beringof

503

подписчика

24

подписки

tg https://t.me/beringof_margin спонср https://sponsr.ru/beringof/ Привет, я Константин, мне 37 лет В этом канале я разбираюсь в том, что происходит в мире Пишу просто об экономике, политике и инвестициях, чтобы помочь вам сохранить время и нервы

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

beringof
beringof

сегодня в 8:45

США добывают меньше 14 млн баррелей сырой нефти в сутки, но почти 22 млн баррелей «нефти». Разница - в основном сжиженные газы 🧵 тезис Декабрь 2025-го Формула: «Нефть - это любой углеводород, который доходит до НПЗ». Пропан, бутан, этан и пентаны идут в ту же статистику, и их доля растёт. Для масштаба: в соляных куполах Монт-Белвью под Хьюстоном хранится до 250 млн баррелей сжиженных газов, почти втрое больше, чем в нефтяном хабе Кушинг Январь 2026-го Пропана в США впятеро больше, чем до 2010 года, запасы на 29% выше нормы. Автор ждет ценовой войны с Ближним Востоком и новых покупателей вроде Индии Июнь Война с Ираном выбила около 1,5 млн баррелей ближневосточного СУГ в сутки. Индия, которая с 2000 года сократила керосин на 95% и перешла на газовые баллоны, покупает у США Октябрь Те же легкие фракции работают разбавителем для тяжёлой нефти Венесуэлы и Канады и возвращаются на американские НПЗ уже «нефтью» ✅ Что сбылось - в апреле экспорт пропана из США поставил рекорд, 2,09 млн баррелей в сутки (EIA) - в Индию в 2024 году шло около 10 тыс. баррелей в сутки, в марте 2026-го - 253 тыс. К августу, когда Ближний Восток вернулся, - 91 тыс. Но на 2027 год индийские госкомпании объявили тендер на 2,75 млн т американского СУГ против 2,2 млн т на 2026-й - этан из США в Китай в августе - 571 тыс. баррелей в сутки, почти вдвое больше, чем год назад 🇷🇺 У нас Спрос есть: экспорт российского СУГ за первое полугодие вырос на 16%, до 2,16 млн т, в Китай - в 2,3 раза. Но 15 октября Александр Новак сказал, что Минэнерго обсуждает запрет экспорта СУГ до конца года для тех, кто сам его не производит $NVTK после удара беспилотников по Запсибнефтехиму 10 августа, впервые с 2021 года повёз СУГ с Пуровского завода по железной дороге. Усть-Лужский комплекс, отправлявший в Азию около 420 тыс. т нафты в месяц, за полугодие переработал на 10,2% меньше. Нафту останавливали ровно тогда, когда Азии её не хватало $GAZP с июня подает этан и СУГ с Амурского ГПЗ на Амурский газохимический комплекс, но после пожара 25 августа его пуск сдвинули на 2027 год Легких углеводородов в мире становится больше, а не меньше. Для наших компаний вопрос в том, смогут ли они их довезти до покупателя Источники: Doomberg, EIA, Kpler, Reuters, Ведомости, Новатэк, Газпром, РИА Новости. #СУГ #газ #нефтехимия #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
3
4
beringof
beringof

вчера в 7:47

Аналитики считают, что дефицит США закроют налогом с IPO на триллион. SpaceX уже ниже цены размещения, а наш бюджет зарабатывает на вкладах, а не на бирже 🧵 Подробнее В январе в письме «Lost in Space» разобрали рецепт будущего «крупнейшего IPO в истории»: модная тема, футуристическая история и доступ к публичному рынку. В июне, через неделю после размещения SpaceX, добавили вторую половину: каждый новый триллион капитализации - это около 150 млрд долларов будущего налога на прирост капитала по ставке от 15%. Чем выше оценка, тем легче выглядит дефицит Ещё через неделю проверили модель на термоядерных стартапах. Commonwealth Fusion собрала 863 млн долларов у самых известных фондов, хотя, как подчёркивает Doomberg, ни один частный реактор пока не дал больше энергии, чем потребил «Заявленная цель термояда решает проблемы, которых не существует» 🔍 Что показали пять месяцев - SpaceX разместилась 11 июня по 135 долларов при оценке 1,77 трлн. 5 ноября акция закрылась на 123,6 доллара, на 45% ниже пика - большинство ранних акционеров заперты локапом на 180 дней, примерно до начала декабря, а налог за 2026 год платят в апреле 2027-го. Денег от SpaceX в бюджете пока почти нет - дефицит США за 2026 финансовый год - 2 трлн долларов, 6,2% ВВП. По нашему расчёту, чтобы закрыть его налогом в 15%, нужно 13 трлн долларов реализованной прибыли за год 🇷🇺 В 2025 году НДФЛ по ставке выше 13% принёс федеральному бюджету 763 млрд рублей, из них 431 млрд - инвестиционные доходы. Но 320 млрд из них, почти три четверти, дали проценты по вкладам, а не биржа. Бюджет кормит ключевая ставка Следующий шаг - законопроект о единой шкале 13-22% для вкладов, дивидендов и продажи бумаг с 2027 года. Первое чтение прошло 29 октября, авторы ждут больше 450 млрд рублей в год Рынок IPO при этом почти стоит. В 2025 году было четыре размещения на 37,2 млрд рублей, в 2026-м - два на 4,47 млрд: - $DOMRF с IPO в ноябре 2025-го вырос на 19,6% - $BTBR , апрель 2026-го, плюс 15,8% - $INCB , июнь 2026-го, минус 27,4% $MOEX держится на комиссиях: во втором квартале они впервые дали 65% доходов биржи, но комиссии с рынка акций упали на 27,3% Ждем что, новая шкала НДФЛ подтолкнет деньги из вкладов на биржу) Источники: Doomberg, CNBC, StockAnalysis, Fortune, CRFB, Ведомости, Коммерсант, Strategy Partners, Альфа-Капитал, Мосбиржа. #налоги #IPO #бюджет #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
2
3
beringof
beringof

