Хэштег #хавк | Тинькофф Инвестиции Пульс

📈 Дивидендный сезон продолжается: ХэдХантер и Озон Фармацевтика Свежие рекомендации по выплатам от двух эмитентов: 🔹 (Хэдхантер) — за 1П 2026 заплатят 200 ₽/акция, доходность ≈ 7,1%. Рекомендацию дал СД 14 августа. Последний день для покупки под дивиденды — 25 сентября, отсечка — 28 сентября 2026. 🔹 (Озон Фармацевтика) — за 1П 2026 утвердили 0,49 ₽/акция, доходность скромнее, ≈ 1,1%. Купить нужно до 28 сентября, отсечка — 29 сентября 2026. Обе выплаты уже прошли одобрение совета директоров, так что риск отмены минимален — остаётся только формальное собрание акционеров. 📊 Что ещё в календаре на ближайшие недели: • {$GEMA} (ММЦБ/Гемабанк) — 2,74 ₽, отсечка уже 28 сентября (акционеры утвердили 18 сентября) • (Диасофт) — 16 ₽ за 1 кв. 2026 ф.г., отсечка 21 сентября (сегодня, если ещё не купил — не успеть) • (Инарктика) — вопрос рассмотрят 23 сентября, ожидаемая отсечка ~4 октября • (Норникель) — 1,85 ₽ за 1П 2026, купить до 9 октября • (Новатэк) — 35,5 ₽ за 1П 2026, купить до 9 октября • (НоваБев Групп) — 8 ₽, отсечка 12 октября, купить до 9 октября ⚠️ Не ИИР, просто фиксирую факты по рынку.

МТС — итоги 1 полугодия 2026 по МСФО: выручка и OIBDA растут, прибыль взлетела на разовой продаже башен 📶 Группа МТС опубликовала результаты за 6 месяцев 2026 года. Экосистема растёт по всем фронтам, но главный сюрприз в отчёте — взрывной рост чистой прибыли. Ключевые цифры: 📈 Выручка — 414,7 млрд ₽ (+11,8% г/г) 💹 OIBDA — 159,3 млрд ₽ (+16% г/г), маржа OIBDA выросла с 37,2% до 39,6% 🪑 Выручка за 2К — 213,5 млрд ₽ (+9,2% г/г) 📊 Чистая прибыль за 6М — 74 млрд ₽ (рост в ~9,6 раза, против 7,7 млрд ₽ годом ранее) Что происходит: Операционный бизнес выглядит уверенно: выручка растёт двузначными темпами, а OIBDA прибавляет ещё быстрее выручки — значит, маржинальность улучшается. Драйверы — телеком и медиа, плюс положительный вклад финтех-направления экосистемы. Капзатраты выросли на 12,6% (до 31,6 млрд ₽ за квартал) — компания активно инвестирует в развитие. Но есть важный нюанс, который нельзя упускать. Взлёт чистой прибыли в 24 раза за второй квартал (до 66,9 млрд ₽) во многом объясняется разовой продажей Башенной инфраструктурной компании примерно за 53 млрд ₽. То есть устойчивого операционного результата тут меньше, чем кажется на первый взгляд — без этого эффекта динамика была бы куда скромнее. Вывод: Реальный бизнес МТС — в хорошей форме: уверенный рост выручки, растущая маржа OIBDA, развивающаяся экосистема от связи до финтеха. Но читая заголовок про «рост прибыли в 24 раза», стоит держать в уме разовый характер этой цифры — основа здесь именно в планомерном росте операционных показателей. Отдельно стоит следить за долговой нагрузкой: чистый долг на конец полугодия составил 474,1 млрд ₽.

Аэрофлот — итоги 1 полугодия 2026 по МСФО: выручка растёт, прибыль сжалась ✈️ Группа «Аэрофлот» опубликовала результаты за 6 месяцев 2026 года. Главная интрига: операционные показатели обновляют рекорды, но топливо съедает прибыль. Ключевые цифры: 📈 Выручка — 429,8 млрд ₽ (+3,6% г/г) 🪑 Занятость кресел — 90,9% (+1,7 п.п., рекорд для 1 полугодия) 🧳 Пассажирооборот (RPK) — +5,1% 📉 Скорр. чистая прибыль — 0,5 млрд ₽ (против 4,3 млрд ₽ годом ранее, ≈ −88%) Что происходит: Выручка выросла на фоне растущего трафика: перевезено ~26 млн пассажиров, пассажирооборот +5,1%, а предложение кресел (ASK) +3,1% — значит, люди летают больше, и загрузка рекордная. Всё выглядело бы отлично, если бы не один фактор — авиакеросин. Рост цен на топливо и возросшие расходы свели на нет положительную операционную динамику. Скорректированная чистая прибыль упала примерно в 9 раз. Отдельно стоит помнить про слабый первый квартал: тогда компания получила скорректированный убыток в 8,8 млрд ₽, а восстановление во втором квартале (6,4 млрд ₽ прибыли) лишь частично компенсировало провал. Вывод: Бизнес Аэрофлота спросом обеспечен — загрузка максимальная, трафик растёт. Главный вызов во втором полугодии — управление издержками, прежде всего топливными. Менеджмент уже прорабатывает меры по смягчению влияния цен на керосин. З. Ы. Несмотря на тяжелые времена я по прежнему верю в долгосрок Аэрофлота и понемногу подкупаю! Придёт время, возобновят дивиденды и всё будет хорошо! 👍

