Хэштег #ценообразование | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Вы когда-нибудь задумывались, кто на самом деле формирует ваш тур и получает за это деньги? Разберём цепочку на морском отдыхе, где я в теме больше девяти лет. Турпакет — это не отель сам по себе, а связка перелёта, проживания, трансфера, страховки. Собрать такую связку может только туроператор: именно он договаривается с отелями и авиакомпаниями, формирует и держит цену. Турагентство — это я — в этой цепочке посредник: я не создаю тур, я бронирую его у туроператора и веду клиента от первого вопроса до возвращения домой. Формально цена для клиента должна быть одна и та же независимо от канала — это называется паритет цен, и в теории он прописан в договорах со всеми продавцами. На практике это правило соблюдается не железно: крупные площадки иногда жертвуют частью своей же комиссии ради более низкой цены — им это позволяет масштаб и рекламные бюджеты. У агентства вроде моего маржа и так тонка, демпинговать особо некуда. 💰А зарабатывает продавец — будь то я или агрегатор — не за счёт наценки сверху, а с комиссии от туроператора. По морским направлениям агентство получает обычно 5–10%, в зависимости от туроператора. Крупный агрегатор пакетных туров получает меньший процент с каждой продажи — в районе 3–4% — но компенсирует это колоссальным объёмом: тысячи бронирований в месяц против моих личных клиентов. Разница между агентством и агрегатором не в том, откуда берётся комиссия — источник один и тот же, туроператор. Разница в том, на что она тратится дальше. Агрегатор — это огромный оборот и минимальный сервис на клиента: комиссия делится между IT-платформой, рекламой, привлечением новых пользователей. Агентство — это тот же принцип комиссии, но весь заработок с конкретной продажи идёт на то, чтобы разобраться в вашей конкретной ситуации: подобрать вариант под ваши даты и бюджет, зафиксировать нюансы визы или трансфера, быть на связи, если что-то пойдёт не по плану на месте. То есть та копеечная разница в цене, которую вы иногда видите у крупных площадок — это не хитрость и не обман, а чужая жертва собственной комиссией ради вашей лояльности. А там, где цена одинакова — разница только в том, куда уходит комиссия: в рекламный бюджет большой платформы или в работу конкретного человека, который отвечает за ваш конкретный отпуск. Вопрос на подумать: через кого вы обычно бронируете свой отдых — и задумывались ли, что там, где вы сэкономили пару тысяч на агрегаторе, вас там же, скорее всего, никто не будет искать, если на месте что-то пойдёт не так? (Да, с агентством такое тоже бывает — но это уже совсем другая история.)

Инвестиционные религии Часть 1: Ценообразование База по основным инвестиционным подходам. Для многих начинающих (и не только) это хороший повод получить или освежить или систематизировать самые важные знания о фондовом рынке. А для меня это хороший повод объясниться, как я докатилась до жизни такой трейдерской. Уверена, будет необычайно полезно для вас. И необычайно интересно для меня. В этой серии постов затрону три основных инвестиционных религии: индексное инвестирование, стоимостное инвестирование и трейдинг. В конце концов вы узнаете, к какой религии по итогу пришла я. Многое, возможно, вы увидите под другим углом. Начнем с банального вопроса. Что самое важное в инвестициях? На мой взгляд, это умение прогнозирования будущих цен. Если вы умеете достаточно хорошо предсказывать будущие цены, неважно как: фундаментальным анализом, техническим анализом, да хоть кофейной гущей, то ваши инвестиции будут весьма успешными, а вы будете довольным как слон. Если обобщить, то все подходы сводятся к тому, чтобы спрогнозировать будущие цены активов и на основании своих прогнозов собрать портфель. Но перед тем как прогнозировать будущие цены, нам нужно понимать, а как эти самые цены формируются. То есть нужно шарить за ценообразование. Его обычно начинают объяснять от облигаций к акциям. В облигациях есть некая практически гарантированная доходность с минимальными рисками, которую обозвали безрисковой ставкой. Обычно за безрисковую ставку принимают доходность самых надежных и самых коротких облигаций. В нашем случае это ОФЗ с самой близкой датой погашения, например через полгода. Ну или еще фонды ликвидности тоже считаются безрисковой ставкой. Если я хочу получить более высокую доходность, то я могу это сделать, взяв на себя больше риска. Например, куплю не ОФЗ, а более рискованные корпоративные облигации с погашением тоже через полгода. При благоприятном сценарии я получу премию за риск в виде более высокой доходности. Таким образом, я могу спрогнозировать, что корпоративные облигации принесут мне больше доходности, чем ОФЗ , так как у них больше рисков. Если я хочу получить еще более высокую доходность, то мне нужно увеличивать уровень непредсказуемости и переходить в еще более рискованный актив — акции. Покупая долю в компании, вы покупаете и долю в ее будущих прибылях. Так как прибыль не гарантирована, то акции торгуются с дисконтом. Чем более рискованные акции, тем больше скидка. А ваша будущая доходность зависит от этой самой скидки. Это ваша премия за риск. Таким образом, я могу спрогнозировать, что рынок акций на длительных горизонтах в 10+ лет будет приносить более высокую доходность, чем рынок облигаций. Зная только лишь это, я могу полностью отключить эмоции и системно пополнять портфель на протяжении многих лет. Даже если рынок и 3, и 5 лет подряд будет падать, я все равно буду стабильно пополнять портфель и докупать индексный фонд на рынок акций. Чем больше срок, тем меньше случайности, а падения рынка лишь увеличивают дисконт, так что ожидаемая доходность портфеля растет. И по итогу моя ставка сыграет, мой прогноз окажется верным, и я получу более высокую доходность, чем инвестор, просидевший 10 лет в облигациях. Что касается ценообразования не только классов активов, но и отдельных акций, то на сегодня центральной теорией, описывающей формирование цен, является ГЭР (Гипотеза Эффективного Рынка). Она гласит, что все акции оценены верно, недооцененных или переоцененных акций попросту нет. И тем не менее разные акции приносят разную доходность, но снова вся доходность объясняется риском. Если условный приносит более высокую доходность, чем условный , то значит Сбер более рискованная акция, она торгуется с большим дисконтом, а значит и премия будет больше (если у вас хватит терпения, конечно же). Итак, зная основы ценообразования, мы можем приступить к прогнозированию будущих цен. В следующих постах рассмотрим основные подходы к прогнозированию.

