Хэштег #удобрения | Тинькофф Инвестиции Пульс

Друзья, по информации Финмаркет, экспорт удобрений из России в Китай в январе-августе вырос 📈 на 30%. Китай в январе-августе 2026 года увеличил импорт российских удобрений на 30% к тому же периоду прошлого года, до 3,9 млн тонн, следует из данных Главного таможенного управления (ГТУ) КНР. В денежном выражении этот показатель вырос почти в 1,6 раза и превысил 1,4 млрд долларов. Закупки калийных удобрений (основной вид удобрений, ввозимых Китаем из России) за восемь месяцев 2026 года увеличились на 32% - до 3,7 млн тонн. В денежном выражении показатель достиг 1,34 млрд долларов против 0,83 млрд долларов годом ранее. Также по сведениям АНИ, за 8 месяцев 2026 года Россия поставила в Китай 77,653 млн тонн нефти и 5,153 млн тонн СПГ. 📈 За первые восемь месяцев 2026 года Россия поставила в Китай 77,653 млн тонн нефти, что на 18,1% превышает показатель аналогичного периода 2025 года. Это следует из данных Главного таможенного управления КНР. В стоимостном выражении закупки российской нефти Китаем достигли 44,842 млрд долларов, увеличившись на 33,4% по сравнению с 33,615 млрд долларов за восемь месяцев прошлого года, когда было поставлено 65,75 млн тонн. В августе 2026 года импорт российской нефти в Китай составил 11,223 млн тонн на сумму 6,473 млрд долларов, что на 41,37% больше по объему и на 64,1% по стоимости относительно августа 2025 года. Тогда Россия отправила 7,939 млн тонн на 3,966 млрд долларов. Россия на протяжении многих лет остается одним из крупнейших поставщиков нефти в Китай, но по итогам 2025 года Китай закупил в России 100,723 млн тонн, что на 7,1% меньше, чем в 2024 году. Поставки сжиженного природного газа из России в Китай за восемь месяцев 2026 года также выросли и составили 5,153 млн тонн, что на 28,31% больше, чем за тот же период 2025 года. Китай заплатил за этот объем 2,669 млрд долларов, что на 13,19% выше уровня прошлого года. Тогда за 4,016 млн тонн российского СПГ Пекин заплатил 2,358 млрд долларов. По итогам 2025 года Россия поставила в Китай рекордные 9,799 млн тонн СПГ, что на 18,3% превышает показатель 2024 года и в 51 раз больше объема 2015 года. Не является ИИР!

У ФосАгро каждый пятый рубль ушёл на серу (S8). Друзья, как химику, стало интересно разобраться в отчёте Фосагро за первое полугодие и удалось офигеть. 🟡 Выручка упала на 6% - до 281 млрд. Вроде терпимо, но себестоимость выросла на 22% - до 194 млрд. Затраты на серу и серную кислоту вообще взлетели в полтора раза - до 41,8 млрд. Это каждый пятый рубль себестоимости! Каждый пятый рубль, который они тратят, уходит на серу. Представляете масштаб? Рентабельность по EBITDA упала на 13 процентных пунктов - до 26%. Чистая прибыль рухнула на 75% - до 18,7 млрд. Даже во втором квартале, когда выручка выросла на 8%, это не помогло - себестоимость росла быстрее. Цены на удобрения высокие, но издержки просто съедают всю маржу. Аналитики надеются на ослабление рубля, что поддержит Фосагро как экспортёра. Но пока картина грустная. 🔴 Теперь про облигационный портфель Альфа-Банка. Запустили с 3 млн рублей. Сейчас стоимость - 2,84 млн. Да, просадка есть, но сумма купонов за всё время уже 899 тысяч после налогов. Каждый месяц портфель ребалансируют. После последней ребалансировки среднемесячная выплата по 30,2 тысячи, доходность к погашению составит рекордные 16,8% годовых. Тело просело, но купоны капают регулярно. И это именно то, что нужно для пассивного дохода. У меня в портфеле есть облигации, и я смотрю на эту стратегию с интересом. А вы что думаете - серный кризис затянется или Фосагро выкарабкается? 👇 {$RU000A109K40} {$PHU6}

Продовольственный кризис 2027: кто может оказаться бенефициаром в России JPMorgan предупреждает о риске нового глобального продовольственного кризиса в 2027 году. Сценарий строится на сочетании сильного Эль-Ниньо, возможного снижения урожайности и высоких цен на энергию и удобрения. Если этот сценарий реализуется, на российском рынке я бы в первую очередь смотрел не на производителей продуктов питания, а на экспортёров удобрений. Главный кандидат: ФосАгро Рост мировых цен на сельхозпродукцию повышает заинтересованность фермеров в сохранении урожайности, а значит, поддерживает спрос на удобрения. Для ФосАгро дополнительным фактором остаётся экспортная выручка: при ослаблении рубля валютные доходы компании получают дополнительную поддержку. Второй вариант: Акрон Здесь интересна более выраженная экспозиция на азотные и комплексные удобрения. При новом энергетическом шоке мировой рынок азотных удобрений особенно уязвим из-за высокой зависимости производства от стоимости газа. При этом значительно менее ликвиден, поэтому для меня это скорее более рискованное дополнение к , чем основная позиция. Из непосредственно аграрных компаний есть Русагро На первый взгляд компания хорошо вписывается в сценарий, но российский рынок имеет свою специфику. Рост мировых цен на продовольствие далеко не всегда полностью доходит до прибыли производителей: экспортные пошлины, квоты и внутреннее регулирование способны забрать значительную часть потенциального апсайда. По этой же причине осторожнее отношусь к Черкизово Для производителя мяса продовольственная инфляция одновременно означает потенциальный рост стоимости зерна и кормов для скота, поэтому однозначным бенефициаром такого сценария компанию назвать сложно. Отдельная часть стратегии - не пытаться инвестировать все деньги заранее. При ключевой ставке 14% российские фонды денежного рынка вроде позволяют получать достаточную рублёвую доходность и одновременно сохранять высокую ликвидность. Для меня сейчас это особенно удобно: пока инвестиционная гипотеза по продовольственному шоку только развивается, часть капитала продолжает приносить процент. Если рынок даст более привлекательные цены на , или другие интересные бумаги, резерв можно быстро перенаправить в акции. Также интересно сейчас золото. Это страховка от более широкого сценария: мировая инфляция, геополитический шок и возможное ослабление рубля. Поэтому мой условный рейтинг российских инструментов под этот сценарий сейчас выглядит так: → фонды денежного рынка → золото → → и другие производители продукции и — попытка заработать непосредственно на развитии сценария. Денежный рынок — возможность получать высокую текущую доходность и ждать подходящей точки входа. или — страховка на случай, если продовольственный шок перерастёт в более широкий инфляционный и валютный. Пока ставка ЦБ остаётся высокой, спешить перекладывать весь свободный капитал из денежного рынка в акции я не вижу смысла. Возможность получать около текущей ключевой ставки за ожидание сама по себе повышает требования к потенциальной доходности любой новой позиции. Источники: JPMorgan, Reuters, Банк России.

ФосАгро: слабый первый квартал, но ситуация может измениться из-за Ормуза ФосАгро — один из крупнейших мировых производителей фосфорных удобрений, лидер по поставкам на российском рынке с географией продаж более чем в 100 странах. Разберём, что происходит с компанией сейчас, и почему аналитики ждут заметного улучшения уже во втором квартале. По итогам 2025 года компания отчиталась достойно: выручка выросла на 13%, до 573,6 млрд рублей, скорректированная EBITDA — на 16,9%, до 199,4 млрд, чистая прибыль — сразу на 35,2%, до 114,2 млрд рублей. Продажи удобрений выросли на 3,7%, до 12,03 млн тонн. По мультипликаторам на базе этих результатов компания смотрелась вполне умеренно — P/E около 7х, EV/EBITDA в районе 5,5-6х. Но первый квартал 2026 года резко испортил картину. Крепкий рубль, снижение продаж и рост издержек — прежде всего на серу, ключевое сырьё для производства удобрений — привели к тому, что маржа обвалилась, а чистая прибыль оказалась почти нулевой. По оценке аналитиков, квартальный показатель EBITDA стал самым слабым с конца 2020 года. Чистый долг к EBITDA при этом подскочил