Хэштег #zonyx | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Пересчитал дивиденды и купоны с учётом реальных позиций — и понял, что 3000 ₽/мес в этом году, скорее всего, не возьму 📊 Раньше просто смотрел на факт поступлений. В этот раз добавил прогноз до конца года по актуальному количеству бумаг — картина оказалась честнее и чуть менее оптимистичной. Факт на сегодня. С начала года накопительная среднемесячная выплата прошла две отметки: 1000 ₽/мес — в июле, 2000 ₽/мес — в августе. Всего с января по сентябрь набежало 20 832 ₽ чистыми. Что ещё должно прийти до конца года, с учётом реального количества бумаг в портфеле: — , 19 акций — дивиденд уже утверждён, 586,82 ₽ чистыми — , 7 акций — прогноз до 3 392 ₽ чистыми, отсечка ориентировочно в декабре — , 12 акций — прогноз 407 ₽ чистыми — Шесть облигаций из "лестницы" ($RU000A10DS74, , , , , ) — ежемесячные и квартальные купоны на оставшиеся три месяца, суммарно около 950 ₽ — ОФЗ-флоатер и одна из ОФЗ-ПД — ещё по одной выплате до конца года, суммарно около 1 770 ₽ Итого прогноз на октябрь-декабрь — около 7 100 ₽ чистыми, с оговоркой, что часть сумм оценочная. Финальная арифметика. Весь год выйдет примерно на 27 930 ₽, что при делении на 12 месяцев даёт среднемесячную около 2 328 ₽. То есть даже с учётом всех известных и прогнозных выплат до конца года, планка в 3000 ₽/мес по итогам всего 2026 года, скорее всего, не будет взята — если, конечно, не подъедут неожиданные дополнительные выплаты вроде вторых дивидендов , , TRNP или наконец объявленных дивидендов POSI, X5, GMKN, PHOR. Честно говоря, раньше я думал, что уже близко к этой цели — реальный расчёт с учётом позиций отрезвил больше, чем хотелось бы. Вопрос в зал: пересчитывали когда-нибудь свои дивидендные ожидания вперёд, а не просто радовались уже пришедшим суммам? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Календарь выплат по портфелю до конца года — что и когда ждать 📅 Собрал по датам всё, что известно на сегодня по моим бумагам — часть дат уже утверждена, часть пока прогноз. Октябрь: — — последний день для покупки под дивиденды 9 октября, выплата 35,5 ₽ на акцию (3,4%), сумма ровно как год назад — $AЭП (облигация) — купон 23 октября — Пять корпоративных облигаций с ежемесячным купоном ( Сбербанк, СИБУР, , ГТЛК, ПГК) — каждая должна заплатить очередной купон примерно в те же числа, что и в сентябре (15-е, 21-е и другие даты в зависимости от бумаги) Октябрь-ноябрь (точная дата отсечки пока не объявлена): — — прогноз дивиденда 39 ₽ на акцию (около 3%) Декабрь: — — рекомендация совета директоров ожидается до конца сентября, прогноз выплаты до 557 ₽ на акцию (около 10% доходности), отсечка ориентировочно в декабре Продолжают идти каждый месяц независимо от квартальных историй: Все шесть облигаций из "лестницы" — на то и делалась ставка на ежемесячные купоны, чтобы не зависеть от редких крупных дат. Важная оговорка: по MOEX, SBER, MTSS, $TRNP, DOMRF, YDEX, SNGSP, , IRAO, POSI, PHOR, X5, GMKN, SMLT новых подтверждённых выплат до конца года в открытых источниках пока не нашёл — либо компании уже отчитались за 2026 год ранее, либо решение совета директоров ещё не принято и появится позже. Буду обновлять по мере объявлений. Главные даты, за которыми слежу лично: решение по LKOH (до конца сентября — уже вот-вот) и отсечка по NVTK 9 октября — успеть докупить, если решу нарастить позицию перед отсечкой. Вопрос в зал: ведёте у себя календарь выплат заранее, или узнаёте по факту зачисления на счёт? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

AAA, BBB, ruAA- — разбираю, что реально означают буквы рейтинга и почему у акций их вообще не бывает 🔤 Регулярно ставлю в постах про облигации рейтинги вроде ААА или АА+, и настало время объяснить механику целиком. Кто в России присваивает рейтинги. Четыре агентства, аккредитованные Банком России: АКРА, Эксперт РА, НКР (Национальные кредитные рейтинги) и НРА (Национальное рейтинговое агентство). У каждого своя методология, поэтому у одного эмитента иногда встречаются немного разные оценки от разных агентств — это нормально, а не ошибка. Что вообще такое кредитный рейтинг. Официально это "субъективное мнение агентства о способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства" — то есть не гарантия, а экспертная оценка вероятности, что компания вернёт долг вовремя и в полном объёме. Как устроена шкала. От высшего к низшему: — AAA — максимальная надёжность — AA (AA+, AA, AA−) — высокая надёжность — A (A+, A, A−) — надёжность выше среднего — BBB — умеренная надёжность, нижняя граница "инвестиционного уровня" — BB, B — спекулятивный уровень, повышенный риск — CCC, CC, C — очень высокий риск, близко к дефолту — D — дефолт уже произошёл Плюсы и минусы внутри буквы (AA+ выше, чем AA, а AA− ниже) уточняют позицию внутри категории. Важная граница — "инвестиционный уровень". Всё от BBB− и выше считается инвестиционным классом — консервативные фонды и часть институциональных инвесторов ограничены в покупке бумаг ниже этой планки. Всё, что ниже BB+, — уже спекулятивный уровень, попросту говоря "мусорные" облигации с повышенной доходностью и повышенным риском невозврата. Прогноз — отдельная характеристика, не менее важная, чем сама буква. Помимо рейтинга, агентство присваивает прогноз: стабильный, позитивный, негативный или развивающийся. Рейтинг AAA с негативным прогнозом — сигнал, что в перспективе агентство видит риски понижения, даже если сейчас всё выглядит отлично. А теперь главное — у акций кредитных рейтингов не бывает вообще. Рейтинг — это оценка способности вернуть долг, а у акции нет долгового обязательства перед держателем как такового. Когда я пишу "ААА" применительно к своим облигациям ( , , ), это рейтинг именно долгового выпуска или эмитента как заёмщика. Для акций же используются совсем другие инструменты — целевые цены аналитиков, мультипликаторы, финансовые модели. Кстати, недавно НКР в рамках пилотного проекта ЦБ начало присваивать отдельные "звёздные" рейтинги некоторым эмитентам (например, и ) — но это принципиально другая методология, не кредитная в классическом понимании. Практический вывод для себя: при выборе облигации смотрю не только на саму букву, но и на прогноз, и стараюсь сверять оценку хотя бы двух агентств — как делал недавно с СИБУРом, где и АКРА, и Эксперт РА синхронно подтвердили ААА со стабильным прогнозом. Вопрос в зал: смотрите на рейтинг эмитента перед покупкой облигации, или ориентируетесь в основном на доходность? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Самолёт: убыток 22,3 млрд ₽, нарушенные ковенанты и платёж по облигациям через несколько дней 🚨 Разберу компанию из портфеля, по которой давно откладывал полноценный разбор — а зря, ситуация оказалась серьёзнее, чем просто "просела цена". Отчёт за 1 полугодие 2026 — действительно тяжёлый. Выручка рухнула на 31,3% год к году, до 117,4 млрд ₽. Чистый убыток — 22,3 млрд ₽ против прибыли 1,8 млрд ₽ годом ранее. Операционный денежный поток отрицательный — отток 50,9 млрд ₽. Чистый долг с учётом эскроу и проектного финансирования к EBITDA вырос до 3,88x (было 3,10x на начало года) — уровень, который аналитики напрямую сравнивают с траекторией проблемных историй вроде Сегежи. Компания сама признаёт сложности. В отчёте прямо указаны: убыток, сокращение собственного капитала, операционный отток денег, высокие ставки, падение продаж из-за ограничений льготной ипотеки, штрафы за просрочку сдачи объектов. За период был также зафиксирован факт нарушения ковенантов на 3 млрд ₽, что привело к реклассификации части долга. Что происходило с ценой на этой неделе. Акция обвалилась почти на 20% за неделю (с 331 до 266 ₽) на фоне этой отчётности, ненадолго отскочила на новостях о возможной сделке со Сбербанком — но на сегодня, 26 сентября, цена уже 250,4 ₽, то есть даже ниже того локального минимума. Отскок оказался краткосрочным, и рынок продолжает закладывать в цену повышенный риск. Ближайшее серьёзное событие — буквально через два дня. 28 сентября 2026 года компании предстоит выплатить 2,5 млрд ₽ по облигационному выпуску. В целом за ближайшие 12 месяцев нужно погасить около 53,5 млрд ₽ основного долга по облигациям, а эффективная ставка по новым корпоративным займам для застройщиков сейчас в диапазоне 21-25% годовых — то есть рефинансировать долг сейчас крайне дорого. Что пока удерживает от паники. Кредитные рейтинги от АКРА и НКР — на уровне А- со стабильным прогнозом (присвоены в начале марта 2026 года), и по данным на 18 сентября блокировки счетов компании не выявлено. Плюс значительная часть долга — проектное финансирование под эскроу-счета, которое структурно отличается от корпоративного публичного долга по риску. Мой честный вывод: это не позиция для спокойного удержания "на автомате" — ключевой вопрос ближайших дней в том, пройдёт ли выплата 28 сентября гладко, и сколько денег реально сможет доходить с уровня проектного финансирования до корпоративного уровня, чтобы обслуживать публичный облигационный долг. Продолжающееся снижение цены даже после новости о потенциальной поддержке от Сбербанка — тревожный сигнал сам по себе. Вопрос в зал: держите SMLT сейчас, и как относитесь к риску — ждёте развязки 28 сентября спокойно, или уже пересматриваете позицию? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Единственная облигация в моей "лестнице", которая ломает идею ежемесячного потока — и вот почему я всё равно её держу ☢️ Разберу АЭП 001Р-07 (Атомэнергопром) — бумагу, купленную для той же конструкции, что и остальные пять, но с важной оговоркой, которую сначала упустил. Параметры выпуска. ISIN RU000A10C6L5, в обращении с 25.07.2025, погашение 19.07.2030 — самый длинный срок среди всех шести бумаг моей "лестницы" (около 4 лет против 2,5-3 у остальных). Купон фиксированный, 35,78 ₽ на бумагу, следующая выплата 23 октября 2026 года. Вот тот самый нюанс. В отличие от пяти остальных облигаций в блоке, которые платят ежемесячно, эта выплачивает купон 4 раза в год — раз в квартал. То есть чисто механически она не закрывает "пустые" месяцы так, как задумывалось изначально для равномерного денежного потока. Держу её не ради месячной регулярности, а ради других качеств. А качества хорошие. Цена сейчас торгуется с дисконтом к номиналу — около 975-989 ₽ (97,5-98,9%), что даёт доходность к погашению 14,5-14,8% и текущую доходность 16% — выше, чем у большинства бумаг в блоке, именно за счёт того, что покупаешь дешевле номинала. Без амортизации — весь номинал вернётся разом при погашении в 2030 году. Эмитент. Атомэнергопром — вертикально интегрированный холдинг атомной промышленности России, часть структуры Росатома. Государственный масштаб бизнеса и стратегическое значение отрасли — весомый аргумент за надёжность, даже без углубления в конкретные цифры кредитного рейтинга в этом разборе. Честный вывод про архитектуру всей "лестницы". Пять из шести бумаг дают ежемесячный поток, а эта — квартальный бонус сверху с более высокой текущей доходностью. По сути, это не идеальный кирпичик именно для сглаживания месячного графика, а скорее отдельная ставка на доходность и длинную дюрацию внутри того же консервативного блока. В следующий раз, если решу докупать что-то под "идеальный ежемесячный поток", присмотрюсь к аналогичным выпускам Атомэнергопрома с 12 выплатами в год, которые тоже существуют в линейке эмитента. Вопрос в зал: у вас в портфеле облигаций есть бумаги с разной периодичностью выплат, или стараетесь держать всё в одном формате ради простоты учёта? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Брокер удержал больше налога, чем должен был — и вернуть это можно за 5 минут в приложении, без декларации 📱 Разберу практическую ситуацию, которая случается чаще, чем кажется, особенно у тех, кто, как я, держит счета у разных брокеров. Почему вообще возникает переплата. Каждый брокер — отдельный налоговый агент, который считает НДФЛ только по операциям на своём счёте. Если у вас, скажем, прибыль по одной бумаге и убыток по другой у одного и того же брокера, налог должен посчитаться по чистому результату автоматически. Но ошибки случаются — при ребалансировке в течение года, при сложных сделках с разными датами расчётов, при технических сбоях в системе учёта. Итог — налог удержан с суммы, которая на самом деле не соответствует реальной прибыли. Кто обязан заметить ошибку первым. По закону, если налоговый агент (в данном случае брокер) сам обнаружил, что удержал лишнее — он обязан сообщить вам об этом в течение 10 дней с момента обнаружения. Но рассчитывать только на это не стоит — свою историю по счёту полезно проверять самостоятельно, особенно после активного года с докупками и продажами. Как вернуть — коротко и без похода в налоговую. Нужно написать заявление брокеру с указанием банковских реквизитов для возврата — сейчас у большинства брокеров это делается прямо в приложении, в разделе поручений или заявок, без визита в офис и без декларации 3-НДФЛ. Деньги возвращаются за счёт средств самого брокера, а не напрямую из бюджета — то есть это происходит быстрее, чем возврат через налоговую. Важный нюанс: даже если вы уже закрыли счёт у этого брокера до подачи заявления — это не освобождает его от обязанности вернуть деньги. Заявление всё равно можно подать постфактум. Когда это НЕ ваш случай. Если переплата возникла из-за того, что прибыль была у одного брокера, а убыток — у другого (классическая история сальдирования между разными счетами, о которой писал раньше), заявлением одному брокеру не обойтись — там нужна именно декларация 3-НДФЛ с отчётами от обоих. Практический вывод: раз в год, помимо проверки предзаполненных заявлений на вычеты в личном кабинете ФНС, стоит заодно свериться с отчётом брокера — не удержал ли он лишнего по операциям внутри одного счёта. Вопрос в зал: сталкивались с ситуацией, когда брокер удерживал больше налога, чем должен был? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Купил облигацию той же компании, что уже держу в акциях — на этот раз осознанно, а не по ошибке 🌾 Разберу ФосАгро БО-02-06 — бумагу, купленную для облигационной "лестницы", и заодно объясню, почему в этот раз повторение эмитента в двух классах активов не проблема, в отличие от истории с Позитивом. Параметры выпуска. ISIN RU000A10ER66, размещена 2 апреля 2026 года объёмом 70 млрд ₽. Фиксированный купон — 13,75% годовых (financировался через сбор заявок, изначальный ориентир был до 14,5%, но из-за высокого спроса ставку снизили — хороший сигнал доверия рынка к эмитенту). Купоны ежемесячные, погашение — 16.04.2029, около 2,5 лет от текущей даты. Без амортизации и оферт. Рейтинг и доходность. ААА — максимальный уровень надёжности, доходность к погашению сейчас в диапазоне 14,65-15,34% в зависимости от момента расчёта, цена торгуется около номинала (98,7-101%). Бизнес эмитента. ФосАгро — одна из крупнейших в мире интегрированных компаний-производителей высокосортного фосфатного сырья, фосфорсодержащих и азотных удобрений, кормовых фосфатов и аммиака. Мировой лидер отрасли с многолетней публичной историей. Почему держать и облигацию, и акцию ($PHOR) одной компании — не та же ошибка, что была с Позитивом. Ключевая разница в масштабе и профиле риска эмитента: ФосАгро — экспортёр сырьевых товаров мирового уровня с рейтингом ААА и десятилетиями операционной истории, а не быстрорастущая техкомпания с историческим отрицательным свободным денежным потоком. Концентрация на надёжном глобальном лидере агрохимии — это осознанная ставка на один сектор через два инструмента с разным профилем выплат (дивиденды + купон), а не скрытое удвоение непроверенного риска. Что важно понимать про саму механику выпуска. ФосАгро регулярно выходит на долговой рынок — есть и более ранние выпуски с плавающим купоном (КС+1,10%, КС+2,00%), и этот новый с фиксированной ставкой. Выбор именно фиксированного купона в моменте размещения — ставка на то, что текущий уровень ставок скорее пройден пиково, чем будет расти дальше. Мой вывод: качественная бумага для консервативной части портфеля — высокий рейтинг, доходность выше ОФЗ, удобный ежемесячный график выплат, вписывается в "лестницу" без лишних сюрпризов по структуре. Вопрос в зал: держите облигацию и акцию одного и того же эмитента одновременно, или стараетесь принципиально разводить их по разным компаниям? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

