Яндекс (YDEX): зрелость, дивиденды и продажа Авто.ру

Войти

продать «старую ласточку» втридорога Компания недавно закрыла первый квартал 2026 года (отчет от 28 апреля) и окончательно оформила свой новый статус: теперь это не просто «русский Google», а повзрослевший холдинг, который учится считать каждую копейку и даже начал делиться с барского стола дивидендами. Ключевые цифры: • Выручка (Q1 2026): 372,7 млрд руб. (+22% г/г). Темпы замедляются: раньше летели как ракета, теперь едем как скоростной поезд. • Скорр. EBITDA: 73,3 млрд руб. (+50% г/г). Маржинальность растет — менеджмент наконец-то нашел кнопку «экономия». • Чистый долг / EBITDA: 0.1x. Долгов нет, денег в кассе (245 млрд руб.) хватит, чтобы купить небольшой город. • Дивиденды: Утверждены финальные за 2025 год — 110 руб. на акцию (~2,7% доходности). В сумме за год — около 190 руб. Не густо, но для IT-сектора это как если бы подросток впервые сам оплатил счет в ресторане. • Основные активы: Поиск и портал (дойная корова), Плюс и развлечения (захват внимания), Райдтех (Такси/Самокаты), E-com (Маркет/Лавка), Yandex Cloud и роботы. Важное: В марте 2026 года компания продала «Авто.ру» за 35 млрд руб. Избавились от старой «ласточки», когда рынок перестал расти. Что происходит: Толпа в эйфории: «Яндекс снова наш, платит дивы, байбек на 50 млрд объявили — надо брать на всю котлету!». На самом деле, мы наблюдаем превращение дерзкого стартапа в скучную госкорпорацию от мира IT. Когда компания начинает платить дивиденды при росте выручки всего в 20%, это сигнал: идеи для взрывного роста внутри страны заканчиваются. Продажа «Авто.ру» — это не просто сделка, это признание, что «пылесосить» всё подряд больше не выгодно. Сейчас Яндекс напоминает владельца огромного поместья, который перестал строить новые флигели и занялся покраской старого забора и оптимизацией расходов на прислугу. Деньги есть, но былого задора — нет. Уроки истории Те, кто на рынке меньше пяти лет, видят в Яндексе только «историю роста». Современный инвестор уже и не помнит 2022 год, когда расписки превратились в фантики, а будущее компании висело на волоске из-за разделения бизнеса. Сейчас мы находимся на стадии «зрелости». Это уже не та бумага, которая может сделать «иксы» за полгода на голом энтузиазме. Ликвидности — море, но драйверы теперь — это не «захват мира», а то, насколько эффективно они смогут выжимать прибыль из подписки «Плюс» и других сервисов. Вердикт Спешить пока некуда. Бумага стала «защитной», что для IT звучит как приговор для спекулянта. Ликвидность эталонная, байбек создаст поддержку, но если вы ждете ракету — вы ошиблись терминалом. Яндекс сейчас — это как надежная немецкая машина после капиталки: едет уверенно, но в гонках больше не участвует. Время работает на актив, но заходить «на хаях» после отчета — это как покупать билеты на концерт, когда артист уже поет на бис. Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Автор лишь делится своим субъективным мнением. #it

Разбираем Т-Технологии T по волновому анализу. Не успел я опубликовать изначальный прогноз, как он уже отработал частично. Но лучше поздно, чем никогда. И так приступим. На дневном графике сохраняется глобальный нисходящий тренд. Однако после достижения локального дна на отметке 285.68 (9 июня) на экстремальных объемах торгов, начался резкий импульсный отскок. На 15-минутном таймфрейме отчетливо прослеживается формирование завершенной пятиволновой структуры роста от лоу 285.68: Волна ①: Рост от 285.68 до 290.70 (первичный импульс покупателя). Волна ②: Коррекция в виде плоской проторговки/зигзага до 289.40 (~35% по Фибоначчи от первой волны). Волна ③: Мощный импульсный рост до 294.76. Волна ④: Локальный пролив до 292.48. Волна ⑤: Финальный вынос к отметке 299, завершивший пятиволновой цикл. Текущая фаза: Коррекция (W-X-Y) После завершения пятиволнового импульса цена вошла в коррекционную фазу: Волна w: Быстрое снижение от 299 до локальной поддержки в районе 293.B Волна x: Коррекционный отскок обратно к 298 (тест зоны продавца). Волна y: Резкое падение и сбор ликвидности на уровне 292.6. Сценарии развития событий Сейчас видим рост цены в виде 3-х волн. Сценарий 1: Завершение коррекции и новый восходящий импульс (Основной — Лонг) Суть: Волна y завершила коррекцию и ожидается разворот и старт нового восходящего импульса (нового цикла или волны ③/C старшего порядка). Подтверждение: Если цена удерживается выше 296, то можно ожидать рост цены к 315. Цели: Цель 1: 301.06 (предыдущий максимум). Цель 2: 315.65 (уровень дневного сопротивления). Сценарий 2: Углубление коррекции (Альтернативный) Суть: Коррекция растягивается и тестирует ключевую зону поддержки вблизи 290.00. Отмена лонг-сценария: Пробой и закрепление цены ниже критического уровня 285.68 (лоу волны ②). В этом случае восходящая пятиволновка аннулируется, и возобновляется глобальный нисходящий тренд. Данный анализ носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Волновой анализ основан на вероятностях, а не на гарантиях. #теханализ #тбанк #ттехнологии #тинькофф #волновой_анализ #обзор #тех_анализ #технический_анализ

РусГидро ($HYDR): Кредитная петля на шее гидроэнергетики 🌊 Итак, что у нас происходит в реальной части экономики? Сегодня на нашем операционном столе — РусГидро ($HYDR). Давайте препарируем их отчетность по МСФО за 2025 год и свежий I квартал 2026 года, чтобы понять: стоит ли лезть в эту воду или лучше держаться от нее подальше? Что нам говорят цифры • Выручка растет: За 2025 год выручка составила 741,3 млрд руб. (+15,3% г/г), а в Q1 2026 года прибавила еще 19,1% г/г, достигнув 231,1 млрд руб. Вроде бы бодро? Но радоваться рано — рост во многом обеспечен субсидиями и индексацией тарифов на Дальнем Востоке. • Чистая прибыль: После кошмарного чистого убытка в 61,2 млрд руб. в 2024 году (спасибо гигантским списаниям и обесценению дальневосточных активов), за 2025 год компания получила 117,9 млрд руб. чистой прибыли. А за Q1 2026 прибыль взлетела почти вдвое г/г до 37,2 млрд руб. Но не спешите радоваться — это бухгалтерская эквилибристика, реального кэша за этими цифрами нет. • Долговая петля затягивается: Общий финансовый долг в Q1 2026 года взлетел на 38% г/г, доползя до астрономических 834,1 млрд руб. • Чистый долг: Перевалил за 769,5 млрд руб. Коэффициент Чистый долг/EBITDA зафиксировался на уровне 3,13х. Каково обслуживать такую гору долгов в эпоху двузначных процентных ставок? Это же колоссальный отток ликвидности банкирам! • Свободный денежный поток (FCF) в терминальной стадии: Компания стабильно и агрессивно сжигает кэш в топке инвестиционной программы. Пятилетний CAPEX на 2026–2030 годы утвержден в размере безумных 950–960 млрд руб. Пик строек приходится на 2026 год (~330-390 млрд руб.). По сути, весь операционный поток уходит на капитальные затраты. • Дивидендная засуха до 2030 года: В конце мая 2026 года совет директоров официально рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023, 2024 и 2025 годы. Всю прибыль (~100 млрд руб.) пустили "на развитие". Судя по планам CAPEX, никакого дивидендного праздника на этой улице не предвидится еще очень долго, возможно, до 2030 года. Зачем инвестору держать замороженный актив без дивдоходности? РусГидро окончательно трансформировалась в государственного строительного подрядчика, который строит и модернизирует тепловую и гидрогенерацию на Дальнем Востоке за счет миноритарных акционеров. Менеджмент бодро рапортует об увеличении мощностей, но для инвесторов это оборачивается не очень хорошо. Вся операционная прибыль сгорает в инвестпрограмме, а нехватка кэша покрывается новыми кредитами под безумные проценты. Эффективность бизнеса падает под весом процентных расходов. Из позитивного, разве что частичный переход энергорынка Дальнего Востока на рыночное ценообразование, что и дало резкий скачок EBITDA в Q1 2026 года на 50% (до 79,1 млрд руб.). Это локально сдерживает рост долговой нагрузки. Но на фоне гигантского CAPEX это лишь капля в море, которая не способна развернуть денежный поток в положительную зону. Жесткая ДКП выступает жестким фильтром. В выигрыше остаются компании с огромной кубышкой (типа Интер РАО), а заемщики вроде РусГидро вынуждены кормить банкиров. Государство не даст холдингу утонуть и продолжит субсидировать тарифы, но спасать котировки акций и интересы миноритариев никто не собирается. Лично я предпочитаю обходить такие истории стороной. Покупка РусГидро сейчас — это классическая попытка ловить летящие ножи. Зачем замораживать деньги в зомби-компании с отрицательным денежным потоком, когда на рынке есть еще качественные варианты с понятным FCF? Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Материал является лично моим субъективным мнением. #русгидро #энергетика #аналитика #обзор#разбор HYDR #фундаментал

Яндекс ($YDEX): Технологический гигант на диете или как