Опережающий индикатор рецессии

Мне 31 год. Человек, состоящий из разных несовместимых между собой интересов: от русского рэпа до чтения больших талмудов о холодной войне. В 2020 году я волею судьбы оказался в компании, которая была очень близка к тематике фондового рынка, делала торговый софт и внутреннеархитектурные решения для одного крупного брокера. Фонда оказалась буквально частью моей жизни. Но кроме этого, я объездил полстраны с экскурсиями по крупным эмитентам. Где я успел отметиться, и с благодарностью ко всем, кто пошел нам навстречу организовать экскурсию? - ММК, Северсталь - и там и там по три раза. - Селигдар, один из активов в Якутии. - ЮГК, эмитент оказался выше препинаний с блогером который их хейтил за разные решения старого мажора, и провёл экскурсии в Северо-Енисейске и городе Пласт в Челябинской области. - Норникель, моя мечта оказаться на минус 1 км под землёй реализовалась! Город Норильск оставил отличные впечатления, сильно выше всех моих ожиданий. - Сегежа: я был и в Сегеже, и в Лесосибирске, и в Подмосковье на активе. - Озонфарма, Промомед, ГК Элемент: ничего не понятно, но очень интересно. Одни из самых тяжелых экскурсий с точки зрения попытки понять че вообще происходит, и как создаются эти продукты. От того вдвойне интереснее - ДВМП, конечно же Актив ВМТП во Владивостоке просто 🔥 как минимум с точки зрения того что я побывал на другом конце моей любимой страны. - Интер РАО: спасибо вам, поездка в Калининград в моем сердце. - Я даже был в узком кругу на дне инвестора сбера, и видел/слушал уважаемого Грефа с 5 метров. - ТМК, чуть не забыл, это был первый раз когда мой мобильный написал мне что изза высокой температуры он вынужден выключиться:D - наверняка я что-то забыл. - вспомнил, пили вино в Абрау-Дюрсо. 😅 - Аэрофлот, и прекрасные стюардессы и стюарды которые тренировались спасать пассажиров в критической ситуации. Всем спасибо, кто посодействовал во всех этих прекрасных воспоминаниях. Недавно я пробил еще один выезд, Синара Транспортные машины. С огромной благодарностью за такую возможность Тбанку, Синаре и людям. Без людей компании есть просто буквы. Ах да, чуть не забыл, спасибо коллегам из Пульса и их проекту #вгостяхуэмитента **А какие места еще остались в планах?** - Северный Полюс на Атомном Ледоколе. - проехаться на Нефтетанкере, Совкомфлот, пожалуйста!) - Апатиты, ФосАгро. - Знаменитая сгущенка, Ямал СПГ. Как говорится, работаем парни. Скоро выйдет книга, писал ее год. Будущее прекрасно тем что оно нас неизвестно.

Однажды я решил выяснить, кто вообще придумал продавать чужие долги кусками. 1977 год, Нью-Йорк, Salomon Brothers. Трейдер Лёва Раньери, парень из Бруклина, который начинал в этом банке с почтового отдела, долго смотрит на пачку ипотечных кредитов Bank of America. — Слушай, а если эту пачку нарезать и продать? — Кому? — Всем. — Лёва, ты с почты пришёл. Иди разноси письма. Но Лёва добился своего. Так появились облигации, под которыми лежат чужие кредиты. Раньери потом всю жизнь называли отцом этого рынка. Тридцать лет Уолл-стрит доводила идею до совершенства и по итогу довела. В пачки стали класть кредиты людям, которым в здравом уме не одобрили бы даже пиццу в рассрочку. В 2008 году всё рухнуло. Кто не помнит, посмотрите «Игру на понижение», там всё объясняют честно, даже с Марго Робби в ванной =) Российские банкиры пришли к этому продукту позднее, уже после того как увидели все пробелы в 2008. Вот свежий пример: «Кредитный поток 7.0» от Т-Банка. Банк собрал в одну пачку обычные потребкредиты: на телефоны, ремонт, отпуск. Под эту пачку выпустили облигации. Люди платят банку за кредиты, а из этих денег вам каждый месяц приходит купон. Облигаций выпустили на 30 млрд рублей, а кредитов в пачке на 50 млрд. По расчётам Т-банка, облигации будут в поряде даже если перестанет платить каждый второй заёмщик. А на деле, по данным самого банка, не платит в среднем примерно каждый семнадцатый. Если проблемы всё-таки начнутся, первые потери по условиям выпуска ложатся не на вас. Плюс банк держит отдельную подушку на чёрный день и забирает её себе только после того, как расплатится с держателями облигаций. Рейтинг у выпуска высший. Ожидаемая доходность: 17,21–17,79% годовых, купон до 16,5%, каждый месяц. Бумага короткая, примерно два года. Это облигация, чтобы спокойно получать купон, а не чтобы спекулировать. Прошлый, шестой поток взяли больше 19 тысяч человек. Заявки на седьмой принимают до 25 сентября, размещение будет 29 сентября. Квалом быть не нужно, достаточно пройти тест.

