Хэштег #допэмисси | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Яндекс вводит в заблуждение инвесторов? Допэмиссия и Имитация роста прибыли. Стоит ли покупать Акции. МКПАО «Яндекс» в 2025 году объявлял о выпуске до 3,9 млн обыкновенный акций в рамках программы долгосрочной мотивации. Сейчас МКПАО «Яндекс» разместил уже 1,008 млн акций по закрытой подписке. Допэмиссия по этой программе приведет к снижению доли акционеров примерно на 1%. Согласно теории стоимостного инвестирования, инвестор приобретает долю компании с расчетом получения доходности в соответствии со своей долей. Поэтому само по себе размытие доли акционеров иногда может рассматриваться как негативный фактор. Так это или нет – будет показано в конце публикации. Также программа мотивации акциями компании приводит к искажению оценки динамики прибыли в финансовых отчетах. Об этом так же ниже. НЕОПРАВДАННЫЙ ХАЙП ВОКРУГ СКОРРЕКТИРОВАННОЙ ПРИБЫЛИ ЯНДЕКСА На новостных порталах (Финам и т п) опубликовано, что за 2024 год Яндекс объявил о растущей скорректированной прибыли на 94%, которая составила 100,9 млрд против 52,1 млрд 2023 года. Однако, в представленных публикациях не акцентировано на снижении чистой прибыли с 55,6 млрд 2023г до 11,5 млрд 2024г. По отчетам МСФО за 3кв 2025 года продолжают публиковаться аналогичные громкие заголовки с демонстрацией роста скорректированной чистой прибыли. Больший акцент на рост скорректированной прибыли сделан потому, что издержки являются неденежными расходами в виде вознаграждения акциями компании. И подразумевается, что эти затраты носят разовый характер, т к связаны с реструктуризацией. Но такой подход является ошибочным. По следующим причинам: 1. Из отчета видно, что «Единовременные расходы, связанные с реструктуризацией» - всего лишь 2.4 миллиарда. 2. Оплата акциями снижает уровень денежных расходов, затрудняя оценку динамики прибыли компании. У инвесторов может создаваться ложное впечатление роста прибыли компании. 3. Вознаграждение акциями компании (89.1 млрд в 2024г) продолжается и в 2025 году довольно в больших объемах (представлено на рисунке ниже). Поэтому неверно это считать разовой выплатой. Тем более, что Яндекс планирует дальнейшее развитие программы мотивации сотрудников с допэмиссией. Следовательно, не стоит доверять новостному хайпу, где делается акцент на растущие цифры скорректированной прибыли. Согласно теории стоимостного инвестирования, если проводится допэмиссия, то инвесторам стоит задаться вопросом: «Достаточно ли обоснована стратегия вознаграждения сотрудников компании за счет доли компании инвесторов?». Что касается чистой прибыли, то в 2025 году ее уровень в отчете за 3 кв примерно такой же, как в отчете 3 кв 2023 года. Однако, долговые обязательства компании с 2023 по 2025 год выросли примерно в два раза. Конечно, до 2024 года Яндекс была нидерландской компанией, но в процессе реструктуризации основные активы вместе с обязательствами были переданы российскому юр лицу. ВЫВОД Новостной хайп о растущей скорректированной прибыли не оправдан и неинформативен для инвестора. Яндекс сэкономил и продолжает экономить на издержках с помощью своих акций, что несколько искажает оценку динамики прибыли компании. Такая экономия реализуется в том числе за счет доли инвесторов. Поэтому начало выплаты дивидендов не выглядит столь радужным. Особенно на фоне невысокого роста чистой прибыли по сравнению с выручкой и обязательствами компании. Поэтому перед инвестированием стоит внимательно ознакомиться с фундаментальными показателями компании и не поддаваться влиянию новостного хайпа, который пестрит заголовками, не учитывая важные факторы. Не является инвестиционной рекомендацией ______________________ Защитите капитал от потерь на эмоциональных спекуляциях. Подписывайтесь на блог Алексея Терновского «Эффективные Инвестиции», чтобы инвестировать уверенно, основываясь на фактах и логике.

🗓️ Ожидаемые события на предстоящую неделю с 29.01 - 04.02 ⏰ 1️⃣ 29.01.24 Заседание совета директоров «Газпрома» пройдет 29 января Совет директоров обсудит привлечении кредитов ПАО «Газпром», а также внесение изменений в действующие кредиты компании в 2024 году, а также согласует отчуждение принадлежащей «Газпрому» части доли в уставном капитале ООО СК «Газпром страхование». 2️⃣ 29.01.24 Группа Позитив опубликует предварительные данные по за 2023 г. {$QIWI} 29.01.24 QIWI МосБиржа переведет акции Qiwi из первого в третий уровень листинга 3️⃣ 29.01.24 29 января « » раскроет итоги производственной деятельности за 2023 год По итогам 2022 года производство никеля выросло на 13% год-к-году до 219 тыс. тонн, из которого практически весь объем был произведен из собственного сырья компании (218,7 тыс. тон, +15% год-к-году). По итогам 2022 года группа (включая Забайкальский дивизион) увеличила производство меди на 6% до 433 тыс. тонн. В 2022 году палладий и платина производились только из собственного сырья компании, соответственно, 2 790 тыс. унций (+7% год-к-году) и 651 тыс. унций (+2% год-к-году). 4️⃣ 30.01.24 30 января совет директоров ОГК-2 рассмотрит вопрос цены размещения акций в рамках 30 января 2024 года совет директоров ОГК-2 рассмотрит вопрос цены размещения акций в рамках допэмиссии, следует из материалов компании. Также в повестку заседания собрания включен вопрос утверждения документа, содержащего условия размещения ценных бумаг ПАО «ОГК-2». Ранее акционеры компании одобрили решение провести допэмиссию на 48,3 млрд акций номинальной стоимостью 17,5 млрд рублей, что составляет порядка 0,3627 рубля за штуку. Акции будут размещены по закрытой подписке в пользу ООО «ГЭХ Инжиниринг». ⚠️ 31.01.2024 {$TCS} TCS Group (головная структура Тинькофф Банка) планирует провести делистинг своих глобальных депозитарных расписок (ГДР) с Лондонской биржи (LSE) с 31 января 2024 года, говорится в сообщении компании. 5️⃣ {$POLY} 31.01.24 опубликует операционные результаты за IV квартал 2023 г. 6️⃣ 31.01.24 РусГидро опубликует операционные результаты за IV квартал 2023 г. 7️⃣ 02.02.24 «РУСАЛ» 2 февраля проведет ВОСА по требованию «СУАЛ Партнерс» «РУСАЛ» 2 февраля 2024 года проведет внеочередное общее собрание акционеров по требованию крупного миноритарного акционера «СУАЛ Партнерс», следует из сообщения алюминиевой компании. «Рассмотрев требование на заседании совета директоров, состоявшемся 24 ноября 2023 года, совет директоров принял решение созвать ВОСА в соответствии с уставом общества на 2 февраля 2024 года в отношении повестки дня в требовании», - заявили в «РУСАЛе». Отмечается, что ключевой повесткой собрания станет вопрос переизбрания членов совета директоров «РУСАЛа». Реестр лиц, имеющих право на участие в ВОСА, закроется 11 декабря 2023 года. 8️⃣ 02.02.24 Московская биржа опубликует объемы торгов за январь 2024 г. 9️⃣ 02.02.24 Самолет опубликует операционные и финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2023 г. 1️⃣0️⃣ 02.02.24 Северсталь опубликует финансовые результаты по за IV квартал 2023 г. 📍Bcs