Хэштег #денежнокредитнаяполитика | Тинькофф Инвестиции Пульс

Китай: ключевые показатели за сентябрь 2026 PMI: три индекса вернулись в зону роста Промышленный PMI в сентябре вырос до 50,1, прибавив 0,3 п.п. к предыдущему месяцу и прервав двухмесячное сокращение. Индекс деловой активности в сфере услуг составил 50,2, сводный PMI выпуска — 50,7. Все три индекса вернулись выше критической отметки. По компонентам: индекс производства — 51,7 (+1,3 п.п.), новых заказов — 50,5, объёмов закупок — 51,0. Из 21 обследуемой отрасли 12 показали PMI выше порога, что на 4 больше, чем месяцем ранее, — деловой фон расширяется. Структурные лидеры: PMI машиностроения — 51,0, высокотехнологичной промышленности — 52,5, потребительского сектора — 50,7, все в зоне роста. Частный PMI RatingDog поднялся до 52,1 — пятимесячного максимума, важный драйвер — бум ИИ. ВВП: рост в III квартале немного ускорился ВВП во II квартале вырос лишь на 4,3% год к году против 5,0% в I квартале — заметное замедление. Многие институты ожидают небольшого ускорения в III квартале до 4,4–4,5%, но цель «4,5–5%» на год остаётся под вопросом. Внешний спрос остаётся главной опорой. Экспорт в августе вырос на 25% год к году, импорт — на 28,2%, торговый профицит расширился до 119 млрд долларов. Экспорт в Северную Азию растёт 12 месяцев подряд, спрос на ИИ-оборудование силён, импорт автоматизированного оборудования для обработки данных подскочил на 209%. Инфляция: высокий PPI, низкий CPI, дефляционное давление сохраняется CPI в августе — +0,8% год к году, базовый CPI — лишь +1%, на низком уровне. PPI — +3,8%, в основном за счёт мировых цен на нефть и чипы, а не за счёт внутреннего спроса. Институты ожидают CPI в сентябре около 1%, PPI может расшириться до 4%. Ключевое противоречие: рост цен на ресурсы не передаётся в потребительский сегмент, дисбаланс «сильное предложение — слабый спрос» сохраняется. BBVA понизил прогноз CPI на 2026 год до 0,8%. Потребление и строительство: улучшение на грани, но база неустойчива Потребление в праздник середины осени: среднедневные продажи ключевых розничных и общепитовских предприятий выросли на 6,1% год к году, программа trade-in обеспечила продажи на 11,53 млрд юаней, носимые умные устройства — рост в 1,2 раза, человекоподобные роботы — на 93,1%. Строительство: индекс деловой активности — 50,3%, +3,4 п.п. к предыдущему месяцу, прервав восемь месяцев сокращения. Главные драйверы — строительство доступного жилья и обновление городов. Но розница в целом остаётся слабой: ожидается рост всего на 0,6% в сентябре, недвижимость и автопродажи продолжают тянуть вниз. Денежно-кредитная политика: курс на «усиление», но действия осторожные Народный банк Китая на заседании в III квартале подал сигнал о мягком смягчении: формулировка «всемерно расширять внутренний спрос» заменена на «усилить расширение внутреннего спроса», добавлено «продвигать реформу и совершенствование операционной рамки денежно-кредитной политики». Аналитики видят в этом переход к ценовому регулированию, стабильность короткой ставки DR001 становится ключевой. Но практические шаги сдержанны: LPR без изменений 16 месяцев подряд. Институты ожидают максимум одного снижения нормы резервирования до конца года, пространство для снижения ставок ограничено. Дефляционная среда даёт room для смягчения, но ЦБ предпочитает сохранять арсенал. Итог В сентябре китайская экономика продемонстрировала «пограничное оживление деловой активности, слабый внутренний спрос, внешний спрос как единственная опора». Возврат PMI в зону роста и оживление строительства — позитивные сигналы, но стабильно низкий CPI, слабые потребление и инвестиции говорят о неустойчивости восстановления. Рост ВВП в III квартале ожидается на уровне 4,4–4,5%, но давление по выполнению годовой цели сохраняется.

Инфляция разгоняется, ставку, скорее всего, не понизят Инфляция в России продолжает ускоряться. За неделю с 7 по 13 июля рост цен составил 0,17%, годовая инфляция достигла 5,62%. С начала года цены выросли уже на 4,49%. Основной драйвер — топливный кризис: за неделю с 30 июня по 6 июля инфляция ускорилась до 0,31% против 0,22% неделей ранее. Прогнозы резко ухудшены. Опрошенные ЦБ аналитики повысили ожидания по инфляции на конец 2026 года с 5,3% до 6,2%. Прогноз на 2027 год тоже вырос — с 4,4% до 4,6%. При этом официальный прогноз ЦБ по-прежнему составляет 4,5–5,5%, но его выполнение выглядит всё менее вероятным. Что по ставке? Заседание ЦБ — 24 июля. Консенсус аналитиков склоняется к сохранению ставки на уровне 14,25%. Эксперты SberCIB и «Финам» уже не ждут снижения. Глава РСПП Александр Шохин допустил два варианта: либо сохранение, либо снижение до 14%, однако пауза выглядит всё более вероятной. Почему не понизят? · Ускорение инфляции и топливный кризис · Быстрый рост денежной массы · Пространства для снижения ставки стало меньше Аналитики уже повысили прогноз средней ключевой ставки на 2026 год до 14,5% (было 14,1%), а на 2027 год — до 12,2%. Даже в 2028 году ставка останется двузначной — 10%. Итог: пауза в снижении ставки 24 июля — базовый сценарий. Рынку стоит готовиться к более жёсткой риторике ЦБ и пересмотру прогнозов вверх. ---

📉 Предпосылки к снижению ключевой ставки: что ждать на заседании 24 июля? Последнее заседание ЦБ 19 июня принесло снижение ставки всего на 0,25 п.п. — до 14,25%. Рынок ждал большего (0,5 п.п.), но регулятор взял паузу. Какие предпосылки для дальнейшего смягчения ДКП? --- ✅ Замедление инфляции Годовая инфляция в мае 2026 года составила 5,31%. По прогнозу ЦБ, к концу года она снизится до 4,5–5,5%, а устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. Цель — 4%. ✅ Охлаждение внутреннего спроса Динамика инфляции и снижение внутреннего спроса уже позволили ЦБ начать цикл смягчения. Рост зарплат замедляется, предприятия закладывают более умеренные индексации. ✅ Снижение инфляционных ожиданий Ожидания по инфляции уменьшились как у бизнеса, так и у населения — важный сигнал для регулятора. ✅ Прогнозы ЦБ и аналитиков ЦБ заложил в базовый сценарий среднюю ставку 14,0–14,5% в 2026 году и 8,0–10,0% в 2027 году. Bloomberg Economics ожидает снижения до 13% к концу 2026 года. Депутат Аксаков допускает ставку 12% к концу года. --- ⚠️ Что мешает более быстрому снижению? 🔴 Топливный кризис — всплеск цен на бензин и дизель может разогнать инфляцию 🔴 Рост госрасходов в ближайшие три года 🔴 Повышение НДС до 22% и индексация тарифов ЖКХ 🔴 Ослабление рубля и геополитические риски --- 🔮 Что ждать 24 июля? Мнения экспертов разделились: · Сохранение ставки на уровне 14,25% — наиболее вероятный сценарий · Снижение на 0,25 п.п. — до 14% · Повышение маловероятно — бороться монетарными методами с немонетарными факторами (топливный дефицит) неэффективно --- Главный вывод: тренд на снижение сохраняется, но темпы будут осторожными. Резкого смягчения ждать не стоит — ЦБ действует аккуратно, чтобы не спровоцировать возврат инфляции. --- #️⃣