ДОМ.РФ повысил прогноз по прибыли на 30% — а акция всё равно не растёт 🏗️ Разберу компанию, которая давно в портфеле, но полноценного разбора ещё не получала. Бизнес. ДОМ.РФ — не просто застройщик или банк, а системообразующий институт развития рынка жилья: финансирует девелоперов через проектное финансирование, поддерживает ипотечные программы, участвует в формировании жилищной политики страны. Портфель проектного финансирования банка превысил 8 трлн ₽ по итогам 1 полугодия 2026 года — это финансирование 841 проекта общей площадью 87 млн кв. метров в 80 регионах, ДОМ.РФ входит в топ-2 банков по количеству регионов кредитования застройщиков. Финансовые результаты ускоряются, а не замедляются. По итогам 2025 года чистая прибыль выросла на 17%, до 104 млрд ₽, ROE — 21%. Менеджмент закладывал на 2026 год консервативный рост ещё на 17% — но реальность оказалась куда сильнее: за первые 5 месяцев 2026 года прибыль выросла уже на 59% год к году, ROE поднялся до 23,8%, а прибыль на акцию за этот короткий период составила 272 ₽ — больше, чем весь дивиденд за 2025 год целиком. На этом фоне менеджмент пересмотрел годовой прогноз вверх — ожидается рост прибыли более чем на 30%, до 117 млрд ₽. Дивиденды. За 2025 год выплатили 246,88 ₽ на акцию — 50% чистой прибыли по МСФО, доходность на тот момент около 11,3%. Дивполитику обновили в октябре 2025 года: теперь решение может приниматься по итогам каждого квартала, полугодия, 9 месяцев или года, с выплатой не позднее 3 месяцев после периода — более гибкий и частый график, чем раньше. При обновлённом прогнозе прибыли в 117 млрд ₽ некоторые аналитики оценивают потенциальный дивиденд за 2026 год в районе 325 ₽ на акцию. А вот и та самая знакомая история. Несмотря на повышенный прогноз прибыли, акция не спешит расти — характерный разрыв между сильным фундаменталом и вялой реакцией цены, который уже разбирал на примере МТС, Сбера и Мосбиржи. Рынок, похоже, ждёт более веских подтверждений (например, полного отчёта по МСФО за 1 полугодие), прежде чем переоценивать бумагу. Мой вывод: для портфеля это одна из немногих позиций, где growth-профиль (ускоряющаяся прибыль, +59% за 5 месяцев) сочетается с дивидендной доходностью выше 11% — редкое сочетание, которое рынок пока недооценивает в цене. Вопрос в зал: держите DOMRF ради дивидендов, ради роста прибыли, или как ставку на весь строительный сектор через финансовую инфраструктуру? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Спустил почти весь кэш на докупку облигационной "лестницы" и получил первые купоны от новых бумаг 🪜💰 Отчёт за 21 сентября — сразу два события: докупка и первые реальные выплаты по недавно открытым облигациям. Что докупил на 17 751 ₽: (СИБУР) — +2 шт, теперь 4 шт (ФосАгро БО) — +2 шт, теперь 4 шт (АЭП) — +2 шт, теперь 4 шт (ГТЛК) — +2 шт, теперь 4 шт (ПГК) — +2 шт, теперь 4 шт — +2 500 лотов, теперь 5 000 (доля выросла с 1,39% до 2,72%, недовес сократился с −2,91пп до −1,58пп) — +1 лот, теперь 4 шт Кэш почти обнулился — осталось 81,93 ₽. Первые купоны с новой облигационной лестницы уже пошли: (Сбербанк) — 122,10 ₽ (15.09) RU000A10C6F7 (ГТЛК) — 27,54 ₽ (21.09) Скромные суммы, но это ровно то, ради чего собирал эту конструкцию — ежемесячный денежный поток вместо редких квартальных выплат. По мере роста позиций суммы будут расти пропорционально. Общий вид облигационного блока после докупки: все шесть бумаг теперь примерно на одном уровне — 4 шт у пяти новых плюс 10 шт у Сбербанка (там докупка была раньше и крупнее). Недовес по каждой сократился с ~−2,85/−2,95пп до текущих значений, но до целевых 3,3-3,4% ещё далеко — каждая бумага сейчас держит менее 1% портфеля. Главные перевесы без изменений — (+8,64пп) и (+4,25пп), не трогаем по-прежнему. Вопрос в зал: у вас бывает удовольствие от первых мелких выплат по только что открытой позиции, даже если сумма символическая? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Жертвовали на благотворительность и не оформили вычет? Государство вернёт до 30% от суммы 🎗️ Разберу тему, которую редко связывают с инвестициями, хотя механика та же самая — государство буквально доплачивает за то, что вы уже сделали. Суть. Пожертвования благотворительным фондам, НКО, религиозным организациям и организациям в сфере науки, культуры, спорта (кроме профессионального), образования, здравоохранения дают право на социальный налоговый вычет — это уменьшает налогооблагаемый доход на сумму пожертвования. Лимит. Вычет не может превышать 25% от годового налогооблагаемого дохода, а в отдельных регионах — до 30%, если получатель помощи связан с государственными или муниципальными учреждениями культуры. Превышение лимита не переносится на следующий год и просто сгорает — в отличие от имущественного вычета, который можно растянуть на будущие периоды. Пример расчёта. Доход за год — 800 000 ₽, лимит вычета — 200 000 ₽ (25%). Если пожертвовали 240 000 ₽, государство учтёт только 200 000 ₽, а 40 000 ₽ сверху останутся без льготы. При стандартной ставке 13% с зачтённой суммы вернётся 26 000 ₽. Важный нюанс с 2025 года. Действует пятиступенчатая прогрессивная шкала НДФЛ, и размер возврата зависит от вашей фактической ставки налога — чем выше доход и ставка, тем больше процент возврата с той же суммы пожертвования. Кому вычет не положен и почему часто отказывают: — нет официального дохода, облагаемого НДФЛ — пропущен трёхлетний срок подачи декларации — нет чеков или квитанций, подтверждающих оплату — организация-получатель не в официальном реестре или без лицензии — деньги переданы напрямую физлицу, а не организации из перечня ст. 219 НК Как оформить. Только через декларацию 3-НДФЛ после окончания года — этот вычет не входит в упрощённый порядок без декларации, о котором писал раньше. Придётся собрать документы и подать самостоятельно. Забавный нюанс: если благотворительная организация вдруг вернула вам пожертвование, а вычет вы уже получили — придётся вернуть деньги государству через ту же декларацию. Многие делают добрые дела и даже не задумываются, что часть суммы можно вернуть себе — это не отменяет благотворительного смысла поступка, а просто снижает его реальную стоимость для вас. Вопрос в зал: оформляли вычет за благотворительность хоть раз, или для вас это всегда было "просто помог и забыл"? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Присматриваюсь к фарме — портфель без единого производителя лекарств, и это, кажется, пробел 💊 Разбирал структуру портфеля и заметил очевидную дыру: 12 секторов покрыто, а фармацевтики нет вообще. MDMG — это медуслуги и клиники, не производство, так что фарма как сектор реально отсутствует. Кандидат, который сейчас на карандаше — Промомед ($PRMD). Биофармацевтическая компания полного цикла, лидер розничного фармрынка с долей 4,83%. Смотрю на неё не просто так — темпы роста реально впечатляют: выручка за 1 полугодие 2026 выросла на 76% год к году, во втором квартале отдельно — уже +83%, заметно обгоняя собственный годовой прогноз менеджмента в 60%. Прибыль растёт ещё быстрее выручки, рентабельность улучшается. Оценка при этом выглядит дёшево для такой динамики — мультипликатор около 3,7x EV/EBITDA, что заметно ниже медианы для компаний роста. Что смущает и заставляет пока не спешить. Свободный денежный поток продолжает уходить в отрицательную зону — компания растёт быстрее, чем успевает генерировать реальный кэш, а чистые финансовые расходы выросли почти на 90% год к году из-за высокой ставки. Плюс компания не исключает SPO в 2026 году — потенциальное размытие для текущих акционеров, если решение будет принято. Дивиденды скромные (базовый прогноз около 14 ₽, доходность ~3,7%), хотя есть бычий сценарий у части аналитиков с ростом выплаты в 4 раза при сохранении текущих темпов. Приятный бонус, если решусь — бумага входит в перечень высокотехнологичного сектора Мосбиржи, а значит на неё распространяется льгота ЛДВ-РИИ: держать нужно всего 1 год для освобождения от налога при продаже, вместо стандартных 3 лет. Пока не решил окончательно — вопрос в том, готов ли я держать историю с отрицательным FCF ради темпов роста, или подожду более зрелого этапа развития компании, когда денежный поток выйдет в плюс. Вопрос в зал: у вас в портфеле есть фарма, или тоже обходили сектор стороной? И если есть — Промомед, Озон Фармацевтика или кто-то ещё? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

