Хэштег #смарттехгрупп | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

СмартТехГрупп обеспечила дочернюю ИТ-компанию поручительством на 1,5 млрд ₽ — разберем, что к чему. 23 сентября в раскрытии ПАО «СмартТехГрупп» (MOEX: STGH) появилась существенная сделка, которую, на мой взгляд, стоит разобрать подробно. Что произошло «СмартТехГрупп» выступила поручителем перед ПСБ по кредитной линии для ООО «Смарт Горизонт» — дочерней ИТ-компании группы. Проще говоря, банк ПСБ кредитует дочку, а мать ручается: если дочка не погасит долг, платит материнская компания. Параметры сделки • Сумма кредитной линии — до 1,5 млрд ₽ • Срок погашения — не позднее 15 ноября 2029 года • Поручительство действует до 15 ноября 2032 года (на 3 года дольше кредита — стандартный запас) • Сделка заключена 22 сентября 2026 года, классифицирована как крупная и взаимосвязанная После неё общий объём взаимосвязанных крупных сделок группы составил 2,08 млрд ₽ — это 15,28% от стоимости активов эмитента. Именно поэтому сделка попала в категорию существенных и подлежит обязательному раскрытию. Кто такая «Смарт Горизонт» Это не сторонняя компания, а 100%-ная дочка «СмартТехГрупп», зарегистрированная в январе 2024 года. Технологическое ядро группы: разрабатывает цифровые платформы, веб- и мобильные сервисы, занимается ИИ-внедрением. Изначально создавалась как технологический оператор для адаптации платформы CarMoney под внешних партнёров — банков, МФО, лизинговых компаний. Аккредитована Минцифры, резидент «Сколково». Выручка за 2025 год — 336 млн ₽ (рост в 9,9 раза к 2024-му), штат — 203 человека. Но пока компания убыточна: чистый убыток за 2025 год — около 294 млн ₽. Нормально для растущей ИТ-дочки на ранней стадии, но держать в уме стоит. Не одна сделка В тот же день раскрыты и другие поручительства «СмартТехГрупп»: • Допсоглашение по кредитной линии «Смарт Горизонт» от апреля 2025 года — лимит 1,15 млрд ₽, ответственность ограничена 416 млн ₽ • Допсоглашение по кредитной линии МФК «ПСБ Финанс» (это и есть бывший CarMoney) — лимит задолженности 4,25 млрд ₽, ответственность — 416 млн ₽ То есть группа системно использует поручительства материнской компании для кредитования дочерних структур через банк ПСБ. Это не разовая операция, а часть финансовой стратегии. Что это значит для акционеров С одной стороны, группа инвестирует в развитие: ИТ-дочка наращивает выручку и штат, «ПСБ Финанс» наращивает выдачи. Кредитование идёт через стратегического партнёра — ПСБ, чья доля в группе уже 43,41%. С другой — растут условные обязательства. Если дочерние компании не справятся с обслуживанием долга, отвечать будет «СмартТехГрупп». На сегодняшний день признаков дефолта или проблем с долгами в раскрытиях нет, но совокупный объём поручительств — величина, которую стоит отслеживать. Резюме: сделки внутри группы, деньги идут на развитие, риски контролируются через поручительства материнской компании. Следим за отчётностью дочерних структур — особенно за «Смарт Горизонт»: если выйдет в прибыль, вся конструкция будет выглядеть значительно здоровее.

🛺 ИнвестВзгляд: КарМани 💭 Компания с глубокими финансовыми проблемами... 💰 Финансовая часть (2025 год) 📊 Несмотря на значительный объём выручки, составивший 3,6 млрд ₽, её величина не позволяет компании в полной мере покрывать операционные расходы, а также не свидетельствует о наличии стабильной положительной динамики развития. 📛 Низкая маржинальность бизнеса подтверждается крайне незначительным размером чистой прибыли — всего 2,2 млн ₽ на фоне миллиардных оборотов. Это говорит о слабой операционной эффективности и высокой доле косвенных затрат. 🆘 Ключевым негативным фактором является отрицательный свободный денежный поток (FCF). Это означает, что компания не генерирует достаточного количества наличности для финансирования своего развития, своевременного обслуживания долговых обязательств и обеспечения бесперебойной операционной деятельности. 💯 Единственным позитивным аспектом в данной финансовой картине выступает отсутствие чистого долга на балансе организации. 🫰 Оценка 🚫 Отсутствие прибыли делает использование мультипликатора P/E нерелевантным. При этом компании из сектора торгуются по адекватным, обоснованным оценкам. ✅ Триггеры 🧐 Для кардинального изменения финансовой динамики компании требуется создание и вывод на рынок по-настоящему инновационного продукта или услуги, способных обеспечить значительный прирост выручки и прибыли. Однако реализация данного сценария в текущих условиях представляется крайне маловероятной, так как она сопряжена с необходимостью привлечения существенных инвестиционных ресурсов. 📛 Риски 💻 Усиление конкурентной борьбы в секторе IT-услуг, в сочетании с неспособностью компании сформировать и удержать устойчивую рыночную нишу, неизбежно приведёт к дальнейшей эрозии её доли рынка. Это, в свою очередь, станет прямым фактором сокращения выручки. 📜 Неэффективное управление расходами и неспособность оптимизировать издержки приведут к систематическому «проеданию» собственного капитала. Данная динамика создаёт прямые риски для непрерывности операционной деятельности компании. 🔀 Технический анализ ⬇️ Уровень 1,86 ₽ представляет собой ключевую зону сопротивления (см. график, красная линия). Эта отметка неоднократно выступала барьером, от которой котировки разворачивались. Важно подчеркнуть, что глобальный тренд сохраняет сильную нисходящую направленность (см. график, синяя линия). В таких условиях любые попытки формирования локального роста, скорее всего, будут носить краткосрочный характер. Негативная техническая картина подтверждается слабыми фундаментальными показателями компании. 📌 Итог ❗ Компания испытывает жесткую конкуренцию на рынке информационных технологий и не способна успешно извлекать прибыль от своих технологических решений, что влечет за собой постоянные убытки. Ключевая проблема заключается в отсутствии выраженного конкурентного превосходства. Текущая ситуация не внушает оптимизма, прогноз до 2027 года остается неблагоприятным, если кардинально не изменить стратегию развития или управленческие подходы. Сохранение текущих тенденций создает высокий риск наступления банкротства или даже исключения ценных бумаг из листинга биржи. 🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет. 📛 Не держу, входить теперь в эту историю можно будет при радикальном изменении вводных составляющих.

🚗 "СмартТехГрупп" (CarMoney) - Трансформация бизнеса, новые ниши и поиск дна. Разбираем итоги 2025 года ПАО "СТГ" (материнская компания финтех-сервиса "ПСБ Финанс") успешно вышла за рамки классического МФО, переформатировав модель в мультипродуктовую. Да, огромные инвестиции в цифровую инфраструктуру и интеграция с банками временно съели часть годовой прибыли, но именно этот шаг заложил железобетонный фундамент для масштабирования в 2026 году. Заглянем в цифры, чтобы понять общую картину и оценить перспективы акций. 💰 Фундаментальная картина: Инвестиции в будущее и рост активов Финансовые показатели четко отражают масштабную перестройку операционных процессов и смещение фокуса на более качественный клиентский сегмент: ✔️ Выручка: 3,6 млрд руб. (+7% г/г). ✔️ Активы и Капитал: Объем активов взлетел до 10,8 млрд руб. (+29% г/г), а собственный капитал уверенно достиг 5,1 млрд руб. (+28% г/г). ✔️ Чистая прибыль: Консолидированная прибыль составила скромные 2 млн руб. из-за агрессивных вложений в IT и запуск новых направлений. Однако важно понимать, что ключевой актив, "ПСБ Финанс", заработал солидные 427 млн руб., а сама группа во 2-м полугодии стабильно генерировала плюс (65 млн и 66 млн руб. в 3 и 4 кварталах). ✔️ Портфель займов: Вырос на 18% до 6,1 млрд руб., объем выдач составил 3,9 млрд руб. (+6% г/г). ⚙️ Драйверы бизнеса: Банковский трафик и премиальная аудитория С июля 2025 года отрасль столкнулась с жестким введением МПЛ на залоговые автозаймы. "СТГ" нашла элегантный выход, запустив продукт "Заём на покупку авто" и крупные долгосрочные займы с условиями, близкими к банковским (чек около 300 тыс. руб. до 84 мес.): 🔹 Взрывной рост новых продуктов: Их доля в общем объеме выдач достигла 18,5% в 4 квартале и взлетела до 40,5% по итогам 1 квартала 2026 года. 🔹 Партнерская модель: Интеграция с крупнейшими банками (включая сильный кобрендинг с ПСБ) дала мощнейший эффект — банковский трафик теперь обеспечивает около 50% всех выдач. 🔹 Качество аудитории: База клиентов выросла до 129 тыс. человек (+14% г/г), при этом 80% — это абсолютно новые заемщики. Фокус сместился на платежеспособную публику: средний доход клиента достиг 200 тыс. руб./мес. (+25% г/г). Технологическая готовность на высоте — 85% займов оформляются полностью онлайн. 🛡 Управление рисками и доверие рынка Трансформация бизнеса не осталась незамеченной. Агентство "Эксперт РА" повысило кредитный рейтинг "ПСБ Финанс" сразу на 7 ступеней — до ruA+ (стабильный). Это наивысший уровень среди МФО, который открывает прямой путь к дешевому рыночному фондированию. Кроме того, компания успешно погасила облигации ПСБ Фин 02 на 274,6 млн руб. и впервые выплатила дивиденды акционерам за 9 месяцев 2025 года. 📉 Техническая картина: Падающий тренд Фундаментал бизнеса улучшается, операционные результаты 1 квартала 2026 года показывают двукратный рост выдач, но технический анализ акций диктует свои суровые правила. Бумаги с момента выхода на IPO находятся в жестком нисходящем тренде и продолжают обновлять минимумы (1,29₽). Так как график молодой, исторических уровней поддержки снизу просто нет, цепляться можно разве что за психологические круглые цифры. Совсем свежие прогнозы аналитиков предполагают рост к целевым 2₽, но говорить об этом откровенно рано. По технике мы пока не видим абсолютно никаких признаков торможения продавцов. Говорить про разворот в такой ситуации не приходится: для начала нужно показать остановку падения, закрепиться на каком-то уровне, проверить его на прочность путем проторговки, и только после этого следить за возможными попытками роста. 📌 Резюме ПАО "СТГ" блестяще справляется с вызовами: переход на банковские рельсы, рост активов и мощная динамика начала 2026 года подтверждают эффективность выбранной стратегии. Фундаментально — это сильная и адаптивная финтех-история с большими амбициями. Однако спекулятивно и технически бумага пока представляет высокий риск.

CarMoney отчет МСФО 2025. Официально компания ПАО «СмартТехГрупп» (выдает микрозаймы под брендом CarMoney) показала чистую прибыль за 2025 год в размере 2,15 млн рублей. Если разобраться в деталях, картина меняется кардинально. Прибыль на бумаге, а в кассе — дыра! Главное правило финансов: бумажная прибыль — это еще не деньги на счетах. В отчете мы видим, что компания записала себе 3,3 млрд рублей доходов от процентов по выданным займам. Проблема в том, что по правилам учета доход фиксируется, даже если клиент еще ничего не заплатил. «Живыми» деньгами от заемщиков пришло лишь 2,2 миллиарда. Разница больше чем в миллиард — это зависшие долги, которые числятся только в документах. При этом операционный денежный поток (реальные деньги от основной деятельности) оказался глубоко отрицательным: минус 1 миллиард рублей. То есть бизнес физически сжигает наличные. Чтобы не показывать этот провал как огромный убыток, руководство применило легальный бухгалтерский маневр. Затраты примерно на 1 миллиард рублей записали не в текущие расходы, а в «нематериальные активы» — как разработку программного обеспечения. Теперь эти компьютерные программы составляют 25% от всего имущества компании (2,7 млрд). Если бы эти траты честно признали расходами, компания показала бы гигантский убыток. Токсичные долги и миф о залогах. Главный актив любой кредитной организации — выданные займы. И здесь кроется шокирующий факт. Из 10,2 млрд рублей выданных денег колоссальные 6,6 млрд (65%!) — это просрочка свыше 90 дней. По сути, это уже безнадежные долги. Финансовых резервов на покрытие этих потерь создано вдвое меньше нужного. Руководство компании рассчитывает, что в крайнем случае изымет и продаст автомобили должников, ведь займы выдаются под залог машин. Но массово изъять и выгодно распродать тысячи подержанных авто на слабеющем вторичном рынке без огромных скидок попросту невозможно. В балансе скрыта многомиллиардная бомба. Бизнес разрушает сам себя... В России сейчас действительно дорогие деньги из-за высокой ставки Центрального банка. Компании приходится самой занимать средства на рынке под 19–21% годовых. При этом реальная доходность её работы составляет всего около 7%. Математика здесь безжалостна: если вы привлекаете долги под 21%, а зарабатываете 7%, вы уничтожаете ценность бизнеса с каждым выданным рублем. Затраты на выплату процентов кредиторам съедают всё. Спасательный круг от госбанка. Летом 2025 года у компании банально закончились деньги. Чтобы избежать банкротства, она выпустила новые акции на 1,35 млрд рублей и продала их банку ПСБ. Для выживания бизнеса это спасение, но для простых частных инвесторов — беда. Доля старых акционеров резко размылась на треть, их влияние и ценность бумаг пропорционально упали. Кстати, дивиденды, которые компания выплатила в 2025 году, гасились за счет новых кредитов и вливаний от банка, а не заработанных средств. Ждать новых выплат бессмысленно: новый крупный владелец не позволит выводить деньги из проблемного бизнеса. Итоговый вердикт. Бизнес-модель CarMoney не справляется с дорогими кредитами и массовыми неплатежами клиентов. Настоящей прибыли нет. Инвестировать в акции такого бизнеса, когда надежные государственные облигации (ОФЗ) дают 14–15% годовых гарантированно и без риска, — экономически нерационально. Текущая оценка компании на бирже сильно завышена, поэтому самым разумным решением будет продажа этих бумаг. Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Покупка или продажа ценных бумаг сопряжена с рисками. Автор выражает исключительно свое личное субъективное мнение.