9 ноября в 13:42

GE Vernova продаёт слоты на газовые турбины 2032 года, и в США начали ставить на землю старые авиадвигатели. «Газпром» делает так с 1974 года В апреле 2024-го писали, что газ и нефть не могут бесконечно стоить по-разному: разницу закроет замена двигателей. В ноябре 2024-го - что дата-центры будут строить свою генерацию без сети. За любым дефицитом всегда приходит избыток ✈️ Двигатель с крыла - в компрессорную Компания FTAI переделывает авиадвигатели CFM56 в наземные блоки Mod-1 по 25 МВт. По контрактам уже больше 100 блоков на 2027-2028 годы, клиенты внесли 234 млн долларов депозитов за квартал. Арифметика простая: газ в Аппалачах стоит 1-2 доллара за миллион БТЕ, авиакеросин - около 35. У нас: первый газоперекачивающий агрегат ГПА-Ц-6,3 на двигателе НК-12СТ от турбовинтового НК-12 пошёл в серию в 1974 году. В 2018 году «ОДК-Пермские моторы» сдали тысячную промышленную установку на базе авиационного ПС-90 для компрессорной станции $GAZP . По нашему подсчёту по таблице СПбПУ, к 2013 году больше трети газотурбинных агрегатов «Газпрома» имели авиационное происхождение 🚚 Мобильная электростанция Siemens продаёт мобильный блок на 44 МВт, потомка двигателя Rolls-Royce Trent. У нас: мобильные ГТЭС $FEES на авиапроизводных турбинах по 22,5 МВт весной 2014 года перевезли в Крым, а после блэкаута 2015-го они давали 70% выработки полуострова. Сейчас 19 таких станций на 416,6 МВт работают в Крыму и Новороссийске, и «Россети» просят продлить их статус вынужденной генерации до 2030 года 💺 Куда уходит дефицит Если двигатель на земле станет ценнее, чем в небе, старые самолёты спишут раньше, и дефицит перейдёт «из дата-центров в кресла авиалайнеров» У нас двигатели в дефиците уже: летом у 11 крупнейших авиакомпаний стояло 19,3% парка. $AFLT держится за свои CFM56: с декабря 2025 года ремонтирует их сам, а к 2028 году строит в Шереметьеве центр на 70 капремонтов двигателей в год Источники: Doomberg, GE Vernova, FTAI, ОДК, СПбПУ, Коммерсант, Ведомости, Фонтанка. #турбины #газ #энергетика #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
3
4
beringof
beringof

5 ноября в 14:50

Brent за октябрь подорожала на 13,6%, до 117,6 доллара: рынок ждёт новых ударов по Ирану 117,6 доллара - закрытие декабрьского контракта 30 октября. В Иране около 130 тепловых электростанций, и ни одна не даёт больше 4% выработки. Крупнейшая, Дамаванд под Тегераном, рассчитана на 2,9 ГВт. Даже её полное разрушение, по расчёту Iran International, убрало бы лишь 3,7% мощности страны. Иран вырабатывает около 396 млрд кВт-ч в год, больше Великобритании с её 292 млрд, а по площади он в 2,7 раза больше довоенной Украины и почти весь в горах. глядя на войну в Украине: «Как же трудно нанести нокаутирующий удар с воздуха одними дальнобойными боеприпасами». Для нефти это значит простую вещь: если быстрого удара не выйдет, военная премия задержится в цене надолго. Тем более что Иран прямо грозит отвечать ударами по трубопроводам и аэропортам соседей по Персидскому заливу. Что это дает российскому рынку: - индекс Мосбиржи за октябрь вырос почти на 11% и 30-го закрылся на 2513 пунктах, выше 2500 - $LKOH 30 октября отчитался по РСБУ за девять месяцев: чистая прибыль 457,5 млрд рублей, на 29,8% больше, чем годом раньше - бюджет на 2026 год посчитан при Urals по 59 долларов. Минфин ждал в октябре 289,5 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов, а с 2027 года цена отсечения снижается до 50 долларов, и в ФНБ будет уходить больше Российская энергосистема устроена ещё дробнее иранской: крупнейшая станция страны, Саяно-Шушенская ГЭС $HYDR на 6,4 ГВт, - это около 2,4% всей мощности в 270 ГВт. Сургутская ГРЭС-2 $UPRO на 5,7 ГВт - около 2,1%. А удары по России, приходятся прежде всего на нефтепереработку. Вопрос, рынок нефти уже заложил новый раунд или премия только начинает расти И что будет при демократах Источники: Doomberg, Iran International, Ember, Интерфакс, Прайм, Investing.com, Минфин, Системный оператор, Ассоциация «Гидроэнергетика России». #нефть #иран #энергетика #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
2
3
beringof
beringof

3 ноября в 8:16

Венесуэла за десять месяцев нарастила добычу с 830 тыс. до 1,25 млн баррелей в сутки. Россия в сентябре недобрала до квоты ОПЕК+ 1,3 млн баррелей в сутки «Политика регулярно оказывается более жёстким ограничением для добычи, чем геология» 🗓 Как это было в Венесуэле - декабрь 2025 года: США блокируют танкеры. Под запрет попадает и нафта из России, которой разбавляют тяжёлую нефть пояса Ориноко. Добыча падает до 830 тыс. баррелей - январь 2026-го: после смены власти санкции в основном снимают - сентябрь: Chevron обещает вложить 7 млрд долларов и поднять добычу с 280 до 600 тыс. баррелей к 2031 году - 23 октября: итальянская Eni готовит инвестрешение по месторождению Хунин-5 с прицелом на 1 млн баррелей к 2032-2033 годам - конец октября: PDVSA отчитывается о 1,252 млн баррелей в сутки, максимуме за последние годы 🇷🇺 $ROSN ушла из Венесуэлы ещё в марте 2020 года, когда США ввели санкции против её трейдеров. Пять совместных предприятий с PDVSA перешли госкомпании «Росзарубежнефть», а «Роснефть» получила взамен 9,6% собственных акций. Ограничение «политика важнее геологии» видно и у нас. В сентябре Россия добывала 8,64 млн баррелей в сутки при квоте 9,95 млн, хотя в начале года отставание было всего 334 тыс. Правительство ждёт за 2026 год 494,2 млн т, минимум с 2009 года. Аналитик Сергей Кауфман, как пересказывает «Российская газета», уверен, что проблемы отрасли исключительно внешние: технических препятствий для роста добычи у нефтяников нет. Есть и неожиданный плюс. Венесуэльская нефть ушла из Китая в США и Индию, и, по оценке Kpler, частные китайские НПЗ заменяют её иранской и российской Urals. Для $ROSN и $LKOH это поддержка цены, хотя в Индии венесуэльские баррели теперь конкурируют с российскими. Запасы нефти никуда не делись, а добычу открывают и закрывают решения политиков Источники: Doomberg, PDVSA через Report.az, CNBC, Reuters, ОПЕК, Российская газета, Интерфакс, Kpler, Investing.com. #нефть #венесуэла #опек #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
2
3
beringof
beringof

