Хэштег #комментарии_аналитиков | Тинькофф Инвестиции Пульс

Новые максимумы золота и олова — взгляд экспертов Всемирного банка За 11 месяцев 2025 года индекс драгоценных металлов, составляемый Всемирным банком, вырос на 41%. Это результат активного роста котировок главных драгоценных металлов мира и, в особенности, золота, которое с начала 2025 года выросло на 49%. В следующем 2026 году аналитики Всемирного банка ожидают продолжения роста рынка драгоценных металлов ещё на 6%. Почему? В 3 квартале 2025 года котировки золота выросли на 5%, и в начале октября достигли своего нового исторического максимума в $4390 за тройскую унцию металла. Хотя сейчас на рынок давит укрепления доллара и фиксация прибыли инвесторами, спрос на металл всё ещё превышает его предложение. Пока спрос на золото в первую половину 2025 года вырос на 13%, объёмы добытого и переработанного золота остались теми же. При этом структура спроса изменилась. Покупки центральными банками за последние месяцы немного сократились, но это падение было компенсировано ростом инвестиционного спроса на 17%. Долгое превышение спроса над предложением уже привело к значительному росту котировок, который к концу 2025 года должен составить 42%. Потенциал роста в 2026 году эксперты оценивают в 5%, которые должны быть достигнуты благодаря сохранению спроса со стороны мировых ЦБ и дальнейшего смягчения политики ФРС. В последующие годы стоимость золота может немного скорректироваться в случае спада мировой напряжённости. Однако предполагается, что даже так металл закрепится на уровнях, сильно превышающих среднее его стоимости за 2015-2019 годы. Котировки олова — ещё одного важного для Селигдара металла — в 3 квартале 2025 года выросли на 5% и продолжили расти в октябре, несмотря на постепенное укрепление предложения. Так, в 2025 году на мировом рынке увеличился экспорт Индонезии после того, как в стране возобновилась выдача разрешений на экспорт металла. Также недавно была возобновлена добыча на крупных месторождениях Мьянмы. Несмотря на это, ситуация на рынке остаётся напряжённой, поскольку потребность в металле растёт быстрее добычи. Олово широко используется в электронике и производстве полупроводников, и поэтому спрос на него растёт вместе с мировой экономической активностью. Кроме того, число проектов по разработке новых месторождений олова ограничено и не позволяет ожидать сильного роста мировой добычи в долгосрочной перспективе. Согласно прогнозу Всемирного банка, в 2025 году рост цены металла составит 10%, а в следующие два года — 3% и 2% соответственно. Это предполагает достижения оловом нового годового максимума стоимости уже к концу 2027 года. Такой взгляд на рынок от одного из ведущих институтов мировой экономики создаёт благоприятные условия для развития Селигдара. Главные металлы Холдинга находятся вблизи своих исторических максимумов и сохраняют предпосылки для дальнейшего роста. Реализация этого потенциала позволит компании продолжать стабильную работу над запуском новых месторождений и развитием уже существующих.

