Хэштег #электрорешения | Тинькофф Инвестиции Пульс

⚡️Новый выпуск облигаций Электрорешения Компания штампует выпуски один за другим с интервалом в полгода. Вроде бы не так давно писал о первом размещении, потом о втором и вот опять. Пока компания привлекает ресурсы на развитие бизнеса, а не на рефинансирование задолженности, можно еще раз посмотреть в сторону корпоративных облигаций с высокой доходностью. Электрорешения продолжает производить электротехническое оборудование, а также программное обеспечение для промышленных предприятий под мировым брендом EKF. В сферу деятельности входит производство продукции для систем умного дома, профессионального освещения, реализация облачных платформ и телеком-решений. Продукция производится как в России, так и за ее пределами, но под неусыпным контролем со стороны головного офиса. Компания остается в перечне системообразующих предприятий Минпромторга и, возможно, в случае форс-мажора государство позаботится о сотрудниках компании. Позаботится ли государство о инвесторах? Нет, ведь инвестиции - это всегда риск и чем выше размер купона, чем рискованнее эти самые вложения. 👀Что там по новому выпуску? ⚡️Дата размещения - 12.08.2026г., уже сегодня. ⚡️Дата погашения - 01.08.2028г., уже не 1,5 года как при прошлом размещении, но тоже немного времени до погашения. ⚡️Объем эмиссии - 1 000 000 000 рублей. 💰Размер купона - 22% годовых, купон фиксирован на весь срок обращения. Такой размер купона может дать доходность к погашению в размере 24,4% при условии реинвестирования всех купонов в покупку облигаций этого выпуска и цене покупки очень близкой к номиналу. ⚡️Выплата купона - ежемесячно, первая выплата состоится 11.09.2026г. ⚡️Амортизация и оферта отсутствуют. ⚡️Выпуск Электрорешения-001Р-04 доступен для неквалифицированных инвесторов после тестирования. 📊Что еще важно знать? 🧮Кредитный рейтинг остается на уровне ВВВ, однако негативный прогноз изменился на "стабильный". Спор с ФНС на 2 млрд. рублей пока что приостановлен, но не завершен, а значит инвесторам еще рано расслабляться. 🧮В настоящее время в обращении находятся 2 выпуска облигаций с суммарной задолженностью в 2 млрд. рублей. Бумаги востребованы у инвесторов из-за высокой купонной доходности (23,5% и 22,5%). 🧮По финансовой отчётности 2025 год у компании был не самым лучшим. Выручка за год сократилась на 1% до 21,5 млрд. рублей. Думаю, что компания индексировала цены на свою продукцию и услуги, а значит можно говорить о сокращении продаж. 🧮Валюта баланса за год сократилась на 8,5% - и это еще один звоночек в сторону ФДСХ. За год компания высвободила запасы, с ней рассчитались кредиторы и при устойчивом уровне дебиторской задолженности всё это не трансформировалось не только в рост выручки, но и в рост прибыли. Благо, заемные средства остались на плюс-минус одном уровне в размере 6 млрд. рублей. Но и тут есть свой нюанс, ведь 4,7 млрд. рублей относятся к краткосрочным займам, с которыми надо что-то делать уже в 2026 году. 🧮Чистая прибыль за 2024 год сменилась убытком в размере 224 млн. рублей, причем этот убыток был сформирован прочими расходами, не относящимися к текущей хозяйственной деятельности. Очень хотелось бы посмотреть динамику показателей за 1,2 кварталы 2026 года, но отчётность не была предоставлена в систему раскрытия. С прошлого размещения у компании ничего не изменилось в плане актуальной отчётности и это очень плохо. Первичное размещение облигаций для инвесторов было ограничено - лимит от 1,4 млн. рублей, а значит большинство частных инвесторов не смогли подать заявки на участие, поэтому у нас остается возможность купить бумаги только на рынке. Лично я эту "возможность" пропущу, так как оценить текущее финансовое положение эмитента нельзя.

