🏭 Новые #облигации Сибур (сбор сегодня, 29
.07) Доходность выпуска задается по формуле «КБД на сроке 3,5 года + 150 б.п.» Сейчас это ~15,3%, что соответствует купону ~14,3%. Дюрация ~2,7 Близко по смыслу ко вчерашней РЖД. Премия чуть ниже, но эмитент более статусный, а из рублевых фиксов в обращении есть только БО-03 $RU000A103DS4 и 1Р-01 {$RU000A104XW2} (он уже совсем короткий). Спрос тут должен быть повыше и разница в стартовых параметрах считаю, что абсолютно оправдана Думаю, как и РЖД, закончат ниже 14% (и Сибуру по всему положено дать чуть поменьше РЖД). Не могу сказать, что мне это сильно нравится, но если от РЖД ниже 14% я воздержался, то тут – еще подумаю в процессе сбора $RU000A10A7H3 $RU000A10AXW4 #новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз
35
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
8 комментариев
Ваш комментарий...
@avtmagnat я за то, что с каждым размещением купоны все ниже и ниже. скоро 20 купоны будем только вспоминать.
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Ястребиные протоколы ФРС и разочарование OpenAI: главное за неделю в неоактивах
Обзор
|
10 октября 2026 в 16:00
mozgin
3,9K подписчиков • 55 подписок
Портфель
до 1 000 000 ₽
Доходность
+9,12%
Еще статьи от автора
20 октября 2026
🇷🇺 Новые #облигации **Республика Башкортостан** (сбор сегодня, 20.10)
**AA+, флоатер КС+220 ежемес. (EY до 17,46%), 3 года, 10 млрд.**
Вводные здесь https://www.tbank-online.com/invest/social/profile/mozgin/ef91849c-bd88-4a00-a593-680dfdeca3bd/. Потенциал снижения спреда большой. Потенциал спекулятивного роста начинает сокращаться лишь в районе КС+180, а совсем рыночным видится спред 140-150 б.п. Планирую поучаствовать
⚠️ Есть не совсем нулевой риск негативного действия по рейтингу Башкиров в начале 2027 года. Но он сейчас есть по многим субфедам, и на надежность эмитента считаю, что кардинально не влияет. А как видим в табличке – флоатеры этого типа торгуются без большой поправки на рейтинг
RU000A10BV22 RU000A10AC91 RU000A10DWF5
#новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз
19 октября 2026
🚛 **Новые #облигации Эконом Лизинг** (размещение Z0 сегодня, 20.10)
**BBB-, купон 23% квартальн. (YTM 25,06%), 1 год, 100 млн.**
Эмитента довольно подробно разбирал перед размещением предыдущего выпуска 2Р-03 $RU000A10FSV5 этим летом
📋 **С тех пор появились результаты за 2 квартал 2026, и они идут плюс-минус в прежнем треке:**
▫️**ЧИЛ:** 2 037 млн. (+5,1%)
▫️**Выручка:** 171 млн. (-1,3%)
▫️**Прибыль:** 30,5 млн. (-2%)
▫️**ОДП:** -97,3 млн. (был положительный, с поправкой на увеличение ЧИЛ – таким и остается)
▫️**Чистый долг:** 1890 млн. (+2,8%)
▫️**ЧИЛ/ЧД:** ~1.1х
▫️**ICR:** ~1.5х
Портфель чуть вырос, с опережением долга, ОДП на фоне этого роста ожидаемо ушел в минус. Сток изъятий и просрочка без особой динамики, но они и не были особо большими
✅ Никаких специфических проблем я тут не вижу, баланс весьма аккуратный. **Основными рисками остаются:**
▫️общее состояние сектора и риски дальнейшего ухудшения платежной дисциплины лизингополучателей (до сих пор по этой части у Эконома все выглядело лучше среднего)
▫️зависимость от рефинансирования: и тут на мой взгляд всё тоже очень прилично: доля банковского долга составляет более 70% и раскидана на 10 источников. Проблем перезанять на бондовом рынке тоже нет, несмотря на традиционно скромные купоны, бумаги эмитента стабильно находят своих покупателей, и явно негативного сантимента, в отличие от многих коллег по сектору, сейчас не имеют
💰 **Традиционная денежная подушка Эконома выросла с начала года на 22%, до 166+ млн.** (сравнимо с размером полугодовых финрасходов) и дополнительно страхует от возможных кассовых сложностей
📊 **Параметры выпуска:**
▫️BBB- от Эксперт РА 08.07.26
▫️купон 23% квартальн. (YTM 25,06%)
▫️1 год (пут), 100 млн.
