Портфель «Мысли Аркадия»

Портфель «Мысли Аркадия» 32,88 ₽ НА ОБЫЧКУ И ПРЕФ. ОДИН ДИВИДЕНД — ДВЕ ЦЕНЫ Сегодня акционеры «Татнефти» голосуют по дивидендам за первое полугодие. Совет директоров рекомендовал по 32,88 ₽ и на обычную акцию, и на привилегированную. Одинаковая выплата. Но сами акции стоят по-разному. И отсюда получается занятная вещь: одинаковые 32,88 ₽ дают разную дивидендную доходность в зависимости от того, сколько инвестор заплатил за саму акцию. На сегодняшнем экране нашего портфеля TATNP стоит около 600 ₽. Если дивиденд утвердят, это примерно 5,5% до налога только за первое полугодие. Почему тогда две акции одной компании вообще торгуются по разным ценам? Потому что акция — это не просто право получить ближайший дивиденд. Обыкновенная и привилегированная акция дают разные наборы корпоративных прав. У «Татнефти» при этом есть важная особенность: дивиденд на привилегированную акцию не может быть ниже дивиденда на обычную TATN То есть преф здесь не означает «урезанная версия акции». Но и автоматически объявлять его более выгодным только потому, что сегодня он дешевле, тоже нельзя. Рынок оценивает не одну следующую выплату, а весь набор будущих денежных потоков, ликвидность бумаги, права акционера и ожидания по бизнесу. Тем более что сама дивидендная рекомендация — это уже следствие результата компании. За первое полугодие чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ составила около 153 млрд ₽, а рекомендованные дивиденды соответствуют примерно половине этой прибыли. Вот поэтому мне интереснее смотреть не на слово «дивиденд», а на связку: сколько бизнес заработал → какую часть решил распределить → сколько стоит право получить эту выплату. В нашем портфеле сейчас 5 $TATNP. При дивиденде 32,88 ₽ это потенциально 164,40 ₽ до налога. А сегодняшняя инвестиционная бухгалтерия отдельно и куда скромнее: рандомайзер дал 114 ₽, купили 13 TRND@ На этом про сегодняшнюю покупку всё. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #мыслиаркадия #новичок_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе

Портфель «Мысли Аркадия» 550 МЛН НОВЫХ АКЦИЙ. НО СКОЛЬКО ИЗ НИХ РЕАЛЬНО РАЗМОЮТ T? Сегодня акционеры Т-Технологий одобрили консолидацию «Точки» через допэмиссию акций $T. И рядом сразу появляется цифра, способная испортить настроение акционеру ещё до завтрака: максимальный объём допэмиссии — 550 млн акций. Звучит так, будто сейчас откроют шлюзы и половину компании разольют по рынку. Но конструкция сложнее. 550 млн — это потолок, включающий обязательный резерв. Сама компания ожидает, что реально понадобится примерно половина этого объёма. Более того, около трети фактически выпущенных акций должны попасть в квазиказначейский пакет: Т-Технологии уже экономически владеют 32% «Точки», и соответствующая часть бумаг не планируется к продаже на рынок или использованию так, чтобы увеличивать эффективное размытие. Поэтому главный вопрос здесь не: «О боже, 550 миллионов новых акций?» А другой: по какой оценке в группу войдёт «Точка» и по какой цене будут выпускаться акции T? Вот это уже определит, сколько стоимости получит нынешний акционер в обмен на своё размытие. Логика сделки понятна. «Точка» сильна в сегменте малого и среднего бизнеса, а Т-Технологии рассчитывают расширить B2B-направление, кредитование и переиспользовать продукты обеих экосистем. Но хорошая стратегическая история ещё не гарантирует хорошую цену сделки. Можно купить прекрасный бизнес слишком дорого. А можно выпустить новые акции так, что синергия будет выглядеть красиво в презентации, но гораздо скромнее — в расчёте на одну старую акцию. Поэтому сейчас я бы не пытался заранее назвать сделку ни подарком, ни бедствием. Ключевые цифры ещё не опубликованы. Именно они — оценка 100% «Точки», цена допэмиссии и фактическое количество выпущенных акций — будут настоящим экзаменом конструкции. В нашем портфеле сейчас 10 акций $T. А сегодняшняя инвестиционная бухгалтерия отдельно: рандомайзер дал 219 ₽, купили 2 DATA и 7 TMOS@ На сюжет дня эта покупка не претендует. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #мыслиаркадия #новичок_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе

Портфель «Мысли Аркадия» ВОСКРЕСНЫЙ РЕНТГЕН. ИНДЕКС −0,13%. А ВНУТРИ РЫНКА — ЧЕТЫРЕ РАЗНЫЕ НЕДЕЛИ Если смотреть только на итог пяти основных сессий, на российском рынке почти ничего не произошло. Индекс МосБиржи завершил пятницу на 2278,06 пункта и за неделю потерял всего 0,13%. Почти штиль. Только внутри этого «штиля» индекс успел в начале недели подняться выше 2380 пунктов, потом растерять весь рост, а в пятницу отскочить на 1,3%. Вот за это я и люблю воскресный рентген. Одна цифра индекса иногда показывает среднюю температуру настолько аккуратно, что пациент успевает три раза вспотеть и два раза замёрзнуть. Наш портфель на этой неделе оказался неплохой приборной панелью. Банковский датчик: SBER закрыл 18 сентября около 276,7 ₽ против 283,3 ₽ неделей ранее. Примерно −2,3%. Технологический датчик: DATA, наоборот, поднялась с 87,6 до 89,9 ₽ — примерно +2,7%. Нефтяной датчик: префы TATNP практически остались на месте — около −0,2%. Защитный слой: $TGLD прибавил примерно 0,5%. А широкий индекс российских гособлигаций RGBI тоже закончил неделю почти там же, где начинал. В нашем портфеле длинные деньги представлены ОФЗ 26243 SU26243RMFS4 Получается занятная картина. Средний рынок говорит: «−0,13%, ничего особенного». А отдельные датчики отвечают: банки слабее, отдельный технологический бизнес сильнее, нефтяная бумага почти без движения, золото слегка вверх, облигации около нуля. Именно поэтому я всё меньше воспринимаю портфель как одну большую цифру доходности. Для меня он постепенно становится приборной панелью: разные активы измеряют разные куски одной и той же экономики. К пятничному закрытию в «Мыслях Аркадия» было внесено 34 940 ₽. Стоимость счёта — 36 000,62 ₽. Брокер показывает +1 031,88 ₽, или +2,95% за всё время. Важно: это именно результат за всё время, а не за эту неделю. С недельными −0,13% индекса напрямую его сравнивать нельзя — разные периоды измерения. Что реально изменилось за неделю? Не появился новый великий ответ на вопрос «куда пойдёт рынок». Зато стало хорошо видно, насколько мало иногда говорит сам индекс о том, что происходит внутри него. На следующей неделе буду смотреть прежде всего на расхождения между датчиками. Если они начнут сходиться в одну сторону — это уже будет новый сигнал. Если продолжат спорить, значит и это показание панели придётся учитывать. Когда все стрелки показывают разное, прибор не обязательно сломан. Иногда именно так он работает лучше всего. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #мыслиаркадия #новичок_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе