Хэштег #валютныйриск | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

📊 Полный анализ акций Сургутнефтегаза (SNGSP) 1. 🔬 Фундаментальный анализ — динамика за 3 года Показатель 2022 2023 2024 2025 Выручка, млрд руб. 2 333 2 219 ~2 219 н/д Чистая прибыль, млрд руб. 60,7 1 334 923,3 −251,2 (убыток) Курс USD/RUB (на конец года) ~70 ~91 ~101,7 ~81,3 Данные: Ключевой вывод: Главная особенность Сургутнефтегаза — огромная валютная «кубышка» (ликвидные активы в валюте). В 2023–2024 годах она давала гигантскую прибыль из-за ослабления рубля, а в 2025 году укрепление рубля с 101,7 до 81,3 руб./$ превратило эту же кубышку в убыток. Операционный бизнес компании при этом стабилен. --- 2. 💰 Дивидендная история (на привилегированную акцию) Год Дивиденд, руб. Доходность 2022 0,80 ₽ ~1,9% 2023 12,29 ₽ ~24,9% 2024 8,50 ₽ ~18,7% 2025 0,85 ₽ ~2,4% Данные: Дивиденды Сургутнефтегаза полностью зависят от курса рубля: слабый рубль → огромные дивиденды (2023–2024), крепкий рубль → символические выплаты (2022, 2025). За 2025 год компания выплатила всего 0,85 ₽ на акцию при отсечке 16 июля 2026 года. --- 3. 📈 Мультипликаторы Показатель Значение Оценка P/E ~0,24x Экстремально дёшево (из-за убытка) P/BV ~0,04x Акции стоят 4% от балансовой стоимости! Кубышка ~$40–45 млрд В 10 раз больше капитализации Данные: P/BV = 0,04 — один из самых больших дисконтов на всём российском рынке. Кубышка компании превышает капитализацию более чем в 5–10 раз. --- 4. 📅 Перспективы и прогнозы Ключевой драйвер — ослабление рубля. Минэкономразвития прогнозирует курс 101 ₽/$ к концу 2026 года. При таком сценарии: · Дивиденд за 2026 год (выплата в 2027-м) может составить 9+ ₽/акцию → доходность ~22% · Компания перейдёт от убытка к значительной прибыли Целевые цены аналитиков: Аналитик Цель Потенциал Финам 54,2 ₽ +33% Консенсус 49–51 ₽ +24% Данные: Аналитик Финама Сергей Кауфман сохраняет рейтинг «покупать», понизив целевую цену префов с 55 до 54,2 ₽ из-за крепкого рубля. --- 5. ⚠️ Основные риски 1. Валютный риск — если рубль продолжит укрепляться, убытки и мизерные дивиденды сохранятся 2. Санкционный риск — США ввели блокирующие санкции против Сургутнефтегаза с 10 января 2025 года 3. Непрозрачность — компания раскрывает минимум информации, реальный размер кубышки оценивается лишь приблизительно 4. Падение нефти — капвложения в 2026 году вырастут до 400 млрд руб., что создаёт дополнительную нагрузку --- 6. 🎯 Итоговый вердикт Сургутнефтегаз — чистая ставка на курс доллара, а не на нефть. Критерий Оценка Дивиденды ⭐ (в 2025 — мизер) → ⭐⭐⭐⭐⭐ (при ослаблении рубля) Рост капитала ⭐⭐⭐⭐ (потенциал +24–33% при возврате к 49–54 ₽) Недооценённость ⭐⭐⭐⭐⭐ (P/BV = 0,04 — экстремальный дисконт) Риск ⭐⭐⭐⭐ (валютный + санкционный + непрозрачность) Кому подходит: инвесторам с долгосрочным горизонтом (1–2 года), которые готовы сделать ставку на ослабление рубля и ждать дивидендов за 2026 год (выплата в 2027-м). Кому не подходит: тем, кто ищет стабильные дивиденды здесь и сейчас, или не готов к валютной волатильности. ⚠️ Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

РУБЛЬ КРЕПЧАЕТ: кто в плюсе из моего портфеля Доллар упал ниже 74 ₽, юань — ниже 11 ₽ . Экспортеры страдают, но есть и те, кому такой курс на руку. Разобрал свой портфель — вот кто выигрывает от крепкого рубля. ✅ Главные бенефициары X5 Group Продуктовый ритейл — чистый выигрыш. Выручка в рублях, а закупки импорта (оборудование, часть товаров) дешевеют. Маржа растёт. У X5 огромная сеть и закупочная мощность, эффект будет заметен. МТС Телекомы закупают оборудование за валюту, а тарифы в рублях. Курс укрепился — расходы снизились, маржинальность повысилась . Ростелеком Та же логика: импортное оборудование дешевеет, выручка в рублях. Плюс у Ростелекома есть валютный долг — его обслуживать стало легче . Сбербанк Банки выигрывают от крепкого рубля через снижение инфляции и смягчение ДКП. Плюс у Сбера нет больших валютных рисков, а рублёвая ликвидность растёт. Крепкий рубль = дешевеют импортные товары = ниже инфляция = быстрее снижение ключевой ставки, а это рост кредитования и прибыли банков . ❌ Кто в минусе (для честности) Экспортеры: Лукойл, Татнефть, Транснефть, Норникель, ФосАгро, Северсталь, НЛМК, ММК. Их выручка в валюте, а при пересчете в рубли она падает . Каждый рубль укрепления обходится нефтяникам в миллиарды . Но у некоторых есть валютный долг, который дешевеет — частичный хедж. 🧐 Мой взгляд Крепкий рубль — это не навсегда. Экспортеры сейчас дешевы, и это может быть точкой входа для тех, кто верит в ослабление. А я пока держу и ритейл, и телекомы, и банки. Первым — рублёвая выручка, вторым — снижение расходов на импорт, третьим — потенциал снижения ставки. Как у вас? Держите кого-то из бенефициаров или набираете подешевевших экспортеров? 👇