Хэштег #субординированность | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

📌Субординированные облигации Субординированные облигации (или «суборды») — это долговые инструменты, которые занимают особое, более рискованное место в структуре обязательств эмитента. Формально это облигации, но по уровню риска они находятся между обычным долгом и собственным капиталом. Разберёмся, как они устроены и чем отличаются от классических облигаций. 🔸Что значит «субординированные» Ключевая особенность субординированных облигаций — очерёдность требований. Если у компании возникают финансовые проблемы или происходит банкротство: 1. В первую очередь удовлетворяются требования обеспеченных кредиторов. 2. Затем — обычных (старших) облигаций и банковских кредитов. 3. Только после этого идут субординированные облигации. 4. И в самом конце — акционеры. Это означает, что в кризисе суборды принимают на себя часть риска, фактически работая как буфер между долгом и капиталом. 🔸Почему по ним платят повышенный купон Из-за более низкого приоритета в случае проблем инвестор по субординированным облигациям: - сильнее рискует потерять часть вложений; - может столкнуться с отсрочкой или отменой выплат; - в отдельных случаях — с принудительной конвертацией или списанием. Чтобы компенсировать этот риск, эмитенты предлагают более высокую доходность, чем по старшим облигациям. 🔸Кто и зачем выпускает суборды Чаще всего субординированные облигации выпускают: - банки для укрепления капитала; - крупные финансовые группы; - реже — нефинансовые компании с устойчивым бизнесом. Для эмитента суборды удобны тем, что они улучшают показатели капитала; не размывают долю акционеров, как допэмиссия; а также часто имеют более длинный срок обращения. Для инвестора это способ получить повышенную доходность, но ценой снижения защиты. ❕Важные особенности Субординированные облигации могут иметь дополнительные условия, которые важно изучить: ➡️возможность пропуска купона без дефолта; ➡️отсутствие жёсткого срока погашения (перпетуальные суборды); ➡️call-опционы — эмитент может погасить выпуск досрочно, если ему это выгодно; ➡️зависимость выплат от финансовых показателей или нормативов. 👉Кратко о том, чем суборды отличаются от обычных облигаций - Доходность выше - Риск выше - Приоритет требований ниже - Поведение в стресс-сценариях ближе к акциям, чем к старшему долгу 💬Итог Субординированные облигации — это инструмент повышенного риска и повышенной доходности, который занимает промежуточное положение между долгом и капиталом. Они могут быть уместны в портфеле инвестора, если тот осознанно принимает риск, понимает структуру обязательств эмитента и внимательно изучает условия выпуска. Не забывайте подписываться на мой блог! Здесь я регулярно публикую разбор эмитентов, выпусков облигаций и обучающие статьи🚀

Ввиду скорой покупки наконец замещайки в евро обновила сравнительно таблицу разных замещающих облигаций. •Выпусков стало больше. Весной было 46, сейчас 57 штук. Но в евро все те же 8. •Дисконт стал выше у всех выпусков. {$RU000A105VL6} этот хорош по купону, но номинал дороговат и срок меньше года до погашения. Есть 3-4 выпуска, интересных и по текущей цене, но это для 2й и последующей замещайки :) Фаворит среди первой € замещайки в моем портфеле для меня пока все тот же, вечный. По соотношению дисконта к цене и купона. Пусть у него колл-опцион уже в январе 2026 года Дисконт выше, чем в других бумагах, ощутимо. Значит, и риски. Но за счёт чего, вечности вместо конкретного срока? Или что-то ещё? Вроде как могут отсрочить и изменить купоны, но не отменить. Но я сама не могу найти первоисточник кроме странного вида копипаста постов в Пульсе и скрин презентации, которую я лично не видела. Не могу доверять такой информации, а сама нормально искать её и трактовать не могу. Субординированность может влиять, так как часто она не очевидна обывателю вроде меня. А при банкротстве компании она в последних рядах на компенсацию. Почти все евро облиги это Газпром. Не то чтобы я сейчас верила в возможность его банкротства несмотря на долги. Но хочется разобраться нормально. А не получается. ❓Поняла, что не умею 🤷‍♀️ нормально смотреть субординированность. Как вы это делаете? Видела кейсы, что даже сервис cbonds пропустил пару бумаг. Нашла такой список всех субордов от марта и здесь из моих замещаек (в долларах, правда, я пока все же к евро склоняюсь) только T perp1 и T perp2. Пыталась смотреть каждую бумагу отдельно тут (инфо о субординированности нет) и в самом эмиссионном проспекте Сочетание "суборд" искать там бесполезно, как я поняла. Искала фразы, читая весь текст на 20 страниц, похожие на "Условиями данного выпуска предусмотрено, что, в случае банкротства Эмитента, требования кредиторов по неисполненным обязательствам по Облигациям удовлетворяются после удовлетворения требований всех иных кредиторов" Ничего такого не нашла. Легко видеть, когда в названии облигации есть СУБ. Но так далеко не всегда. И не среди замещаек.

Привет, друзья!👋 Сегодня я хотел бы продолжить рассказать вам о некоторых ключевых понятиях, связанных с облигациями - одним из наиболее популярных инструментов на финансовых рынках🏆. В частности, я хотел бы поделиться с вами информацией об отличиях между облигациями по амортизации, оферте и субординированности. ✅Облигации по амортизации представляют собой инструменты, при которых погашение основной суммы облигации происходит поэтапно на протяжении срока действия. Это означает, что вместо полного погашения в конце срока облигации, инвесторы получают регулярные выплаты, состоящие как из процентов, так и из частей основной суммы. ✅Оферта же - это специальное условие, предлагаемое эмитентом облигаций, и она включает в себя предложение купить облигации обратно до их естественного срока погашения. Это может быть сделано по различным причинам, таким как изменение в экономической ситуации, стратегические преобразования или желание эмитента улучшить структуру своего долга. ✅Наконец, субординированные облигации (суборды) обладают более низким приоритетом погашения, чем первостепенные облигации. Это означает, что в случае проблем с выплатами, обладатели субординированных облигаций будут погашены в последнюю очередь после всех других кредиторов. Надеюсь, что данное объяснение помогло вам более глубоко разобраться в отличиях между облигациями по амортизации, офертой и субординированностью. Если у вас возникли вопросы или хотите узнать больше, пожалуйста, оставьте комментарий ниже. Буду рад ответить на них.