Анализ ставок ЦБ: снижение или сохранение в октябре?

Войти

. Анализ и план действий Подходя к решению о ставке в октябре, аналитики не нашли единого решения и разделились между понижением ставки на 0.5 и ее сохранением. Исходя из индекса межбанковского кредита (RUSFAR по 16,4%) рынок закладывает также снижение на 50 базисных пунктов. Пройдемся по факторам за и против снижения ставки и сформируем план действий: По данным на третью неделю октября, инфляционная динамика в России демонстрирует признаки умеренного ускорения. Согласно информации Росстата, рост потребительских цен за неделю с 14 по 20 октября составил 0,22%, что незначительно выше показателя предыдущей недели (0,21%). Это привело к увеличению годового уровня инфляции до 8,19%. С начала месяца цены выросли на 0,63%, а с начала года — на 4,95%. 🏦 При этом, согласно опросу, проведенному по заказу Банка России, инфляционные ожидания населения в октябре остались неизменными, застыв на уровне сентября в 12,6%. Неизменны, но все также высоки. Как итог, инфляция и инфляционные ожидания дают пространство для снижения ставки. Текущий рост связан с сезонностью, где 2025 год спокойно входит в инфляционный таргет от ЦБ (6-7%). А вот то что сложно поддается анализу - это мнение ЦБ в отношении новых налоговых правил. С одной стороны, тот же рост НДС может прибавить 1-2% к годовой инфляции. С другой стороны, экономику нужно стимулировать, чтобы людям и бизнесу было с чего платить. Еще один сложно анализируемый фактор - геополитика. Новые санкции могут краткосрочно ударить по бюджету (в частности из-за нефти) и образовывать вторичные риски для инфляции. ЦБ не раз говорил что следит за геополитикой и пока это проинфляционный фактор. 🤔Подведем итог. Ставку снижать ЦБ может. Но хочет ли? Тут все сугубо субъективно. На наш взгляд, экономику нужно стимулировать, дабы в будущем году не попасть в рецессию по ВВП. Но ЦБ вряд ли снизит ее на сегодняшнем заседании. Причина простая: оценка рисков и перестраховка. Тем не менее, продолжаем закладывать снижение ставки на 100 б.п. в этом году (видимо в декабре). Что делать с позициями? ❗️ Если вы верите в снижение ставки - рассмотреть облигации и акции. Облигации уже неплохо скорректировались и подойдут для инвесторов с не большим уровнем риска. Покупка акций же - более агрессивная ставка. Что собственно мы и будем делать в личных портфелях и на нашем автоследовании . В моменте бумаги могут сходить еще ниже, это нормально. Мы покупаем среднесрочно, ожидая цель до 1-2 лет. На негативе (например, ставку не понизят) ждем интересные уровни у следующих компаний-бенефициаров: в районе 50, около 90, по 850, по 240. При это уже купили у сильных уровней: по 12 и по 70. Весь этот список бумаг будет себя отлично чувствовать на продолжении цикла снижения ставки. Но учитывайте риски и доли в портфеле.