с 1,6х до 2,0х — не критично, но заметный рост долговой нагрузки на фоне слабого операционного результата. Свободный денежный поток вернулся в положительную зону, но с очень скромной доходностью, и компания, вероятнее всего, пропустила рекомендацию дивидендов за этот период. Интересно, что не все аналитики сходятся в характере такой просадки: часть связывает её с ростом издержек и крепким рублём, другие указывают также на частичную нормализацию оборотного капитала, которая в теории может продолжить улучшаться и во втором квартале. Здесь появляется потенциальный разворотный фактор — блокада Ормузского пролива и связанная с ней турбулентность на сырьевых рынках спровоцировали скачок цен на удобрения. Учитывая, что выручка от продажи удобрений формируется с определённым лагом относительно ценовых изменений, аналитики ожидают заметного улучшения результатов уже во втором и третьем кварталах 2026 года — как за счёт более высоких цен, так и, возможно, за счёт стабилизации расходов на серу. Получается ситуация, где текущий отчёт слабый, но вектор на ближайшие кварталы скорее позитивный. Для инвестора это классический пример того, что нельзя судить о качестве бизнеса по одному слабому кварталу — важно смотреть, есть ли понятные причины для разворота, и в случае ФосАгро такая причина, судя по всему, есть. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🔥 Российский сырьевой рынок — 2026: нефть рухнула, удобрения дешевеют, металлы в фаворе Главные события июля, которые меняют расклады для бюджета, экспортеров и инвесторов: ⛽ Нефтяной шок В первые дни июля Urals рухнула до $41,66 за баррель — это уровень до Ормузского кризиса, почти в 3 раза ниже апрельского пика. Дисконт к Brent вырос до ,35. При заложенной в бюджет цене $59 за баррель это серьёзный удар по доходам казны (нефтегаз даёт ~20% бюджета). Падение отразится на сборах уже в августе. При этом ОПЕК+ с августа увеличивает добычу — давление на цены сохраняется. 🧪 Удобрения обвалились Карбамид подешевел на 35–40%, аммиачная селитра — на 22% за июнь. Причина — деэскалация на Ближнем Востоке и рост экспорта из Китая. Рынок азотных удобрений перешел от дефицита к избытку. 🥩 Агросектор держится Экспорт свинины в 2026 году может достичь 430–440 тыс. тонн (>$1,1 млрд). Россия сохраняет до 20% мирового рынка пшеницы (>50 млн т в год). ⛏️ Металлы — структурные фавориты Аналитики выделяют производителей цветных и драгоценных металлов («Норникель», «Полюс», РУСАЛ, Эн+) на фоне ралли в ценах. Китай нарастил закупки российского коксующегося угля на 9% в I квартале, почти полностью отказавшись от поставок из США. 🚫 Санкционные ограничения Правительство продлило запрет на экспорт серы до конца 2026 года — сырье критически важно для производства удобрений. 🏭 Импортозамещение В Ярославской области до конца года запустят производство олова — оно должно закрыть все потребности России в этом металле. Нефтяники предлагают направлять 30% добычи на переработку внутри страны. --- Главный вывод: российский сырьевой экспорт больше не приносит доходов как в прошлые десятилетия. Рынок фрагментируется: одни сектора теряют сверхприбыли, другие переориентируются на Азию и импортозамещение. #️⃣

Удобрения как оружие, или почему Москва переходит на трехлетние контракты? Пока основное внимание приковано к военной логистике и дипломатическим маневрам, на продовольственных рынках вызревает не менее значимый сдвиг. Запрос большинства зарубежных партнеров к России неожиданно приобрел сугубо прикладной характер: на фоне ближневосточной турбулентности они просят не просто сохранить, а нарастить поставки азотной и фосфорной группы. И это не проявление дружеского участия, а жесткая потребность в выживании собственных аграрных секторов. Министр Оксана Лут фактически подтвердила этот тренд, отметив, что калийная группа чувствует себя стабильнее из-за меньшей привязки к региональным рискам, зато сложные удобрения с высоким содержанием азота уходят в горячий спрос. Логика происходящего очевидна, но необычна. Традиционно мы привыкли, что энергоносители — главный рычаг влияния. Однако сейчас удобрения становятся тем самым «тихим» ресурсом, дефицит которого способен обрушить урожайность сразу в нескольких точках мира. Ключевые заказчики — Бразилия, Индия и Китай — это гиганты, потребляющие колоссальные объемы для обеспечения своего внутреннего продовольственного баланса. Примечательно, что в этот список попали и США с ЕС, что автоматически снимает вопрос о политизации торговли: голодный рынок аполитичен. Африканские страны, в частности Эфиопия, пытаются получить объемы здесь и сейчас, но физическая возможность отгрузить всё и сразу упирается в логистику. Именно поэтому Москва предлагает перейти на среднесрочные контракты — сроком на три года. Это уже не про текущую спекуляцию, а про формирование новой архитектуры продовольственной безопасности, где Россия закрепляется как несменяемый поставщик. Ценообразование в этих трехлетних соглашениях — отдельная головоломка. И здесь возникает риторический вопрос к читателю: если мы фиксируем цену на удобрения сегодня, закладываем ли мы в формулу риск открытия Ормузского пролива или, наоборот, его повторной блокировки? Аналитики Т-Инвестиций прямо указывают, что даже при оптимистичном сценарии с проливом дефицит фосфатов сохранится до конца года. Причина кроется в мелочах, которые обычно выпадают из заголовков: Китай, вероятно, не вернется на экспортный рынок до конца 2026 года, а стоимость серы, ключевого компонента для производства, остается аномально высокой. То есть, даже если логистический коридор откроется, производство физически не сможет мгновенно насытить рынок. Этот разрыв между геополитическим прогнозом и реальной химией — главный драйвер для переоценки активов. Здесь мы подходим к главному бенефициару всей этой истории — российским производителям. ФосАгро отчиталась по итогам 2025 года с ростом чистой прибыли на 35% при выручке в 573 млрд рублей. Акрон показал схожую динамику, нарастив EBITDA на 51%. И эти цифры — не дань конъюнктуре. Это результат системной работы в условиях, когда многие западные заводы простаивают из-за дорогого газа. Российская вертикально-интегрированная модель оказалась устойчивее: мы контролируем сырье, энергию и логистику внутри страны. Аналитики видят потенциал акций ФосАгро до 7 400 рублей, связывая это с восстановлением финансовых показателей уже со второго квартала. Но здесь важно смотреть шире: рост прибыли идет на фоне роста долговой нагрузки (у ФосАгро долг превысил 335 млрд), что говорит о масштабных инвестициях в расширение мощностей. Компании играют вдолгую, понимая, что нынешний ажиотаж — не вспышка, а новый устойчивый тренд. Предложение трехлетних контрактов — ход, рассчитанный на десятилетие, ведь он убирает главную проблему аграриев — неопределенность. Когда фермер в Бразилии знает цену удобрения на три сезона вперед, он может планировать севооборот и инвестиции в почву иначе. Россия фактически страхует их будущий урожай, привязывая к своей технологической цепочке. Картина: Николай Рерих — «Заморские гости»

ФосАгро: сильный бизнес, но давление на маржу растёт Отчёт за 2025 год показывает: компания сохраняет высокую прибыльность, но качество роста ухудшается. 📍Ключевые факты: — выручка: 573,6 млрд ₽ (+13% г/г) — EBITDA: ~199 млрд ₽ (+17% г/г) — EBITDA маржа: ~34–35% — чистая прибыль: ~100–113 млрд ₽ (рост г/г) — FCF: ~21 млрд ₽ (снижение г/г) — чистый долг: ~320 млрд ₽ — ЧД/EBITDA: ~1,6x — 4К25: снижение EBITDA и маржи г/г 📍Что происходит ФосАгро остаётся одним из самых сильных игроков в секторе: — высокая маржинальность — низкая себестоимость — стабильный экспорт Но: качество прибыли ухудшается Причина: — рост себестоимости — давление курса рубля — рост финансовых расходов Фактически: сильный бизнес начинает терять запас прочности по марже 📍Структура давления Ключевой фактор: — рост цен на сырьё (в том числе серу) — увеличение операционных затрат — удорожание долга При этом: рост мировых цен на удобрения не полностью компенсирует давление 📍Внешний фактор Геополитика даёт краткосрочную поддержку: — часть предложения удобрений сосредоточена на Ближнем Востоке — сбои поставок поддерживают цены Но: это временный драйвер, а не фундамент роста 📍Драйверы — ослабление рубля — стабилизация себестоимости — рост мировых цен на удобрения — восстановление FCF 📍Риски — дальнейший рост затрат — давление на маржу — слабый FCF — снижение дивидендного потенциала 📍Что важно для инвестора ФосАгро — это сильный бизнес, но на пике цикла. Сейчас: — прибыль высокая — бизнес эффективный — но маржа под давлением Ключевой вопрос: сможет ли компания удержать рентабельность при росте себестоимости Без этого: текущая оценка может не оправдаться ⚠ Не является инвестиционной рекомендацией {$PHM6} {$RU000A109K40}

🌾 США бьют рекорды по импорту российских удобрений — санкции санкциями, а бизнес есть бизнес В марте 2026 года Штаты закупили у России удобрений на $243,9 млн — это максимум за всю историю двусторонней торговли. 📊 За месяц поставки выросли почти вдвое (к февралю 2026) • За 1К26 — $564,4 млн (+37% к аналогичному периоду прошлого года) • Годовой рост (март к марту) — +11% 🧪 Что покупали и кто экспортирует: 🔹 Азотные удобрения — $206,6 млн Кто экспортирует: «Уралхим» (лидер по аммиачной селитре и карбамиду), «КуйбышевАзот», «Щекиноазот», «Акрон», «ЕвроХим» 🔹 Калийные — $21,8 млн Кто экспортирует: «Уралкалий» (крупнейший в мире производитель калийных удобрений), а также «ЕвроХим» (разрабатывает Верхнекамское и Гремячинское месторождения) 🔹 Фосфорные — $9,2 млн Кто экспортирует: «Фосагро» — ведущий мировой производитель фосфорных удобрений, второй в мире по производству аммофоса и диаммонийфосфата 🔹 Смешанные (NPK) — $6,3 млн Кто экспортирует: «Акрон», «Фосагро» 🥈 Позиция в рейтинге: Россия — второй поставщик удобрений в США после Канады ($354,2 млн). Замыкают топ-5 Саудовская Аравия, Оман и Катар. 💡 На бирже торгуются акции ключевых производителей: • Фосагро (PHOR) — фосфорные удобрения • Акрон (AKRN) — сложные удобрения • Уралкалий (URKA) — калийные удобрения (в процессе редомициляции) • КуйбышевАзот - входит в число крупнейших производителей азотных удобрений

RISING PHOENIX | ИНТЕРФЕРЕНЦИЯ ⚡️ ФОСАГРО: ПОРТФЕЛЬ БИНАРНЫХ ОПЦИОНОВ ПО ЦЕНЕ ЗАВОДА УДОБРЕНИЙ ₽6 861 сегодня. Минус 2% от пятницы. Рынок видит слабую бумагу под давлением ФАС и крепкого рубля. Это неверное прочтение. 📡 ЧТО РЕАЛЬНО ПРОИСХОДИТ Три независимых потока сошлись в одной точке прямо сейчас. Поток первый — технический. Цена уткнулась в нижнюю границу нисходящего канала. Прямо под котировками стоят 100 SMA и 200 SMA. Стохастик в зоне перепроданности. Продавцы зафиксировали прибыль — цели на ₽6 890 закрыты. Давление выдохлось именно здесь. Поток второй — дивидендный. Совет директоров рекомендовал 291₽ на акцию. Отсечка 25 мая — через 28 дней. При текущей цене это 4.25% за один квартал. Рынок этого ещё не торгует. Дивидендный разогрев начнётся через 10 дней. Поток третий — геополитический. Трамп сегодня заявил о риске удара по иранским нефтепроводам через три дня. Если это случится — Ормуз закрыт дольше. Цены DAP и MAP держатся выше. Рубль слабеет от нефтяного шока. Все три фактора одновременно бычьи для ФосАгро. 🔄 ПАРАДОКС КОТОРЫЙ РЫНОК НЕ ВИДИТ ФосАгро давят ФАС и крепкий рубль. Это правда. Но квоты на экспорт только расширили до 20 млн тонн. 40% мирового экспорта карбамида выпало из-за Ормуза. Производство в Сибири и на Кольском — физически вне зоны конфликта. Государство одной рукой забирает — другой даёт пространство для заработка на мировом дефиците. При этом мажоритарий трижды подряд срезал дивиденды ниже рекомендации совета директоров. Рынок заложил четвёртый срез. Если не срежет — переоценка мгновенная. 