О текущей ситуации в банковском секторе России: 🇷🇺 Банковские новости: что происходит со ставками, наличностью и вашими деньгами Ситуация в российском банковском секторе остается напряженной. Центробанк с апреля удерживает ключевую ставку на уровне 14,5% годовых. На заседании 19 июня 2026 года возможно снижение до 14%. Наличие наличности у банков — отдельный вызов. ЦБ в мае повысил прогноз структурного дефицита ликвидности до 2,4–3,6 трлн рублей в 2026 году. Спрос на наличные резко вырос, прогноз увеличения объема наличных в обращении повышен до 1,5–2,1 трлн рублей. Кроме того, банкам предстоит значительно увеличить капитал — минимальные требования вырастут втрое, до 3 млрд рублей для универсальной лицензии к 2030 году. А с 1 марта повышены нормативы обязательных резервов до 4%. 🎯 Как это влияет на частных лиц? 📈 Вклады: Средние ставки по депозитам на 6 месяцев в топ-20 банков — около 12,92% годовых. Отдельные предложения достигают 25% годовых для новых клиентов. 💸 Кредиты: Рыночная ипотека — от 16% годовых. Необеспеченные кредиты — в среднем 33,25% годовых, залоговые — 23,67%. 🏠 Ипотека: Крупные банки постепенно снижают ставки (в начале года они достигали 21–22%). Но доступны в основном госпрограммы — семейная ипотека под 6%, для многодетных обсуждается ставка 4%. 💡 Главный совет: Внимательно оценивайте свои возможности перед оформлением кредита и пользуйтесь возможностью открыть вклад до возможного снижения ключевой ставки.

🏦 Кто на финансовом рынке главный? Разбираем 3 роли государства Часто думают, что государство только контролирует и наказывает. А на самом деле оно играет сразу три важнейшие роли: кредитора, заёмщика и регулятора. Давайте по порядку. --- 1. Государство – кредитор 💰 Это значит, что государство даёт деньги взаймы. Чаще всего – через Центральный банк. Зачем? Чтобы спасти банки или целые отрасли в сложной ситуации. Простой пример: Коммерческий банк раздал почти все деньги в виде кредитов. Вдруг много вкладчиков решили забрать свои сбережения. Своих денег у банка не хватает. Что делает Центробанк? Выдаёт банку кредит под залог его активов. Банк получает наличные и спокойно рассчитывается с людьми. 👉 Государство здесь – кредитор последней инстанции. Оно не даёт рухнуть банковской системе. Другой пример: Государство может кредитовать другой бизнес (например, через льготные программы для заводов или фермеров). --- 2. Государство – заёмщик 📉 Да, самое большое и сильное государство тоже иногда занимает деньги. Ему просто не хватает налогов на все расходы. Как это работает? Государство выпускает облигации (в России – ОФЗ – облигации федерального займа). Люди, компании, банки их покупают – то есть дают государству в долг. Простой пример: Правительству нужно построить мост или повысить пенсии, а денег в казне мало. Тогда оно выпускает облигации на 1 млрд рублей. Вы покупаете такую облигацию за 1000 рублей. Через год государство возвращает вам 1100 рублей (ваши 1000 + 100 рублей дохода). 👉 Государство – обычный заёмщик, как и любой бизнес или человек. Только долги у него обычно больше. --- 3. Государство – регулятор и «штурвал» экономики 📜⚙️ Это самая очевидная, но не единственная роль. Государство (через Центробанк и другие органы): · Пишет правила игры на рынке. · Контролирует их соблюдение. · Проводит денежно-кредитную политику (меняет ставку, управляет деньгами в экономике). Пример с правилами: Закон обязывает банки проверять, сможет ли человек вернуть кредит (оценка долговой нагрузки). Нарушителей штрафуют и даже лишают лицензии. Пример с контролем: Центробанк приходит с проверкой в банк: хватает ли у него резервов? Все ли отчёты честные? Если нет – предписание или штраф. Пример с денежно-кредитной политикой: Растёт инфляция – Центробанк повышает ключевую ставку. Кредиты становятся дорогими, люди меньше занимают и тратят – цены перестают быстро расти. И наоборот: при кризисе ставку снижают, чтобы экономика ожила. --- ✅ Итог: какие роли выполняет государство? · I. Кредитор – даёт деньги банкам и бизнесу. · II. Заёмщик – берёт деньги у граждан через облигации. · III. Регулятор и управляющий – устанавливает законы, контролирует, меняет ставку. --- Хэштеги: