Самолёт SMLT: финансовый стресс, долги и риск дефолта в 2027 году

Войти

должен Сейчас вокруг «Самолёта» много разговоров о возможном банкротстве. Цифры у компании действительно тяжёлые, но пока правильнее говорить о финансовом стрессе, а не о готовом банкротстве. 💰 На конец первого полугодия 2026 года у группы было 773,3 млрд ₽ кредитов и займов. Из них: 660,6 млрд ₽ — проектное финансирование 112,7 млрд ₽ — корпоративный долг Большая часть долга связана со строительными проектами и счетами эскроу. Поэтому просто смотреть на общую сумму в 773 млрд ₽ и сравнивать её с капитализацией компании некорректно. 🏦 Крупнейший кредитор — Сбербанк . На конец 2025 года требования Сбера к группе составляли около 274,2 млрд ₽. У ВТБ — около 85,9 млрд ₽. Только этим двум банкам «Самолёт» должен примерно 360 млрд ₽. Сейчас Сбер обсуждает варианты реструктуризации задолженности и возможность получить контроль над частью проектов группы. Для банка логика понятная. Если объект достроить, квартиры передать покупателям и раскрыть эскроу, деньги возвращаются. Недостроенный объект после банкротства застройщика банку нужен гораздо меньше. 📉 Финансовые результаты пока тоже слабые. За первое полугодие 2026 года: выручка снизилась на 31% — до 117,4 млрд ₽ EBITDA снизилась на 40% — до 31,3 млрд ₽ скорректированная EBITDA снизилась на 27% — до 41,8 млрд ₽ чистый убыток составил 22,3 млрд ₽ Скорректированный чистый долг вырос до 424,6 млрд ₽, а Net Debt / EBITDA поднялся с 2,98× до 3,88×. ⚠️ Отдельно напрягает рынок облигаций. По некоторым выпускам доходности уже доходят до 40–50% и выше. Это не означает автоматический дефолт, но показывает, насколько высокий риск сейчас закладывает рынок. В 2027 году у компании приходится заметный объём погашений облигаций. Если продажи продолжат падать, убытки сохранятся, а рефинансирование останется дорогим, именно 2027 год становится одной из главных контрольных точек. Кричать во всю, что сейчас «Самолёт обанкротится в 2027 году» нельзя. До этого у компании остаются варианты: реструктуризация, перенос погашений, продажа активов, участие банков в проектах, привлечение капитала. Но если смотреть трезво, то у людей нет денег на покупку недвижимости, тем более у ГК Самолёт, который не сдаёт вовремя объекты. Что же говорить про высокие проценты по ипотеке. Как актив я эту компанию не рассматриваю, даже ради спекуляции и уж тем более участие в пампах. Рынок конечно же найдёт своих героев, в комментариях и в ленте продолжат писать всякую ерунду и выдуманные истории, но я не хочу заниматься самообманом и превращаться в зависимого человека. Кому нравится — пожалуйста. 🏠 Отдельная проблема — сроки сдачи жилья. По части проектов задержки уже измеряются не неделями, а месяцами. В «Большом Путилково» по отдельным корпусам переносы доходили примерно до 183 и 334 дней. В «Самолёт Тропарёво» по одному из корпусов первоначальный срок передачи квартир был летом 2024 года, а новый срок стоит уже на конец 2026 года. Это больше двух лет задержки. Сейчас по ГК Самолёт я бы смотрел не столько на движение акции, сколько на: •продажи квартир •погашения облигаций {$RU000A10CZA1} •переговоры со Сбером •раскрытие эскроу •темпы строительства •переносы сроков Если эти показатели продолжат ухудшаться одновременно, тогда разговор о банкротстве уже будет иметь под собой гораздо больше оснований. Пока что это игрушка для крупных каналов, неопытных трейдеров и объект для новеньких инвесторов на котором можно сделать много ошибок и потом провести анализ. По факту сегодняшний рост ничем не отличается от того же Евротранса и Селигдара. Благодарю за внимание! Подписывайтесь на мой профиль, канал, там даю голосовые комментарии и отвечаю на ваши вопросы.

📉 IPO по-русски: сколько обещали и что в итоге получил инвестор С 2021 года на Московской бирже прошло около 33 IPO. Основная волна пришлась на 2023–2024 годы. В 2023 году рынок ждал около 40 размещений до конца 2025 года. По факту за 2023–2025 годы на MOEX состоялось 24 IPO. В 2025 году в пайплайне Московской биржи уже фигурировало около 50 компаний, примерно 20 считались технически готовыми к выходу. Сейчас октябрь 2026 года — в этом году состоялось пока только два IPO. Желающих много. До размещения доходят далеко не все. 📊 Но для инвестора важнее другое — что произошло с акциями после выхода на биржу. По исследованию российских IPO за длинный период, если участвовать практически во всех размещениях и просто держать бумаги дальше, совокупный результат оказался отрицательным. При этом в первые дни после IPO многие акции действительно росли. На старте работает дефицит бумаг, переподписка книги и ажиотаж. Через несколько месяцев рынок уже смотрит на прибыль, долг и денежный поток. 🌲 Segezha SGZH IPO — 8 ₽. Сейчас около 0,7 ₽. Падение более 90%. За 1П2026 компания получила около 15 млрд ₽ чистого убытка, а по итогам 2025 года убыток достиг почти 88 млрд ₽. Дополнительно прошла крупная допэмиссия, количество акций выросло примерно в пять раз. ⛽ ЕвроТранс EUTR IPO — 250 ₽. Сейчас около 23 ₽. Падение почти 91%. 12 октября Сбербанк подал заявление о признании компании банкротом. До этого был арестован крупный пакет акций. 🚗 Делимобиль DELI IPO — 265 ₽. Сейчас около 45 ₽. Минус примерно 83%. Выручка растёт, но компания ушла в убыток, а долговая нагрузка остаётся высокой. Net Debt / EBITDA по итогам 2025 года был около 4,8x. 🛴 Whoosh WUSH IPO — 185 ₽. Сейчас около 36 ₽. Падение примерно 80%. По итогам 2025 года выручка кикшеринга снизилась, EBITDA упала примерно на 40%, а почти 2 млрд ₽ прибыли предыдущего года сменились убытком около 2,9 млрд ₽. 🏦 СПБ Биржа SPBE Цена IPO в рублёвом эквиваленте была около 835 ₽. Сейчас около 166 ₽. Минус порядка 80%. Инвесторы заходили в бизнес, построенный вокруг торговли иностранными акциями. После санкций эта модель практически перестала существовать. 💳 CarMoney CARM Размещение проходило в диапазоне до 3,16 ₽. Сейчас около 0,7 ₽. Падение от верхней границы — более 75%. После IPO прибыль резко сократилась, затем группа начала показывать убыток. 🛠 ВсеИнструменты.ру VSEH IPO — 200 ₽. Сейчас около 80 ₽. Минус около 60%. Но здесь сама компания чувствует себя заметно лучше котировок. За первое полугодие 2026 года EBITDA выросла почти на 20%, а чистая прибыль — более чем в 13 раз. То есть акция может провалиться после IPO даже при нормальном бизнесе. Иногда проблема не в компании, а в том, по какой цене её продали инвестору на размещении. 💣 Именно на это я бы смотрел в первую очередь. IPO проводится тогда, когда владельцу удобно привлечь деньги или продать часть бизнеса. Его задача — получить как можно более высокую оценку. Задача инвестора — не переплатить. Переподписка книги ничего не гарантирует. Известный бренд ничего не гарантирует. Рост выручки перед размещением тоже ничего не гарантирует. Через несколько лет остаются четыре вещи: прибыль, долг, денежный поток и цена входа. А по этим показателям у российского IPO-рынка последних лет уже накопилось достаточно примеров, где инвестор заплатил слишком дорого. 🙏 Благодарю за внимание! ☝️ Подпишись на мой профиль и Growprogressinfo там будет много полезной информации и обзоров! #инвестиции #экономика #новости

