Всем добрый

Привет, инвесторы, спекулянты и просто лудоманы. Давно не писал. Были на то причины, но сейчас не о них. В комментах меня вежливо попросили что-нибудь написать, и я подумал пора: есть тема. Те, кто на меня давно подписан, может, помнят, как больше года назад я влез в фьючерсы и крепко в них завяз. Пришло время подвести итоги. Итак, май 2025. После удачных сделок по продаже временно подорожавших от духа Анкориджа российских акций я увидел шанс сыграть на укрепившемся рубле. Логика была такая: 1. Мира в ближайшие год-два не будет. 2. Санкции продолжат душить нефтяные доходы. 3. Дефицит бюджета будет расти, и закрывать его придётся совсем другим курсом. 4. Плюс паритет покупательной способности: если рублёвая инфляция выше долларовой, курс должен двигаться так, чтобы условная продуктовая корзина в 2015 и 2025 стоила одинаково. 5. Курс за полгода с лишним укрепился со 110 до 82. Нехило, пора наверх. Короче, аргументов хватало, чтобы лонговать. Опыта во фьючерсах не было, так что начал я аккуратно, позиции брал небольшие, по 100k. Стартовал с вечного фьюча на доллар. Курс шёл не туда, я усреднялся. Позиция росла: 400, 800 тысяч, и понеслось. Где-то посередине я открыл для себя фандинг. Вообще-то после такого надо было бросать фьючерсы, хотя бы вечные, но я решил просто добавить вечный фьюч на юань, мол, он меньше жрёт. К концу июля, через два месяца после старта, фьючерсов было уже на 12 млн. Притом что цена была выше входа (82.5), я сидел в убытке. Это был первый момент, когда можно было выйти с небольшими потерями. Но я ждал курс минимум 95. Ну и дождался. Через неделю всё резко ухудшилось. Курс полетел вниз, убыток -650k, позиция 14 млн. Тут я начал частично переходить на квартальные юаневые фьючи, чтобы уйти от фандинга. Беру квартальный 12.25, а курс летит ниже. Позиция около 22 млн, убыток -1.1 млн. Дальше веселее. Конец ноября, ЦБ активно продаёт валюту по бюджетному правилу. Бакс уходит к 72, юань ниже 11, и я ловлю убыток примерно в 2.2 млн. 5 декабря нервы сдают, и я режу 3/4 позиции до 7 млн. Один из самых жёстких моментов, хотя финансово это ещё не дно. На скриншоте 17.01 убыток по фьючерсам в 2.2 млн, но дальше он ещё подрастёт. После зимнего дна я аккуратно наращивал позицию. В момент закрытия мартовского 3.26 был отличный шанс сильно сократить убыток, юань уходил к 13 рублям. Но я продал только треть, и снова обвал. Где-то здесь было самое дно, и я начал набирать позицию заново: сначала 6.26, потом 9.26. Довёл до 24 млн. И именно этот последний фьюч помог отбить часть убытков, закрылся почти в +2 млн. Мог выйти и больше, но нервы не позволили держать такую позицию, начал продавать слишком рано. Итого: 💰убыток по фьючерсам: примерно -948 тысяч; 📉с учётом последней удачной сделки, на момент открытия 12.26 убыток был около 3 млн! 🏆за хорошие деньги я получил «хороший» опыт и психологическую травму в подарок😀. Этот опыт и другие неудачные сделки заставили меня пересмотреть отношение к рискам, и само отношение к инвестициям на фондовом рынке. Ставьте лайк и пишите комментарии, если интересно почитать про выводы, новые сделки и планы.

Приветствую Информация для тех, кто следит за моими сделками и эпопее с фьючами. Почти вдвое сократил объем в лонгах по валютным фьючам за счет сокращения вечного фьюча юаня. На решение повлияли внеплановые переговоры по миру, которые в этот раз действительно могут привести к результату. Может не в декабре, но в ближайшем будущем (1кв 26 года). В случае успеха сначала на валютный рынок надавят спекулянты-шортисты, а потом, по мере снятия санкций, могут прийти серьезные игроки carry trade. Бакс по 40-50, конечно, не увидим, но по 70-75 вполне (уровень 2021 года). При этом завершение конфликта и снятие санкций несет с собой и риски девальвации рубля: •экспортеры начнут снова аккумулировать валюту (в первую очередь, доллары и евро) •возобновится вывод капитала, как в «старые добрые» времена. Юрики будут выводить в оффшоры, физики - скупать недвижимость по всему миру. Дальнейшая стратегия: •будем следить за новостями, и в зависимости от них корректировать позицию. •если рынок российских акции пойдет вверх, а валюта будет на тех же уровнях или ниже, то буду перекладываться в замещенки/валютные облигации + золото. Фьюч сокращать. P.s. да, инвест. идея с фьючом оказалась по факту оч. неудачной, но ошибка была не в самих расчетах, а риск-менеджменте при усреднении и недооценке фандинга. Плюс была уверенность, что укрепление рубля компенсируется ростом индекса мосбиржи, то есть фьюч хеджирует акции, но реальность оказалось иной: рынок летел вниз при растущем рубле. Бывает.