Старые выпуски ЭЛ торгуются с доходностями примерно на свой рейтинг и без премии за сектор. Близко к квази-государственному ТАЛКу и куда дороже, чем прочие фигуранты BBB-грейда (Роделен, ПР-Лизиг, Бизнес Альянс)
Также плюсом, что эмитент хоть и выходит на рынок регулярно, но объемы берет скромные и средние розгничные портфели его бумагами пока явно не пресыщены
Соответственно, и в новом выпуске особой премии к чему либо нет. Тем не менее, как уже обозначал в общем обзоре https://www.tbank-online.com/invest/social/profile/mozgin/ef91849c-bd88-4a00-a593-680dfdeca3bd/, – считаю, что бумага может быть вполне интересна для покупки как **сочетание короткого срока, (что сейчас актуальнее длины), сравнительно высокой доходности и адекватного качества**
Сюда есть смысл переложиться из ультракоротких 1Р-06 RU000A1078Y6 / 1Р-07 RU000A107SX3. И как минимум задуматься по поводу перекладки из 1Р-08 RU000A10B081 – там будет колл в феврале-27, вероятность его исполнения выглядит не 100-процентной, но довольно высокой
👉 Сам не участвую, т.к. чисто спекулятивного потенциала на вид немного, а холд-доходность 25% несколько ниже моих целей, но подсвечиваю, т.к. полагаю, что во многих розничных ВДО-портфелях эта бумага будет вполне уместной
RU000A10CDX0 RU000A10ERA4 RU000A107SX3
#новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз
19 октября 2026
**План по первичным размещениям #облигации на неделю. Часть 1/2**
🌲 С**егежа Групп: B, купон до 21% ежемес. (YTM до 23,15%), 0,4 года, 1 млрд.**
Тут задерживаться нет смысла, рынок прайсит эмитента в районе YTM~30% (и, на мой взгляд, даже это слишком оптимистично) – новая бумага с этой цифрой даже не рядом
RU000A10E747 RU000A10DY50
🚛 **Эконом Лизинг: BBB-, купон 23% квартальн. (YTM 25,06%), 1 год, 100 млн.**
Островок условного спокойствия в проблемном секторе. На первый взгляд – стандартный для эмитента выпуск без особой премии по доходности к предыдущим, чисто для фан-клуба (который тут имеется)
Но мое мнение, что короткий срок в нынешних условиях – явный дополнительный плюс, и зафиксировать приличную YTM на этой дистанции – идея вполне интересная, как минимум для тех, кто не делает акцент на спекулятивных стратегиях
RU000A10CDX0 RU000A10ERA4 RU000A10B081 RU000A107SX3
🔌 **Россети: AAA, линкер индекс RUONIA + купон 1,6% полугодовой, 3,5 года, 10 млрд.**
Стартовый номинал этой бумаги будет ежедневно расти на величину ставки RUONIA и основная доходность копится в теле (купон чисто символический). В этой части выпуск близок по сути к денежным фондам, но без комиссии за управление. Также, при долгосрочном удержании есть возможность сэкономить на налогах – за счет ЛДВ
Это вторая облигация такого типа в обращении на нашем рынке, первой был ВЭБ-58 RU000A10F504 – и он уже нашел свое место в некоторых портфелях в качестве альтернативы LQDT и ему подобным
Новый линкер Россетей может быть интересен с той же идеей, но не более: спекулятивного потенциала тут нет, а т.к. еще и купон ниже, чем у ВЭБа, то, вероятно, взять со вторички будет выгоднее (единственное преимущество – действующая ЛДВ. ВЭБ под льготу уже не попадает)
🇷🇺 **Республика Башкортостан: AA+, флоатер КС+220 ежемес. (EY до 17,46%), 3 года, 10 млрд.**
Башкирия, как обычно, начинает очень за здравие: стартовая доходность выше любого субфеда-флоатера на вторичке, в том числе и своего флоатера 24017 RU000A10DWF5 (EY~16,1%). И выше, чем у приличных корпоратов AA+ (хотя по сути – эмитента имеет смысл равнять с AAA-грейдом, что тоже добавляет привлекательности выпуску)
Шансов, что спред доживет до финала, немного. Думаю в пределах 180 б.п. бумагу все еще имеет смысл рассматривать даже спекулятивно. Ниже – уже только в холд, для любителей жанра (совсем справедливыми/рыночными на мой взгляд тут будут уровни AAA-флоатеров, порядка 140 б.п.)
RU000A10AC91 RU000A10BV22
#новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз