Хэштег #адванстрак | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🚀 Новый игрок на рынке ВДО: стоит ли рискнуть? Разбор дебютного выпуска «Адванстрак» 🚀 На радаре — интересный новичок на нашем рынке: ООО «ЛК Адванстрак» начинает размещение своих первых облигаций. Компания входит в группу «Трак Радар» и специализируется на лизинге грузовой техники для малого бизнеса . Посмотрим, что нам предлагают. 🔎 Краткий портрет эмитента: «Адванстрак» — это буквально вчерашний стартап на лизинговом рынке (работает с июля 2024 года) . За плечами — поддержка группы «Трак Радар» (работает с 2008 года) , но самостоятельная история пока очень короткая. Рейтинг от «Эксперт РА» — ruBB- со стабильным прогнозом . Агентство отмечает «слабые рыночные позиции», но при этом «комфортную капитальную позицию и высокую эффективность» . По сути, мы имеем классический кейс «история роста» с присущими ему рисками и потенциалом. 📊 Параметры выпуска «Адванстрак-002Р-01»: · Объем: 1.5 млрд рублей. · Срок: 5 лет. · Купон: 24.5% (ежемесячный) 💰. · Амортизация: Да, начиная с 41-го купона (по 5% от номинала), что снижает риски в конце срока. · Оферта: Колл-опцион через 2.5 года. · Номинал: 1000 ₽. · Организатор: Ренессанс Брокер. 💎 Плюсы (что привлекает внимание): 1. Высокий купон: 24.5% с ежемесячной выплатой — это серьезный аргумент в текущих рыночных реалиях. 2. Поддержка группы: Плечи за эмитентом — это группа «Трак Радар», которая обеспечивает синергию и поток клиентов . 3. Быстрый рост: Компания активно наращивает портфель: Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) за первое полугодие 2025 года выросли в 2.6 раза . Квартальная выручка в 2026 году взлетела более чем в 3 раза год к году . 4. Нулевой аванс для клиентов: Стратегия компании — работа с микробизнесом (1-2 машины) с нулевым авансом. Это обеспечивает спрос, но повышает риски . ⚠️ Минусы (на что обратить внимание): 1. Зеро-история: Компания на рынке чуть больше года. Оценить ее устойчивость в полном цикле пока невозможно . 2. Качество активов и просрочка: «Адванстрак» работает с нулевым авансом, что критично для сектора. Просроченная дебиторская задолженность за 1 квартал 2026 года выросла в 2.4 раза . 3. Долговая нагрузка: Зафиксированы обязательства по выкупу техники у Dongfeng на ~9 млрд рублей. При замедлении выдачи нового бизнеса это может создать проблемы . 4. «Бумажная» прибыль: Львиная доля чистой прибыли за 2025 год сформирована за счет «бумажного» эффекта от дисконтирования кредиторской задолженности (Day-1 Gain) . 🤔 Мое мнение и стратегия: «Адванстрак» — это яркий пример высокодоходных облигаций, где премия за риск буквально кричит. Высокая ставка — это плата за молодость компании, специфику работы с рисковым сегментом (малый бизнес, нулевой аванс) и крайне агрессивный рост, который требует постоянного притока капитала. Сам я планирую присмотреться к этому выпуску более внимательно после начала торгов. 📊 Есть вероятность, что крупный объем (1.5 млрд) будет давить на цену в первые дни, и можно будет зайти с дисконтом. 💸 Для меня приоритет — покупка ниже номинала, чтобы получить дополнительную защиту и перекрыть риски. Входить в «длинные» ВДО от эмитента без истории с нулевым авансом — это моветон, поэтому только спекулятивная идея с четким стоп-лоссом. ❗ Важно: Это не инвестиционная рекомендация. Решение о покупке вы принимаете самостоятельно, оценив все риски и диверсифицировав свой портфель.

Славянск ЭКО на раскрытии сообщает, пожар после атак БПЛА не окажет влияния на выплаты по ценным бумагам: "На сегодняшний день, пожар на территории нефтеперерабатывающего завода локализован, производится тушение оставшегося очага, пострадавших нет, соседним населенным пунктам и городу ничто не угрожает. Принимаются все меры по ликвидации последствий, все мероприятия проводятся в тесном взаимодействии с государственными органами. По мере завершения необходимых оперативных мероприятий, в том числе, связанных с предварительной оценкой ущерба, мы дополнительно уведомим заинтересованные стороны о возможных изменениях. По мнению эмитента, событие не окажет влияние на способность исполнять обязательства по ценным бумагам." Источник: Новостной фон и вообще экономические реалии и последние тренды заставляют по другому взглянуть на перспективы бизнеса ряда эмитентов. Отношение к бумагам В-ВВ эмитентов всегда настороженно, с ними в портфеле на неделю в горы не уйдешь. Тут все про риски и так понятно. Не просто так они сейчас проседают по цене больше остальных облигаций. Но есть компании, которые не отнесешь к лютым ВДО, НО у них у есть особенности, продиктованные текущими событиями. Какие бумаги я считаю рискованными для своего портфеля сегодня: ⛔️ СлавЭКО - по факту один НПЗ. Держать валютные облигации с такой доходностью интересно, но их доходность - это плата за риск. И вот 28 июня этот риск реализовался. ⛔️ Патриот (бренд WILLIAMS OLIVER товары для кухни и дома)- бизнес строится на оффлайн-магазинах. Вообще, непонятно как они вывозят конкуренцию с онлайн-ритейлом. ⛔️ ВУШ - давление регулятора и конкурентов совсем с другими бюджетами - Юрент и Яндекс. ⛔️ Прогресс {$RU000A10FJ08} - аграрный бизнес из Курской области. Тут комбо: прифронтовой регион + возможные проблемы с топливом на сборе урожая. ⛔️ ЛидКапитал - прокладка зарубежной компании LIDOIL - энергетическая трейдинговая компания, основана в 2021 году. Штаб-квартира в Дубае (ОАЭ). Занимается трейдингом нефти и нефтепродуктов, фрахтом (собственный флот). Иран с США вроде помирились, но надолго ли? ⛔️ Самолет - самый крупный застройщик страны с лютой долговой нагрузкой и возможным снижением числа клиентов по семейной ипотеке. Их рейтинг давно не отражает реальное состояние дел. ⛔️ Энергоника - вроде понятный бизнес на оптимизации энергоснабжения, клиенты в основном муниципалы. Но постоянное привлечение «проектного финансирования» и минуса в отчетах напрягают. ⛔️ АдвансТрак - клиенты компании - покупатели грузовых сцепок (тягач-прицеп). Едут на продаже китайских Донгфенгов, которые получают от производителя якобы без кредитов и рассрочек. Цифры в отчетности неплохие, но рост цен на топливо и прилеты по грузовикам могут привести к неплатежам. Плюс у компании не до конца понятная бизнес-модель. ⛔️ Любая небольшая лизинговая компания, работающая на рынке тягачей и прицепов в принципе. По понятным причинам. Если ВТБ, Альфа или Совком свои лизинговые подразделения вытянут, то вот те, у кого за спиной нет крупного банка могут и не потянуть лавины просрочек. А проблемы у автоперевозчиков уже ощущаются: Все компании из списка выше работают, платят купоны, но в портфеле с ними лично мне будет некомфортно. Но это только мое мнение, у вас может быть свое. Не является ИИР! По СлавЭКО опасения, увы, оправдались.

Краткий анализ отчетности ООО «ЛК АдвансТрак» за 2025 год (на основе РСБУ и отчета эмитента, тыс. руб.) 1. Общие выводы · Аудиторское заключение – не представлено (компания создана в 2024 г., обязательный аудит может не проводиться). · Основной вид деятельности – финансовый лизинг грузовых тягачей (DongFeng, SANY) и прицепов. · Активы: 11 234 686 тыс. ₽ (с нуля за 1,5 года). · Капитал: 2 079 282 тыс. ₽ (доля в активах 18,5%). · Чистая прибыль: 1 771 810 тыс. ₽ (в 2024 г. было 6 572 тыс. ₽). · Ключевой фактор роста – дисконтирование кредиторской задолженности (доход 1 974 млн ₽). · Ключевой риск – высокая концентрация кредиторов (82% на одного поставщика) и зависимость от рынка грузоперевозок. 3. Сильные стороны (что хорошо) · ✅ Взрывной рост – компания создана в 2024 г., за 1,5 года активы превысили 11 млрд ₽. · ✅ Чистая рентабельность 243% – за счет единовременного дохода от дисконтирования долга. · ✅ Собственный капитал вырос до 2,08 млрд ₽ – прочный фундамент для дальнейшего роста. · ✅ Рейтинг «Эксперт РА» ruBB- (стабильный) – признание рынка для молодой компании. · ✅ Диверсификация лизингополучателей – ТОП-10 занимает лишь 13% портфеля. · ✅ Входит в ТОП-25 в сегменте лизинга грузовых авто (по версии «Эксперт РА»). 4. Слабые стороны и риски (△) · 🔴 Чистая прибыль 2025 г. на 95% состоит из разового дохода – это не операционный результат, а эффект дисконтирования долга перед поставщиком. В 2026 г. такого дохода не будет. · 🔴 Кредиторская концентрация – 82% (3,07 млрд ₽) перед ООО «ДУНФЭН МОТОР РУС». Любые проблемы с китайским поставщиком остановят бизнес. · 🔴 Зависимость от одного вида техники (DongFeng) – диверсификация по маркам только начинается. · 🔴 Рынок грузоперевозок в кризисе – переизбыток техники, падение тарифов, высокие ставки. · 🔴 Денежные средства на конец года – всего 2,6 млн ₽ (было 89 млн ₽ в сентябре). Активное финансирование роста «на пределе». · 🔴 Краткосрочных займов почти нет – но долгосрочный долг (866 млн ₽) требует обслуживания. 5. Оценка: 68 из 100 Зона удовлетворительного состояния с высокими рисками масштабирования. Компания феноменально быстро выросла благодаря удачной сделке с поставщиком и рыночному окну. Формальные показатели прибыли и капитала – блестящие. Но операционная прибыль (без учета дисконтирования) значительно ниже, а бизнес сильно завязан на одного китайского поставщика и сложный рынок грузоперевозок. 6. Почему не выше балл? · 🔴 Основной доход (1,97 млрд ₽) – бухгалтерский эффект, а не реальная продажа. · 🔴 Концентрация кредитора 82% – риск остановки деятельности. · 🔴 Денежные средства почти обнулились к концу года. · 🔴 Отрасль грузоперевозок проходит структурный кризис. 7. Вердикт ООО «ЛК АдвансТрак» – молодая лизинговая компания с исключительным стартом, сумевшая за 1,5 года занять заметное место в сегменте лизинга грузовых авто. Показатели роста впечатляют, а формальная прибыль за 2025 год аномально высока. Однако за красивыми цифрами стоит разовый доход от дисконтирования, а не устойчивая операционная модель. Реальная операционная эффективность будет понятна только в 2026–2027 гг., когда эффект от «бесплатного» финансирования от поставщика исчерпается. ✅ Сильный старт, прочный капитал, рейтинг, диверсификация клиентов. ⚠️ Экстремальная концентрация на поставщике и китайской технике, сложная рыночная конъюнктура. При сохранении партнерства с DongFeng и успешной рефинансировании – компания может войти в ТОП-25. При любых проблемах с поставщиком или ухудшении рынка – бизнес остановится.

ЛК Адванстрак 001Р-02: 5 лет, 24% и кредиторка под 9 млрд 🚚 ЛК Адванстрак — лизинговая компания, основанная в июле 2024 года в Москве. Основное направление деятельности — финансовый лизинг грузовой техники для перевозчиков. Сегодня эмитент разместит свой новый выпуск. Основные параметры: - Купон: 24%, ежемесячный - Срок: 5 лет - Объем: 500 млн руб. - Амортизация: по 5% в даты 41-60 купонов - Оферта: колл через 2,5 года - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Ренессанс Брокер 📊 Финансовые показатели (РСБУ, 9 мес. 2025) - Выручка: 542,7 млн руб. (5,2 млн руб. за 9 мес. 2024) - Прибыль от продаж: 308,3 млн руб. (4,7 млн руб. годом ранее) - Чистая прибыль: 168,7 млн руб. (убыток 3,8 млн руб. годом ранее) - Общая задолженность: 9,8 млрд руб. (557 млн годом ранее) - Чистый долг: 692,5 млн руб. (+28% с начала года) - Чистый долг/EBITDA LTM: 2x (на начало года ≈12x) - Операционный денежный поток (OCF): -471,4 млн руб. (было -428,6 млн руб.) - Коэф. автономии: 0,05 (0,02 на начало года) - Коэф. тек. ликвидности: 0,2 (15,8 на начало года) ✅Сильные стороны 1. Высокие темпы роста выручки и прибыли. Основные средства (лизинговое имущество) увеличились с нуля до 7,1 млрд руб., чистые инвестиции в аренду достигли 3 млрд руб. 2. Хорошая операционная рентабельность. Рентабельность по прибыли от продаж составляет около 57%. 3. Рост собственного капитала. Капитал увеличился с 9,8 млн до 478,4 млн руб. Это укрепляет формальную базу. ❌Слабые стороны и риски 1. Критически низкая ликвидность. Оборотные активы покрывают только пятую часть краткосрочных обязательств. При таком уровне любая задержка поступлений от клиентов может вызвать кассовый разрыв. Падение коэффициента текущей ликвидности произошло из-за роста к/с кредиторской задолженности, которая не обеспечена соответствующими к/с активами. Это сигнал о возможных проблемах с управлением оборотным капиталом. 2. Огромная кредиторская задолженность. На 30.09.2025 кредиторка составляет 9 млрд руб. (88% всех пассивов). Вероятно, это задолженность перед поставщиками оборудования или авансы лизингополучателей, но её размер и структура не раскрыты. 3. Отрицательный операционный денежный поток. OCF стабильно отрицательный и большой, что характерно для фазы активного роста, но при слабой ликвидности это усиливает потребность в постоянном притоке внешнего финансирования. 4. Низкая финансовая автономия. Собственный капитал составляет всего 5% валюты баланса. Это делает её крайне чувствительной к удорожанию долга. 💼 Кредитный рейтинг Эксперт РА: ВВ- со стабильным прогнозом (сентябрь 2025 г.) Рейтинг обусловлен слабыми рыночными позициями, комфортной капитальной позицией при высокой эффективности деятельности, приемлемым качеством активов, удовлетворительной ликвидной позицией, а также приемлемой оценкой корпоративного управления. 👍Преимущества выпуска - Высокий ежемесячный купон; - Амортизация снижает риск в конце срока; - Эмитент может досрочно погасить выпуск, что даёт инвестору защиту при ухудшении ситуации. 👎Риски выпуска - Очень низкая ликвидность и гигантская кредиторская задолженность, высокие риски кассовых разрывов; - Практически нет собственного капитала, отрицательный денежный поток -> высокая зависимость от заемных средств; - Длинный срок с такими структурными рисками = высокая неопределенность. 💬 Вывод Адванстрак находится в фазе роста, однако этот рост финансируется крайне рискованным способом — через гигантскую кредиторскую задолженность и минимальный собственный капитал. Показатели ликвидности находятся на критическом уровне, что делает компанию уязвимой к любым задержкам платежей или ухудшению условий кредитования. ❗️Подходит только для агрессивных инвесторов и ограниченной долей в рамках диверсифицированного портфеля. Как вы думаете, 24% годовых — это достаточная премия за такие риски ликвидности и структуры баланса? Не забудьте подписаться на блог, здесь регулярные обзоры облигаций и эмитентов!🚀