Хэштег #покупаюакции | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

(ч.4) 🔸 Промомед. Тут темпы вообще сумасшедшие. Выручка операционной компании Промомед ДМ за первое полугодие выросла более чем в два раза, до 39 млрд ₽. Это ставка на современную российскую фарму, новые препараты и импортозамещение. Но финансовая политика мне пока нравится меньше самого бизнеса. На конец 2025 года чистый долг вырос на 49%, до 25 млрд ₽, при этом компания еще начала платить дивиденды. Я не утверждаю, что долг берется непосредственно ради дивидендов, но сочетание агрессивного роста, дорогого финансирования и выплат акционерам мне кажется странным. Пока наблюдаю. 🔸 Норникель. Возможно, вообще уникальный актив российского рынка. Никель, медь, палладий, платина, кобальт, родий и другие металлы, которые нужны автомобилям, аккумуляторам, электросетям, дата-центрам и новой промышленности. В первом полугодии 2026 года выручка выросла на 28%, до $8,3 млрд, EBITDA на 50%, до $3,9 млрд. То есть сам бизнес сейчас чувствует себя отлично. НО есть проблемы с корпоративным управлением, от акционеров прячут деньги. За 2024 и 2025 годы дивидендов не было, последняя выплата была еще за 9 месяцев 2023 года. Компания объясняет это CAPEX, долгом и необходимостью сохранять финансовую устойчивость. Поэтому как ставка на металлы будущего Норникель мне очень нравится, как машина для создания cash flow акционеру пока нет. 🔸 Ренессанс Страхование. Мне в целом нравится менеджмент и бизнес, но последний отчет отлично показывает специфический риск страховщиков. За полугодие страховые премии выросли на 8,3%, почти до 100 млрд ₽, однако компания получила убыток 1,4 млрд ₽ против прибыли 5,9 млрд ₽ год назад. Главная причина - отрицательная переоценка инвестиционного портфеля, прежде всего ОФЗ: инвестиционный результат ухудшился с +4,5 до -3,5 млрд ₽. При этом уже в июле восстановление рынка ОФЗ, по словам компании, полностью перекрыло этот бумажный убыток. Интересно, но хочу большей предсказуемости. 🔸 Банк Санкт-Петербург. Небольшой по российским меркам региональный банк, но с довольно приятным отношением к акционерам. За первое полугодие чистая прибыль снизилась на 33%, до 16,5 млрд ₽, ROE составил 15,3%, NIM 6,4%. Не выдающиеся результаты, но кредитный портфель при этом вырос почти на 6%. Главный плюс - банк реально возвращает капитал акционерам. За первое полугодие рекомендовали 19,17 ₽ дивиденда, около 7,7% только за полгода, то есть направляют 50% прибыли. Плюс банк проводит обратные выкупы. Не Сбер и не Т, масштаба и экосистемы здесь нет, но как дешевый региональный банк с нормальным корпоративным управлением мне он интересен. Также учитывайте, что я не спекулирую на рынке, покупаю компании в основном под ЛДВ, то есть 3 года это минималка, также мой портфель ориентирован на кэшфлоу, поэтому большая часть компаний с дивидендами. В теории можно купить компании роста типа Промомеда, но лучше это делать на бычьем рынке. Поэтому когда вижу просадки по 20-30% мне в целом все равно, я на входящий денежный поток просто докупаю еще акций и бондов по низким ценам и получаю форвардный дивиденд 20+%. В какой-то момент акции дадут + 50-100% и окупят годы реинвеста, как много раз уже было. Еще важный момент, сейчас инвестировать в РФ рынок это вообще весьма спорная затея, автор это делает не на последние деньги. Лучше диверсифицироваться по возможностям на Казахстан, Узбекистан, Крипту и глобал рынок.

(ч.3) 🟢 ФосАгро. Один из лучших экспортеров на рынке и прямая ставка на ослабление рубля: около 72% выручки компании валютная, поэтому девальвация должна заметно помогать результатам. Пока все наоборот. За первое полугодие 2026 года выручка снизилась на 5,8%, до 281 млрд ₽, а чистая прибыль рухнула на 75%, до 18,7 млрд ₽. Причины - крепкий рубль и резко выросшая стоимость сырья, в первую очередь серы. При этом цены на фосфорные удобрения остаются высокими. Исторически ФосАгро была настоящей дивидендной машиной и могла платить несколько раз в год. Например, за 2024 год суммарно начислили 639 ₽ на акцию, за первое полугодие 2025 года еще 273 ₽. Сейчас выплаты поставили на паузу из-за слабого FCF и роста долговой нагрузки, поэтому экстраполировать старые дивиденды нельзя. После падения акция стоит около 5 000 ₽ при P/E около 9,6. Это уже не дорого, но и не подарок. Для меня текущие уровни подходят для медленного DCA, а сильная девальвация рубля может стать главным триггером переоценки. 🟢 Татнефть. Очень качественная нефтяная дойная корова. Компания платит дивиденды практически постоянно, причем обычно тремя платежами в год. За первое полугодие 2026 года уже рекомендовали 32,88 ₽ на акцию, около 6,4% только за полгода. При этом по РСБУ выручка выросла на 21%, до 814 млрд ₽, а чистая прибыль в 2,3 раза, до 153 млрд ₽. При этом я бы не ждал от Татнефти какого-то кратного роста бизнеса. Это зрелая нефтяная компания. Есть риски , у компании 1 огромный НПЗ, в который уже прилетело, зато какой - ТАНЕКО является одним из самых современных НПЗ России, в 2025 году там запустили новую установку гидрокрекинга, а потенциал переработки комплекса составляет до 20 млн тонн сырья в год. То есть история здесь скорее про эффективный зрелый бизнес, который много денег возвращает акционерам. При P/E около 6,8 и текущей цене около 510 ₽ Татнефть стоит дешевле Газпром-нефти, но risk/reward здесь низкий, поэтому дороговато. 🟢 Транснефть. Наверное, один из самых понятных бизнесов вообще. Компания берет нефть в точке А, качает ее по трубам в точку Б и получает регулируемый тариф. Практически монополия, огромная инфраструктура и предсказуемый денежный поток. Сейчас акция стоит около 1 000 ₽ при P/E около 4,4, а последний дивиденд составил 204,17 ₽. Это почти 20% доходности относительно текущей цены. Плюс покупая Транснефть, мы косвенно получаем еще и НМТП. Группе принадлежит около 62% Новороссийского морского торгового порта, поэтому его результаты консолидируются внутри Транснефти. Это еще один сильный инфраструктурный актив. А инфраструктурные активы надо скупать за любые деньги. 🟢 МТС. Телекоммуникационный лидер, который давно превратился в большую экосистему: банк, медиа, облака, IT, реклама и другие сервисы. В I квартале выручка выросла на 15%, OIBDA на 18%. Текущая дивполитика действует до конца 2026 года и предусматривает минимум 35 ₽ на акцию в год. Именно столько заплатили за 2025 год. Бумагу часто воспринимают как квазиоблигацию: огромный стабильный cash flow, высокая дивдоходность, но и высокий долг. Что будет с новой дивполитикой после 2026 года, один из главных вопросов, по слухам увеличится частотность выплат, а вот с размером вопрос, хотя у материнской компании большое количество проблем, в связи с чем размер дивидендов не должен упасть. На этом мой основной белый список заканчивается. Все компании выше я либо уже покупаю, либо на 100% готов купить по подходящей цене. Но есть еще несколько бумаг за скобками, за которыми внимательно слежу. 🔸 Ozon Фармацевтика. Мне очень нравится сам сектор. Лекарства нужны при любом состоянии экономики, компания растет, маржинальность огромная. В I квартале прибыль выросла на 30%, EBITDA-маржа около 36%, а чистый долг/EBITDA всего 0,6x. Компания ожидает рост выручки в 2026 году на 15-25% и активно инвестирует в новые препараты и производство. продолжение далее👇