Рост цены сырья обычно приводит к росту цены фьючерса на это сырье, поскольку фьючерс — это производный инструмент, цена которого зависит от базового актива. Однако на цену фьючерса также влияют рыночные ожидания инвесторов, спрос и предложение, поэтому стоимость фьючерса может немного отличаться от текущей цены базового актива. Как это работает: 1. Базовый актив: Фьючерс (например, на нефть или пшеницу) — это контракт на покупку или продажу определенного сырьевого товара в будущем по заранее установленной цене. 2. Зависимость от цены: Поскольку цена фьючерса напрямую связана со стоимостью базового актива, повышение цены на само сырье (например, нефть) приводит к увеличению цены фьючерса на эту нефть. 3. Рыночные ожидания: Цена фьючерса также включает в себя ожидания инвесторов относительно будущей динамики цены базового актива. Если трейдеры ожидают дальнейшего роста цен на нефть, они будут готовы купить фьючерсы на нефть по более высокой цене. 4. Спрос и предложение: Как и на любом рынке, спрос и предложение на фьючерсные контракты играют важную роль. Высокий спрос на фьючерс может привести к тому, что его цена будет выше, чем цена базового актива, даже если само сырье не сильно подорожало. В итоге: При росте цен на сырье, цена фьючерса на него, как правило, тоже растет. Цена фьючерса может быть выше или ниже цены самого сырья, в зависимости от рыночных ожиданий и спроса.

А ведь трейдинг очень простая штука. Ну если поразмыслить. Ведь рыночное ценообразование на самом низшем уровне бинарное. Т.е. у цены ровно два пути: либо вверх, либо вниз. Третьего не дано. Нет, она может остаться на месте, но мы это не будем считать. Вспомните различные синтетические нарезки свечей: ренко, рэйндж бары. Они не учитывают отсутствие движения цены. Сделка без изменения цены важна только для расчёта объема, вертикального или горизонтального. Но в смысле движения цены – она неинтересна. Т.е. у нас ровно два варианта. 50 на 50. Согласитесь, не такие уж и плохие вероятности. Получается, нам необходим какой-то вспомогательный инструмент, который вероятность хотя бы немножко сдвинет в нашу сторону. И тут человек начинает хвататься сразу за кучу инструментов. Но нет, это так не работает. Есть определенная точка, в которой количество перестанет переходить в качество. Ведь чем больше инструментария, тем хаотичнее становятся результаты. Один показывает одно, другой другое. И голова взрывается – что ж делать в итоге? Вот тут мы посмотрим МА, а здесь RSI, а там MACD. А еще добавим три экрана. А сверху накинем опционы, торгуемые на какой-нибудь СМЕ. И в итоге везде все разное. При этом вы найдете объяснение любому ценовому движению. А цена может измениться только в одном случае – в результате чей-то рыночной заявки. Да, она может сдвинуться через перестановку лимитных заявок, но для окончательного закрепления (юридического оформления) и тут будет нужна рыночная заявка.

✈️ Аэрофлот - главный авиаперевозчик страны. Финансовое состояние компании улучшается. Предполагается, что средняя ставка составит 5,2 рубля за пкм в течение всего года. Если ставка не будет увеличиваться во втором-четвертом кварталах 2024 года, то возможно небольшое снижение маржи. 🔥 Стоит отметить, что компания работает над снижением затрат по некоторым статьям и сталкивается с давлением со стороны технического обслуживания и топлива (оба этих показателя растут). Возможность Аэрофлота поддерживать и увеличивать средний чек является залогом того, что компания выйдет на положительные показатели чистой прибыли в 2024 году. 💪 Факторы роста: увеличение спроса приводит к увеличению потока и оборота, что поддерживает цены. Аэрофлот продолжает демонстрировать хорошие операционные показатели по количеству пассажиров и пассажирообороту. Например, в мае 2024 года пассажирооборот группы вырос на 27% по сравнению с прошлым годом. Однако ключевым фактором для увеличения маржи является стоимость среднего билета. 🧐 Сейчас не стоит ожидать резкого увеличения стоимости среднего билета. Это связано с тем, что Федеральная антимонопольная служба (ФАС) внимательно следит за ценами на внутренние авиабилеты. Недавно руководство Аэрофлота встретилось с представителями ФАС, чтобы обсудить вопросы ценообразования. ⚠️ Основные риски: технические проблемы, геополитическая ситуация, спрос и цены. Небольшая скорректированная прибыль в первом квартале 2024 года свидетельствует о хорошем начале года, так как обычно компания несет убытки в этот период. Не стоит забывать и о других факторах неопределенности: санкции, будущие ставки, геополитика. 📢 Постоянно следим за актуальными новостями и не только. С Вас подписка 😎 🔥 Подключайте автоследование 📝 В профиле Вы сможете найти их описание.