30 октября в 7:31

Мир производит около 80 т скандия в год. Планам одной Bloom Energy нужно в 19 раз больше. В шламах РУСАЛа, по его оценке, лежит 32,5 тыс. т. 🔢 Откуда 19 Bloom Energy делает твердооксидные топливные элементы: газ превращается в электричество без турбины. Для дата-центров под ИИ это выход, потому что газовые турбины в дефиците на годы вперёд. В каждом элементе есть оксид скандия Шорт-фонд Crossroads Capital посчитал: при заявленных Bloom 25 ГВт в год нужно около 1500 т оксида, в 19 раз больше мирового производства. О словах Bloom, что скандия в элементе «как щепотка соли»: «Эти щепотки соли складываются» Главный производитель - Китай, с апреля 2025 года скандий вывозят оттуда только по лицензии. Bloom отрицает зависимость от Китая, но другой шортист, Hunterbrook, записал представителя китайской Hunan Oriental Scandium, который назвал свою компанию крупнейшим поставщиком Bloom. Выручка Bloom растёт, в третьем квартале 1,24 млрд долларов, но 23 октября акции закрылись на 44% ниже июньского пика 🇷🇺 Что у нас $RUAL в феврале 2025 года объявил опытный участок на 1,55 т оксида скандия в год на Богословском алюминиевом заводе: скандий извлекают из красного шлама, вложения около 500 млн рублей. В промышленном масштабе - до 19 т в год, примерно четверть мирового производства. Главным применением РУСАЛ сам называет твердооксидные элементы. О запуске участка компания пока не сообщала Проблему турбин, которую Bloom решает в Америке, у нас решают напрямую. Глава $IRAO Сергей Дрегваль говорил, что турбины Siemens и GE на Сочинской и Джубгинской ТЭС «практически невозможно отремонтировать», своя турбина ГТЭ-185 появится во втором квартале 2028 года. $HYDR ставит на новые Артёмовскую ТЭЦ-2 и Хабаровскую ТЭЦ-4 российские ГТЭ-170 Маленький рынок скандия на 80 т в год может решить судьбу многомиллиардной компании Источники: Doomberg, Crossroads Capital, Hunterbrook, USGS, Bloom Energy, РУСАЛ, Коммерсант, Интер РАО, РусГидро. #скандий #энергетика #ии #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
5
6
beringof
beringof

29 октября в 7:54

Гайана за пять лет увеличила ВВП впятеро и к декабрю выйдет на 1 млн баррелей нефти в сутки. «Восток Ойл» хочет столько же к 2030 году Гайанская удача тянется линией на восток: Суринам, а за ним Экваториальная окраина Бразилии, где Petrobras в скважине Morpho-1 нашла уже два нефтеносных пласта. Его наблюдение: «Напор экологов против нефтяного проекта зависит не от риска для природы, а от размера приза» 🇬🇾 Гайана. Первая нефть в декабре 2019 года, к концу 2026-го около 1 млн баррелей в сутки. ВВП вырос с 5,5 млрд долларов в 2020 году до 27 млрд в 2025-м, на 2026 год МВФ ждёт ещё +22,3%. 🇷🇺 $ROSN . Первая нефть «Восток Ойла» ушла 5-6 сентября 2026 года танкером «Валентин Пикуль» из Бухты Север. План: 30 млн т во второй половине 2027 года и 50 млн т к 2030-му. Это около 1 млн баррелей в сутки, уровень Гайаны. Гайана добывает с плавучих платформ в море, а здесь 790 км трубы по тундре и 4 трлн рублей вложений, и старт сдвинулся на два года из-за сделки ОПЕК+. 🇧🇷 Бразилия. ставили на то, что Окраину быстрее освоят при Флавиу Болсонару. 25 октября победил Лула с 51,8%, и 26-го бумаги Petrobras в США упали на 14%: рынок боится контроля цен и урезания дивидендов. Но сам Лула называет нефть Окраины «паспортом в будущее», оценочное бурение начнётся в 2027 году. Главный риск теперь в исках прокуратуры, а не в президенте. 🇷🇺 Удобрения. Для нас Бразилия важнее как покупатель: в 2025 году туда ушло больше 11 млн т российских удобрений на 4 млрд долларов - $PHOR поставила в Бразилию 1,7 млн т, в 2,5 раза больше, чем десять лет назад - у $AKRN на Латинскую Америку в 2024 году пришлась 31,1% выручки - Лула вернул Petrobras в производство азотных удобрений с целью закрыть 35% спроса страны к 2029 году. Для азотного $AKRN это долгий риск, для фосфатов $PHOR меньший Следующая дата для «Восток Ойла» - 30 млн т во второй половине 2027 года Источники: Doomberg, МВФ, Роснефть, NPR, Motley Fool, AP, посольство РФ в Бразилии, Коммерсант, Agência Brasil. #нефть #удобрения #бразилия #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
4
5
beringof
beringof