(ч.2) 🟢Ozon. Здесь моя ставка на то, что платформенная экономика продолжит забирать все большую часть потребления России и СНГ. Во II квартале выручка выросла на 47%, компания получила 10,1 млрд ₽ чистой прибыли и уже пятый квартал подряд остается прибыльной. Финтех отдельно вырос до 69,7 млрд ₽ выручки, а прибыль до налога там составила 18,8 млрд ₽. Активных покупателей уже 69 млн. Ozon наконец начал платить дивиденды, при этом рынок получил дополнительный риск из-за атак на логистическую инфраструктуру. Для меня это скорее возможность постепенно собирать компанию, которая исторически почти всегда стоила очень дорого. 🟢 Лукойл. Компания мне очень нравится, цена сейчас нравится меньше. Санкции заставили Лукойл продавать зарубежные активы, которые оценивались примерно в $22 млрд, и значительная часть этого риска уже отразилась в капитализации. При этом остается огромный нефтяной бизнес, сильный менеджмент и дивиденды. Финальный дивиденд за 2025 год составил 278 ₽. Сейчас беру понемногу, но агрессивнее хотел бы покупать ближе к 4 000 ₽ и ниже. 🟢 Т-Технологии. Для меня сейчас лучший частный розничный банк. Во II квартале операционная прибыль выросла на 25%, ROE составил 28,1%, клиентская база достигла 55 млн человек. Растут розница, МСБ и экосистема, есть доля в Яндексе, куплен Авто.ру, развивается история с Точкой. При этом переоценка пакета Яндекса временно портит красивую картину чистой прибыли, хотя основной бизнес продолжает расти. Очень эффективный менеджмент плюс растущие дивиденды. 🟢Московская биржа. Инфраструктурные компании готов покупать за любые деньги, в данном случае еще монополист с великолепным бизнесом и растущими показателями.. В I квартале комиссия составила 21,5 млрд ₽, скорректированная EBITDA-маржа около 70%. За 2025 год акционерам выплатили 19,57 ₽, то есть 75% прибыли по МСФО. Плюс биржа постоянно расширяет часы торгов, деривативы и количество инструментов. В 2026 году запланировано вообще 337 торговых дней. Чем больше обороты рынка, тем больше зарабатывает сама инфраструктура. 🟢 ММК. Здесь совсем другая идея: покупка циклического бизнеса около дна цикла. Металлургия сейчас переживает тяжелый период, но уже во II квартале ММК получил 16,8 млрд ₽ положительного FCF. На балансе 135,6 млрд ₽ денег, чистый долг отрицательный. Пока дивидендов ждать рано, за полугодие FCF почти нулевой, но если цикл в стали развернется, весь этот денежный поток снова начнет возвращаться акционерам. Мне нравится соотношение потенциального апсайда и состояния баланса. 🟢 Северсталь. Та же ставка на разворот металлургического цикла, только компания сейчас находится еще глубже в просадке. Во II квартале продажи выросли на 9%, но EBITDA упала на 38%, FCF оказался отрицательным. Поэтому дивиденды за полугодие не платят. При этом Net debt/EBITDA всего 0,87x, то есть проблема не в балансе, а именно в цикле. Если спрос и цены на сталь восстановятся, операционный рычаг здесь может быть очень сильным. Именно поэтому собираю такие компании тогда, когда цифры выглядят плохо, а не после их восстановления. 🟢 Газпром нефть. Для меня Газпром и Газпром нефть это вообще две разные инвестиционные истории. В первом случае я вижу огромную неэффективную государственную машину, во втором достаточно качественный нефтяной бизнес с понятной дивидендной политикой. За первое полугодие прибыль РСБУ выросла примерно до 256 млрд ₽ против 228 млрд ₽ годом ранее. Политика предполагает выплату не менее 50% скорректированной прибыли по МСФО, за 2025 год суммарно выплатили 45,41 ₽. На мой взгляд относительно risk/reward, компании бы спуститься еще процентов на 10-15%. 🟢 HeadHunter. Почти монополист на рынке онлайн-рекрутинга с великолепной маржинальностью. Даже на тяжелом рынке труда во II квартале компания заработала 4,6 млрд ₽ чистой прибыли при EBITDA-марже 51,6%. Основной рынок стагнирует, но HRTech растет. продолжение далее👇