AAA-рейтинг, доходность выше 14% и профиль риска почти как у ОФЗ — разбираю облигацию СИБУРа 🧪 Продолжаю серию по бумагам из своей "лестницы" — сегодня СИБУР Холдинг 001Р-07. Параметры выпуска. Номинал 1 000 ₽, погашение 11.02.2029 (около 2,5-3 лет от текущей даты), фиксированный купон ~13,95% годовых с ежемесячными выплатами — именно поэтому бумага и попала в мою "лестницу" для регулярного денежного потока. Доходность к погашению — около 14%, цена торгуется в районе номинала (99,2-100,7%), без оферт и амортизации — никаких сюрпризов по структуре. Рейтинг. ААА от обоих ключевых агентств — АКРА и Эксперт РА, причём АКРА подтвердило рейтинг в августе 2026 года со стабильным прогнозом. По надёжности это фактически на уровне ОФЗ, при этом доходность заметно выше государственных бумаг. Бизнес. Крупнейшая нефтехимическая компания России, интегрированная нефтегазохимическая группа с ключевым производством в Тобольске. А вот отчёт за 1 полугодие 2026 года выглядит тревожно на первый взгляд. Выручка — 516 млрд ₽ (−2,5% год к году), чистая прибыль — 67,7 млрд ₽, это падение на 54%. Звучит пугающе для держателя облигации. Но контекст важнее заголовка. Такое падение объясняется активной фазой масштабного строительства, которая продлится до 2027 года — то есть компания сейчас в цикле капитальных вложений, а не в кризисе операционной деятельности. АКРА оценивает среднюю рентабельность СИБУРа на уровне около 37% на ближайшие годы — один из лучших показателей в мире среди нефтехимических компаний. Долговая нагрузка требует отдельного внимания. Общий долг компании — 1,015 трлн ₽. Цифра большая, но при подтверждённом рейтинге ААА и комментариях о "удобном графике погашения" и устойчивом притоке денег от операционной деятельности агентства явно не считают эту нагрузку избыточной для масштаба бизнеса. Мой вывод как держателя облигации: резкое падение прибыли эмитента — не всегда сигнал тревоги для облигационера, особенно если это осознанная инвестиционная фаза, подтверждённая независимым рейтингом на самом высоком уровне. Для акционера такая просадка прибыли важнее, для держателя долга — куда важнее способность обслуживать сам долг, а не квартальная динамика чистой прибыли. Вопрос в зал: смотрите на отчётность эмитента при выборе облигации, или для вас рейтинга ААА достаточно, чтобы не углубляться в детали? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Заметил, что круг друзей за последние пару лет сильно сократился — и это, кажется, нормально 👥 Не буду делать вид, что знаю точный ответ, просто мысли вслух после очередного захода домой с вахты. Раньше казалось, что чем больше знакомых — тем лучше, и любое сокращение круга общения воспринималось как что-то тревожное, вроде "теряю связи". Сейчас смотрю на это иначе. Вахтовый график сам по себе фильтрует людей — остаются те, кто готов ждать, писать не каждый день, встречаться раз в несколько недель без обид за "пропавшего человека". Все остальные отваливаются сами, без драмы, просто по факту несовпадения ритмов жизни. Второе наблюдение — с возрастом разговоры с оставшимися друзьями стали короче, но плотнее. Раньше можно было часами обсуждать что угодно ни о чём. Сейчас за 20 минут созвона успеваешь сказать больше важного, чем раньше за вечер. Не знаю, это возраст так фильтрует лишнее, или именно вахтовый ритм приучил ценить время разговора конкретнее. Третье, менее приятное — заметил, что сам стал реже инициировать контакт первым. Не специально, просто when месяц на вахте, месяц дома с кучей накопившихся дел — на "просто написать узнать как дела" энергии остаётся меньше, чем хотелось бы признавать. Не уверен, что тут есть чёткий вывод. Скорее принятие того, что дружба во взрослом возрасте с нестандартным графиком работает по другим правилам, чем в 20 лет — и это не обязательно потеря, может быть просто другая форма того же самого. Вопрос в зал: замечали, что круг общения естественно сужается с возрастом или сменой образа жизни — и как вы к этому относитесь, спокойно или пытаетесь бороться? 👇

Работаю вахтой — и только недавно разобрался, что вахтовая надбавка не вся освобождена от налога 💰 Раз уж делюсь опытом про вахтовый график, разберу конкретный налоговый нюанс, который касается лично меня и наверняка многих читателей с похожим графиком. Как было раньше. До 2024 года надбавка за вахтовый метод (которая выплачивается взамен суточных) освобождалась от НДФЛ в полном размере, установленном работодателем в трудовом или коллективном договоре — то есть компания могла прописать любую сумму, и вся она была необлагаемой. Как стало с 2024 года. Ввели чёткий лимит: надбавка не облагается НДФЛ только в пределах 700 ₽ за каждый день пребывания на вахте (включая дни в пути от места сбора до объекта и обратно) — на территории России. За границей лимит выше — 2 500 ₽ в день, с 2025 года повышен до 3 500 ₽. Что это значит на практике. Если работодатель платит вахтовую надбавку, скажем, 1 050 ₽ в день, а необлагаемый лимит — 700 ₽, то с разницы (350 ₽ в день) удерживается НДФЛ. За 16 дней вахты это будет: (1 050 − 700) × 13% × 16 = 728 ₽ налога, который раньше вообще не платился бы. Важный нюанс: сама надбавка при этом не перестаёт быть компенсационной выплатой — она по-прежнему относится к возмещению расходов, связанных с особыми условиями труда (ст. 164 ТК РФ), просто с 2024 года государство ограничило необлагаемую часть, как это давно сделано для командировочных суточных. Что стоит проверить, если вы тоже на вахте. Посмотрите в расчётном листке, как именно разбита ваша вахтовая надбавка — на облагаемую и необлагаемую часть. Работодатель обязан это разделять и отражать в отчётности отдельным кодом дохода. Если надбавка у вас выше 700 ₽ в день — часть налога законно удерживается, и это не ошибка бухгалтерии, а действующее с 2024 года правило. Два года назад я даже не задумывался, что часть моей вахтовой прибавки облагается налогом — просто видел сумму в расчётке и не разбирался в структуре. Вопрос в зал: у вас на вахте надбавка укладывается в необлагаемый лимит, или заметная часть уходит под НДФЛ? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Позитив получил сертификат ФСТЭК на антивирус — и это открывает рынок в сотни тысяч компаний 🛡️ Разберу компанию, о которой сам молчал несмотря на то, что держу с заметным перевесом в портфеле. Бизнес. Ведущий российский разработчик решений в области кибербезопасности, находится под санкциями США и ЕС. Текущие показатели LTM: выручка 33,7 млрд ₽, EBITDA 15,6 млрд ₽, чистая прибыль 10,9 млрд ₽. P/E — 6,8, EV/EBITDA — 5,6. Дивиденд 28,08 ₽ на акцию, доходность LTM скромная — 2,7%. Год начался с восстановления после провального 2024-го. С начала 2026 года акция прибавила около 7% после годового боковика. Отгрузки за 1 полугодие выросли в 1,5 раза год к году, компания впервые вывела EBITDA в устойчивый плюс, чистый долг к EBITDA снизился до 0,59x. Расходы срезали на 4% год к году — правда, аналитики отмечают, что эффект отчасти технический (раздутая база предыдущего года). Прогноз на весь 2026 год выглядит амбициозно. Совкомбанк поднял оценку отгрузок до верхней границы ориентира — 44 млрд ₽ (+31% год к году), и что важнее для держателя дохода — дивидендная доходность на следующие 12 месяцев прогнозируется в 10-15%, против скромных текущих 2,7%. Форвардные мультипликаторы (EV/EBITDAC 5,3x, P/NIC 8,5x) заметно дешевле текущих LTM-показателей, если план реализуется. Свежие точки роста, о которых мало кто говорит. В конце августа – начале сентября компания получила сертификаты ФСТЭК на MaxPatrol EPP и EDR — это открывает доступ к продажам в госкомпании, банки, объекты критической инфраструктуры и их подрядчиков, то есть сотни тысяч потенциальных заказчиков. Целится