🏗️ ПИК уходит с биржи. История о том, как крупнейший российский девелопер решает стать частной компанией — вопреки воле миноритариев 4 сентября рынок вздрогнул: ПИК (тикер PIKK) объявил о планируемом делистинге с Московской биржи. Совет директоров рассмотрит вопрос 7 сентября. Акции тут же рухнули на 4,66%, до 548,3 ₽. Но это не просто «новость о делистинге». Это — финал многомесячной драмы между компанией и её миноритариями. Давайте разберёмся, что здесь вообще происходит. Сюжет первый: мажоритарий хочет всё. АО «Недвижимые активы» — структура, которая вместе с аффилированными лицами контролирует 98,0071% акций ПИК — направила требование о принудительном выкупе оставшихся бумаг по цене 551,40 ₽. Закон позволяет мажоритарию, преодолевшему порог в 95%, заставить всех остальных продать свои акции. У миноритариев остаётся около 13,2 млн акций — всего 1,99% капитала. Сюжет второй: дивиденды? Какие дивиденды? Осень 2025 года. Совет директоров ПИК отменяет дивидендную политику, которая обещала не менее 30% чистой прибыли по МСФО. Предлагает обратный сплит 100:1 — чтобы акция стоила не 400 ₽, а 40 000 ₽. Мосбиржа возмущается: без дивполитики компания не соответствует первому уровню листинга. Ассоциация розничных инвесторов жалуется в ЦБ. ПИК отступает — от сплита отказывается, обещает новую дивполитику к апрелю 2026. Апрель 2026. Новая дивполитика — но уже с 15% вместо 30%. И вишенка: дивиденды за 2025 год компания не выплачивает вообще. Последний раз ПИК платил дивиденды в 2021 году. Июнь 2026. Акции ПИК исключают из индексов Мосбиржи и РТС. Сентябрь 2026. Делистинг. Точка. Что это значит для тех, кто держит PIKK? Если вы миноритарий — у вас два варианта: 1️⃣ Продать по оферте. Цена 551,40 ₽ — это, по сути, текущая рыночная цена с небольшой премией. Не фантастика, но и не обидно. Главное — не пропустить сроки. Дата фиксации владельцев выкупаемых бумаг — 20 октября. 2️⃣ Остаться. После выкупа 95%+ акций компания уйдёт с биржи. Ваши бумаги станут неликвидными. Продать их будет можно разве что через P2P-сделки или ждать следующей оферты — когда мажоритарий решит добить остатки. А может и не решить. Почему ПИК это делает? Формально — «для повышения эффективности корпоративного управления». По факту — компания хочет работать без публичной отчётности, без дивидендных обязательств, без внимания регуляторов и розничных инвесторов. И у мажоритария хватает голосов, чтобы это провернуть. Интересно, что по фундаменталу ПИК не выглядит банкротом. Компания всё ещё один из крупнейших девелоперов страны, лидер по вводу жилья. Но цифры за 1 полугодие 2026 — тревожные: выручка -12%, чистая прибыль упала в 2,2 раза, EBITDA -17%. Обязательства — 1,5 трлн ₽. Мораль истории: Российский рынок снова показывает, что миноритарий здесь — фигура статистическая. Если мажоритарий решил забрать компанию в частные руки, ты можешь только решить: продаться сейчас или потом. И «потом» обычно хуже. Кто держал ПИК? Какие у вас ощущения — обидно, ожидаемо, или «ну наконец-то, выкупят по рынку»? Пишите в комментариях 👇

🏗 Что случилось с прибылью «Глоракс»? Разбираемся без паники В отчётах за первое полугодие 2026 года у «Глоракс» заметное снижение чистой прибыли — на 32%, с 2,33 до 1,59 млрд рублей. На первый взгляд — тревожный сигнал. Но если копнуть чуть глубже, картина становится спокойнее. 📉 Почему прибыль упала? Во‑первых, тут сыграл эффект высокой базы. В первом полугодии 2025 года компания закрыла сделку по покупке застройщика «ЖилКапИнвест» — и в отчётность попал разовый финансовый эффект, который сильно приподнял прибыль. Если убрать этот фактор, то сопоставимая чистая прибыль даже выросла — на 29%, с 1,2 до 1,6 млрд рублей. Во‑вторых, есть и реальные причины, которые давят на маржу: 🔹 Растут затраты на строительство — материалы и подрядчики дорожают быстрее, чем растут цены на жильё. Из‑за этого валовая рентабельность снизилась с 40,8% до 36,2%. 🔹 Компания активно расширяется и наращивает долг: чистый долг достиг 43,5 млрд рублей, а соотношение Net Debt / EBITDA выросло до 2,9х. При высоких ставках процентные расходы ощутимо съедают прибыль. 🔹 В итоге рентабельность по чистой прибыли снизилась с 7% до 6% — каждый рубль выручки приносит чуть меньше прибыли. 📈 А что хорошего? При этом выручка компании выросла на 45% (до 27 млрд рублей), а показатель EBITDA — на 11% (до 8,6 млрд). То есть бизнес не сжимается, а масштабируется: объёмы растут, проекты запускаются, портфель расширяется. 🤔 Что это значит для нас? Падение прибыли на 32% — это в первую очередь статистический эффект из‑за базы прошлого года. По сути, компания не ухудшила результаты, а продолжила рост. Но тренд на сжатие маржи и рост долга — повод следить за следующими отчётами внимательнее.

📊 Отчёт «ПИК» по МСФО за 6 месяцев 2026 года Группа ПИК раскрыла консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. 🔹 Выручка составила 290,1 млрд рублей, снизившись на 11,6% в годовом сопоставлении. Валовая прибыль сократилась на 13,2% — до 56,1 млрд рублей. Основным фактором снижения стало уменьшение объёмов реализации недвижимости. 🔹 Поступления от продаж недвижимости с учётом зачислений на счета эскроу упали на 41% и составили 153 млрд рублей, что отражает продолжающееся замедление спроса на первичном рынке жилья. 🔹 Операционная прибыль выросла до 40,8 млрд рублей (против 38,9 млрд рублей годом ранее), однако показатель EBITDA снизился на 17,4% — до 49,2 млрд рублей. Скорректированная EBITDA составила 29,9 млрд рублей (-10% г/г). 🔹 Чистая прибыль составила 14,7 млрд рублей — снижение в 2,2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом в первом полугодии 2025 года компания получила разовую прибыль от переоценки финансового инструмента в размере 12 млрд рублей. Без учёта этого эффекта и курсовых разниц снижение чистой прибыли составило около 5%. 🔹 Проектное финансирование выросло на 12,7% — до 683,8 млрд рублей. Общий объём обязательств увеличился на 3% и достиг 1,5 трлн рублей по состоянию на 30 июня. 🔹 Чистый долг на конец отчётного периода составил 522 млрд рублей, прибавив 13,4% с начала года. Однако за вычетом остатков на счетах эскроу компания сохранила чистую денежную позицию в размере 22 млрд рублей. 📈 Результаты полугодия отражают давление со стороны снижения продаж на фоне охлаждения рынка новостроек. При этом компания удержала положительный операционный результат и сохранила чистую денежную позицию за вычетом эскроу, что частично компенсирует рост долговой нагрузки.

📊 Отчёт «Аэрофлот» по МСФО за 6 месяцев 2026 года. Группа «Аэрофлот» раскрыла консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. 🔹 Выручка составила 429,8 млрд рублей, увеличившись на 3,6 % в годовом выражении. Рост обеспечен повышением пассажирооборота, при этом наблюдалось незначительное снижение доходных ставок — в том числе на фоне укрепления рубля. 🔹 EBITDA зафиксирована на уровне 82,2 млрд рублей. Скорректированная EBITDA (без учёта разовых статей) практически не изменилась относительно аналогичного периода прошлого года и составила 83,1 млрд рублей. 🔹 По итогам полугодия зафиксирован чистый убыток в размере 0,6 млрд рублей (против прибыли 74,3 млрд рублей годом ранее). На динамику повлияли отсутствие крупных разовых эффектов, наблюдавшихся в 2025 году, а также рост операционных затрат. 🔹 Операционные расходы (без учёта прочих статей) выросли на 9,7 % — до 449,2 млрд рублей. Ключевыми драйверами роста стали расходы на авиакеросин (+13 %, до 162,6 млрд рублей), обслуживание воздушных судов и пассажиров (+9,4 %, до 92,4 млрд рублей), а также оплата труда (+16,1 %, до 67,4 млрд рублей). 🔹 Общий долг на 30 июня 2026 года снизился на 5,7 % относительно конца 2025 года и составил 574,7 млрд рублей. Чистый долг уменьшился на 4,5 % — до 511,5 млрд рублей. Денежные средства и краткосрочные финансовые инвестиции сократились на 14,5 % — до 63,2 млрд рублей. 🔹 Операционные метрики продемонстрировали позитивную динамику: пассажиропоток достиг 26,0 млн человек (+0,3 % г/г), процент занятости кресел составил рекордные для первого полугодия 90,9 % (+1,7 п. п.), пассажирооборот вырос на 5,1 %. 📈 Итоги шести месяцев отражают устойчивый операционный рост на фоне повышенного давления со стороны топливных, аэропортовых и кадровых затрат. При этом компания сохраняет контроль над долговой нагрузкой и демонстрирует способность компенсировать сезонную убыточность отдельных кварталов.

📊 Отчёт «Глоракс» по МСФО за 6 месяцев 2026 года. «Глоракс» представил финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. 🔹 Выручка компании составила 27,0 млрд рублей, увеличившись на 44,6 % в годовом сопоставлении. Основной вклад в рост внесла региональная экспансия: выручка в регионах за пределами Москвы и Санкт‑Петербурга выросла почти в 4 раза — до 15,9 млрд рублей. 🔹 Показатель EBITDA достиг 8,6 млрд рублей (+10,6 % г/г), однако рентабельность по EBITDA снизилась до 31,8 % (на 9,8 п. п. ниже уровня прошлого года). 🔹 Чистая прибыль составила 1,6 млрд рублей, сократившись на 31,6 % в годовом выражении. Снижение обусловлено отсутствием разового эффекта, наблюдавшегося в сопоставимом периоде прошлого года (прибыль от покупки компании по цене ниже стоимости чистых активов). 🔹 Операционный денежный поток остался отрицательным: отток увеличился до 6,2 млрд рублей (против 3,4 млрд рублей годом ранее). Рост выплат по процентам — почти втрое, до 7,8 млрд рублей — оказал давление на денежные потоки. 🔹 Долговая нагрузка скорректирована в рамках целевых ориентиров: общий долг снизился с начала года на 3,7 % — до 81,4 млрд рублей, но чистый долг вырос на 10,8 % — до 43,5 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA повысилось с 2,80 до 2,93, оставаясь ниже целевого уровня компании (3,0х). 📈 Итоги полугодия отражают активную экспансию компании в регионах и одновременную адаптацию к растущим финансовым затратам.

📊 Отчёт «Роснефть» по МСФО за 6 месяцев 2026 года. «Роснефть» раскрыла консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. 🔹 Выручка компании достигла 4 289 млрд рублей, увеличившись на 0,6 % в годовом выражении. Рост обусловлен стабильными объёмами реализации углеводородов и оптимизацией сбытовой структуры. 🔹 Показатель EBITDA составил 1 296 млрд рублей — это на 23 % выше уровня аналогичного периода прошлого года. Улучшение показателя связано с контролем операционных затрат и повышением эффективности производственных процессов. 🔹 Чистая прибыль зафиксирована на уровне 200 млрд рублей, что на 18,4 % ниже результата годичной давности. Снижение отражает влияние макроэкономических факторов и изменение налоговой нагрузки. 🔹 Капитальные затраты выросли до 858 млрд рублей (+11,6 % г/г) в рамках реализации ключевых инвестиционных проектов, включая развитие добычных активов и инфраструктурных объектов. 🔹 Свободный денежный поток составил 194 млрд рублей, продемонстрировав рост на 12,1 % по сравнению с первым полугодием 2025 года. Позитивная динамика обеспечена сбалансированным управлением оборотным капиталом и устойчивым уровнем операционной прибыли. 📈 Финансовые итоги шести месяцев отражают сочетание инвестиционной активности компании и адаптации к рыночной конъюнктуре.

🗺 «М.Видео»: как трансформация бизнес-модели объясняет цифры отчёта за I полугодие 2026 Падение выручки (−36,8% до 108,2 млрд руб.) и рост чистого убытка (до 36,1 млрд руб. против 25,2 млрд руб. годом ранее) — следствие масштабной перестройки компании. «М.Видео» переходит от классического ритейла к гибридной платформенной модели: собственный товар, агентские поставки и маркетплейс работают как единая система. При переходе на агентскую схему в выручке отражается только комиссия, а не полная цена товара — отсюда резкое сокращение показателя. Общие продажи (GMV) снизились мягче — на 26,9%, до 152,6 млрд руб. Маркетплейс «М.Видео» вырос в 4 раза и превысил 17,7 млрд руб. (11,6% от общего оборота). Число селлеров превысило 12 тыс., а в июле был зафиксирован рекорд по новым регистрациям — более 1,6 тыс. партнеров за месяц. Доля онлайн-продаж достигла 41,5% (против 32,2% на конец 2025 года). Сеть сократилась с более чем 1 100 до 638 магазинов — компания закрыла свыше 40% точек за год, оптимизируя розницу. При этом SG&A-расходы без учёта амортизации снизились на 10,5% — до 21,7 млрд руб. Чистый операционный денежный поток вышел в плюс: +5,3 млрд руб. против оттока в 27,4 млрд руб. годом ранее. 📌 Вывод: цифры отражают не провал, а болезненный этап трансформации — компания жертвует выручкой и прибылью ради перестройки модели. Ключевой позитив — рост маркетплейса в 4 раза и выход денежного потока в плюс.

🛢 «ЛУКОЙЛ: итоги I полугодия 2026 по МСФО 📈 Выручка — 2,06 трлн ₽ (+8 % г/г). Рост обеспечен стабильными объёмами добычи и переработки, а также удачной структурой продаж на внешних рынках с учётом текущей конъюнктуры цен на нефть и нефтепродукты. 🔥 EBITDA — 815,3 млрд ₽ (+34 % г/г), маржа по EBITDA — 39,6 %. Такой сильный рост маржи — не только про выручку: компания заметно оптимизировала расходы. Коммерческие, общехозяйственные и административные затраты сократились в 3,2 раза (до 76,7 млрд ₽) — это следствие деконсолидации зарубежных активов, которые раньше «тянули» эти статьи расходов. 💰 Чистая прибыль от продолжающейся деятельности — 430,9 млрд ₽ (рост в 4,9 раза к аналогичному периоду 2025 года). Важно: сравнивать напрямую с прошлым годом нужно аккуратно — в 2025‑м в прибыли была значительная доля от прекращённой деятельности, а в 2026‑м отчёт отражает только текущие операции. ⚡ Операционная прибыль — 610,9 млрд ₽ (в 2,5 раза выше уровня прошлого года). Это показывает, что рост прибыли — не разовый эффект, а результат устойчивой операционной модели. 💸 Операционный денежный поток — 790,0 млрд ₽ (+11 % г/г). Денежный поток растёт чуть медленнее прибыли — на это повлияли изменения в оборотном капитале и налоговые платежи, но динамика всё равно позитивная. 🔧 Капитальные затраты — 239,1 млрд ₽ (−38,1 % г/г). Снижение капзатрат отражает и деконсолидацию зарубежных проектов, и более осторожный подход к инвестициям в текущих условиях. 💼 Чистый долг — минус 10,2 млрд ₽. То есть денежные средства и их эквиваленты (661,4 млрд ₽) превышают совокупный долг (318,7 млрд ₽). Это очень сильный сигнал финансовой устойчивости: у компании фактически «чистые деньги» на балансе. Коэффициент «чистый долг / EBITDA» близок к нулю — минимальная долговая нагрузка. 🎯 Прогноз и контекст: при сохранении текущих рыночных условий компания может продолжить фокусироваться на поддержании маржинальности и возврате капитала акционерам. При этом остаются внешние риски — санкционное давление, потолок цен на нефть и логистические ограничения, которые могут влиять на экспортные доходы.

