼Кредитный рейтинг НКР: ВВ+ (повышение с BB прогноз «стабильный») Повышение рейтинга связано с улучшением обслуживания долга, структуры фондирования, усилением корпоративного управления и началом подготовки отчётности по МСФО. Поддержку оказывает длительный опыт работы и собственная IT-платформа. Сдерживающие факторы — высокая конкуренция и отраслевые риски. 📈Финансовые результаты (9 мес. 2025 г., РСБУ) - Выручка: 1 млрд руб. (-6% г/г) - Операционная прибыль: 102,9 млн руб. (+51% г/г) - Чистая прибыль: 85 млн руб. (+52% г/г) - Активы: 619,9 млн руб. (+10,9% с начала года) - Собственный капитал: 174,5 млн руб. (+95% с начала года) - Долгосрочные займы: 17,6 млн руб. (+22% с начала года) - Краткосрочные займы: 1,8 млн руб. (без изменений) - Денежные средства: 36,2 млн руб. (+175% с начала года) - Чистый долг: отрицательный (-16,8 млн руб.) - OCF: 121,7 млн руб. (+53% г/г) - Коэф. текущей ликвидности: 0,63 (0,51 на начало года) - Коэф. автономии: 0,28 (0,16 на начало года) Несмотря на небольшое снижение выручки, компания увеличила чистую прибыль на 52% благодаря росту операционной эффективности. Собственный капитал вырос почти вдвое, а операционный поток также вырос до 121 млн руб., что полностью покрывает текущие займы. Чистый долг остаётся отрицательным, что для ВДО-эмитента является редкостью. Коэффициент автономии вырос с 0,16 до 0,28, баланс стал более устойчивым. ✅Преимущества - Высокий ежемесячный купон (до 25%); - Рост чистой прибыли на 52% г/г; - Отрицательный чистый долг; - Положительный растущий операционный поток; - Повышение кредитного рейтинга от НКР; - Отсутствие амортизации и оферты: прозрачная структура до погашения. ⚠️Риски - Низкая текущая ликвидность (0,63): зависимость от скорости оборачиваемости дебиторской задолженности; - Высокая доля дебиторской задолженности (203 млн руб., почти 33% активов); - Снижение выручки на 6% год к году. 💬Вывод «Автоассистанс» — редкий для ВДО-сегмента случай по финансовым показателям. Повышение рейтинга и положительная финансовая динамика (за исключением небольшого снижения выручки) создают хороший кредитный профиль. Основные риски — низкая ликвидность и высокая дебиторская задолженность, что требует стабильной платёжной дисциплины контрагентов. Выпуск выглядит привлекательно для инвесторов, ориентированных на высокую доходность с умеренным кредитным риском. Посмотрим на итоговый купон. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Как вам выпуск? Будете подавать заявку?

🛞Облигации Автоассистанс с доходностью 28% к погашению Автоассистанс или Российское автомобильное товарищество уже 20 лет оказывает услуги эвакуации, технической (и не только) помощи автолюбителям России. Причем у компании это получается делать настолько хорошо, что её доля рынка приближается к 50%. Несмотря на налоги, утилизационный сбор и постоянный рост цены на автомобили их количество только продолжает расти, как и количество бестолковых водителей, поэтому этот бизнес будет востребован еще десятки лет. Компания работает через выстраивание партнерской сети, поэтому она уже давно перестала быть федеральной, и услуги оказывают также в странах СНГ и Европы. 👀Что там по выпуску? 🛞Сбор заявок - 24.03.2026г. 🛞Дата размещения - 27.03.2026г. 🛞Дата погашения - 11.03.2029г. 🛞Объем выпуска - 350 000 000 рублей. 💰Размер купона - будет установлен в ходе маркетинга, но предварительно компания выходит на рынок с предложением по ставке не выше 25%, что дает высокую доходность к погашению в размере 28% годовых. Купон будет фиксированным за весь срок размещения. 🛞Выплата купонов - ежемесячно, первая выплата запланирована на 26 апреля 2026г. 🛞Амортизация и оферта отсутствуют. 🛞Выпуск Автоассистанс-001Р-01 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования. 📊Что еще важно знать? 🧮Компания уже размещалась ранее, чтобы прощупать рынок и даже обещала выйти на IPO. Но дальше обещаний дело не зашло. Остаток задолженности по дебютному выпуску составляет 17 млн. рублей, то есть почти ничего нет. 🧮Кредитный рейтинг от НКР был повышен в декабре 2025 года до ВВ+ со стабильным прогнозом. На величину рейтинга положительно влияют такие факторы как длительность ведения бизнеса, широкая сеть партнеров и клиентов, наличие собственной IT-платформы и низкая долговая нагрузка. 🧮Выручка компании по РСБУ за 9 месяцев 2025 года составила 1 млрд. рублей, сократившись год к году на 6%. При этом гайденс по выручке установлен в размере 1,8 млрд. рублей за год и скорее всего он не будет выполнен. Выручка на 3/4 формируется за счет партнерского канала. 🧮Долговая нагрузка действительно невысокая. С начала года она выросла на 20% до 19,4 млн. рублей. 90% задолженности относится к долгосрочной и практически полностью она состоит из облигационного долга. Показатель чистый долг/EBITDA составляет 0,2х и это говорит о том, что высокая ключевая ставка существенно не влияет на финансовые показатели компании. 🧮По итогу 9 месяцев чистая прибыль составила 85 млн. рублей, показав год к году рост на 52%. Судя по отчетности складывается впечатление, что компания уже достигала своего пика на рынке. Прогнозная выручка в 2026 году сопоставима с объемами 2022 года, а цены на услуги компании за этот период выросли, то есть количество активных клиентов снижается. В своей деятельности Автоассистанс опирается на партнерскую сеть, участники которой с минимальными затратами могут перейти к конкурентам, что скорее всего и произошло и это нашло своё отражение в динамике выручки. В структуре активов кроме ПО и дебиторской задолженности можно найти предоставленные займы на 176 млн. рублей. Ох уже эти схемки...