занять около 10% рынка защиты конечных устройств, где сейчас доминируют Kaspersky (50-60%) и Dr.Web (15-20%). Параллельно купила долю в CyberOK — технологии защиты периметра, рынок которых к 2031 году может достичь 8 млрд ₽, уже больше 70 пилотных внедрений с ожидаемой конверсией 80%. Что вызывает вопросы у скептиков. Историческая допэмиссия на 7,9% капитала в 2024 году размыла существующих акционеров, был случай продажи акций инсайдером перед разочаровывающим отчётом, а суммарный свободный денежный поток компании с 2018 года остаётся отрицательным — исторически Позитив слабо генерировал реальные деньги, несмотря на бумажный рост прибыли. Разброс целевых цен аналитиков — от 1350 ₽ (Сбер CIB, ПСБ) до 1990 ₽ (Альфа-Банк) при текущей цене около 1050 ₽ — то есть даже консервативный сценарий предполагает апсайд, но разброс мнений говорит о реальной неопределённости. Мой вывод: отраслевые попутные ветра (рост бюджетов банков на кибербезопасность на 10-15% в 2026 году, зарплаты в инфобезе +40% год к году — спрос на защиту явно растёт) сочетаются с историей компании, которая пока не доказала умение стабильно генерировать кэш. Держу с интересом к разворачивающемуся тренду, но слежу за денежным потоком внимательнее, чем за отгрузками. Вопрос в зал: держите POSI на ставке на новые сертификаты и рынок эндпоинт-защиты, или исторически слабый FCF всё ещё смущает? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Облигационная "лестница" полностью запущена — закрыл все шесть целевых корпоративных бумаг 🪜 14-15 сентября закрыл план, который обсуждали — три оставшиеся облигации из шести теперь в портфеле. Что докупил: (АЭП 001Р-07) — 2 шт, 1 953,60 ₽ (ГТЛК 002Р-09) — 2 шт, 2 003,80 ₽ (ПГК 003Р-01) — 2 шт, 2 013 ₽ Итого 5 970,40 ₽ — план на 6 000 ₽ выполнен почти день в день. Теперь все шесть целевых корпоративных облигаций представлены в портфеле: (Сбербанк, ААА) — 10 шт (СИБУР) (ФосАгро БО) плюс три новых из этой докупки Каждая пока далека от целевой доли в 3,3-3,4% — это ожидаемо на старте. Принцип "открыть все шесть позиций, а не гнаться за одной крупной" себя оправдал: теперь есть база, которую можно планомерно наращивать, а не работать с нуля по каждой бумаге. Пока я собирал облигационный конструктор по 2 000 ₽ за раз, рынок без меня двигал портфель куда заметнее. За эти же два дня: вырос на 15,9% (до 5 486,50 ₽) — перевес расширился до +3,52пп прибавил 9,2% — теперь крупнейший перевес портфеля, +4,54пп — +11,1% — +4,2% А вот SMLT просел на 21,8% — не покупал в этом цикле, но заметно для отслеживания. Портфель в сумме подрос до 416 728,90 ₽ — большая часть роста от переоценки, а не от докупок. Что дальше: облигационная лестница построена, но каждая ступень ещё маленькая — следующие докупки пойдут на наращивание уже открытых шести позиций, плюс на IRAO, X5, GMKN и PHOR, которые остаются главными недовесами среди акций. Вопрос в зал: предпочитаете сначала открыть все запланированные позиции символическими суммами, как я, или сразу вкладывать по-крупному в одну-две, а остальные ждать своей очереди? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

2026 год стал переломным для криптовалюты в России — и это не хайп, а реальная законодательная база 📜 Разберу тему, которую многие в Пульсе обходят стороной просто потому, что тут "непонятно и страшно" — а зря, правила уже прописаны довольно конкретно. Главное изменение — статус имущества. С марта 2026 года криптовалюта официально признана имуществом в рамках уголовного права — это значит, что цифровые активы теперь можно арестовывать и конфисковывать, как любое другое имущество. Заодно Конституционный суд в январе 2026 года подтвердил: судебная защита прав владельца криптовалюты возможна только если человек сам сообщил налоговой о владении и сделках — то есть анонимность больше не даёт правовой защиты. Появилась легальная модель обращения. До 2026 года у майнеров физически не было законного способа продать намайненную криптовалюту внутри страны. Теперь ЦБ допускает создание специализированных торговых сегментов на базе существующей биржевой инфраструктуры — включая Московскую и СПб биржи — где майнеры смогут продавать активы лицензированным операторам. Доступ для обычных инвесторов остаётся ограниченным. Неквалифицированным инвесторам доступны только самые ликвидные криптовалюты и исключительно через регулируемую инфраструктуру. Если за месяц заключить две и более сделки на сумму свыше 3,5 млн ₽ — деятельность автоматически попадает под профессиональное регулирование. Квалифицированные инвесторы получают доступ без подобных ограничений. Налоги выделили в отдельную историю. Финансовый результат по операциям с криптовалютой и иностранными стейблкоинами будет учитываться в обособленной налоговой базе — не смешивается с обычным инвестиционным доходом от акций и облигаций. Налоговым агентом при выплате станет брокер или доверительный управляющий — механика похожа на привычную по акциям, просто отдельным контуром. Важное ограничение, о котором мало кто знает. Прямой вывод крипты из российского депозитария на собственный некастодиальный кошелёк запрещён — сначала актив нужно перевести на счёт лицензированного иностранного оператора, и только потом на свой кошелёк. Исключение — сами майнеры и участники ВЭД. Что это значит на практике для инвестора вроде меня. Прямых "чистых" криптокомпаний на российском рынке акций почти нет, но инфраструктура, которая будет обслуживать новый крипторынок — это уже знакомые тикеры бирж и финтеха. Не призываю бежать покупать крипту — структура регулирования только выстраивается, и как это заработает на практике, увидим по факту первых сделок на новых сегментах бирж. Вопрос в зал: следите за развитием крипторегулирования в России, или тема пока проходит мимо вашего портфеля? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

При ставке 26-28% годовых любой кредит "на инвестиции" — это не рычаг, а гарантированный убыток 💳 Регулярно вижу вопрос в комментариях в духе "а не взять ли кредит и вложить в акции, раз дивиденды дают 15-17%". Разберу, почему сейчас это математически плохая идея, даже если звучит соблазнительно. Цифры сейчас против вас. Средняя ставка по потребительским кредитам в крупнейших банках держится в районе 26-28% годовых. Даже если ваш портфель даёт стабильные 15-17% дивидендной доходности (а это уже оптимистичный сценарий для дивидендных акций) — вы платите банку больше, чем зарабатываете на бумагах. Это не рычаг, который усиливает доходность, а гарантированная отрицательная маржа с первого дня. Разница между "хорошим" и "плохим" долгом, которую стоит держать в голове. Хороший долг — это когда актив, купленный в кредит, сам генерирует доход выше стоимости обслуживания долга, или когда речь о необходимости (жильё, образование, лечение) с разумной ставкой. Плохой долг — это когда занимаешь дороже, чем зарабатываешь, просто потому что хочется здесь и сейчас. Кредит "на инвестиции" при текущих ставках — почти всегда второй случай, даже если упаковать это красивыми словами про "финансовый рычаг". Что происходит на рынке в целом — тренд говорит сам за себя. Закредитованность россиян начала снижаться: к концу 2026 года прогнозируют не больше 2,2 кредита на человека, банки ужесточают скоринг и чаще отказывают. Портфель необеспеченных потребкредитов уже сократился на 4,6% в начале года. По сути, рынок сам проходит через "отрезвление" после перегрева 2023-2024 годов — люди массово переходят в режим "гасить старое, а не брать новое". Личное отступление. Уже рассказывал историю про кредит на iPhone в 22 года — тогда я занимал не под инвестиции, а под "выглядеть успешным". Логика была другой, но итог тот же: платить проценты за то, что не приносит дохода выше стоимости долга — всегда медленное разрушение капитала, даже если каждый отдельный платёж кажется небольшим. Единственный сценарий, где кредит и инвестиции могут сосуществовать разумно — это когда у вас уже есть недорогой долг (ипотека под старую ставку, рассрочка 0%) и вы одновременно инвестируете свободные деньги отдельно, не смешивая эти два потока. Но специально занимать под текущие 26-28%, чтобы "закинуть в рынок" — почти всегда путь к проблемам, а не к ускорению капитала. Вопрос в зал: сталкивались с соблазном взять кредит ради инвестиций, и что вас остановило (или не остановило)? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Прибыль Новатэка рухнула на 52% — а баланс компании при этом крепче большинства нефтегазового сектора 🧊 Разберу компанию, у которой отчётность выглядит пугающе, если смотреть только на заголовок цифры. Бизнес. Новатэк — крупнейший независимый производитель природного газа в России, на компанию приходится 12% всей российской добычи, №6 в мире по этому показателю. Ключевой проект роста — "Арктик СПГ-2", вывод которого на полную мощность стал источником главных сложностей последних лет. Заголовок отчёта пугает. Чистая прибыль по МСФО за 2025 год упала на 52% — с 500 до 186 млрд ₽. Но копнув глубже, картина другая: основной удар нанесли разовые неденежные статьи с эффектом в 301 млрд ₽ — то есть бумажная переоценка, а не реальная потеря денежного потока. Плюс санкции продолжают осложнять выход "Арктик СПГ-2" на полную мощность. А вот баланс — один из самых крепких в секторе. Чистый долг к EBITDA — всего 0,11x, рентабельность по EBITDA — 59%, свободный денежный поток удвоился. Объём реализации жидких углеводородов вырос на 8,9%, до 17,9 млн тонн. Компания явно не испытывает проблем с операционной устойчивостью, несмотря на бухгалтерский обвал прибыли. Дивиденды — самое слабое место для держателя дохода. 47,23 ₽ на акцию за 2025 год — доходность около 3,5%, заметно скромнее моих других позиций вроде Транснефти или Сбера. Компания платит не менее 50% чистой прибыли дважды в год, но раз прибыль просела бухгалтерски — просел и дивиденд. Что может изменить картину во втором полугодии. Эффект от высоких цен на СПГ проявляется с задержкой около полугода — то есть результаты за 2П 2026 ожидаются сильнее именно из-за этого лага, плюс продолжается рост отгрузок с "Арктик СПГ-2". Риски, которые реально материализовались в 2026 году, а не остались теорией. Были атаки на завод в Усть-Луге — операционный риск, который напрямую бьёт по физическим объёмам, а не только по настроению рынка. Плюс налоговые ужесточения и риск перепроизводства СПГ на глобальном рынке, способный обрушить цены. Мой вывод: для портфеля это не дивидендная история здесь и сейчас, а ставка на восстановление денежного потока по мере выхода "Арктик СПГ-2" на проектную мощность — крепкий баланс даёт запас прочности переждать текущую санкционную турбулентность. Вопрос в зал: держите NVTK ради долгосрочного проекта Арктик СПГ, или низкая текущая доходность уже разочаровывает? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Страхование жизни в 2026 году можно провести через два разных налоговых вычета — и выбор зависит от того, что вы уже исчерпали 🛡️ Продолжаю серию про вычеты — сегодня разберу продукт, который многие вообще не связывают с инвестиционной темой, а зря. Старое правило, которое действует до сих пор. Классическое страхование жизни (НСЖ/ИСЖ) сроком от 5 лет попадает в общий социальный вычет с лимитом 150 000 ₽ в год — тот же самый пул, куда входят расходы на фитнес, обучение и лечение, о котором писал раньше. Максимальный возврат — 19 500 ₽ при ставке 13%. А вот с 2026 года появилась вторая дорога. Новый продукт — договор долгосрочных сбережений через страхование жизни (ДСЖ), заключённый с 1 января 2025 года и соответствующий определённым критериям, получает право на вычет по совсем другому лимиту — до 400 000 ₽ в год. Причём это не отдельный лимит, а тот же самый пул, что делят между собой ИИС-3 и программа долгосрочных сбережений (ПДС), про которую тоже писал ранее. Вот в чём практическая ценность этого знания. Если вы уже выбрали свои 400 000 ₽ через ИИС-3 в этом году — оформлять ДСЖ ради вычета бессмысленно, лимит общий и уже исчерпан. Но если у вас есть свободное место в 150-тысячном социальном лимите (например, не тратили на фитнес и обучение) — классическое НСЖ на 5 лет может оказаться выгоднее именно из-за отдельного пула. Условия получения в любом случае: — договор должен быть от 5 лет — нужен официальный доход и уплата НДФЛ — неработающим, самозанятым и ИП на спецрежимах вычет не положен Способы оформления — три варианта: страховая компания сама передаёт данные в ФНС для расходов с 2024 года (упрощённый порядок, о котором тоже писал), через личный кабинет с декларацией, или через работодателя без ожидания конца года. Практический вывод: прежде чем оформлять страхование жизни ради вычета, стоит прикинуть — какой из двух лимитов (150К социальный или 400К инвестиционный) у вас ещё не заполнен в этом году, и выбрать продукт под свободное место, а не наоборот. Вопрос в зал: оформляли страхование жизни хоть раз ради налогового вычета, или для вас это всегда было только про защиту, а не про экономию? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Пользовался Премиум-подпиской Т-Банка бесплатно почти год — и вот почему вернулся обратно на Pro 💳 Расскажу практическую историю про банковские подписки, которая многим может пригодиться. Т-Премиум (тариф Bronze) стоит 2 990 ₽ в месяц сам по себе. Но есть лайфхак: если ежедневный остаток на всех счетах в банке — карточном, накопительном, брокерском, ИИС и вкладах вместе — держится от 3 000 000 ₽, обслуживание становится бесплатным, да ещё и число бесплатных проходов в бизнес-залы увеличивается с 2 до 4 в месяц. По сути, банк засчитывает вашу общую "массу" денег в системе, а не только остаток на карте. Я попадал под этот порог за счёт совокупности брокерского счёта, ИИС и накопительного — формально "богатый клиент" не потому что трачу много, а потому что у меня там просто лежит капитал, который и так работает на рост. А сейчас перешёл обратно на Pro. Не потому что порог перестал выполняться драматично, а по совокупности причин: платить 2 990 ₽/мес за Premium, если условие бесплатности сейчас не выполняется стабильно, невыгодно — это 35 880 ₽ в год, которые логичнее оставить в портфеле, чем тратить на статус ради статуса. Pro стоит совсем другие деньги — 299 ₽/мес или 1 990 ₽ за год (около 166 ₽/мес), убирает плату за обслуживание карты и СМС, поднимает ставку по накопительному счёту и увеличивает лимит кэшбэка. Для меня сейчас соотношение цена/польза у Pro честнее, чем у Premium без гарантированной бесплатности. Мораль простая: банковский статус должен подстраиваться под реальное финансовое положение в моменте, а не наоборот — платить за красивую иконку в приложении, когда условия для бесплатного доступа временно не выполняются, нет смысла. Вопрос в зал: следите за такими порогами бесплатности у банков, или платите за подписку по инерции, даже если условия перестали работать в вашу пользу? 👇

Сентябрь — и я снова ловлю себя на одном и том же чувстве каждый год 🍂 Не буду про деньги и портфель — просто мысли про смену сезона, которые почему-то повторяются из года в год с завидной регулярностью. Есть странное ощущение, которое накрывает где-то в первую неделю сентября — будто лето было не отдыхом, а долгим отступлением от какой-то "настоящей" версии себя, и только сейчас, с возвращением к рутине, начинается реальная жизнь. При этом умом понимаю, что это неправда — отдых был таким же реальным временем, как и рабочие будни, просто мозг почему-то воспринимает упорядоченность и структуру как более "настоящую", чем свободу. Второе наблюдение — сентябрь всегда ощущается больше похожим на начало года, чем январь. К январю приходишь уже уставшим от новогодней суеты, а вот в сентябре есть настоящее чувство чистого листа — воздух другой, свет другой, и почему-то именно сейчас появляется энергия что-то менять, а не в январские морозы под давлением "надо же наконец начать новую жизнь". Третье — с возрастом сентябрь перестал ассоциироваться со школой и учёбой, но осталось само чувство "начинается что-то серьёзное". Странно, что тело и голова помнят этот ритм ещё долго после того, как перестали быть к нему привязаны формально. Не знаю, есть ли в этом какой-то глубокий смысл, кроме того, что человек — довольно ритмичное существо, и некоторые циклы в нас работают независимо от того, актуальны они формально или нет. Вопрос в зал: у вас тоже сентябрь ощущается больше "новым годом", чем сам январь, или это только моя странность? 👇

С 1 сентября в России заработал новый порядок — перевод акций между брокерами в пару кликов, без продажи 🔄 Тема свежая в буквальном смысле — правило вступило в силу буквально несколько дней назад, поэтому расскажу, что это меняет. Суть механики. Перенос ценных бумаг с одного брокерского счёта на другой (или между брокерами) — это не продажа с точки зрения налогов. Срок владения не прерывается, а значит сохраняется и право на льготу долгосрочного владения (ЛДВ), если вы уже копите нужные 3 года на конкретной бумаге. Технически переносится не сам счёт, а сами активы — акции, облигации, паи. Что изменилось с 1 сентября 2026 года. Раньше перевод требовал оформления встречного поручения на приём бумаг у нового брокера — бюрократия, задержки, иногда бумажные документы с "живыми" печатями. Теперь действует система быстрых переводов: выбираете нового брокера, площадку расчётов (Мосбиржа или СПб биржа), бумаги — и всё занимает несколько минут вместо дней. Критически важный момент, без которого вся льгота теряет смысл. При переводе обязательно нужно передать новому брокеру сведения о расходах на покупку — брокерские отчёты и выписки депо за весь период владения. Если этого не сделать, новый брокер при продаже посчитает вашу налоговую базу от нуля, то есть обложит налогом всю сумму продажи, а не только реальную прибыль. Хорошая новость — новая система переводов включает и электронную передачу этих документов, так что риск "потерять историю" ниже, чем раньше. Отдельный нюанс для ИИС. Для индивидуальных инвестиционных счетов действует особый порядок перевода — просто взять и перенести бумаги с ИИС, как с обычного брокерского счёта, нельзя без учёта специальных условий программы перехода, иначе можно случайно лишиться накопленных налоговых льгот по самому счёту. Практический вывод: если когда-нибудь захотите сменить брокера — механика упростилась радикально, но обязательно проверяйте, что все документы о цене покупки передаются вместе с бумагами, а не остаются "утерянными" у старого брокера. Вопрос в зал: переводили когда-нибудь бумаги между брoкерами, или всегда продавали и покупали заново? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Мосбиржа зарабатывает больше именно потому, что ставку снижают медленнее, чем обещали 🏛️ Разберу компанию с необычной бизнес-моделью — она зарабатывает не только на комиссиях, но и на самой ключевой ставке, причём наоборот тому, как это работает у большинства. Бизнес. MOEX — организатор торгов акциями, облигациями, валютой, деривативами, зерном и даже сахаром. Но заметная часть прибыли идёт не от комиссий за сделки, а от процентного дохода на клиентские остатки — огромные суммы денег, которые временно лежат на счетах биржи между расчётами. Чем выше ключевая ставка — тем больше биржа зарабатывает на этих деньгах, просто держа их на счетах. Отсюда парадокс 2026 года. Год должен был стать годом снижения ставки, и многие ждали, что процентные доходы Мосбиржи начнут сжиматься. А по факту ставку снижают медленнее и меньшими шагами, чем закладывал рынок — и это оказалось выгодно именно MOEX. Скорректированная прибыль за 1 полугодие выросла на 24,3% год к году, до 33,44 млрд ₽, а за 2 квартал отдельно — на 18,7%. Часть роста дала не только высокая ставка, но и жёсткий контроль расходов — общие затраты снизились на 12,4%. Оценка привлекательная. Прогноз прибыли на весь 2026 год — около 67,6-67,8 млрд ₽, что даёт P/E около 5x — дёшево по историческим меркам. Прогнозный дивиденд — порядка 22,26 ₽ на акцию при выплате 75% прибыли, доходность около 14,5%. А вот цена акции откровенно разочаровывает. За год бумага потеряла 16-18%, несмотря на растущую прибыль — классический разрыв между сильным бизнесом и не поспевающей за ним ценой, который мы уже разбирали на примере МТС и Сбера. Главный риск для будущего — не сейчас, а потом. Когда цикл снижения ставки всё же наберёт обороты (а рано или поздно наберёт), процентный доход неизбежно начнёт сокращаться. Держателям стоит понимать: часть текущей прибыли — это не постоянная величина, а функция от макроэкономического цикла, который однажды развернётся против компании. Мой вывод: сейчас бумага выглядит дёшево именно потому, что рынок закладывает будущее падение процентных доходов раньше, чем оно реально произошло — вопрос в том, оправдан ли этот пессимизм на годы вперёд или это временная переоценка. Вопрос в зал: держите MOEX как ставку на высокие проценты, или считаете, что риск снижения ставки уже перевешивает текущую дешевизну? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Отвечаю на самый честный вопрос из комментариев — а сколько на самом деле будут стоить эти 10 миллионов? 📉 Пост про "точный год мультимиллионера" вызвал справедливую критику — сразу несколько человек указали, что расчёт номинальный, без поправки на инфляцию. Признаю: недосчитал. Исправляюсь. Что произойдёт с покупательной способностью 10 000 000 ₽ через 12 лет: При инфляции 4% в год (официальный таргет ЦБ) — сегодняшние 10 млн превратятся в 6,25 млн ₽ по нынешней покупательной способности. При 6% (ближе к реальности последних лет) — это уже 4,97 млн ₽. При 8% — и вовсе 3,97 млн ₽, то есть почти в 2,5 раза меньше, чем кажется на бумаге. Обратный расчёт ещё честнее. Чтобы через 12 лет реально иметь покупательную способность сегодняшних 10 млн ₽, номинально на счёте должно быть: — 16,0 млн ₽ при инфляции 4% — 20,1 млн ₽ при инфляции 6% — 25,2 млн ₽ при инфляции 8% Разрыв между "10 млн номинально" и "10 млн по факту" — от 6 до 15 миллионов рублей в зависимости от того, какую инфляцию закладывать. Это не мелкая погрешность, это половина или треть смысла всей цели. Что с этим делать — не паниковать, а пересчитать ориентир. В комментариях один из читателей написал жёстко, но по делу: "около 10 это уже опасно, надо искать золото, валюту, недвижимость". Согласен с сутью — это правило работает не только для суммы 10 млн, оно верно и на подходе к 3-5 млн: чем ближе к цели, тем важнее не просто расти в номинале, а следить за реальной доходностью сверх инфляции, а не общей ставкой в 10-12% годовых. Другой комментарий заметил справедливо: собирать надо было до 40, а не после. Мне сейчас 38 — прямо на границе этого совета. Возможно, ключевой вывод не "10 лет — это долго", а "чем раньше считаешь по-настоящему честно, с инфляцией, тем меньше шансов разочароваться в конце пути". Спасибо всем, кто указал на пробел в расчёте — пост стал только точнее. Вопрос в зал: вы закладываете инфляцию в свои долгосрочные финансовые цели, или тоже считаете в номинале, как я изначально? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Мне 38. Я только что узнал точный год, когда стану мультимиллионером 🎯 Сел вечером и попросил честно посчитать — не мотивационную ерунду, а холодные цифры по факту моих реальных докупок за последний год. Результат меня зацепил сильнее, чем ожидал. Полтора года назад у меня была таблица в Excel и привычка откладывать "сколько получится". Я думал, что двигаюсь медленно. Оказалось — я реально вношу в портфель в среднем 30-36 тысяч рублей каждый месяц, если считать не только зарплату, но и реинвестированные дивиденды, купоны, налоговые вычеты. Я никогда не считал это одной суммой — а зря. Дальше — простая математика, от которой у меня перехватило дыхание. Текущий портфель, этот темп довнесений и реалистичная доходность 10-12% годовых (с учётом того, что 40% портфеля уже в облигациях, а остальное — в дивидендных акциях)... и я упираюсь в цифру 10 000 000 ₽ примерно через 10-12 лет. Мне будет 48-50 лет. Я не жду наследства. Не рассчитываю на разовый успех в одной акции. Не строю схему с плечом и риском. Это просто то, что происходит, если ничего не менять — продолжать откладывать, докупать недовешенное, не паниковать на просадках и не выводить дивиденды на текущие траты. Самое странное чувство — не восторг, а какое-то спокойное узнавание. Как будто увидел свою