🏙 «ГК “Самолет”: показал отчёт за I полугодие 2026 по МСФО 📊 ⬇️ Выручка — 117,5 млрд ₽ (−31,3 % г/г). Падение связано с охлаждением спроса на новостройки: из‑за высокой ключевой ставки рыночная ипотека стала дороже, а программы льготной ипотеки — уже. 📉 Чистый убыток — 22,3 млрд ₽ (год назад была прибыль 1,8 млрд ₽). Убыток во многом из‑за роста финансовых расходов: темпы продаж упали, а значит, медленнее наполняются эскроу‑счета — и обслуживание долга становится дороже. 💪 Но компания держит курс на эффективность: * коммерческие расходы снижены на 31 %; * административные — на 32 %; * валовая рентабельность держится на уровне 35 % (валовая прибыль — 41,4 млрд ₽); * рентабельность по скорректированной EBITDA даже выросла до 36 % (скорр. EBITDA — 41,8 млрд ₽). 💼 Долговая нагрузка стала легче: * корпоративный долг — 112,7 млрд ₽ (−7,2 млрд ₽); * чистый корпоративный долг — 102,8 млрд ₽ (−9,4 млрд ₽); * коэффициент «чистый долг / скорр. EBITDA» улучшился с 1,13x до 0,94x — это хороший сигнал по финансовой устойчивости. 🏗 Операционные шаги: «Самолет» монетизирует земельный банк — продано 5 площадок суммарно более чем на 1 млн кв. м. Плюс в августе успешно закрыта оферта по 15‑му выпуску облигаций: часть погашена, часть оставлена инвесторами. 🎯 Прогноз: продажи в 2026 году ожидаются на уровне 700–800 тыс. кв. м — с учётом текущих рыночных условий.

💼 АФК «Система»: итоги II квартала 2026 по МСФО — уверенный рост и улучшение баланса АФК «Система» раскрыла финансовые результаты за второй квартал 2026 года — динамика получилась сильной: компания не только вышла в прибыль, но и нарастила выручку и OIBDA, параллельно снижая долговую нагрузку. 📊 Главные показатели: • Выручка: 336,2 млрд ₽ (+10,2% год к году). • Скорректированная OIBDA: 99,9 млрд ₽ (+12,4% г/г). • Чистая прибыль: 10 млрд ₽ (против убытка 50,2 млрд ₽ годом ранее). • Чистый долг корпоративного центра: 330,5 млрд ₽ (−13,8% к уровню конца I квартала). • Совокупные активы: 3,0 трлн ₽ (+4,7% за полугодие). 🔍 Что стоит за цифрами: • Драйверы роста — медицинский, телеком и гостиничный сегменты: именно они обеспечили прирост выручки и операционной прибыли. • Монетизация активов помогла сформировать чистую прибыль и поддержать денежный поток. • Снижение долга корпоративного центра отражает фокус на укреплении финансовой устойчивости. • Капитальные затраты за период составили 45,9 млрд ₽ — компания продолжает инвестировать в развитие ключевых направлений. 💡 Важный нюанс: во II квартале группа закрыла структурную сделку на 320 млрд ₽, средства от которой в основном пойдут на дальнейшее сокращение долга — это может стать важным фактором стабильности в ближайшие кварталы. 🧠 Вывод: квартал получился сильным по всем ключевым метрикам — рост выручки и OIBDA, выход в прибыль и снижение долга. При этом масштаб инвестиций остаётся высоким, а сделка по монетизации активов даёт понятный вектор на снижение долговой нагрузки.

