Хэштег #опиф_альфа_ликвидные_акции | Тинькофф Инвестиции Пульс

(август 2026): из покупок — только Лукойл, а «подушка» ОФЗ на деле работает как рычаг Разбираю крупный фонд Альфа-Капитала (~15,8 млрд ₽) за июль → август по количеству бумаг. Это брат-близнец : в июле они шли почти слово в слово, в августе — похоже, но с нюансами. 📈 Метрики • СЧА: 16 838,8 → 15 829,4 млн ₽ (−5,99%) — сильнее всех, тянули вниз ($YDEX Яндекс −9%, $OZON Озон −20%, $HEAD Хэдхантер); • состав не менялся (52 → 52), ОФЗ-подушка 6,9% → 7,2% СЧА. 🏆 акций на 31.08.2026 • Татнефть — 9,97%; • Т-Технологии — 9,62%; • Лукойл — 9,61%; • Сбербанк — 9,60%; • Хэдхантер — 9,54%; • Новатэк — 8,89%; • Яндекс — 6,65%; • Озон — 6,47%; • Мать и дитя — 5,67%; • МТС — 4,95%. ▲ Единственная заметная покупка • $LKOH Лукойл — нарастил +4,7% (доля 8,44% → 9,61%). ▼ В остальном фонд был нетто-продавцом — разгружал • растущий топ: $YDEX Яндекс −14%, $RTKM Ростелеком −7%, $MDMG Мать и дитя −5%, $HEAD Хэдхантер −4%, $TATN Татнефть −4% (подрезал подорожавшего лидера), $OZON Озон −3%, $T Т-Технологии −2%; • $X5 X5 Group — существенно сократил, −39%; • $AFLT Аэрофлот — закрыл позицию почти под ноль (−97%). 🧮 Осторожно: переоценка Свои крупные июльские ставки фонд не трогал — доли двигала только цена: • $MTSS МТС (в июле резко нарастил его на +733%, теперь просто держит), $POSI Позитив, $SBER Сбербанк, НЛМК и $MAGN ММК (июльская сталь), $AFKS АФК Система (−16,6% по цене — пересидел). Подушка ОФЗ — те же три выпуска, что в июле: флоатеры ОФЗ 29020 и 29016 плюс фикс 26249 (~1,14 млрд ₽). Но лежат они не просто так: фонд заложил их в прямое РЕПО и занял под них ~883 млн ₽ под 13,5% годовых. То есть ОФЗ работают залогом под плечо — фонд проинвестирован на ~106% СЧА. Деривативов при этом нет. Так что «ликвидная подушка» у Альфы — на самом деле двигатель небольшого рычага. 💬 Фонд держит 7% в ОФЗ, но под них же берёт плечо.

(июль 2026): второй фонд Альфы слово в слово повторил первый — МТС на весь кэш, прочь из золота Разбираю крупный фонд Альфа-Капитала (~16,8 млрд ₽) за июнь → июль по количеству бумаг. И самое интересное: он сделал ровно то же, что его «брат» , которого я разбирал позавчера. 📈 Метрики • СЧА: 17 108,2 → 16 838,7 млн ₽ (−1,6%); • ОФЗ-подушка: 3,6% → 6,9% СЧА — те же три выпуска, что у «Управляемых» (флоатеры 29020, 29016 + фикс 26249). 🏆 акций на 31.07.2026 • Т-Технологии — 9,57%; • Хэдхантер — 9,47%; • Сбербанк — 9,03%; • Татнефть — 8,85%; • Новатэк — 8,67%; • Лукойл — 8,44%; • Яндекс — 8,00%; • Озон — 7,83%; • Мать и дитя — 5,58%; • X5 Group — 5,15%. ▲ Реальные докупки (по росту количества бумаг) • $MTSS МТС — +733% (0,5 → 4,2 млн шт, доля 0,7% → 4,6%, +3,94 п.п.) — залил почти весь кэш, как и «брат»; • $POSI Группа Позитив — +207% (0,8% → 3,1%, +2,23 п.п.); • $X5 X5 Group — +64% (+1,74 п.п.); • $NLMK НЛМК — +29% • $MAGN ММК — сталь; • $FLOT Совкомфлот — +44%; • $SBER Сбербанк — +9%. ▼ Реальные продажи • $PLZL Полюс золото — −99% (326 → 3,6 тыс. шт) — почти полный выход из золота; • $VTBR ВТБ — −87%; • $AFLT Аэрофлот — −66%; • $GAZP Газпром — −20% (режет дальше); • $YDEX Яндекс — −21%; • $HEAD Хэдхантер — −8%. 🧮 Осторожно: переоценка $T Т-Технологии, $OZON Озон, $MDMG Мать и дитя, $PHOR ФосАгро, $AFKS АФК Система, ЕВРАЗ (RU0009084438) — доли сдвинулись только из-за цен, по количеству фонд их не трогал. Сравните с БПИФ_Альфа_Управляемые_акции за июль: там МТС +469%, тут +733%; там Полюс −99%, тут −99%; оба утроили Позитив, оба зашли в сталь ($NLMK + $MAGN), оба режут Газпром и держат одинаковую ОФЗ-подушку из трёх выпусков. Когда два разных фонда одной УК синхронно делают одно и то же — это и есть общий взгляд дома: ставка на дивидендный телеком и IT, выход из золота, ноль веры в Газпром. 💬 Оба фонда Альфа Капитал зашли в МТС под дивиденды и вышли из золота.

(июнь 2026): упраляющий сокращает Газпром и покупает Позитив 📉 СЧА просела вслед за рынком СЧА: май ~19 475 → июнь 17 107,997 млн ₽ (−12,2% за месяц). Почти все бумаги в минусе: $OZON Озон −14,8%, $TATN Татнефть −16,9%, $GAZP Газпром −12,6%, $T Т-Технологии −10,1%. 🏆 активов на 30.06.2026 • Хэдхантер — 9,752%; • Т-Технологии — 9,616%; • Яндекс — 9,323%; • Озон — 9,187%; • Сбербанк — 9,049%; • Татнефть — 8,862%; • Лукойл — 8,643%; • Новатэк — 8,567%; • Мать и дитя — 5,389%; • Полюс золото — 3,783%. 🟢 Реальное открытие — одно • $POSI Группа Позитив — новая позиция, 0,839% (более 150 млн ₽). Все прочие «открытия/закрытия» из отчёта ($ASTR, $MGNT, М.видео, $CHMF, $MAGN, $ROSN и т.д.) — это микропозиции 0,000–0,001% по 0,00–0,15 млн ₽. В фонде на 17 млрд это индексная пыль, которая мелькает каждый месяц. Не смотрим. 🔴 Реальные продажи (по снижению количества акций) • $GAZP Газпром — сброшено ~41% позиции (10,3 → 6,1 млн акций, доля 6,12% → 3,62%). Главный вынос месяца; • $AFLT Аэрофлот — −35% (доля 1,99% → 1,21%); • $SBER Сбербанк — −15%. 🟢 Реальные покупки (по росту количества акций) • $PLZL Полюс золото — +32% к количеству (515 → 647 млн ₽); • $X5 X5 Group — +21% (527 → 583 млн ₽); • $YDEX Яндекс — +6%; $LKOH Лукойл — +5%; $T Т-Технологии — +3%; • плюс новый Позитив. 💼 Облигации Доля облигаций и эквивалентов: 3,43% → 3,63%. Формально выросла, но в рублях даже снизилась (668 → 622 млн ₽) — доля подросла из-за падения акций. В оборону фонд не уходил.

(май): Газпром сократили, Татнефть нарастили В мае в фонде «Альфа-Капитал Ликвидные акции» не было полной перестройки портфеля, но акценты заметно изменились. Главное движение месяца — сокращение $GAZP Газпрома на 2,160 п.п. и увеличение доли $TATN Татнефти на 1,452 п.п. СЧА фонда на конец мая — 19 474,579 млн ₽. ТОП-10 активов фонда • Хэдхантер — 9,821%; • Сбербанк — 9,786%; • Озон — 9,470%; • Т-Технологии — 9,102%; • Татнефть — 9,024%; • Яндекс — 8,437%; • Новатэк — 8,325%; • Лукойл — 7,768%; • Газпром — 6,118%; • Мать и дитя — 4,738%. ТОП-10 занимает около 82,6% СЧА. Фонд остаётся очень концентрированным: первые 5 позиций почти равновесные, каждая около 9–10% портфеля. Крупнейшие изменения месяца Сократили: • Газпром: −2,160 п.п.; • Лукойл: −0,710 п.п.; • АФК Система: −0,544 п.п.; • Озон: −0,321 п.п. Нарастили: • $TATN Татнефть: +1,452 п.п.; • $NVTK Новатэк: +0,380 п.п. Из значимых закрытий — Элемент: 1,163% → 0%. Остальные открытия и закрытия — в основном технические микропозиции с долей около 0,000–0,001% СЧА. В теле поста их не выделяю, чтобы не перегружать разбор. Детали — на скриншотах. При этом ядро фонда остаётся прежним: $HEAD, $SBER, $OZON, $T, $TATN, $YDEX, $NVTK и $LKOH. Интересно, что $MDMG Мать и дитя по-прежнему входит в ТОП-10 с долей 4,738%. Доля облигаций и эквивалентов на конец мая незначительно снизилась. Фонд практически полностью остаётся в акциях. Детали — на скриншотах.

(апрель)изменения в структуре активов фонда: март 2026 → апрель 2026 По состоянию на 28.05.2026 доходность на годовом окне -1,52% на трехлетнем 33,99% СЧА фонда — 20 306,774 млн руб. активов фонда на конец апреля: • Сбербанк — 9,807% • Озон — 9,791% • Хэдхантер — 9,727% • Т-Технологии — 8,977% • Лукойл — 8,478% • Газпром — 8,278% • Яндекс — 8,276% • Новатэк — 7,944% • Татнефть — 7,572% • Мать и дитя — 4,717% Если смотреть не только на доли, но и на изменение стоимости позиций, то главный сдвиг апреля — это резкое сокращение защитной части фонда. Облигации и эквиваленты снизились с 9,065% до 3,753%,а их стоимость сократилась примерно на 1,24 млрд руб. Среди акций самые заметные продажи и покупки (изменения более 50 млн руб.): Сокращения: • АФК Система — примерно -236 млн руб. • $SBER Сбербанк — примерно -228 млн руб. • НЛМК — примерно -204 млн руб. • $MTSS МТС — примерно -155 млн руб. • Аэрофлот — примерно -122 млн руб. • $T Т-Технологии — примерно -94 млн руб. • $OZON Озон — примерно -94 млн руб. • $X5 X5 Group — примерно -66 млн руб. Увеличения: • $TATN Татнефть — примерно +160 млн руб. Из интересного: доля $SBER изменилась незначительно — всего примерно на -0,07 п.п.,но при этом стоимость позиции сократилась примерно на 228 млн руб. То есть рост цены акции частично скрыл масштаб продаж в доле фонда. Существенные изменения по долям: • $AFKS АФК Система — доля сокращена на 1,052 п.п. • $NLMK НЛМК — доля сокращена на 1,000 п.п. • $MTSS МТС — доля сокращена на 0,676 п.п. • $AFLT Аэрофлот — доля сокращена на 0,408 п.п. • $HEAD Хэдхантер — доля увеличена на 0,508 п.п. • $LKOH Лукойл — доля увеличена на 0,447 п.п. • $TATN Татнефть — доля увеличена на 0,362 п.п. Открытия и закрытия вне топа в апреле в основном были техническими микропозициями и на общую структуру фонда почти не повлияли. Детали — на скриншотах.

изменения в структуре активов фонда февраль 2026 -> март 2026 Фонд в марте также сделал ребалансировку в строну нефтегаза входит в фондов акций по доходности за последние 3 года, на годовом окне доходность 20,72%, на трехлетнем 79,57% (на декабрь 2025) По состоянию на 28.04.2026 доходность на годовом окне -6,99% на трехлетнем 40,73% Стоимость чистых активов на конец марта 22 122,73 млн. руб. активы фонда на конец февраля: • Озон 9,915%; • Сбербанк 9,877%; • Хэдхантер 9,219%; • Т-Технологии 9,141%; • Газпром 8,574%; • Новатэк 8,238%; • Лукойл 8,031%; • Яндекс 7,990%; • Татнефть 7,210%; • Мать и дитя 4,620%; Открыта позиция: • Совкомфлот 0,919% (на более чем 210 млн. руб.); Изменения в портфеле: • МТС доля сокращена на 5,165 п.п., • Аэрофлот доля сокращена на 2,500 п.п., • $YDEX Яндекс доля сокращена на 1,769 п.п., • $PLZL Полюс золото доля сокращена на 1,737 п.п., • $AFKS АФК Система доля сокращена на 1,658 п.п., • $X5 X5 Group доля сокращена на 1,132 п.п., • $T Т-Технологии доля сокращена на 1,044 п.п., • $SBER Сбербанк доля сокращена на 0,533 п.п., • $TRNFP Транснефть доля сокращена на 0,521 п.п., • $OZON Озон доля сокращена на 0,412 п.п., • $PHOR ФосАгро доля увеличена на 1,010 п.п., • $GAZP Газпром доля увеличена на 1,051 п.п., • $NVTK Новатэк доля увеличена на 4,512 п.п., • $LKOH Лукойл доля увеличена на 5,843 п.п., • $TATN Татнефть доля увеличена на 6,629 п.п., Доля облигаций и эквивалентов изменилась не значительно