❤️Доброе утро друзья, улыбайтесь❤️ 🔸 открыла основную сессию ростом примерно на 0.6% • Нефть вверх из-за продолжения конфликта в Иране. Один человек сказал, что сегодня-завтра будут большие бада-бумы, думаю на этих нововстях большого роста российского рынка ждать не стоит. 💼Портфель Under Diamond|CAPITAL💼 Полностью закрыл позицию по выпуск1. До оферты 2 дня, я перестрахуюсь, тем более прибыль получена. Не хочется рисковать сидя в заведомо слабом активе. До закрытия облигации месяц. Облигация ООО «Электрорешения» имеет действующий кредитный рейтинг BBB(RU) со стабильным прогнозом, что формально указывает на приемлемый уровень кредитного риска. Но углубленный анализ финасового состояния компании выявляет ряд серьезных тревожных сигналов • Ухудшение прибыльности: Переход от прибыли к чистому убытку в 2025 году. • Давление на ликвидность: Резкое сокращение объема денежных средств на счетах и судебный арест активов. • Высокая долговая нагрузка: Коэффициент Debt/Equity на уровне 1,68 свидетельствует о существенной зависимости от заемного финансирования. • Операционные риски: Судебные иски от регуляторов создают репутационные и финансовые риски. Если большие дяди у которых есть деньги отказываются от дивов, ни кто не застрахован от дефолта в среднем сегменте рынка. Я откажусь от риска. 📌ИТОГ: Доходность к сумме вложений: +5,55%. Доля прибыли в общем капитале: +1,19%. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все финансовые риски инвесторы берут на себя. {$RU000A106HF5}

Краткий анализ и финансовая оценка Группы «ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ» (производство электротехнической продукции) по МСФО за 2025 год. 1. Общие выводы · Аудиторское заключение – немодифицированное (хорошее), аудитор – ООО «ФинЭкспертиза». · Основной вид деятельности – производство электрической распределительной и регулирующей аппаратуры. · Активы снизились – с 21 591 до 19 463 млн руб. (-9,9%). · Капитал снизился – с 3 248 до 2 812 млн руб. (-13,4%). · Доля капитала – 14,4% (против 15,0% на 31.12.2024). · Чистый убыток – 406 554 тыс. руб. (2025) против прибыли 525 058 тыс. руб. (2024). · Ключевой фактор – резкий рост финансовых расходов (на 33% до 1 728 млн руб.) и падение валовой прибыли. 3. Сильные стороны · ✅ Выручка стабильна – 21,3 млрд руб. (практически не изменилась). · ✅ Крупный масштаб бизнеса – активы 19,5 млрд руб., выручка 21,3 млрд руб. · ✅ Снижение долгосрочных займов на 16% – до 1,48 млрд руб. · ✅ Снижение торговой кредиторской задолженности на 16% – до 6,0 млрд руб. · ✅ Снижение обязательств по аренде на 14% – до 1,99 млрд руб. · ✅ Аудиторское заключение без оговорок. 4. Слабые стороны и риски · 🔴 Чистый убыток 407 млн руб. – при стабильной выручке (годом ранее прибыль 525 млн руб.). · 🔴 Капитал сократился на 13% – с 3 248 до 2 812 млн руб. · 🔴 Доля капитала упала до 14,4%. · 🔴 Краткосрочные займы выросли на 9% – до 5,66 млрд руб. · 🔴 Денежные средства сократились на 30% – с 2,43 до 1,70 млрд руб. · 🔴 Финансовые расходы выросли на 33% – с 1 303 до 1 728 млн руб. · 🔴 Крупные судебные разбирательства – арест денежных средств на 2 046 млн руб. (Примечание 20). · 🔴 Отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности – (-621) млн руб. · 🔴 Выплачены дивиденды 635 млн руб. – при сокращении капитала. · 🔴 Высокая долговая нагрузка – общий долг (7,14 млрд руб.) в 2,5 раза превышает капитал. 5. Оценка: 54 из 100 Зона нестабильного состояния. Компания генерирует убыток при стабильной выручке, капитал сокращается, денежные средства падают. 6. Почему не выше балл? · 🔴 Чистый убыток 407 млн руб. (против прибыли 525 млн руб. годом ранее). · 🔴 Капитал сократился на 13%, доля капитала упала до 14,4%. · 🔴 Финансовые расходы выросли на 33% – до 1 728 млн руб. · 🔴 Краткосрочные займы выросли на 9% – до 5,66 млрд руб. · 🔴 Арест денежных средств на 2 046 млн руб. – серьезный судебный риск. · 🔴 Выплачены дивиденды 635 млн руб. при отрицательной динамике капитала. 7. Вердикт Группа «ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ» – крупный производитель электротехнической продукции с выручкой 21,3 млрд руб. и активами 19,5 млрд руб. Аудиторское заключение – чистое. Однако финансовые результаты 2025 года резко ухудшились: компания получила чистый убыток 407 млн руб. (годом ранее была прибыль 525 млн руб.) при стабильной выручке. Причина – резкий рост финансовых расходов на 33% (до 1 728 млн руб.). Капитал сократился на 13%, доля капитала упала до 14,4%. Денежные средства уменьшились на 30% (с 2,43 до 1,70 млрд руб.), при этом на денежные средства наложен арест по судебному иску на сумму 2 046 млн руб. – крупный риск. ✅ Стабильная выручка, крупный масштаб, снижение долгосрочного долга. ⚠️ Убыток 407 млн руб., падение капитала, арест денежных средств. 🔴 Высокая долговая нагрузка (долг/капитал = 2,5), рост краткосрочных займов. {$RU000A106HF5}

⚡️Электрорешения: короткое размещение с высокой доходностью Не так давно делал разбор выпуска Электрорешения-001Р-02, а тут уже нарисовался новый выпуск с потенциально более высокой доходностью, но не факт. Давайте посмотрим что к чему. Электрорешения продолжает производить электротехническое оборудование, а также программное обеспечение для промышленных предприятий под мировым брендом EKF. В сферу деятельности входит производство продукции для систем умного дома, профессионального освещения, реализация облачных платформ и телеком-решений. Продукция производится как в России, так и за ее пределами, но под неусыпным контролем со стороны головного офиса. Компания остается в перечне системообразующих предприятий Минпромторга и, возможно, в случае форс-мажора государство позаботится о сотрудниках компании, но не о её инвесторах🤷‍♂️ 👀Что там по новому выпуску? ⚡️Дата размещения - 25.02.2026г. ⚡️Дата погашения - 19.08.2027г., предельно короткое размещение на 1,5 года. ⚡️Объем эмиссии - 1 000 000 000 рублей со стандартным номиналом в 1 000 рублей. 💰Размер купона - не выше 23,5% годовых, фиксированный купон. Напомню, что предыдущий выпуск был размещен под 22,5%, поэтому по новому размещению я не жду купона выше. Соответственно, и доходность к погашению будет стремиться к 25%. Какая бы доходность не сложилась в ходе маркетинга, она все равно будет высокой. ⚡️Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 27 марта 2026г. ⚡️Амортизация и оферта не предусмотрена, что логично для размещения на 1,5 года. ⚡️Выпуск Электрорешения-001Р-03 доступен для неквалифицированных инвесторов после тестирования. 📊Что еще важно знать? 🧮Кредитный рейтинг остается на уровне ВВВ, но с негативным прогнозом в связи с налоговыми разбирательствами с ФНС. 2,5 млрд. рублей спорных налогов продолжает нависать над компанией и, скорее всего, суды станут на сторону государства. 🧮У компании сложности с раскрытием финансовой отчетности, которое привело в октябре 2025 году к праву инвесторов требовать досрочного погашения первого выпуска облигаций. Оба выпуска не пользуются активным спросом у частных инвесторов и торгуются ниже номинала. 🧮Однако в январе 2026 компания наверстала упущенное и разместила отчётность по РСБУ за 9 месяцев 2025 года, из которой следует, что выручка год к году выросла на 2,5% (и это с учетом инфляции) и составила 15,8 млрд. рублей. А вот чистая прибыль прошлого года сменивалась на убыток в размере 244 млн. рублей. 🧮Валюта баланса за 9 месяцев сократилась на 12,6% до 18 млрд. рублей. При этом компания в отчётном периоде выдала займ на 929 млн. рублей. Ох уж эта финансово-хозяйственная деятельность.... 🧮Практически все заемные средства (за исключением договоров лизинга) носят краткосрочный характер, а это 5 млрд. рублей, которые необходимо найти или рефинансировать при убыточной деятельности. Актуальной отчетности по МСФО конечно же нет, поэтому всесторонне оценить финансовые итоги не представляется возможным. Как я говорил ранее, если нет отчётности, то покупать кота в мешке нет смысла при любой величине купонной доходности.

⚡️Электрорешения размещает облигации под 22,5% Внимательно смотрим на новый выпуск облигаций Электрорешения, чтобы нас всех не ударило током и мы не побежали сломя голову выкупать новые облигации. Помним, что за высокой доходностью всегда есть свои неприятные нюансы. Давайте разбираться вместе. Электрорешения производит электротехническое оборудование, а также программное обеспечение для промышленных предприятий под мировым брендом EKF. В сферу деятельности входит производство продукции для систем умного дома, профессионального освещения, реализация облачных платформ и телеком-решений. Предприятие выпускает настолько важную для экономики страны продукцию, что Минпромторг в 2022 году внес его в число системообразующих. Выпускаемая продукция является настолько востребованной, что она реализуется в более чем 20 стран. 👀Что там по выпуску Электрорешения-001Р-02? ⚡️Дата размещения - 07.10.2025г. ⚡️Дата погашения - 27.09.2027г., короткий выпуск для закрытия потенциального разрыва ликвидности. ⚡️Объем размещения - 1 000 000 000 рублей. 💰Размер купона - вчера был установлен финальный купон в размере 22,5% годовых и это на 5,5% выше текущего размера ключевой ставки. Размер купона фиксирован на весь срок размещения, что инвестору может дать доходность к погашению порядка 25%. ⚡️Выплата купонов - ежемесячно, первая выплата запланирована на 06.11.2025г. ⚡️По выпуску отсутствует и оферта, и амортизация. Это не удивительно, ведь размещение всего лишь на 2 года и все будущие колебания сразу заложены в размер купона. ⚡️Выпуск Электрорешения-001Р-02 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения теста. 📊Что еще важно знать? 🧮Это второе размещение облигаций компанией. Первый был размещен тоже на 1 млрд. рублей в июле 2023 года до июля 2026 года. 🧮Кредитный рейтинг был присвоен рейтинговым агентском АКРА в марте 2025 года на уровне ВВВ со статусом рейтинг на пересмотре - негативный. Не часто такое случается с рассматриваемыми мной компаниями. Такой статус связан с незакрытым судебным разбирательством с ФНС о взыскании налоговой задолженности в размере 2,5 млрд. рублей. Мы должны понимать, что такие споры на пустом месте не рождаются и в превалирующем большинстве случаев ФНС побеждает и взыскивает всё причитающееся. 🧮Только вчера компания разместила отчетность по МСФО за 2024 год, как-то они не спешат или не считают нужным раскрывать перед инвесторами финотчетность по международным стандартам, но это их право. Из отчетности видна динамика роста всех показателей. Так, выручка за 2024 год выросла на 29,4% до 21,2 млрд. рублей, причем выручка растет более быстрыми темпами, чем себестоимость. 🧮Заемные средства на конец 2024 года составляли 6,4 млрд. рублей, увеличившись на 20,7% год к году. Почти 80% заемных средств являются краткосрочными, а значит их надо будет или погашать, или реструктуризировать. Так как нет промежуточных данных за 2025 год, то оценить что компания уже сделала с долгами невозможно. 🧮Долговая нагрузка конечно же негативно влияет на финансовые расходы, которые за год выросли в 2,5 раза. Это привело к снижению годовой чистой прибыли в 2 раза до 513 млн. рублей. 🧮Показатель чистый долг/EBITDA по итогам 2024 составил 1,5х, без учета суммы, указанной в споре с налоговой. В сухом остатке мы имеем высокую доходность в текущих реалиях, которая более характерна для ВДО, а не для корпоративного сектора, к которому относится эмитент. Но претензия от налоговой на 2,5 млрд. рублей перечеркивает все плюсы и делает выпуск сильно рисковым. Электрорешения заявило, что даже блокировка вышеуказанной суммы приведет к дефолту по обязательствам и потенциальному банкротству в течение 3 месяцев! Сможет ли компания снизить сумму к взысканию в суде? Скорее всего нет. И тут возникает только один вариант - договориться с ФНС о рассрочке платежей. Я читал ответ пресс-службы компании по этому вопросу - он как бы ни о чем.