🤔**Озон падает на 20% и более. Оцениваю перспективы и риски.** После серии атак на склады ВБ удары начали приходить и по инфраструктуре OZON . За выходные и утро понедельника атакам подверглись три крупных склада со значительными повреждениями и три склада меньшего масштаба. За счет сразу нескольких атак по Озону мы понимаем, что цель атаковать именно Озон - стратегическая. **В отличие от ВБ, у Озона есть несколько отличий:** 📌Во-первых, более диверсифицированная структура складов по сравнению с Wildberries: у Ozon 47 фулфилмент-центров и более 170 сортировочных центров, крупнейший из которых занимает лишь 2% от общей площади. Об этом писал ранее. 📌Во-вторых, у Ozon более крепкий баланс — отрицательный чистый долг, что даёт больший запас прочности. 📌В-третьих, у компании было не много времени на подготовку пока шли атаки на ВБ. Например, распределение товаров по еще более мелким объектам, или за рубежом. 📌В-четвертых, после ситуации с ВБ, активно начали разрабатывать страховые покрытия не только складов но и товаров у маркетплейса. **Но рисков тоже хватает:** 💸Компаниям нужно время, чтобы провести диверсификацию распределительных центров. В процессе атак, мы видим панику у физиков, также может продолжится давление продаж от доверительных фондов (они создавали основной навес продаж на прошлой коррекции) 💸Также, мы понимаем, что страдают селлеры - а они в свою очередь могут дать риски Озону по неплатежам финтеха (взяли кредит на товар, отдавать нечем, товар сгорел) **Что делать в данной ситуации?** Как и в недавней ситуации с Полюсом, торопиться покупать не стоит. Котировки Озон могут быть под навесом в течении ближайших недель. Как только рынок вновь найдет свое локальное дно (вероятно, снова летим в 1900-1800 пунктов), и акции Озон устаканятся, можно рассматривать покупку бумаг. Полюс в моменте давал в среднесрочном портфеле около 50% доходности на отскоке. Здесь, ситуация может сложиться также. Продолжаю держать маленькую долю акций Озона, целясь в основную покупку после финала волатильности. А будет она на 2000 рублей или 1500 рублей, никто не знает. Одно ясно точно: Озон в моменте превращается в миркоин - причем как по мне, довольно интереснее чем тот же Газпром, Спб биржа или Юнипро.

🔥Циан. Три драйвера роста в одной акции Циан опубликовал финансовые результаты за второй квартал 2026 года Выручка во втором квартале выросла на 22,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 4,4 млрд рублей. За первое полугодие совокупная выручка увеличилась на 20,5% до 8,3 млрд рублей. Операционные расходы во втором квартале увеличились на 7,2% на фоне роста расходов на маркетинг и персонал при одновременном снижении прочих статей затрат. Скорректированная EBITDA во втором квартале выросла на 60,1% и составила 1,4 млрд рублей. Рентабельность по скорректированной EBITDA увеличилась на 7,3 процентного пункта до 31,3%. За первое полугодие скорректированная EBITDA выросла на 68,2% до 2,7 млрд рублей, а рентабельность достигла 32,7% (+9,3 процентного пункта). Чистая прибыль во втором квартале выросла на 31,6% до 1 млрд рублей. По итогам первого полугодия чистая прибыль удвоилась и составила 2,1 млрд рублей. Денежные средства и их эквиваленты на конец периода составили 4,1 млрд рублей. 🚀Прогноз на 2026 год. Компания подтвердила ранее данные прогнозы на 2026 год: рост выручки ожидается в диапазоне 17–22%, а рентабельность скорректированной EBITDA — на уровне не менее 30% за счёт фокуса на прибыльном росте и операционной эффективности. Дивиденды. Компания планирует осуществить ещё одну выплату дивидендов в размере не менее 30 рублей на акцию до конца 2026 года. При текущей цене акций это предполагает дивидендную доходность около 4,6%. Напомним, ранее компания уже выплатила дивиденды за первый квартал 2026 года в размере 53 рублей на акцию. 📈Байбек. Совет директоров компании 6 июля согласовал программу рыночного выкупа акций на сумму до 4 млрд рублей сроком на 12 месяцев. Выкуп был начат 15 июля 2026 года. По состоянию на 17 августа было выкуплено 1 076 520 акций на общую сумму 649,9 млн рублей. По итогам, очень приличный отчет. Хорошая дивидендная доходность сочетается с сильными результатами и байбеком. Примечательно, что сумма текущего выкупа акций озвучена, и дает понимание что у компании еще есть приличный запас покупок собственных акций. На графике тоже виден сильный уровень невооруженным глазом. При отвесном падении рынка CNRU вновь дошел до поддержки в 500 рублей за акцию, откуда и произошел разворот. Выглядит сильнее рынка. При продолжении роста IMOEX апсайд роста акций около 50%. Однако, вся сложность в понимании дальнейшего движения как раз таки и заключается в том, куда пойдет общий рынок. Рекомендация: держать.

⏰Несколько часов перед ставкой