жизнь на 10 лет вперёд одним расчётом в столбик, и она оказалась не абстрактной мечтой, а конкретной датой в календаре. Если бы я не вёл таблицу полтора года назад — я бы даже не знал, что этот год вообще существует. Вопрос в зал: вы когда-нибудь считали свою личную "дату Х" — год, когда дойдёте до своей главной финансовой цели при нынешнем темпе? Иногда страшно считать, но именно после этого расчёта многое встаёт на свои места 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Одна из ваших акций может дать освобождение от налога через 1 год вместо 5 — если это правильная бумага 🚀 Разберу льготу, которая касается конкретного узкого списка компаний, но именно поэтому многие о ней даже не подозревают, хотя бумага может лежать прямо в их портфеле. Обычное правило: льгота на долгосрочное владение (ЛДВ, о которой писал ранее) требует держать бумагу минимум 3 года, чтобы освободить прибыль от продажи от НДФЛ. А для узкого перечня высокотехнологичных компаний срок сокращён до 1 года. Это отдельная льгота — ЛДВ-РИИ. Она распространяется только на бумаги, включённые Мосбиржей в специальный Перечень ценных бумаг высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики — и этот список регулярно обновляется. Актуальный состав на сегодня (сентябрь 2026) заметно расширился: ОАК, Артген, НПО "Наука", ПРОМОМЕД (акции и облигации), Наука-Связь, Позитив Технолоджис (акции и обе облигации), ВУШ Холдинг, Генетико, Делимобиль, Селектел (облигации), Софтлайн, ИВА, Диасофт, Группа Аренадата, Озон Фармацевтика, Элемент, Группа Астра, Группа компаний Базис, Циан, В2В-РТС, Фабрика ПО и ряд других. Если у вас в портфеле есть POSI — это ровно тот случай, льгота применима. Условия применения: — непрерывное владение бумагой от 1 полного года — бумага должна непрерывно находиться в перечне высокотехнологичного сектора весь этот год на дату продажи, а не только на момент покупки Важное изменение с 2026 года: раньше льгота фактически не работала для бумаг, купленных на IPO, потому что требовалось непрерывное нахождение в перечне с момента приобретения. Теперь достаточно, чтобы бумага была в перечне 365 дней до продажи — как было на момент покупки, уже неважно. Что льгота не покрывает: дивиденды облагаются налогом как обычно, льгота касается только прибыли от продажи самой акции. Список меняется постоянно — есть и исключения (например, Qiwi и HeadHunter, которые раньше были в перечне, сейчас в нём отсутствуют), поэтому раз в квартал стоит сверять свой портфель со свежей версией на сайте Мосбиржи. Вопрос в зал: проверяли, попадает ли что-то из вашего портфеля в этот список? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Первая реальная покупка в корпоративном облигационном блоке — и наконец закрыл трёхмесячную дыру по ФосАгро 📊 Собрал итоги последней докупки — часть плана начала оживать в реальных цифрах. Главное событие — облигация Сбербанка. Купил (001Р-SBER51, рейтинг ААА, ежемесячный купон) — 10 штук на 10 113 ₽. Это первая реальная бумага в новом корпоративном блоке портфеля, доля уже почти дотянула до цели в 3,3%. Изначально в плане на этом месте стояла облигация другой компании, но при сравнении оказалось логичнее оставить именно Сбербанк — рейтинг ААА против АА− у альтернативы, и что важнее — избежал скрытой концентрации риска, поскольку акции той компании у меня и так уже в перевесе. Наконец закрыл {$PHOR} Три месяца пустовавшая позиция получила первый лот — 5 824 ₽. Не с первой попытки, но принцип "не размазывать бюджет ради галочки" себя оправдал — вошёл, когда сложилась сумма без ущерба для остального плана. Подтянул {$X5} Докупил ещё 2 лота, сумма позиции выросла до 5 442 ₽ — недовес заметно сократился. Что ещё в очереди. Пять из шести целевых корпоративных облигаций ( , , , , ) пока на нуле — это следующий приоритет на докупку, чтобы облигационный блок реально заработал как задумано, с равномерным потоком купонов по месяцам. Не гонюсь за скоростью заполнения всех целей разом — как обычно, докупаю по приоритету отклонения, а не всё и сразу. Вопрос в зал: у вас бывает, что при сравнении двух похожих активов выбор падает не на более доходный, а на более безопасный вариант? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Официально запускаю облигационный блок внутри портфеля — большая реструктуризация 🏗️ Расскажу про решение, которое обсуждал последние недели. Суть изменения. До сих пор облигации в портфеле были просто одной из категорий среди прочих — четыре ОФЗ на общую цель в 17%. Теперь выделяю их в отдельный полноценный блок с целью 40% от всего портфеля, разделённый примерно поровну между ОФЗ и корпоративными облигациями. Зачем это вообще нужно. Две причины. Первая — предсказуемый ежемесячный денежный поток. Вместо редких квартальных выплат хочу выстроить "лестницу" из бумаг с разными датами купонов, чтобы деньги капали почти каждый месяц, а не раз в квартал разом. Вторая — диверсификация внутри самого консервативного блока: раньше весь fixed income был исключительно государственным риском, теперь добавляется качественный корпоративный (АА+/ААА), что даёт чуть выше доходность за счёт немного большего, но всё ещё умеренного риска. Механика реинвестирования, которую выстроил. Купоны с облигаций не выводятся — они переупаковываются в дивидендные акции внутри того же ИИС. А вот дивиденды по акциям уже можно выводить на карту, не закрывая счёт — эта возможность появилась у ИИС-3 с конца 2024 года. И тут открывается развилка на выбор каждый месяц: либо вывести дивиденды на карту и потратить как обычный доход, либо внести эту же сумму обратно на счёт как новый взнос — и получить с неё ещё и налоговый вычет 13%. По сути, один и тот же рубль дохода можно либо использовать сразу, либо прогнать через вычет и получить с него дополнительную доходность сверху. Идея не в том, чтобы гнаться за максимальной доходностью, а в том, чтобы построить внутри одного портфеля два разных двигателя — устойчивый предсказуемый поток от облигаций и потенциал роста от акций, работающие друг на друга, а не по отдельности. Вопрос в зал: у вас портфель тоже разделён на явные функциональные блоки, или всё держите в общей структуре без такого разделения по цели? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

Итоги августа: портфель вырос почти на 16 300 ₽, но не всё в структуре стало лучше 📊 Собрал сводку за месяц — цифры, дивиденды и честная оценка прогресса. Динамика. Портфель вырос с 360 082 ₽ до 376 376 ₽ — плюс почти 16 300 ₽ за месяц за счёт дивидендов, докупок и роста цен по нескольким бумагам. Дивиденды августа — 9 473,60 ₽ до налогов, 8 318,50 ₽ на счёт: — : 4 287,60 ₽ — : 3 989,80 ₽ — : 740,60 ₽ — (Линкер): купон 262,40 ₽ без налога — : 193,20 ₽ Что реально сдвинулось к цели: — — неожиданный герой месяца: цена отскочила с 112,78 до 127,38 ₽ (+13%), недовес сократился с −2,38пп до −2,32пп — — впервые перешёл из недовеса в лёгкий перевес (+0,80пп) на фоне сильного отчёта за 1 полугодие (прибыль +50% год к году) и роста цены почти до 4 700 ₽ Что осталось на месте или ухудшилось: — — теперь самый крупный недовес среди новых секторов (−4,53пп), цена продолжает падать, минус около 15% с момента покупки — — почти без изменений (−4,48пп), цена тоже слегка просела — PHOR — по-прежнему полностью пустая позиция, лот подорожал до 5 086 ₽, коплю уже третий месяц — — всё ещё главный перевес портфеля (+9,19пп), хоть и немного сократился относительно пиковых значений за счёт роста остального портфеля Главный вывод месяца: доля бумаги в портфеле зависит не только от того, докупаю я её или нет, но и от того, как она движется относительно всего остального. GMKN подрос без единой новой покупки, а SNGSP остаётся перевесом, даже когда я его демонстративно игнорирую — оба случая просто цена делает свою работу быстрее, чем таблица успевает подстроиться. План на сентябрь: приоритет — закрыть наконец PHOR и подтянуть X5 с IRAO, пока они не разъехались с целью ещё сильнее. Вопрос в зал: у вас был месяц, когда портфель рос в основном не от докупок, а от переоценки уже имеющихся позиций? 👇 *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*