Хэштег #мечела | Тинькофф Инвестиции Пульс

👀 Российский рынок замер: 5 тревожных звоночков, которые все пропустили Пока страна отмечает майские праздники, инвесторы лихорадочно листают свежие отчеты компаний. После волны публикаций за 2024 год и I квартал 2025-го складывается тревожная мозайка: бизнес в России балансирует на грани. Ни паники, ни обвалов — но тихий стресс, как перед грозой. Что скрывают цифры? Разбираемся. 1) Инфляция против бизнеса: битва, где проигрывают все « » демонстрирует выручку уровня 2019 года, но EBITDA — вдвое ниже, а свободный денежный поток отрицательный. Ритейлеры вроде « » и Х5 наращивают обороты на 20%+, но их маржа стагнирует с 2021-го. Даже IT-гиганты, герои роста ( « », « »), едва сохраняют рентабельность из-за раздутых штатов и потери контроля над расходами. Вывод: инфляция съедает доходы быстрее, чем бизнес адаптируется. Себестоимость — новый враг №1. 2) Налоговый пресс: двойной удар по прибыли Рост налога на прибыль с 20% до 25% — не просто «+5%». Когда чистая прибыль сокращается (как у « » или « #М.видео »), фискальная нагрузка становится критичной. Например, при падении прибыли на 30% налог «съедает» уже не пятую часть, а четверть от остатка. Итог: бизнес теряет ресурсы для развития, а инвесторы — дивиденды. 3) Долговая ловушка: тикающие бомбы «Мечел», «М.видео», « » — эти компании держатся на плаву лишь благодаря реструктуризациям. Только на тройке лидеров — ₽0,5 трлн долга. Проблема в том, что рефинансирование становится невозможным: ставки высоки, доверие кредиторов — на нуле. Вопрос: не «если», а «когда» рынок услышит первые хлопки? 4) Банки: трещины в фундаменте держится, но «второй эшелон» уже тонет. — убыток по РСБУ за I квартал 2025 года, — падение процентных доходов, МТС-Банк — допэмиссия для спасения капитала. Тренд: рост просрочек по кредитам + снижение маржи. Это не кризис ликвидности — это кризис качества активов.

3️⃣ Три акции, которые дешевле купить через 🎰 Рынок не всегда эффективен, и на этом можно заработать. Например, сейчас некоторые акции можно взять с поставкой в сентябре дешевле, чем они торгуются в фондовой секции. 🛂Почему такое бывает (снижение цен во фьючерсах относительно базового актива) обычно возникает на фоне ожидания падения цены. Но иногда в сегменте деривативов просто не хватает спроса, чтобы убрать такую неэффективность. В случае с акцией также могут влиять дивиденды: если они уже определены, то фьючерс на такую акцию может оказаться дешевле самой акции (с поправкой на стоимость денег на рынке, которая уже есть в цене фьючерса). В принципе инвестору не важно, почему разошлись цены. Если фьючерс поставочный, то его покупка гарантирует получение нужной акции, но не сейчас, а через несколько недель. Если это не смущает, то выгоднее брать фьючерс. 〽️ Акции со скидкой 4% Сильная бэквордация (или контанго, если ситуация противоположная) чаще всего возникает в малоликвидных фьючерсах, но прямо сейчас есть примеры в хорошо проторгованных контрактах, например, на акции . По итогам вторника фьючерс остановился на отметке 4220. Это 10 лотов по 42,2 руб. На рынке спот акции закрыли день по 44,07 руб., то есть на 4,4% дороже. Разница между ними лишь в том, что по фьючерсу акции будут поставлены 21 сентября. То есть сейчас можно зафиксировать себе «скидку» на акции в размере около 2 рублей. Если инвестор и без того присматривался к данной бумаге, то никакого дополнительного риска он не понесет и даже немного сэкономит. Экономия связана не только со спредом (фьючерс дешевле акций), но и с эффектом «отсрочки»: чтобы открыть позицию на сотню акций, потребуется всего 950 руб. на счете. Остальное нужно будет доплатить в день поставки. Какие еще акции дешевле Среди наиболее ликвидных контрактов в последние дни можно встретить небольшую бэквордацию в (ALRS-9.23) и (MOEX-9.23). Но там спред в пользу рынка спот держится недолго и составляет до 0,5%. Также можно обратить внимание на фьючерс с поставкой обыкновенных акций (SNGR-9.23). Но и там спред быстро появляется и исчезает. Кроме того, сами акции не очень подходят для среднесрочной покупки. Из менее ликвидных контрактов дешевле акций по итогам торгов во вторник оказались (RTKM-9.23) и обычка (MTLR-9.23). Сейчас можно зафиксировать в них до 1% разницы со спот-рынком. Из перечисленных компаний позитивный инвестиционный кейс можно отметить только у и . Объем сделок с их фьючерсами составляет не менее 1000 контрактов, что эквивалентно обороту на сумму не менее 💰 25 млн руб. 📰 Бкс