27 октября в 7:41

ЕС за девять месяцев 2026 года купил рекордные 12,18 млн т ямальского СПГ. С 1 января 2027-го он собирается запретить эти поставки совсем ⚔️ Себастьян Рёттерс, Urgewald: «Запрет краткосрочных контрактов почти не помешал торговле. Серьёзно давить на российский СПГ начнёт только полный запрет импорта с 2027 года» Автор: «Сторонники санкций ЕС заметят, что проекты задержались минимум на несколько лет, и это правда». Но, по его словам, Россия «выйдет из этой истории гораздо более зрелым игроком отрасли почти без внешних зависимостей» 📉 Европа - рост импорта тает: +17,9% за январь-май, +9,5% за январь-сентябрь, а в третьем квартале поставки на 13,6% ниже прошлогодних - Европа берёт 85% СПГ с Ямала. У $NVTK в проекте 50,1%, и с 2027 года он теряет главный рынок - 16 октября США сняли с Новатэка угрозу санкций по новому закону, но отменить это решение можно в любой момент 🔧 РФ - 25 сентября $GAZP начал получать российские компрессоры на 112 МВт для «Балтийского СПГ» в Усть-Луге. Раньше их должна была поставить японская MHI по заказу Linde. Алексей Миллер: «ставим финальную точку» - Arctic LNG 2 за восемь месяцев отправил в Китай 31 партию, 2,3 млн т. После выхода TotalEnergies у Новатэка около 70% проекта - бывший российский актив Linde, «Праксэа Рус», в августе перешёл к $KAZT в счёт долга Linde по Усть-Луге 🧭 История рассудит Ближайший год за Urgewald: с 2027-го у Ямала пропадает рынок на 85% поставок, и это риск для $NVTK , несмотря на дивиденд 35,5 рубля за полугодие Время работает на нас: оборудование для сжижения теперь делают в России. Для $GAZP это пока расходы на стройку, дивидендов за 2025 год нет и за 26 не будет (ждем в 28=) Источники: Doomberg, Urgewald по данным Kpler, Газпром, Татар-информ, Коммерсант, Интерфакс, Barents Observer, Белый дом. #СПГ #газ #санкции #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
5
6
beringof
beringof

23 октября в 11:14

Индонезия в 2026 году урезала и добычу никеля, и вывоз угля. Уголь в порту Восточный с начала года подорожал на 47%, а никель с мая подешевел на 17,5% Индонезия как страна, которую США и Китай рано или поздно попробуют заставить выбрать сторону «Беспристрастная оценка рисков показывает, что больше всего здесь нужна разрядка» Индонезия - наш прямой конкурент на двух сырьевых рынках, и в этом году она сама повернула оба рычага: - больше 60% мировой добычи никеля, в 2020 году было 31,5%. Около трёх четвертей переработки контролируют китайские компании - крупнейший в мире экспортёр энергетического угля - торговля с Китаем в 2025 году - 167,4 млрд долларов 🔧 никель Решение. Квота на добычу никелевой руды на 2026 год - 260-270 млн т против 379 млн т годом раньше, почти на 30% меньше Что ждали Норникель в июне снизил прогноз мирового профицита никеля в десять раз, с 200 до 20 тыс. т. В мае никель на LME стоил в среднем 18 805 долларов за тонну Что вышло Индонезийские заводы закрыли нехватку филиппинской рудой: её ввоз за полугодие вырос на 65%. В июле Джакарта открыла окно для дополнительных квот. 13 октября Международная исследовательская группа по никелю вместо дефицита в 32 тыс. т насчитала на 2026 год профицит в 19 тыс., а на 2027-й - 70 тыс. Никель в начале октября стоил в среднем 15 508 долларов, а 19 октября опускался до 15 252, минимума с декабря Аналитики Crux Investor: «Квота повышает себестоимость каждой тонны, но не убирает саму тонну». Что у нас. $GMKN - около 16% мирового рынка никеля. В первом полугодии выручка выросла на 28,4%, выпуск никеля снизился на 2%, до 85 тыс. т. Компания впервые с 2023 года выплачивает дивиденд, 1,85 рубля на акцию, отсечка уже прошла 12 октября. Следующая важная дата, - 15 ноября: в Индонезии закончится приём заявок на квоты 2027 года ⛏ уголь Решение Джакарта снизила план добычи угля до 641 млн т и обсуждает централизованный экспорт через госкомпанию. Сверху наложилась засуха: обмелели реки, по которым уголь везут баржами в порты. В августе экспорт упал на 23%, до минимума для этого месяца за пять лет, в сентябре - ещё на 18% Что вышло Сокращение пришлось на рекордный спрос. После закрытия Ормуза сжиженный газ подорожал, и Азия вернулась к углю: Южная Корея в апреле нарастила угольную генерацию на 40%. Австралийский уголь Newcastle в начале октября стоил около 143 долларов за тонну. Что у нас Энергетический уголь в порту Восточный на 11 сентября стоил 106,1 доллара, максимум с конца 2023 года. Поставки в Южную Корею за восемь месяцев выросли на 34,3%, до 18 млн т, а погрузка угля на экспорт по сети РЖД - на 7,2% $RASP $MTLR Разница У никеля нашёлся обход: соседняя страна с рудой и китайские заводы, которые уже построены. У угля быстрой замены не нашлось, потому что спрос вырос одновременно с сокращением Источники: Doomberg, China Briefing, Crux Investor, Reuters, INSG, Trading Economics, Коммерсант, Ведомости, NEFT Research, МЭА, Fitch. #никель #уголь #индонезия #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
1
2
beringof
beringof

22 октября в 7:42

8 февраля 2025 года в 6:41 переток электроэнергии из Литвы в Калининград стал нулевым. Область готовилась к этому 12 лет и потратила больше 160 млрд рублей «Иметь достаточно электростанций - одно дело. Иметь топливо, чтобы их запустить, - совсем другое» История начинается задолго до санкций. С 2001 года область жила в кольце БРЭЛЛ, общей энергосистеме с Белоруссией и Прибалтикой. Своей генерации не хватало, и в 2008 году Росатом решил строить здесь Балтийскую АЭС: два блока почти по 1200 МВт при пике потребления области около 800 МВт. Излишки собирались продавать в Польшу и Прибалтику, иностранцам предлагали до 49% проекта Стройка под Неманом началась в феврале 2010 года, а в июне 2013-го её заморозили. Соседи отказались покупать ток, линии для выдачи мощности в ЕС строить никто не стал, а страны Балтии объявили, что уйдут из БРЭЛЛ. В площадку успели вложить около 50 млрд рублей. Росатом тем временем построил на российский кредит Островецкую АЭС в Белоруссии, она работает с 2020 года. Балтийскую глава Росатома Алексей Лихачёв в 2025 году назвал «не закрытой, а отложенной». Сейчас на её площадке строят завод аккумуляторов Вместо одной большой станции построили четыре поменьше. В 2015 году появилась «Калининградская генерация»: 99,99% у Роснефтегаза, оператор - $IRAO АО. В 2018 году заработали газовые Прегольская, Маяковская и Талаховская ТЭС, в 2020-м - угольная Приморская. Четыре станции обошлись в 100 млрд рублей. Вместе со старой ТЭЦ-2 мощность области - 1,9 ГВт, вдвое больше пика потребления Угольную станцию поставили у Калининградского морского канала, чтобы топливо приходило морем. Автор называет это предусмотрительностью, которая окупилась уже в июне 2022 года: Литва запретила провоз подсанкционных грузов по железной дороге, в том числе угля. Кризис закрыли за несколько недель, когда ЕС разъяснил, что для нужд жителей такие грузы можно возить в прежних объёмах С газом сложнее. Основной газ идёт по трубе Минск - Вильнюс - Каунас - Калининград, построенной в 1988 году: около 2,5 млрд кубометров в год. Запасной вход - плавучий терминал «Маршал Василевский», который $GAZP поставил в январе 2019 года больше чем за 60 млрд рублей. Он принимает сжиженный газ морем, до 2,7 млрд кубометров в год, то есть столько же, сколько идёт по трубе. Транзит через Литву продлили до конца 2030 года, и Литва ждёт от него в 2026 году около 30 млн евро против примерно 13 млн по старому договору Главную уязвимость автор видит как раз в этой трубе. Наземный газопровод повредить намного проще, чем подводный «Северный поток». А по объёму это примерно 1% газа, который каждый день выходит из одного только Пермского бассейна в Техасе: мелочь для мирового рынка, но не для одного региона зимой Остаётся вопрос, кто платит за остров. До 2022 года станции продавали излишки в Литву: в 2021 году область выработала 6,6 млрд кВт-ч при собственном потреблении 4,7 млрд. В мае 2022-го экспорт остановился, но окупаемость станций от этого почти не зависит. Их строили под надбавку к цене мощности, которую платят все оптовые потребители европейской части России и Урала. В 2021 году этот платёж составил 25,8 млрд рублей, и, по оценке эксперта Владимира Скляра, он даёт станциям больше 80% прибыли. Срок возврата вложений - 15 лет Энергетическая независимость Калининграда, таким образом, записана строкой в счёте за электричество заводов от Петербурга до Урала. А сами жители области, по сообщениям из региона, отключения от БРЭЛЛ не заметили Источники: Doomberg, Интерфакс, Коммерсант, Интер РАО, Новый Калининград, Клопс, Amber Grid, Вести, DIIS. #калининград #энергетика #газ #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
1
2
beringof
beringof

21 октября в 7:43

13% - столько в среднем работает китайская солнечная панель в пересчёте на полную мощность. В 2026 году Китай ставит их на две трети меньше 🔢 Что значат эти 13% Это коэффициент использования установленной мощности. Если поделить реальную выработку за год на ту, что панель дала бы, светя в полную силу круглые сутки, у Китая выйдет 13%. Посчитали его по свежему Statistical Review of World Energy: за последние десять лет цифра почти не менялась. У Германии 10,5%, у США 23% Лучшее солнце в Китае на малонаселённом западе, а крупнейшие города на восточном побережье. Остаётся выбирать: ставить панели там, где светит плохо, или тянуть ток через всю страну. ⚖️ Почему это упирается в сеть Цитата: «В какой момент насильственное добавление ветра и солнца в существующую сеть начинает её ломать? Надо смотреть на долю хорошо маневренной мощности: газа и ГЭС с водохранилищами. Когда непостоянство пересиливает маневренность, боль становится невыносимой». Ветер и солнце появляются и исчезают внезапно. Газовая станция и ГЭС могут быстро подстроиться, угольная - плохо. А китайская сеть держится на угле: на Китай приходится 56% мирового потребления угля. По графику, выработка солнца и ветра в Китае уже больше, чем газа и ГЭС вместе 📉 Что случилось в 2026 году - в 2025 году Китай поставил рекордные около 317 ГВт солнца - в первом полугодии 2026-го - 72,1 ГВт, на 66% меньше, чем годом раньше - за восемь месяцев - 97,2 ГВт. Прогноз на год участники рынка снизили до 160-200 ГВт - главная названная причина - уход от гарантированного тарифа к рыночной цене электроэнергии Ещё в июне Адам Туз писал в FT, что китайские заводы могут выпускать 1000 ГВт панелей в год, а мир столько не берёт: больше 40 производителей обанкротились, ушли с биржи или были поглощены По миру: в 2025 году нефть, газ и уголь дали 86,24% всей первичной энергии в мире против 86,65% годом раньше. Каждый из них при этом поставил рекорд потребления 🇷🇺 А что у нас Солнце в российской энергосистеме почти незаметно: около 2,7 ГВт мощности и 0,3% выработки. Если поделить выработку 2025 года, 2,84 млрд кВт-ч, на эту мощность, выйдет около 12%, почти как в Китае. Лучшая станция, Кош-Агачская на Алтае, даёт 19,2%. В августе запустили крупнейшую в стране Абагайтуйскую СЭС на 120 МВт в Забайкалье Зато с маневренностью у нас наоборот: ГЭС дают 16,7% выработки и около 49 ГВт мощности, газовые станции - около половины всей мощности страны. Солнца и ветра вместе меньше 1% выработки. Китайская проблема российской сети не грозит, но и китайского масштаба солнца у нас не будет Главный держатель маневренной мощности - $HYDR . Правда, дивидендов от неё до 2030 года ждать не стоит: прибыль идёт на стройку 🧭 Подумать Установленная мощность - самая обманчивая цифра в энергетике. Гигаватт солнца и гигаватт ГЭС в презентации выглядят одинаково, а в сети отличаются в разы. Смотрите на выработку и на то, кто в системе умеет быстро подстраиваться Источники: Doomberg, Statistical Review of World Energy, CPIA, NEA, Financial Times, СО ЕЭС, АРВЭ, TAdviser #ВИЭ #энергетика #китай #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
1
2
beringof
beringof

20 октября в 7:52

Резерв нефти США упал до 283 млн баррелей, минимума с 1982 года. Но нефть не продали, а дали в долг: вернуть её должны с надбавкой до 24%, тоже нефтью 🛢 Как устроен заём В марте Трамп разрешил выпустить из стратегического резерва 172 млн баррелей. Это доля США в коллективном выпуске МЭА после закрытия Ормузского пролива. Но министр энергетики Райт сделал это не продажей, а обменом: «Компании, которые берут нефть, обязаны вернуть исходный объём с надбавкой до 24% в виде дополнительной нефти». Например, в мартовском транше компаниям выдали 45,2 млн баррелей, а вернуть они должны 55 млн. Возврат идёт в 2026-2029 годах. Деньги не переходят из рук в руки, поэтому одобрение Конгресса не нужно. Райт оценивал, что за этот и следующий год резерв получит сверху 35-40 млн баррелей В октябре открыт новый заём на 40 млн баррелей с поставкой в ноябре-декабре, а после урагана Исайяс ExxonMobil и BP взяли ещё до 4 млн 📉 Сколько осталось На 2 октября в резерве 283 млн баррелей, это 39,6% его ёмкости в 714 млн и минимум с октября 1982 года. В конце февраля было 415 млн. Чтобы залить резерв доверху по ценам августа, понадобилось бы около 36 млрд долларов 🔧 Почему нет паники главный довод: «Нефть ничего не стоит, пока не попала на НПЗ - единственного настоящего покупателя сырой нефти» Американские заводы в июле работали на 96% мощности, а нефть WTI за две недели подешевела на 20 долларов. Если единственный покупатель загружен под завязку, а сырьё дешевеет, значит, нефти хватает. Дефицит не в нефти, а в переработке. Об этом мы писали в постах про дизель. 🇨🇳 Как делает Китай Китай резерв не раздавал, а годами копил: по оценке RAND, 1,1-1,4 млрд баррелей, это 110-140 дней чистого импорта. Официальных цифр Пекин не публикует. Когда весной импорт упал, Китай стал брать из запасов: только в июне, по оценке МЭА, около 41 млн баррелей 🇷🇺 А у нас резерва нефти нет вообще Идею обсуждают больше пятнадцати лет: - в 2008-2009 годах Минэнерго предлагало сделать резервом не нефть в баках, а неразработанные месторождения, включая месторождение им. Требса. Хранилища тогда сочли слишком дорогими - позже Росрезерв и Роснефть $ROSN предлагали подземные хранилища в соляных пластах рядом с трубопроводами - в 2020 году Российское газовое общество оценило сеть хранилищ на 10% годовой добычи в 100-200 млрд рублей и предлагало платить в том числе из ФНБ ( основные $GAZP $NVTK ) Ни один вариант не запустили. Основные ёмкости у Транснефти, по оценкам 20-30 млн тонн, и они рабочие, а не резервные. $TRNFP Логика понятна: стране-экспортёру не нужен запас нефти, она у неё в недрах. Наша подушка лежит в деньгах. Ликвидная часть ФНБ на 1 октября - 3,8 трлн рублей, около 45 млрд долларов, это 1,6% ВВП: юани и 131,7 тонны золота. Сопоставимо с тем, во сколько США обошлось бы залить свой резерв И подушку сейчас пополняют. С 7 октября по 6 ноября Минфин направит на покупку валюты и золота 279 млрд рублей, впятеро больше, чем месяцем раньше: нефть в бюджете дороже, чем закладывали. С 2027 года цена отсечения в бюджетном правиле снижается с 59 до 50 долларов, и в фонд будет уходить больше 🧭 Интересное Резерв бывает в бочках, в деньгах или в недрах. Бочки спасают импортёра в первую неделю кризиса, деньги спасают экспортёра, когда нефть дешевеет. Американцы придумали третий вариант: отдать бочки в долг и получить обратно больше. Резерв, который растёт, пока им пользуются, стоит запомнить как идею, а не только как новость Источники: Doomberg, Reuters, EIA, Министерство энергетики США, RAND, МЭА, Минфин РФ, Коммерсант, Интерфакс. #нефть #резервы #фнб #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
4
5
beringof
beringof

15 октября в 14:32

В июле Россия закрыла экспорт дизеля, а США грозили пошлинами её покупателям. 9 октября США сами стали покупателем, нефтяники на Мосбирже прибавили до 10%. ♟ Сравним мировую политику с шахматной партией, в которой игроки забыли, что у соперника тоже есть ход: «Что противник сделает следующим ходом - только это и имеет значение» За два с половиной месяца на доске сделано пять ходов, и почти каждый влиял на рынок 📅 23-24 июля. Санкции - ЕС включил в 21-й пакет 14 компаний из Китая и Гонконга, в основном логистов, которые помогают российским импортёрам - меньше чем через сутки Минкоммерции Китая запретило поставки товаров двойного назначения 14 европейским компаниям, среди них Rheinmetall, чешская Tatra и нидерландская IHC В том же пакете ЕС на год заморозил потолок цены на российскую нефть на 44,10 доллара, хотя по формуле он должен был вырасти Что вышло: по данным Bloomberg, через Китай идёт уже 90% санкционных технологий для России против 80% годом раньше. Товарооборот за девять месяцев 2026 года вырос на 30,6%, до 214,3 млрд долларов, профицит России - 18,2 млрд (таможня КНР, 14 октября) 📅 Июль. Удары по НПЗ и закрытый экспорт После атак беспилотников на НПЗ Россия запретила экспорт дизеля. обычно на Россию приходится 12% мирового экспорта этого топлива. В 2025 году это около 40 млн т, или 3,3 млн т в месяц Что вышло: в сентябре дизель в США стоил рекордные 6,52 доллара за галлон, вдвое дороже, чем годом раньше. G7 распечатала 100 млн баррелей резервов 📅 20 июля - сентябрь. Хуситы и обход Красного моря Хуситы объявили морскую блокаду Саудовской Аравии. А саудиты после закрытия Ормуза вывозили через порт Янбу на Красном море около 4 млн баррелей в сутки 📅 17 сентября. Пошлины для покупателей Конгресс США принял закон, который разрешает пошлины до 100% против пяти крупнейших покупателей российской энергии. По данным CREA, Китай берёт около половины российского экспорта нефти, Индия - 37% 📅 9-10 октября. Покупателем стали сами США После разговора Путина и Трампа Минфин США выдал лицензию №135: сделки с российским дизелем разрешены до 7 апреля 2027 года. На следующий день правительство частично сняло запрет экспорта, который действовал до 31 октября. План Новака: 300 тыс. т в октябре, 500 тыс. т в ноябре, 1 млн т в декабре, дальше ориентир около 3 млн т в месяц Биржа вечером 9 октября: - индекс Мосбиржи +3,87%, до 2401,8 пункта, впервые с 30 июня выше 2400 - $ROSN +10,2% - $FLOT +9,1% - $LKOH +8,4%, до уровня октября 2025 года, когда США ввели санкции против компании - $SNGSP +7,7%, $SIBN +7%, $TATN +6,5%, $TRNFP +2,5% Через три дня, 12 октября, ЕС утвердил 22-й пакет на 1646 компаний и людей, крупнейшее расширение списка с начала конфликта. А 12 сенаторов от обеих партий потребовали отменить лицензию 🕰 Это уже было В 1982 году Рейган запретил европейским компаниям поставлять оборудование для газопровода Уренгой - Помары - Ужгород. Франция, Италия, Великобритания и ФРГ приказали своим компаниям выполнять контракты, к октябрю США внесли в чёрный список 12 европейских фирм. 13 ноября 1982 года санкции сняли, через пять месяцев после расширения. Газ по трубе пошёл 1 января 1984 года, транзит по ней в Европу продолжался до 1 января 2025 года. 🧭 Что важно для инвестора - первые месяцы сделки - это 10-30% обычного экспорта, 0,3-1 млн т из 3,3. Акции переоценили сразу, а основной объем пока в планах, а не в контрактах - лицензия временная - экспортные контракты идут по согласованию с правительством, внутренний рынок в приоритете, а удары по НПЗ не прекратились - для нефтяников важнее цена нефти, чем тонны дизеля: Urals в Индии дороже Brent, а декабрьский Brent 12 октября стоил около 104 долларов #дизель #санкции #нефть #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
8
9
beringof
beringof

14 октября

Новая канадская нефтетруба к Тихому океану рассчитана на 1 млн баррелей в сутки. Это ровно тот поток, который сегодня идёт через наш порт Козьмино 🎙 «До закона о строительстве Канады инициаторам приходилось годами тратить миллиарды, ещё не зная, как отнесётся к проекту федеральное правительство. Для многих строителей риск того не стоил. Поэтому Канада перестала строить». Это премьер Марк Карни, 1 октября, в Форт-Мак-Мюррее. Бывший борец с изменением климата правит как консерватор из Техаса: отменил потребительский налог на углерод, снизил иммиграционные квоты, поддержал новые газопроводы. А Канада за полтора месяца приняла три больших решения, и почти у каждого есть российский двойник 🛢 Нефть к Тихому океану Канада. Трубопровод Pacific Link на 1200 км от Альберты до терминала Робертс-Бэнк под Ванкувером, 1 млн баррелей в сутки, 35-44 млрд канадских долларов, запуск в 2032-2033 годах. 90% у государства: по 45% у Альберты и федеральной Trans Mountain. Цель - перестать продавать почти всю нефть одному покупателю, США. Правительство рассчитывает получать до 10 млрд в год дополнительно за счёт цены. Россия. ВСТО от Тайшета до Козьмино, 4740 км. Первые стыки сварили в апреле 2006 года, первая очередь заработала в декабре 2009-го, вторая в декабре 2012-го. С 2019 года система работает на проектных 80 млн т в год: около 30 млн уходит в Китай через Амур, почти 50 млн через Козьмино. Ту же задачу, второй рынок сбыта, у нас решили на двадцать лет раньше. $TRNFP ⚡ Дешёвая гидроэнергия по длинному договору Канада. ГЭС Черчилл-Фолс в Лабрадоре, 5,4 ГВт, построена в 1967-1974 годах почти за миллиард канадских долларов. По договору 1969 года 90% энергии до 2041 года уходит Hydro-Québec по 0,2 цента за киловатт-час. Провинция Ньюфаундленд и Лабрадор получала с этого меньше 20 млн в год. В 2018 году Верховный суд Канады отказал в пересмотре: рост цен был риском, который продавец взял на себя сам. 17 августа цена с 2027 года вырастет примерно до 1,8 цента, рядом построят ГЭС Гулл-Айленд на 2,25-2,7 ГВт, федеральный бюджет даёт 10 млрд. Предыдущий меморандум 2024 года обещал 5,9 цента, но в апреле 2026-го независимая комиссия признала его невыгодным для провинции. А 5 октября выборы в Квебеке выиграла партия, которая обещает сделку перепроверить. Россия. Братская ГЭС, 4,5 ГВт, строилась в 1954-1967 годах и на момент пуска была крупнейшей в мире. Рядом стоит Братский алюминиевый завод: первый металл он дал в 1966 году и забирает около 75% энергии станции. Это та же связка, что у канадцев: большая река, большой завод, долгий договор И у нее тоже подходит срок. Договор БрАЗа на поставку энергии с ГЭС En+ действует с декабря 2017 года до 31 декабря 2026-го: 162,7 млн МВт-ч на 155,4 млрд руб., в среднем около 95 копеек за киловатт-час. В декабре 2025 года независимые акционеры Русала не утвердили лимиты на закупку электроэнергии у En+ на 2027 и 2028 годы. До конца действующего договора меньше трёх месяцев. $RUAL $ENPG 🏗 Кто платит за новую ГЭС Канада платит бюджетом: 10 млрд федеральных денег, а Hydro-Québec отдаёт Ньюфаундленду 3,5 млрд за право войти в Гулл-Айленд. У нас платит акционер. РусГидро не платит дивиденды и по решению властей направляет прибыль 2023-2029 годов на стройку. Финансовый долг на конец июня - 883 млрд руб. Нижне-Зейскую ГЭС на 400 МВт уже перенесли с 2032 на 2037 год: источник денег для нее так и не нашли. $HYDR 🌊 на будущее LNG Canada 29 сентября решила удвоить завод в Китимате до 28 млн т СПГ в год. Это самый короткий путь североамериканского газа в Японию и Корею, без Панамы и Ормуза. С 1 января 2027 года ЕС запрещает российский СПГ, и Ямалу придётся разворачиваться в Азию. Там его будет ждать вдвое больший канадский конкурент. $NVTK Источники: Doomberg, CBC, Politico, BLG, правительство Ньюфаундленда и Лабрадора, LNG Canada, Транснефть, En+, Коммерсант, Интерфакс. Фото: Doomberg #энергетика #гэс #нефть #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
8
9
beringof
beringof