📍 ЭМЕРДЖЕНТ ₽6 861 — это не цена слабой компании. Это цена максимальной неопределённости. Три бинарных события в ближайшие 30 дней: удар по Ирану или нет. Дивиденд срезан или нет. ФАС вводит потолок или нет. Каждое из них переоценивает бумагу на ±10–15% в ту или иную сторону. ФосАгро сейчас — это не акция производителя удобрений. Это портфель бинарных опционов упакованный в одну бумагу по цене пессимизма. Единственная в мире публичная компания контролирующая кольский апатит для LFP-батарей. Вне санкций. Вне Ормуза. 15 лет дивидендной истории. Рынок оценивает её как commodity. P/E 7.9×. Разрыв между этим и реальностью — и есть пространство откуда придёт движение. Три дня. Три события. Смотри на Трампа в X. Смотри e-disclosure. Молот летит. ◉ Не является инвестиционной рекомендацией

RISING PHOENIX | ИНТЕРФЕРЕНЦИЯ ФОСАГРО: УДОБРЕНИЯ В ОГНЕ Когда геополитика помогает и мешает одновременно Ближний Восток закрыл Ормузский пролив. 40% азотных удобрений мировой морской торговли шло через него. Цены на карбамид и фосфаты резко пошли вверх. Казалось бы — ФосАгро в выигрыше. Но именно здесь начинается интерференция. ⚡️ ЧТО ЗА КОМПАНИЯ ФосАгро — крупнейший европейский производитель фосфорных удобрений. Вертикальная интеграция от апатитовой руды в Хибинах до DAP/MAP на складе покупателя в Индии. Рентабельность EBITDA около 40% — одна из лучших в отрасли глобально. 70% продукции идёт на экспорт в более чем 100 стран. Ключевой нюанс который многие упускают: ФосАгро делает фосфорные удобрения из апатита, а не из газа. Рост цен на газ не увеличивает её себестоимость. Это конкурентное преимущество перед азотными производителями при любом энергетическом кризисе. Цена сейчас: ₽6 869. Пик марта 2026: ₽7 546. P/E 7,4х. EV/EBITDA 5,3х. По меркам российского рынка — дёшево. 📡 ПЯТЬ ПОТОКОВ 1️⃣ Мировые цены удобрений растут. Дефицит реален: Персидский залив давал значимую часть фосфатного экспорта, Ормуз закрыт. Таиланд закупает 2 млн тонн российских удобрений, Индия обсуждает увеличение поставок. Новые рынки открываются. 2️⃣ Рубль мешает. Половина долга компании в валюте. При укреплении рубля — бумажные убытки от переоценки давят на отчётность. Именно поэтому отчёты за H1 2026 вряд ли покажут взрывной рост даже при высоких ценах на удобрения. 3️⃣ ФАС наступает. Правительство РФ предлагает заморозить внутренние цены на удобрения и одновременно ограничить цены на серу для производителей. Это удар с двух сторон: выручка сверху заморожена, сырьё снизу не дешевеет рыночно. 4️⃣ Налог на сверхприбыль на горизонте. ФосАгро прямо называют одним из главных кандидатов. Прецедент 2023 года уже был — тогда компания заплатила ₽7 млрд в бюджет. При текущей конъюнктуре сумма может быть кратно выше. 5️⃣ Экспортные квоты ограничивают объём. Даже при высоких ценах нельзя просто экспортировать больше — квоты на азотные удобрения действуют. 🔄 ПАРАДОКС Чем лучше мировая конъюнктура для ФосАгро — тем сильнее давление российского государства на компанию. Рынок покупает акцию на росте цен удобрений, но этот апсайд может быть изъят не через падение цен, а через регулятора. Именно это уже произошло в 2022–2023 годах. Цены взлетели — государство ввело экспортные пошлины и налог на сверхприбыль. История рифмуется. 📍 ЦИФРЫ Выручка 2025: ₽578 млрд Чистая прибыль: ₽115 млрд EBITDA: ₽271 млрд Дивиденды за 2025: скромные, отсечка прогноз 25 мая Целевая цена Т-Инвестиции: ₽8 200 Диапазон аналитиков через 12 месяцев: ₽6 200–8 500 📡 ЧТО ДАЛЬШЕ Три сценария. При затяжном Ормузе и слабом рубле: ₽8 000–9 000. При деэскалации и нормализации рынка: ₽6 000–6 500. При введении налога на сверхприбыль: коррекция -15–20% от текущих независимо от сценария. Ближайший триггер — отчётность за 2025 год в мае и решение по дивидендам. Это момент когда рынок увидит реальные цифры а не ожидания. Не является инвестиционной рекомендацией Хотите больше таких разборов? Подписывайтесь на Rising Phoenix и предлагайте инструменты в комментариях — разберём следующую интерференцию 🔍