Однажды я узнал, что за сбитый над подстанцией дрон мне придёт счёт. ФАС вынесла на обсуждение проект: сетевым организациям разрешат зашивать в тариф расходы на защиту объектов от беспилотников, на военизированную охрану и на восстановление того, что уже разнесли. Дата старта 1 октября 2026 года. Та же самая дата, на которую и так назначена очередная индексация. Удобно: одно движение и не разберёшь, где индексация, а где противодронные сетки. Чтоб вы понимали, что именно там написано. В необходимую валовую выручку предлагают включать средства защиты персонала «от средств поражения» —так в документе деликатно названы боеприпасы и дроны, — и стимулирующие выплаты людям, которые под этими средствами поражения работают. Дальше по списку: защитные сооружения гражданской обороны, конструкции для прикрытия оборудования и зданий, военизированная охрана, техника для обнаружения и подавления беспилотников, спецтранспорт повышенной защищённости. И отдельной строкой восстановление сетевых объектов после повреждений и диверсий. А теперь главное, мимо чего пробежали все, кто пересказывал новость одним абзацем. Расходы, уже понесённые в 2022–2025 годах, тоже предлагается затащить в валовую выручку. Размазывать их будут постепенно То есть нам выставят счёт задним числом за четыре прошедших года, и платить по нему мы будем ещё лет пятнадцать. Здесь полезно вспомнить, как вообще устроен этот зверь — сетевая компания. Россети и полтора десятка их операционных дочек — Ленэнерго, Центр, Урал, Волга, Московский регион и остальные — живут не на рынке. Их выручку не формирует спрос. Её назначает регулятор через тариф. Потолок прибыли — это чужое решение, принятое в кабинете. Ожидаемая доходность акционера в таких историях — примерно инфляция долгосрочно, но с 2020 года сильно выше инфляции. И в этой конструкции есть ровно один способ заработать больше: тратить меньше. Отсюда вся фирменная практика подобных компаний: поднять зарплаты чуть ниже инфляции, отложить ремонт, растянуть закупку. Для акционера это плюс. Проект ФАС делает ровно обратный ход по отношению к этой логике. берёт категорию затрат, которая растёт непредсказуемо и не поддаётся никакой экономии и выносит её из зоны ответственности компании в неподконтрольные расходы. Туда же, кстати, резервы как у россети центра. Две оговорки: Первая: возможность не есть обязанность. Разрешить включить в тариф и включить в тариф это разные глаголы; спорить о конкретных суммах компании будут с региональными регуляторами. Вторая: пока в этой истории нет ни одной цифры. Ни одного миллиарда, ни одной копейки на киловатт-час. Размера добавки не назвал никто. Единственное, что действительно меняется : растет неопределённость. MRKC MRKU MRKV LSNGP MRKZ MSRS В автоследе продолжаю сидеть в таких историях как россети Ленэнерго преф, волга и Урал. Russian Magellan