Хэштег #su52002 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

ОФЗ 52002: линкер, который я купил за 92% от индексированного номинала и почему «доходность 9%» на сайтах не вся правда 🛡 Заканчиваю разбор моих ОФЗ по отдельности. Остался линкер, самая необычная бумага в блоке. Как он устроен. ОФЗ-ИН 52002 (ISIN RU000A0ZYZ26), размещена в 2018 году, погашение 2 февраля 2028. Номинал при выпуске был 1 000 ₽, но ежедневно индексируется по индексу потребительских цен с лагом три месяца. Сейчас индексированный номинал около 1 770 ₽. Купон 2,5% годовых начисляется на этот проиндексированный номинал, платят дважды в год: в начале февраля и начале августа. При погашении вернут проиндексированный номинал, а ниже первоначальных 1 000 ₽ он не опустится даже при дефляции. Мои цифры. У меня 12 облигаций, куплены четырьмя партиями с мая по июль по 1 559-1 612 ₽, средняя цена около 1 572 ₽. Сейчас цена около 1 645 ₽ (около 92,5% от индексированного номинала), то есть я в плюсе около 5%. Уже сейчас индексированный номинал моих 12 бумаг около 21 300 ₽, а вложил я около 18 900 ₽. Купоны. 5 августа пришло 262,44 ₽ (12 × 21,87 ₽). Следующая выплата 3 февраля 2027 примерно по 22 ₽ на облигацию, около 266 ₽ в сумме. Почему «доходность 9%» на сайтах вводит в заблуждение. Агрегаторы показывают доходность к погашению около 8,8-9,3%. Это расчёт при условии, что инфляции больше не будет вообще: купон плюс «догон» цены до номинала. Но номинал каждый день растёт на инфляцию, а ЦБ в этом году ждёт её на уровне 6-7%. Ориентировочно итоговая доходность в рублях выглядит как около 9% реальной плюс инфляция, то есть порядка 15-16% годовых, если инфляция останется в прогнозном диапазоне. Это оценка, а не обещание: итог зависит от фактической инфляции. Дюрация низкая: 1,35 года. Бумага короткая, поэтому процентная ставка влияет на неё слабо. Но она реагирует на изменения реальной доходности, и здесь есть свои риски. Риски и минусы: — Если инфляция резко замедлится, преимущество перед обычной ОФЗ исчезнет, а низкий купон 2,5% не поможет — Ликвидность заметно ниже, чем у обычных ОФЗ: оборот небольшой, спред шире — Индексация идёт с лагом три месяца, поэтому защита не мгновенная — Налог внутри ИИС-3 по ходу не удерживается, но вне ИИС рост номинала тоже облагается Моя роль для неё. Линкер страхует от ускорения инфляции. Фиксированные $SU26245 и $SU26248 работают на снижение ставки, флоатер $SU29024 страхует от её роста, а $SU52002 защищает от обесценения денег. Позиция сейчас около 4,55% портфеля при цели 5%, то есть почти на цели. Вопрос в зал: держите линкеры как защиту от инфляции или считаете их слишком скромными по купону? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*