🏙 «Эталон Групп»: итоги I полугодия 2026 по МСФО — рост EBITDA на фоне падения продаж 📊 Основные показатели: • Выручка: 54,4 млрд ₽ (−10% год к году). • Продажи (в деньгах): 47,9 млрд ₽ (−23% г/г). • EBITDA: 9,2 млрд ₽ (+28% г/г), рентабельность по EBITDA — 17%. • Валовая прибыль: 14,56 млрд ₽ (+3,5% г/г). • Чистый корпоративный долг: 72,7 млрд ₽ (−13% с конца 2025 года). • Соотношение «чистый корпоративный долг / LTM EBITDA»: 3,1х. • Чистый убыток: 13,2 млрд ₽ (на 6,9% меньше, чем годом ранее). 🔍 Что стоит за цифрами: • Рынок охлаждается: на падение продаж повлияли ужесточение условий семейной ипотеки и ограниченная доступность рыночной ипотеки. • Фокус на эффективности: компания сместила приоритеты с роста объёмов на улучшение денежных потоков и более точное управление инвестиционным циклом. • Высокие процентные расходы: даже при росте EBITDA они удерживают компанию в зоне чистого убытка. • Позитивный сигнал: в сегменте премиального жилья продажи выросли на 117% в натуральном выражении и на 141% в денежном. Пока доля этого сегмента невелика (около 4%), но он может стать драйвером маржинальности в будущем. 💡 Важный нюанс: сравнительные данные за 2025 год были пересмотрены из‑за изменения учётной политики — компания стала консервативнее признавать выручку по договорам с низким процентом оплат. 🧠 «Эталон» демонстрирует рост операционной прибыли и снижение долга, но сталкивается с давлением рынка и высокой стоимостью обслуживания долга. Главный вопрос на ближайшие кварталы — сможет ли рост премиального сегмента компенсировать общее снижение объёмов и поддержать рентабельность.

🏦 Дом.РФ: сильные результаты за I полугодие 2026 года ПАО «Дом.РФ» раскрыло отчётность по МСФО за первые 6 месяцев 2026 года — и цифры выглядят уверенно. Чистая прибыль выросла на 46,3 % год к году и достигла 57,23 млрд рублей, а рентабельность капитала (ROE) закрепилась на уровне 23,8 %. На фоне динамики менеджмент повысил прогноз по прибыли на весь 2026 год до 117 млрд рублей. 📊 Главные цифры по**лугодия * Чистая прибыль: 57,23 млрд руб. (+46,3 % г/г). * Чистые процентные доходы: 89,1 млрд руб. (+30 % г/г), NIM — 4,**3 %. * Комиссионные доходы: 23,7 млрд руб. (+47 % г/г) — заметный вклад некредитных направлений. * Операционная эффективность: коэффициент CIR снизился на 4,6 п. п. до 23,7 %, то есть компания лучше управляет расходами при росте доходов. * Стоимость риска (COR): 0,7 % — стабильно низкий уровень. 🏠 Кредитный портфель и структура бизнеса Общий кредитный портфель группы — 5,5 трлн рублей (+24,9 % г/г). При этом динамика по сегментам разная: * Корпоративный сегмент (юрлица): портфель — 3,0 трлн руб., рост на 11 % с начала года; выдано свыше 1 трлн руб. новых кредитов за полугодие. * Розничный сегмент (физлица): портфель сократился на 11 % из‑за секьюритизации ипотечных кредитов на 130,7 млрд руб. При этом объём новых ипотечных выдач вырос на 55 % г/г — до 73 млрд руб. Фондирование тоже растёт: средства физлиц — 1,7 трлн руб. (+10 %), юрлиц — 1,6 трлн руб. (+13 %). Активы группы, по оценкам, достигли ~6,7 трлн руб. (+15 % г/г). 🎯 Прогноз на 2026 год Компания повысила ориентиры относительно февральского прогноза: * Чистая прибыль — 117 млрд руб. (+12,5 % к прошлому прогнозу). * Активы — 7,7 трлн руб. * Капитал — 541 млрд руб. * ROE — 23,4 %.

💊 «Озон Фармацевтика»: сильные результаты 1 полугодия 2026 по МСФО «Озон Фармацевтика» показала качественный рост: чистая прибыль почти удвоилась (+89,7% г/г) до 3,25 млрд ₽ — и это не за счёт разовых факторов, а благодаря росту маржинальности. Разбираем ключевые моменты. 📈 Главные цифры - Выручка: 14,82 млрд ₽ (+11,7% г/г). - Валовая маржа: выросла с 43,4% до 50,0% — компания стала зарабатывать больше с каждого рубля выручки. - Скорректированная EBITDA: 5,82 млрд ₽ (+33% г/г). - Свободный денежный поток: 4,5 млрд ₽ (рост в 5,8 раза) — сильный сигнал об эффективности оборотного капитала. 🏭 Что стоит за ростом Главный драйвер — не столько объёмы, сколько операционная эффективность: снижение затрат на сырьё, укрепление рубля и прямые контракты. Продажи в упаковках снизились на 1%, но средняя цена выросла на 13% — это отражает сдвиг в сторону более дорогого ассортимента и рост госзакупок (+19%). Онлайн‑канал прибавил сразу +30%. 🚀 Будущие драйверы В 2027 году компания запускает два крупных комплекса: - «Озон Медика» — противоопухолевые и препараты для аутоиммунных заболеваний (до 9 млн упаковок/год). - «Мабскейл» — биотехнологические препараты (до 5 млн упаковок/год). Это кратно увеличит мощности: например, новая онко‑линия примерно втрое превысит текущий годовой объём продаж онкопрепаратов. 💰 Дивиденды и долговая нагрузка - Дивидендная политика: минимум 30% от расчётной прибыли. Ожидаемая доходность — 4,3–4,8%. - Чистый долг: 5,3 млрд ₽; с учётом факторинга — 10,8 млрд ₽; соотношение «Чистый долг с учётом факторинга / EBITDA» — 0,8x (комфортный уровень). ⚠️ Риски - Чтобы выполнить прогноз по выручке на 2026 год (+15–25%), во 2 полугодии темпы должны ускориться до 17–35% г/г — это заметно выше текущих 11,7%. - Высокая концентрация: 82% выручки дают 7 крупных дистрибьюторов. - Эффект сильного FCF частично связан с высвобождением оборотного капитала — он может быть сезонным. 💡 Вывод Результаты 1 полугодия — про эффективность: рост маржи и денежного потока важнее умеренного роста выручки. Запуск новых площадок в 2027 году может стать мощным катализатором, но пока основной рост — за счёт оптимизации. Для инвесторов ключевые метрики 2 полугодия — динамика выручки и устойчивость маржи.

📊 МТС: итоги 1 полугодия и 2 квартала 2026 по МСФО Группа МТС раскрыла отчётность — и цифры впечатляют. Но есть важный нюанс: рекордный рост чистой прибыли во многом связан с разовой сделкой. Разбираем главное. 🔥 Что по цифрам - Выручка за полугодие: 414,7 млрд ₽ (+11,8% г/г). - OIBDA: 159,3 млрд ₽ (+17,1% г/г) — это показывает устойчивый операционный рост. - Чистая прибыль во 2 квартале: 66,9 млрд ₽ — рост в 23,9 раза год к году. Почти 56 млрд ₽ из этой суммы — разовый доход от продажи 49,9% доли в «Башенной инфраструктурной компании» (БИК). Без этой сделки динамика была бы сдержаннее. 📱 Где растёт бизнес - Телеком: выручка сегмента — 136,8 млрд ₽ (+12,2% г/г), абонентская база выросла на 1,2 млн и достигла 84,1 млн человек. - AdTech: +16% г/г, выручка — 19,3 млрд ₽. Спрос поддержали перебои с мобильным интернетом у конкурентов и возврат рекламодателей на SMS. - Облака (MWS) и медиа: тоже в плюсе — внешняя выручка облачного бизнеса выросла на 18%, аудитория платного ТВ — до 15,9 млн пользователей (+7,3%). 💼 Финансы и долг Чистый долг группы — 474,1 млрд ₽, но коэффициент «Чистый долг / OIBDA» снизился до 1,6x — комфортный уровень для отрасли. Плюс МТС активно рефинансирует долг: с начала года размещено облигаций на 110 млрд ₽, в том числе флоатеры и бумаги со ставкой ниже ключевой. Это снижает процентные расходы и поддерживает прибыль. 💸 Дивиденды: что меняется Раньше МТС гарантировала не менее 35 ₽ на акцию в год. Теперь политика пересматривается: выплаты планируют привязать к финансовым показателям (чистая прибыль или FCF) и делать их чаще раза в год. Ожидаемый новый уровень — 22–25 ₽ на акцию. Окончательные параметры Совет директоров утвердит осенью 2026 года. ⚠️ Риски - Разовые доходы не повторяются: в 2027 году прибыль будет зависеть только от операционной эффективности. - Снижение дивиденда может повлиять на настроения инвесторов. - Макроэкономика и ключевая ставка ЦБ напрямую влияют на B2B‑сегмент и рекламные бюджеты. 💡 Вывод МТС уверенно трансформируется из телеком‑оператора в технологическую экосистему: телеком остаётся фундаментом, а основной рост дают AdTech, облака и медиа. Разовая сделка с БИК заметно улучшила баланс, но дальше успех будет зависеть от способности удерживать темпы в основных сегментах. Для инвесторов ключевые метрики следующих отчётов — динамика OIBDA, качество кредитного портфеля и параметры новой дивидендной политики.

🏦 МТС Банк: сильные результаты 1 полугодия 2026 по МСФО МТС Банк показал мощный рост: чистая прибыль за полугодие достигла 7,2 млрд рублей — это в 2,1 раза больше, чем годом ранее. Драйверами стали розничное кредитование (особенно кредитные карты), рост клиентской базы и снижение стоимости фондирования. 🚀 Главные цифры - Чистые процентные доходы после резервов: 15 млрд рублей (+120% г/г). - Чистая процентная маржа (NIM): 8,3% (+2,4 п. п.). - ROE (рентабельность капитала): 13,6% (+6,2 п. п.) — банк эффективнее использует капитал. - CIR (расходы к доходам): 36,9% — операционная эффективность растёт. 💳 Фокус на картах и daily‑сервисах Кредитные карты стали одним из самых рентабельных продуктов: рентабельность новых выдач превышает 70% ROE, а стоимость риска снизилась до 6–7%. Активная клиентская база выросла на 33% — до 4 млн человек, оборот по дебетовым картам удвоился (до 108 млрд рублей), а средства на текущих счетах физлиц прибавили 49% (до 64 млрд рублей). 📈 Стратегия и сделки Банк активно трансформируется в цифровой финтех: купил платёжный сервис KD Pay и контрольный пакет «Ритейл‑Процессинг», наращивает портфель ценных бумаг (он уже составляет 40% активов) и пробует новые направления — например, страхование. Цель — довести активную клиентскую базу до 10 млн человек в ближайшие 1–2 года. 💸 Дивиденды Промежуточных выплат за полугодие не будет: дивидендная политика предполагает выплаты раз в год. За 2025 год рекомендована выплата 96,12 рубля на акцию (доходность ~7,7%), дата отсечки — 10 июля 2026. Политика банка — направлять на дивиденды 25–50% чистой прибыли по МСФО. ⚠️ Риски Основные риски — зависимость от ключевой ставки ЦБ, высокая конкуренция в сегменте цифровых сервисов и необходимость крупных инвестиций для достижения амбициозных целей по клиентской базе. 💡 Вывод МТС Банк уверенно растёт за счёт удачной трансформации: цифровые сервисы, карты и контроль издержек дают высокую маржу и прибыль. Будет следить за динамикой клиентской базы, качеством кредитного портфеля и интеграцией новых активов.

📊 МКК «Займер»: итоги 1 полугодия 2026 по МСФО Чистая прибыль «Займера» за 1 полугодие 2026 года — 920,5 млн рублей (−50 % год к году). Падение связано с регуляторным давлением ЦБ РФ: маржинальность МФО сжимается, и компания перестраивает бизнес-модель. 🔄 Что меняется в стратегии С конца 2025 года фокус смещён на займы с кредитным лимитом и комиссионные продукты. Результат: кредитный портфель сократился на 8,5 % (до 11,3 млрд рублей), но комиссионные доходы выросли на 65,4 % год к году. Резервы под кредитные убытки снизились на 7,4 %, административные расходы — на 1,7 % за квартал. 💸 Дивиденды — по‑прежнему щедрые Совет директоров рекомендовал выплатить 4,86 рубля на акцию по итогам 2 квартала — это 100 % квартальной прибыли (486 млн рублей). Компания уже четвёртый квартал подряд направляет акционерам всю прибыль (минимум по политике — 50 %). Дата собрания акционеров — 29 сентября, отсечка — 10 октября 2026. При цене акции ~137 рублей квартальная доходность — около 3,5 %. ?? Крепкий баланс У «Займера» чистая денежная позиция: денежные средства и их эквиваленты — 4,9 млрд рублей (+60,1 % за квартал), заёмный долг практически отсутствует. Это даёт запас прочности на фоне трансформации. 📉 Риски Главный риск — дальнейшее ужесточение регулирования МФО. Успех новой модели зависит от того, насколько эффективно клиенты будут использовать кредитные лимиты без роста просрочки. 💡 Вывод «Займер» проходит болезненную, но осознанную перестройку. Абсолютная прибыль падает, зато растёт доля комиссионного дохода, а дивидендная доходность остаётся высокой. Для инвесторов ключевой индикатор ближайших отчётов — динамика комиссионных доходов.

ПАО «B2B‑РТС» (тикер: ) представило консолидированную отчётность по МСФО за первое полугодие 2026 года. ** * Сов**окупный доход — 5 446 млн руб. (+16,9 %). * Выручка от оказания услуг — 4 435 млн руб. (+15,0 %). * Доход от управления активами — 1 012 млн руб. (+25,7 %). * Скорректированная EBITDA — 2 890 млн руб. (+17,7 %), рентабельность — 53,1 %. * Чистая прибыль — 1 999 млн руб. (+9,4 %). Снижение рентабельности по чистой прибыли на 2,5 п. п. обусловлено разовыми расходами на IPO в размере 185 млн руб.; нормализованная рентабельность сохранилась на уровне 39,2 %. * Чистая денежная позиция на конец периода — 2,1 млрд руб., долговая нагрузка отсутствует. * CAPEX — 160 млн руб., из них 70 млн руб. капитализированы как затраты на внутреннюю разработку ПО. Динамика по сегментам: * Регулируемые закупки — 2 938 млн руб. (+13,8 %), доля в совокупном доходе — 53,9 %. Рост по линии 223‑ФЗ составил 17,1 %, по ЗМО — 43,8 %; по имущественным торгам зафиксировано снижение на 23,9 %. * Коммерческие (нерегулируемые) закупки — 1 204 млн руб. (+22,2 %), доля — 22,1 %. Во втором квартале темп роста ускорился до +25,0 % г/г; количество процедур за полугодие увеличилось на 24,1 % (до 146 тыс.). Впервые коммерческий сегмент по выручке превысил показатель линии 223‑ФЗ. * Доход от управления активами — 1 012 млн руб. (+25,7 %). Рост обусловлен увеличением клиентских остатков на 8,5 % (до 6 315 млн руб.) и реализацией крупных сделок в секции имущественных торгов. * Сервисы и прочие услуги — 292 млн руб. (+1,4 %), доля — 5,4 %. Операционные показатели: * Общий объём торгов на площадках — свыше 5 трлн руб. (+16,9 % г/г). * Доля рынка в закупках по 44‑ФЗ и 223‑ФЗ — 38 % по количеству** процедур. * Доля на рынк**е коммерческих закупок на ЭТП — около 44 %.