📊 Металлургический сектор России. 35 лет приватизации, смены собственников и формирования промышленных империй. Я неоднократно говорил, что прежде чем покупать акции компании, необходимо разобраться не только в её финансовых показателях, но и в самом бизнесе. Кто владеет предприятием, как формировалась его структура, какие активы находятся под контролем, сколько компания должна кредиторам и от кого зависит её дальнейшее развитие. Поэтому при подготовке аналитики я стараюсь изучать историю эмитента значительно глубже стандартных финансовых отчётов. В этот раз решил разобрать металлургический сектор, начав с En+ Group ENPG, РУСАЛа RUAL и Норильского никеля GMKN Компании тесно связаны между собой. En+ контролирует 56,88% РУСАЛа, которому, в свою очередь, принадлежит 26,39% «Норникеля». Но если начать изучать структуру собственности, выясняется, что за этими тремя публичными компаниями находятся десятки промышленных предприятий, угольные месторождения, гидроэлектростанции, металлургические заводы, транспортные и энергетические организации. Причём далеко не все эти активы принадлежат головным компаниям полностью. 📄 Что вошло в расследование по эмитентам? Начал с приватизации государственных предприятий в 1990-х годах. Кто первоначально получил акции заводов, как происходила консолидация собственности и каким образом сформировались современные холдинги. Отдельно разобрал участие Олега Дерипаски, Романа Абрамовича, Владимира Потанина, Михаила Прохорова, Виктора Вексельберга, Леонарда Блаватника и Александра Абрамова. Не обошёл стороной семью Ельцина, Валентина и Полину Юмашевых, историю их участия в капитале En+ и последующие изменения акционерной структуры. В таблицах восстановил основные переходы собственности: в каком году, кто, кому и какой пакет акций продал, включая стоимость крупных сделок. Особое внимание уделил государству. Например, в 2008 году РУСАЛ получил кредит Внешэкономбанка на 4.5$ млрд для рефинансирования задолженности, обеспеченной акциями «Норникеля». Рассмотрел участие государственных банков, совместные проекты с РусГидро HYDR, энергетические программы и механизмы финансирования новых электростанций. ⚙️ Отдельная часть — дочерние предприятия. Включил алюминиевые заводы, глинозёмные производства, угольные разрезы, электростанции, месторождения и зарубежные активы. Также затронул связанные с историей сектора компании: Северсталь CHMF, ММК MAGN, НЛМК NLMK, Мечел MTLR MTLRP, Распадскую, Белон и Интер РАО Здесь принципиально понимать, какие предприятия действительно принадлежат холдингам, какие являются совместными проектами, а какие представляют собой совершенно самостоятельный бизнес. 📉 Для чего всё это инвестору? Предположим, компания отчитывается о росте прибыли. На первый взгляд результаты хорошие. Но если одновременно растёт долговая нагрузка, увеличиваются капитальные затраты, а свободный денежный поток сокращается, возникают вопросы к дальнейшим перспективам. Не менее важно понимать отношения крупных акционеров. Корпоративные конфликты способны годами влиять на дивидендную политику и распределение прибыли. Именно поэтому мой подход к инвестициям начинается с изучения самого предприятия, его собственности, финансов и обязательств. Чем глубже анализ, тем больше рисков можно выявить ещё до покупки акций. Одновременно появляется возможность оценить перспективы развития, которые не всегда очевидны при поверхностном знакомстве с отчётностью. Конечно, даже самое подробное расследование не гарантирует роста котировок. Но принимать инвестиционные решения, понимая структуру бизнеса и его проблемы, гораздо разумнее, чем ориентироваться исключительно на прогнозы аналитиков. Полное расследование с историей за последние 35 лет, таблицами собственников, дочерних предприятий и государственных программ подготовил для своего канала Grow Progress. Ссылка в шапке профиля! 🙏 Благодарю за внимание! ☝️ Подпишись на мой профиль, канал, там будет много полезной информации!

🏗 Что происходит с «Самолётом» $SMLT и кому он

🏗 Что происходит с «Самолётом» и кому он