Хэштег #супермаркет | Тинькофф Инвестиции Пульс

Лента отчиталась за 12 месяцев 2024 года по МСФО. Просто прекрасный отчет Ленты. Выручка рекордная за всю историю и прибавила аж 44,2%. Прибыль также рекордная за всю историю компании и составила 24,5 млрд рублей. А теперь переходим к самому интересному, а именно рентабельности бизнеса выросла и составила 7,7% и это при растущей инфляции, и кстати рентабельность выше чем например у ИКС5 = 6,5%. Чистый долг также сократили (Долг/EBITDA = 0.9) просто умницы. Теоретически возможны первые дивиденды в истории компании, но пока не будем загадывать. По итогу Лента неожиданно становится самой интересной компанией в ритейле. Основные результаты за 4 квартал 2024 года • Выручка выросла на 18,4% год к году до 263,8 млрд руб. • Валовая прибыль составила 56,6 млрд руб., увеличившись на 13,7%. Валовая рентабельность снизилась на 89 б.п. до 21,5%. • Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы в процентах от выручки снизились на 136 б.п. в основном благодаря сокращению расходов на функционирование магазинов, рекламу и снижению амортизации. • EBITDA составила 21,4 млрд руб., увеличившись на 19,7%. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 9 б.п. до 8,1%. • Отношение чистого долга к EBITDA на 31 декабря 2024 года составило 0,9x по сравнению с 1,4x на 30 сентября 2024 года. Основные результаты за полный 2024 год1,2 • Выручка выросла на 44,2% год к году до 888,3 млрд руб. • Валовая прибыль составила 192,2 млрд руб., увеличившись на 48,7%. Валовая рентабельность увеличилась на 65 б.п. до 21,6%. • Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы в процентах от выручки снизились на 204 б.п. в основном благодаря сокращению расходов на функционирование магазинов, рекламу и снижению амортизации. • EBITDA составила 68,1 млрд руб., увеличившись более чем в 2 раза. Рентабельность EBITDA увеличилась на 222 б.п. и составила 7,7%. • Отношение чистого долга к EBITDA на 31 декабря 2024 года составило 0,9x по сравнению с 2,8x на 31 декабря 2023 года. Подписывайтесь на канал это мотивирует писать дальше!

• Kroger на данный момент торгуется относительно недорого согласно мультипликаторам • Компания развивает сегмент онлайн продаж, что способствует росту выручки • Растёт маржинальность бизнеса, по мере того как структура капитала и капиталоёмкость уменьшается. Обзор🔍 Kroger является ритейлером и крупнейшей сетью супермаркетов в США. Компания владеет более 2750 супермаркетами и магазинами. В линейку ритейла компании входят гипермаркеты, супермаркеты, универсальные и ювелирные магазины. Инвестиционная привлекательность 📈 Kroger, несмотря на умеренный рост, все же сохраняет определённые перспективы. Показатели компании являются стабильными, несмотря на влияние COVID, и ожидается их дальнейший рост с отменой ограничений. На переоценённом рынке ценных бумаг США, Kroger остаётся привлекательной бумагой для стоимостного инвестирования. Квартальный отчёт 📄 Продажи в Q4 2020 выросли на 10.6% к Q4 2019, онлайн продажи на 118%. Прибыль (убыток) на акцию составили ($0.10), скорректированная прибыль $0.81 Операционный убыток ($158 миллионов); по причине выплат $989 миллионов по пенсионным обязательствам UFCW, скорректированная прибыль составила $837 миллионов. В целом за 2020 год📆: - Продажи выросли на 14.1%, онлайн на 116% -Рекордные продажи продукции бренда Kroger: $26.2 млрд, рост 13.6% - Прибыль на акцию $3.27, скорректированная $3.47 Всплеск роста онлайн продаж связан с локдауном и продложения стремительного роста в данном сегменте в 2021 году не ожидается, тем не менее менеджмент прогнозирует увеличения выручки от онлайн продаж, Kroger постоянно развивает данное направление. Оценка💲 Компания торгуется с P/E в районе 11, генерирует стабильный денежный поток, постоянно наращивает выручку. Более того, P/S является низким и составляет 0.2х, что также значительно ниже рынка. Kroger выплачивает 2% дивиденды и постоянно увеличивает диввыплаты, рост дивидендов составил 11% за последние 5 лет, при этом payout ratioсоставляет всего 0.21. При росте бизнеса на 5% в год и постепенной увеличении маржинальности аналитики прогнозируют справедливую цену акций в 62$ через 5 лет. Долг компании составляет $12 млрд, процентные выплаты не представляют угрозы для финансовой безопасности компании. В 2021 Kroger планирует обратный выкуп акций на $1 млрд, что также положительно скажется на оценке компании. Риски📉 •В случае экономической рецессии бизнес компании пострадает, так как в кризисные периоды траты домохозяйств падают •В последнее время домохозяйства урезают покупки в кредит, что также может негативно сказаться на продажах •Amazon расширяет своё присутствие в сегменте онлайн продаж и ритейла Вывод⚖ Kroger торгуется на приемлемых уровнях, с учетом умеренных рисков и привлекательных мультипликаторов на данный момент, что является исключением для защитных активов на рынке ценных бумаг США.