💸📊 Кармани прощается с прибылью, но набирает клиентов: выстоять или бежать ⁉️ 🤔 Сервис микрофинансирования Кармани (SmartTechGroup) подвёл итоги 2024 года, продемонстрировав противоположные движения: клиенты прибывают, а прибыль уменьшается. Разберёмся, что стоит за этими цифрами и что это значит для инвесторов. 📌 Ключевые цифры: 📈 Выручка: 3,3 млрд рублей (+5,2% г/г). 📊 Чистые процентные доходы: 1,86 млрд рублей (на уровне 2023 года). 📉 Чистая прибыль: 234 млн рублей (-57,65%). 📌 Портфель займов: 5,2 млрд рублей (+6%). 📅 Клиентская база: 113 тыс человек (рост в 1,3 раза). 📊 Почему прибыль упала? 💡 Рост расходов на информационные технологии и разработку новых продуктов. 📎 Отложенные налоговые обязательства, которые оказали влияние на конечный результат. 📈 Инвестиции в расширение каналов продаж и платформенные решения. ⚖️ Инвестиционный взгляд: Компания активно привлекает новых клиентов и расширяет бизнес. Спад прибыли вызывает беспокойство, но в долгосрочной перспективе возможен рост. Компания планирует разместить допэмиссию акций по закрытой подписке в пользу Банка ПСБ, что может поднять капитализацию. Заключено стратегическое соглашение с ПСБ, которое позволит увеличить количество клиентов и внедрить передовые технологии. Адаптация к новым клиентам уже началась, а полный эффект от сотрудничества будет достигнут в 2026 году. 🎯 В канале проставлена долгосрочная цель 3,2р. Почему видим потенциал роста - отвечаем в обзоре.

🚀 СмартТехГрупп (CarMoney) представляет финансовые результаты за 9 месяцев 2024 года 📊 Выручка компании составила 2495 млн руб. 🤑 Это на 7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основные факторы этого роста включают 🤝: - Планомерное наращивание портфеля займов 💵 - Сохранение средней ставки выдач по автозаймам около 80% 🚗 - Рост как процентных, так и остальных (в основном комиссионных) доходов 📈 OIBDA составила 1486 млн руб., и ее увеличением (на 8% г/г) стало возможным благодаря опережающему росту доходов по сравнению с более сдержанной динамикой операционных расходов 💼. Тем не менее, несмотря на рост выручки и OIBDA, чистая прибыль упала на 10% г/г до 321 млн руб. 📉 Этот показатель отвечает ожиданиям менеджмента и отражает единовременное начисление резервов по беззалоговой части портфеля в первом квартале, а также расходы на рост бизнеса и инвестиции в развитие ИТ-направления 💻. Ожидается, что к концу года состоится одноразовое начисление расхода по отложенному налогу из-за повышения ставок налога на прибыль с 20% до 25% 💰. Рентабельность капитала (ROE) составила 10,8% 📊, что соотносится с динамикой чистой прибыли и связано с увеличением среднего капитала и снижением чистой прибыли. В 2024 году группа сосредоточится на реализации стратегических инициатив, предполагающих существенные вложения 💡. При этом акцент будет сделан на значительное укрепление ROE и рост прибыли в будущем 🚀. 🔑 Активы компании выросли на 21,5% по сравнению с прошлым годом и составили 7,5 млрд руб. Эта динамика связывается как с увеличением портфеля микрозаймов, так и с вложениями в нематериальные активы (НМА) 🎯. На конец III квартала 2024 года НМА достигли 1,2 млрд руб. благодаря доработке и модернизации существующих ИТ-решений 🔧. Одним из ключевых направлений инвестирования является разработка и запуск цифровой технологической платформы автокредитования на базе ИТ-платформы автозаймов CarMoney 🚗💻. Капитал также вырос на 14% г/г и составил 4,1 млрд руб., что произошло благодаря капитализации полученной прибыли 💹. Объем привлеченных средств на конец периода увеличился на 29% г/г, достигнув 2,8 млрд руб. 📈 Это произошло благодаря росту объема выдач и инвестициям в IT-проекты.