Хэштег #юаневыеоблигации | Тинькофф Инвестиции Пульс

🌱 ФосАгро: камень превращается в удобрения, а удобрения в юаневый купон ФосАгро выходит на рынок с юаневым выпуском БО-03-01. Бумага интересная, но у компании самое слабое полугодие за последние годы. Разбираемся. 🏭 Что за компания ▪️ Крупнейший производитель фосфорсодержащих удобрений в России: доля в общем выпуске страны по итогам 2025 года превысила 50% ▪️ В мире входит в топ-5 производителей и лидирует по выпуску высокосортного фосфатного сырья ▪️ Апатит добывает сам (100% потребности), серную кислоту на 93%, аммиак на 72% ▪️ Слабое место: серу для кислоты покупает, а калий берёт целиком со стороны ⭐️ Рейтинги ▪️ AAA(RU), АКРА, прогноз «Стабильный» ▪️ ruAAA, Эксперт РА, прогноз «Стабильный» 📊 Отчётность за 1П 2026 ▪️ Выручка: 281,4 млрд ₽ (−6%) ▪️ EBITDA: 60,9 млрд ₽ (−36%), рентабельность 21,6% против 31,7% годом ранее ▪️ Расходы на серу и серную кислоту: 41,8 млрд ₽ против 18,3 млрд ₽ годом ранее ▪️ Чистый долг: 309 млрд ₽, или 2,17 EBITDA ▪️ Свободный денежный поток: 15,9 млрд ₽ против 56,5 млрд ₽ 📋 Параметры выпуска ▪️ Наименование: ФосАгро-БО-03-01 ▪️ Купон: до 8,50% годовых в юанях, квартальный ▪️ Срок обращения: 1,5 года ▪️ Номинал: 1 000 ¥ ▪️ Амортизация: нет ▪️ Оферта: нет ▪️ Объём: не раскрыт ▪️ Организатор: Газпромбанк ▪️ Выпуск для всех ⏰ Даты ▪️ Сбор заявок: 2 октября, 11:00–15:00 ▪️ Размещение: 9 октября 📌 Резюме Надёжный эмитент с высшим рейтингом, но заработок оказался зависим от покупной серы сильнее, чем казалось. Купон почти вдвое ниже рублёвых ставок, а итог в рублях зависит от курса юаня. ✅ Плюсы ▪️ Высший рейтинг AAA от двух агентств ▪️ Собственное сырьё и мировые масштабы бизнеса ▪️ Дивиденды за 2025 год не выплачиваются, деньги остаются в компании ▪️ Защита от ослабления рубля ⚠️ Риски ▪️ Рентабельность EBITDA упала более чем на 9 п.п., а рейтинговые агентства ещё не оценили слабое полугодие ▪️ Чистый долг выше комфортного для компании уровня 2 EBITDA ▪️ Если юань подешевеет, курсовой убыток может съесть купоны ▪️ Доходность заметно ниже рублёвых облигаций 🎯 Вывод Бумага для тех, кто хочет полтора года держать часть денег в юанях у эмитента AAA и согласен на рыночный купон. Если сравниваете с рублёвыми ставками, ждёте надбавку за ухудшение отчётности или не готовы к курсовому убытку, лучше пройти мимо. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Индекс Мосбиржи по итогам торгов 18 июня снизился на 1,8% до 2441,24 пункта — минимального значения с декабря 2024 года, внутри дня касаясь отметки 2423 пункта. Индекс РТС упал на 2,6% до 1048,33; давление оказали снижение нефти Brent ниже 77,7$ за баррель и санкционные риски. Лидеры падения: ПИК (-8,1%), Северсталь (-3,6%), Татнефть (-3,6%), Сургутнефтегаз (-3,5%), АЛРОСА (-3,08%), Роснефть (-3,05%); рост показал только Хэдхантер (+0,54%). Пробой уровня 2450 пунктов открывает путь к дальнейшей коррекции — рынок остаётся уязвимым до стабилизации сырьевых цен и геополитического фона. 2️⃣ Глава РСПП Александр Шохин призвал Банк России снизить ключевую ставку с 14,5% до 13,5% на заседании 19 июня, указав на замедление инфляции до 5,31% в мае. Зампред ЦБ Алексей Заботкин ранее заявил, что "пространство для дальнейшего снижения ставки в июне не увеличилось". С июня 2025 года ЦБ провёл восемь последовательных снижений, опустив ставку с 20% до нынешних 14,5%. Давление бизнеса на ЦБ усиливается, однако осторожная риторика регулятора указывает на вероятный шаг в 0,5 п. п. или сохранение ставки — итог заседания 19 июня станет ключевым сигналом для рынка облигаций. 3️⃣ Акционеры "Роснефти" на годовом собрании 19 июня рассмотрят финальные дивиденды за 2025 год — 2,27 ₽ на акцию с реестром на 9 июля 2026 года. Ранее компания выплатила промежуточный дивиденд за I полугодие 2025 года в размере 11,56 ₽/акцию; финальные дивиденды за 2024 год составили 14,68 ₽, а промежуточные за I полугодие 2024 — 36,47 ₽. Компания придерживается политики выплаты не менее 50% чистой прибыли по МСФО дважды в год. Резкое сокращение финального дивиденда относительно прошлогодних уровней отражает давление низких нефтяных цен и санкционных ограничений на финансовые результаты компании. 4️⃣ В 2026 году состоялось лишь одно IPO (B2B-РТС): индекс Мосбиржи потерял 10% с начала года, а ключевая ставка удерживается на 14,5%, вынуждая новичков предлагать дисконт около 30%. Среди ожидаемых SPO — Аэрофлот (осень 2026, ~43 млрд ₽), НМТП (до 35 млрд ₽) и ВТБ (300–400 млрд ₽). Оживление рынка первичных размещений эксперты связывают со снижением ключевой ставки ниже 12% и улучшением геополитической обстановки. Смещение активности в сторону SPO — прагматичный ответ эмитентов на жёсткие условия, однако масштабные размещения ВТБ и Аэрофлота могут существенно расширить free-float при нормализации рынка. 5️⃣ "Полюс" закрыл книгу заявок по семилетним юаневым облигациям: спрос превысил первоначальный объём 1 млрд CNY, выпуск увеличен до 1,6 млрд CNY, ставка купона снижена до 7,8% годовых. Норникель на прошлой неделе привлёк 3 млрд CNY, "Газпром Капитал" — ещё 3 млрд CNY в конце мая. На 19 июня запланирован сбор заявок по выпуску "Эн+ Гидро" с ориентиром купона 8,75–9%. Активность крупных эмитентов в юаневом сегменте отражает устойчивый спрос на валютную диверсификацию на фоне высоких рублёвых ставок. 6️⃣ Positive Technologies разработала ИИ-помощника PT Naira для специалистов по кибербезопасности: в пилотных проектах время расследования инцидентов сокращается на 50–60%, подготовка правил для SIEM занимает десятки минут вместо часов. PT Naira переводит отчёты сканера уязвимостей в план действий и предупреждает о подозрительном поведении процессов. Продукт адресован проблеме системного дефицита кадров в отрасли — около 18 тыс. специалистов в год. Запуск PT Naira расширяет продуктовую линейку компании в высокомаржинальном сегменте ИИ-инструментов и усиливает её позиции на фоне растущего спроса на автоматизацию ИБ. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

И последняя часть портфеля это юани в доле 20%. Точнее как юани, это изначально были только юаневые облигации, т.к. это была почти единственная безопасная валюта, а соответственно единственные безопасные облигации, но доходность у них... тоже "безопасная". Постепенно их тоже начинаю разбавлять замещающими облигациями. И данная часть портфеля вообще не совсем часть всего портфеля. Это скорее подушка на крайний случай. Её как раз буду тратить в первую очередь в случае форс-мажора, собственно именно поэтому она и состоит из облигаций. Основные нюансы формирования аналогичны формированию замещающих облигаций. Поэтому сразу переходим к ним. 1. Уральская сталь БО-001Р-03: до 19.02.2026. Доходность 3,7% (10,91)% к погашению. 2. Совкомфлот 1Р-01: до 24.03.2026 (1 месяц). Доходность 10,93% (8,45%) к погашению. 3. Полюс CNY 01: до 24.08.2027 (1 год, 6 месяцев). Доходность 7,15% (8,32%) к погашению. 4. Металлоинвест CNY1P-02: до 10.09.2027 (1 год, 7 месяцев). Доходность 7,02% (7,89%) к погашению. 5. Селигдар Золотые облигации: до 31.03.2028 (2 года, 1 месяц). Доходность 15,47% (5,31%) к погашению. 6. Совкомфлот ЗО-2028: до 26.04.2028 (2 года, 2 месяца). Доходность 7,6% (7,36%) к погашению. 7. Газпром Капитал ЗО29-1-Д: до 27.01.2029 (2 года, 11 месяцев). Доходность 8,01% (7,78%) к погашению. 8. НОВАТЭК 001Р-02: до 16.05.2029 (3 года, 3 месяца). Доходность 7,46% (7,03%) к погашению. 9. Россия 2030-ЗО: до 01.04.2030 (4 года, 2 месяца). Доходность 5,74% (7,4%) к погашению. {$RU000A107U81}, {$RU000A1060Q0}, , , , , , , , , ,

💴 Юань и налоги: почему важно следить за курсом Сейчас много говорят о валюте. Самая доступная — китайский юань. Привычно считать валюту «тихой гаванью», которую стоит покупать, потому что «она всегда растёт». Но ситуация изменилась: рубль укрепляется почти полгода подряд. И у инвесторов закономерный вопрос: что будет с инструментами, номинированными в иностранной валюте? Один из ключевых индикаторов здесь — RUSFAR CNY, ставка привлечения и размещения юаней в России. Она показывает, насколько активно участники рынка готовы покупать или размещать юани. Проще говоря, это своего рода «градусник» валютного спроса. ❓ А как это связано с налогами? Разберем на примере облигаций Полюс Б1P2, номинированных в китайских юанях: • Бумаги вышли на рынок в 2022 году, когда курс юаня был 8,89 ₽. • В мае 2025 курс вырос до 11,00 ₽. • Цена облигации за это время колебалась от 72% до 105% от номинала (1000 юаней). Сейчас — 94%. Казалось бы, цена облигации упала. Но… Если вы продаете такую бумагу раньше 3-х лет владения, налоговая будет считать прибыль в рублях, а не в валюте. И может получиться так, что в юанях вы в минусе, а в рублях — в плюсе, и от налога не уйти. 📌 Пример: Покупка: 29.08.2022, цена — 99,6% от номинала, курс юаня — 8,7448 ₽ Продажа: 26.05.2025, цена — 94,3%, курс юаня — 11,0625 ₽ Результат: в юанях убыток, но в рублях — прибыль 1 721 ₽, которая подлежит налогообложению. Если держать бумаги 3 года, можно воспользоваться льготой долгосрочного владения (ЛДВ) и избежать налога на эту прибыль. ☝️ При работе с валютными бумагами ведите раздельный учет каждой партии — это поможет правильно рассчитать налоговую базу и не переплатить.

🤔Росатом хочет в Китай. Какую реакцию ожидать? 🔥Крупнейший российский атомный концерн рассматривает возможность выпуска облигаций вне пределов страны, возможно, на финансовом рынке Китая. Одна из дочерних компаний уже была оценена наивысшим кредитным рейтингом AAA от агентства Dagong в Поднебесной. Сегодня китайские инвесторы предлагают ставку менее 5% годовых для обладателей аналогичного рейтинга — такой низкий уровень ставок практически невозможно встретить в России. ❓Какие последствия ждут российский рынок юаневых облигаций, если отечественным компаниям удастся привлекать средства под столь привлекательные условия (<5%) в китайских юанях? 🏦Возьмем пример прошлого года: компания «Газпром нефть», предлагала инвесторам доходность около 8% в юанях. Если же появится полноценный доступ к внутреннему рынку Китая, где ставки составляют порядка 4–5%, произойдут следующие изменения: 💸— Доходность существующих российских бумаг в юанях снизится,— Их рыночная стоимость увеличится,— Новые эмиссии облигаций будут происходить уже по значительно меньшим процентным ставкам. 📌Однако Китайская Народная Республика пока не торопится создавать благоприятные условия для привлечения российских заемщиков. Лишь одна российская компания («Русал») смогла успешно разместить облигации в Китае, причем произошло это еще в 2017 году. К тому же сохраняется фактор санкций, что добавляет неопределенности. ☝️Несмотря на высокий китайский рейтинг AAA, иностранные компании воспринимаются иначе местными инвесторами. Российские фирмы рассматриваются как зарубежные заемщики, даже имея максимальный кредитный рейтинг. Это может привести к увеличению премии за риск, особенно для государственных корпораций. Объем привлеченных средств на первом этапе будет ограниченным, поскольку ситуация носит скорее экспериментальный характер. 🔸Важно отметить, что «домашний» рынок юаневых облигаций в России сильно отличается от настоящего китайского рынка. Несмотря на номинирование бумаг в юанях, размещение осуществляется через российскую финансовую инфраструктуру, и связи с финансовым сектором Китая фактически нет. 🏆Таким образом, глобально менять оценку ситуации в сегменте юаневых долговых инструментов пока преждевременно. Но если российским эмитентам действительно откроют двери в Китай, произойдет следующее: 🚀— Доходности юаневых облигаций внутри России постепенно начнут падать,— Текущие ценные бумаги с высокими купонными выплатами (около 5–8%) существенно подорожают. ☝️Пока данная информация больше похожа на пробный шар и попытку прощупать почву перед возможным выходом на китайский рынок. Масштабного проникновения российских компаний на этот рынок не произойдет без официального одобрения правительства Китая. Пока делать выводы рано, но наблюдать за ситуацией явно стоит!