11 октября

Британский НПЗ Линдси в 2021 году продали всего за 167 млн долларов. Через четыре года новый владелец обанкротился, а завод закрылся навсегда 🏭 История одного завода Линдси построили в 1968 году как совместное предприятие TotalEnergies и Fina на восточном побережье Англии. В 1999 году Total забрала завод целиком и следующие двадцать лет с ним мучилась В 2021 году завод купила Prax Group, британская топливная компания, за 167 млн долларов. В июне 2025 года Prax обанкротилась, и управляющие обнаружили в её кредитной линии под дебиторскую задолженность на 780 млн фунтов «большую дыру». Бывший гендиректор заявил, что ничего об этом не знал. Покупателя на завод не нашлось, он остановлен 📉 Не частный случай Когда государство враждебно отрасли (повестка в голове), у критической инфраструктуры падает качество владельцев. Крупные компании уходят, а на их место приходят игроки с короткой историей и слабым балансом Что для этого сделала Британия: - налог на сверхприбыль нефтегазовых компаний ввели в 2022 году как временный, а к концу 2025-го дважды повысили и продлили до 2030 года. Предельная ставка для добычи - 78% - в мае 2026 года в речи короля объявили законопроект, по которому новые лицензии на разведку в Северном море станут незаконными, а фрекинг запретят навсегда - BP изучает выход из британского шельфа целиком, Chevron и ConocoPhillips уже продали активы 🇬🇧 Что получилось в итоге - британские НПЗ выпускали 89,8 млн т нефтепродуктов в 2000 году и 49,4 млн т в 2025-м - осталось четыре завода. В 2025 году закрылись Линдси и Грейнджмут, вместе около 20% мощности страны. Грейнджмут был единственным британским НПЗ с гидрокрекингом и давал около 15% дизеля - импорт дизеля вырос с 16% потребления в 2000 году до 54% сейчас. Крупнейший поставщик - США, 31% импорта - газовые хранилища вмещают примерно 12 дней зимнего спроса, при том что газом отапливается около 80% домов Глава отраслевой ассоциации Fuels Industry UK Элизабет де Йонг говорит: «Без срочной защиты от утечки углерода и инвестиций под угрозой закрытия окажутся новые британские НПЗ» 🇷🇺 У нас было наоборот В 2011 году 12 крупнейших нефтяных компаний подписали с ФАС, Ростехнадзором и Росстандартом четырёхсторонние соглашения о модернизации НПЗ, типа $SIBN или $LKOH . До 2018 года построили или реконструировали 95 установок вторичной переработки на 1,6 трлн руб. Государство за это платило: обратным акцизом и инвестнадбавкой к нему с коэффициентом 1,3, которая действует до 2031 года Результат: глубина переработки в России выросла с 70,5% в 2011 году до 84,2% в 2025-м, выпуск мазута к 2023 году сократился на 30,9 млн т. ТАНЕКО в 2016 году, после запуска установки замедленного коксования, вышел на глубину 99% и первым в стране перестал выпускать мазут. $TATN Британия обложила отрасль налогами и получила импортную зависимость. Россия доплачивала переработчикам и получила запас мощности, который позволяет закрывать экспорт, когда внутри не хватает 🧭 Подумать Смотрите не только на то, что компания производит, но и на то, кто её владельцы и откуда они пришли. Когда отрасль покидают сильные игроки, это видно по сделкам раньше, чем по статистике: Линдси ушёл за 167 млн долларов за четыре года до закрытия Источники: Doomberg, Fuels Industry UK, Telegraph, Bloomberg, Минэнерго РФ, Интерфакс, RUPEC. #нефтепереработка #энергетика #британия #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика
Card media 1
Card media 2
18
19