(ч.1) Довольно часто меня спрашивают по поводу акций, которые я бы приобрел и вообще, что можно покупать на рынке РФ. Что же - ловите пост про акции, которые есть у меня в портфеле или которые я собираюсь приобретать. Сейчас в моем портфеле около 10% акций, к концу осени планирую довести долю минимум до 25%. При этом для меня процентов 80 российского рынка сейчас вообще неинтересны. Где-то плохое корпоративное управление, где-то бизнес уже прошел пик развития, где-то за компанию просят слишком дорого. Но есть список бумаг, которые я готов постепенно покупать и он относительно большой. Часть из них уже отлично зарабатывает и платит дивиденды, часть находится на дне цикла, а часть сильно придавлена геополитикой. Какие-то я пытаюсь купить на любом падении, например Мосбиржа, какие-то висят в моем watch list и ждут момента для покупки. Все эти компании подходят под мои критерии, о которых я расскажу в следующих постах, а пока ловите список: 🟢 Сбер. Наверное, главный бенчмарк российского рынка. За 7 месяцев 2026 года заработал 1,16 трлн ₽ чистой прибыли, +19,8% год к году, ROE 22,9%. Дивиденд за 2025 год составил 37,64 ₽ на акцию, это около 14% доходности по летним ценам. Огромный бизнес, высокая эффективность, понятная дивполитика плюс ставка на ИИ и GigaChat. Главный риск сейчас это ухудшение качества кредитного портфеля и рост резервов. 🟢 B2B-РТС. Один из самых интересных новых эмитентов. Во II квартале совокупный доход вырос на 14%, компания генерирует деньги, практически не обременена долгом, а дивидендная политика на 2026 год предполагает выплату не менее 85% чистой прибыли по МСФО. Пока компания для меня проходит проверку, но впечатления от менеджмента и отношения к акционерам максимально позитивные. 🟢 ДОМ. РФ. На слабом рынке недвижимости умудряется расти как технологический банк. За первое полугодие прибыль выросла на 46%, до 57,2 млрд ₽, ROE составил 23,8%. Прогноз на весь 2026 год повышен до 117 млрд ₽ прибыли. При этом бумага оценивается примерно в 3,1 прибыли 2026 года. За 2025 год выплатили 246,88 ₽ дивиденда на акцию. Государственная компания, но пока коммуникация и корпоративное управление мне нравятся. Покупаю постепенно по DCA. 🟢 X5. Для меня это прежде всего ставка на потребление и абсорбцию инфляции. X5 уже контролирует около 16,6% продуктового ритейла России и продолжает расширяться. На 2026 год компания ожидает рост выручки на 12–16%. Новая дивполитика предполагает выплаты два раза в год с привязкой к FCF и долговой нагрузке, поэтому старые огромные дивиденды после редомициляции я здесь не экстраполирую. Главный риск это дальнейшее государственное регулирование наценок и цен. 🟢 Новатэк. Одна из моих любимых геополитических ставок. Арктик СПГ-2 постепенно оживает: к середине июня с проекта в 2026 году отгрузили около 1,4 млн тонн СПГ, 18 грузов дошли до Китая. Китай в целом уже получил десятки партий российского арктического СПГ. Появляются новые российские Arc7-танкеры, второй такой газовоз «Константин Посиет» подготовили летом. Это Северный морской путь, СПГ, Китай и огромная ресурсная база. Плюс Новатэк остается дивидендной компанией. Главный риск очевиден: санкции и ограничения на логистику. 🟢 Яндекс. Не иметь Яндекс в российском портфеле мне уже кажется странным. Поиск, реклама, такси, доставка, e-commerce, облака, финтех, ИИ, беспилотники, плюс десятки сервисов вокруг одной экосистемы. Во II квартале выручка выросла на 16%, скорректированная EBITDA на 35%, скорректированная прибыль на 56%. Компания уже платит дивиденды и запустила байбэк до 50 млрд ₽. Для меня это главная ставка на российский tech и ИИ. продолжение далее👇