Часть2. Валюта и фьючерсы Последние 2.5 месяца курс в боковике, а фьючи дают хорошие минуса. Было пару моментов, когда доллар уходил на отметку 83 рубля и выше, а юань пробивал 12, но каждый раз оч. быстро, буквально в течение 1-2 дней курс возвращался к отметке 80-81 рубль для доллара, и 11.3-11.4 для юаня. Напрямую никто от гос-ва не говорит о таргетировании курса, но на пресс-конференциях ЦБ по ставке или других встречах Набиуллина регулярно напоминает, что курс валюты крайне важен и для инфляции и для принятия решений о снижении ставки, она является открытым сторонником не просто стабильного рубля, но стабильного и дорогого рубля, считая что дефицит бюджета - это не самая большая проблема. Куда важнее низкая инфляция и макроэкономическая стабильность. Причем Минфин уже нашел решение выпадающих сырьевых и не только доходов: это ОФЗ и рост налогов. В общем, можно предположить, что некий консенсус по дорогому рублю у властей есть, и так или иначе они это реализуют через различные механизмы. Что еще можно сказать про курс рубля и его перспективы? Недавно ЦБ опубликовал пресс-релиз по финансовому рынку за октябрь. Из интересного: •цб пишет, что курс доллара к рублю четко коррелирует с индексом DXY, то есть отношению курса доллара к корзине валют, которая состоит из евро, йены, фунта, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка. На самом деле, даже на графике видно, что в последнее время рубль слишком укрепился, но выглядит неплохо, как будто действительно просто рынок все решает. Есть один момент: для такого органического следования необходимо, чтобы участники рынка так же оценивали рубль, как представленные валюты, например евро. Важно, чтобы инфляция у валют были схожими. К сожалению, инфляция рубля не соответствует инфляции еврозоны. Так же мы видим что рубль в последнее время укрепляется не только по отношению к доллару, но и к другим валютам. В общем, по моему мнению этот график скорее показывает индикатор, на который ЦБ ориентируется в рамках таргетирования. •Продажи валюты крупнейшими экспортерами находятся на средних уровнях, хотя в октябре неплохо подросли. При этом, если смотреть не на абсолютные цифры, а на % от выручки, то можно увидеть, что экспортеры уже многие месяцы продают 100% от выручки и даже чуть больше. То есть мы видим, что не смотря на падение валютной выручки, не смотря на отмену норм по ее продаже, крупнейшие экспортеры удерживают достаточно высокий уровень. Можно ошибаться в мотивах, но то что это играет существенную роль в стабильном курсе - у меня не вызывает сомнений. •ЦБ отмечает стабильно высокий спрос на валюту у физиков в этом году. Причем валюта идет не только на траты, но и на существенное увеличение депозитов. Причем ЦБ к удивлению прямо отдельно указывает, что значительную часть прироста обеспечивает небольшое кол-во физиков. Другими словами, владельцы крупнейших рублевых вкладов конвертируют свои накопления в валюту. Вывод здесь можно сделать самостоятельно. Резюме: 1. С высокой долей вероятности можно говорить о том, что гос-во таргетирует курс рубля, стараясь держать его на стабильном и относительно низком уровне. 2. Прогнозировать точные сроки, когда гос-во откажется от идеи крепкого рубля сложно, но рано или поздно курс придется приводить к рыночному. 3. Стоит обратить внимание на покупку валюты или других инструментов, завязанных на курс, но строго без плечей. 4. Конкретно по фьючерсам планирую удерживать позиции, надеюсь на постепенное небольшое ослабление. Так же планирую полностью перейти к квартальным фьючерсам, чтобы уйти от фандинга. Дополнение В качестве бонуса хочется обратить внимание на аналитику ЦБ по инвестициям (см. последнюю картинку). Россияне активно инвестируют в (порядке убывания, усредненно за несколько мяцев): •недвижимость •рублевые депозиты •иностранная валюта •денежный рынок •рублевые корпоративные облигации •офз Мне кажется, это очень неплохой набор инструментов. Стоит взять пример с этих инвесторов. На этом пока все. Хорошего вечера.