Миллиарды в руде: самые дорогие золотодобывающие компании мира Добыча золота — одна из важнейших частей мировой экономики. Ежегодно золотодобывающие компании производят более 3000 тонн драгоценного металла, а суммарная стоимость 112 самых дорогих публичных компаний отрасли равняется $687 млрд. Эта сумма настолько велика, что сопоставима с ВВП Аргентины или Норвегии. При этом почти 40% от неё приходится на первую пятёрку золотодобытчиков, которую мы сегодня рассмотрим. Newmont — $75,79 млрд Newmont была основана в 1916 году в США как холдинг, инвестирующий в горнодобывающую отрасль. Однако довольно быстро компания сконцентрировалась на добыче золота. В конце XX и начале XXI века компания находилась в периоде быстрого роста, который позволил ей стать крупнейшим золотодобытчиком в мире, а также единственной золотодобывающей компанией, входящей в индекс S&P 500. Newmont известна крупными сделками по поглощению других компаний. Так, в 2019 и 2023 годах корпорация приобрела корпорацию Newcrest и канадскую компанию Goldcorp в сумме за $26,8 миллиардов. Эти сделки закрепили за ней статус лидера рынка, который ведёт деятельность не только в трёх странах Северной Америки, но и в Южной Америке, Австралии и даже Африке. Agnico Eagle Mines — $67,06 млрд Agnico Eagle — канадская золотодобывающая компания, основанная в 1957 году. Её название происходит от символов добываемых металлов в периодической таблице: золота (Ag), никеля (Ni) и кобальта (Co). В настоящее время Agnico специализируется на добыче золота, а её основные активы расположены в Канаде, Финляндии и Мексике. Среди инвесторов компания известна стабильной добычей и низкими производственными затратами, которые позволяют Agnico регулярно выплачивать дивиденды своим акционерам с 1983 года. Wheaton Precious Metals — $42,39 млрд Основанная в Канаде 2004 году, Wheaton является самой молодой компанией среди первой пятёрки по капитализации. Изначально она называлась Silver Wheaton и была дочерним предприятием канадской компании Goldcorp. Однако уже к 2008 году Goldcorp полностью продала свою долю, а Wheaton, помимо добычи серебра, стала развивать и золотые месторождения. Особенностью компании является то, что она продаёт не только добытый самостоятельно металл, но и реализует добытое другими производителями, в том числе такими крупными игроками, как Barrick Gold. Они предоставляют Wheaton право продавать серебро, добытое ими как попутный металл при золотодобыче. Barrick Gold — $41,38 млрд Barrick — ещё один канадский гигант, основанный в 1983 году. Его бизнес вырос из скромной компании в одного из крупнейших в мире производителей золота всего за несколько десятилетий. Основные активы компании расположены в Северной и Южной Америке, а также в Африке. Знаковым событием в её истории стало «равное» слияние с Randgold Resources в 2018 году. Сделка обошлась Barrick в $6,5 млрд, но кардинально укрепила её позиции на африканском континенте и увеличила прибыль компании на 25%. Полюс — $36,35 млрд Полюс, как и многие золотодобывающие компании России, начинал свой путь в качестве старательской артели времён позднего СССР. В 2002-2008 годах компания входила в состав горно-металлургического холдинга «Норильский никель», а с 2008 года существует как отдельная золотодобывающая компания. На текущий момент Полюс является крупнейшей золотодобывающей компанией России с годовой добычей в 98 тонн золота. Опыт мировых лидеров золотодобывающей отрасли доказывает: универсального пути к успеху нет. При грамотном управлении достичь лидерства можно за счёт как активных M&A сделок, так и постепенного органического роста или вовсе сотрудничества с коллегами по отрасли. Холдинг «Селигдар» постоянно анализирует лучший мировой опыт, чтобы построить эффективную стратегию дальнейшего развития бизнеса и создания акционерной стоимости.

«...Банковский процент поднимется до отметки семь, а экономика полетит в мусоропровод...» (с) Биржа — игра на деньги Русский рынок Вся беда в том, что деньги сегодня слишком дорогие. Те, кто давно работает с кредитным плечом нешуточно испытывают это на себе — 18% это не семь, про которые говориться в цитате, это чертовски дорого. Поэтому тот энтузиазм, который настиг вчера биржу, после двух дней паники до этого, должен быть подкреплен реальными, живыми деньгами, а не кредитами. А вот с этим как раз проблема, после четырех месяцев падения с живыми деньгами на руках у активных игроков не слишком хорошо. Конечно величина вчерашней белой свечи индекса широкого рынка MOEX впечатляет, так же как и выросший на 7% Газпром. Но Газпром редко когда был дешевле за историю своего существования, этот отскок понятен, а сегодня и он, и Сбер снова падают. Зарубежный рынок Обращу внимание людей, интересующихся причинами и следствием (как герой фильма «Матрица» Меровинген), на то, что при общем неплохом настроении на мировом рынке Английские краткосрочные облигации (как видно на графике) вдруг резко потеряли в цене, а доходность их снова превысила цифры долгосрочных бумаг. Последние 2-3 месяца Британские долги, в отличие от всего мира, показывали образцовое поведение — короткие долги были менее доходны чем длинные. Почему это происходило напишу в историческом блоке. Однако теперь всё снова стало на свои места — Английские облигации распродают, а следовательно образцовое управление иногда дает сбои, и это не очень хорошо для мировой экономики. Исторический блок Экономика и деньги тесно связаны с политикой. Не слишком давно, в 2022 году, премьер-министром Великобритании была некая Лиз Трасс, имя которой малоинтересно. Примечательна она лишь тем, что пробыла на посту ровно 44 дня, потому что в эти дни пенсионные фонды старой доброй Англии «внезапно» стали неплатежеспособными, долги королевства посыпались как осенние листья, а все инвесторы снова в ужасе застыли в ожидании обрушения мирового долгового рынка. Всё изменила новая финансовая революция. Управление британскими финансами взял на себя небезызвестный инвестбанк Black Rock, а премьера списали как плохого управляющего активами. С тех пор на посту английских премьер-министров появляются только какие-то мурзилки. Напомню, что активы BlackRock составляют более 15 триллионов долларов, что больше чем ВВП Англии, Германии и Франции вместе взятых.

26.08.24 “Не стоит ловить руками падающий нож» - старая трейдерская поговорка Русский рынок Чем сегодня будет заниматься рынок, так это организацией отскока. Все новостные каналы предрекают «положительную» коррекцию (загадка почему многие до сих пор 20%-й обвал называют «коррекцией» хотя это давно уже самое настоящее падение. Медвежий рынок так сказать.) Для приверженцев теханализа напомню, что когда 100-дневная средняя пересекает 200-дневную — то это уже считается несомненным признаком медвежьего рынка, а это произошло еще в начале августа. И что же делать? Трехнедельный рост западных рынков говорит о том, что шанс на отскок есть. И всё же пока есть 7-дневная краткосрочная средняя и она не преодолена, продолжение снижения является крайне вероятным развитием событий. Давайте посмотрим как закроется понедельник. Зарубежный рынок Западные рынки как правило с замиранием сердца смотрят на выступления председателей ФРС, что объяснимо, так как американская экономика по-прежнему крупнейшая в мире. Поэтому традиционная речь Джерома Пауэлла в Джексон Холе в пятницу задает тренд поведения крупных и сверхкрупных финансовых игроков, а дружище Пауэлл был в максимально голубином настроении. Он сказал, что инфляция наконец приближается к целевым показателям и что снижение ставки предопределено. Эта радостная, как думают небольшие и средние инвесторы, новость привела к росту фондовых рынков уже загодя, потому что экономическая пресса давно внедряет в умы инвесторов простую и всем понятную мысль — если ставки снижаются, значит скоро всем будет хорошо. Крупные игроки знают, что это не так, потому что по закону Паркинсона «любая сложная проблема имеет простое, понятное и приятное для всех НЕправильное решение». Но пока западные рынки дружно растут, и мы глядишь через какое-то время за ними тоже немного порастем, если повезет. Исторический блок Напомню, что в своем максимуме потребительская инфляция (CPI) в США не так давно была как в России — 9,1%. Правда у них хватило ума при этом не задирать ставки выше 5,5%, и не выводить их на 18 а то и ожидающиеся у нас 20 процентов. Фундаментальных знаний госпоже Набиуллиной в этом смысле конечно же не хватает. Впрочем финансовый рынок в США лет на 200 с лишним постарше чем в России, и некоторое недопонимание ситуации чиновниками ЦБР объяснимо.

"Мой друг, гном из Цюриха, говорит, что финансовый кризис неизбежен" (с) Биржа - игра на деньги... Русский рынок Итак, российский рынок падает уже 4 месяца, и от своих максимумов снизился более чем на 20%, а отдельные бумаги и на 30%. Частенько вижу коллег скажем на РБК, которые говорят, что уже закупились на таких привлекательных уровнях, и если что, можно немного переждать, потерпеть, а взлет не за горами. Не хочется никого расстраивать, но увы, не верьте. Самым правильным прогнозом поделился недавно представитель компании с легкомысленным названием "Алёнка-капитал", который назвал кризисное развитие дальнейших событий базовым сценарием. Отскок возможен — взлет нет. Пессимистов никто не любит, но я прагматик, и постепенно, на основе своего опыта буду объяснять, почему говорю то, что говорю. Падают не только акции, но и облигации с постоянным купоном. Это говорит о нарастающем кризисе ликвидности, ведь даже облигации с плавающим купоном не находят достаточного спроса. Не думаю также, что высказываю сегодня какое-то божественное откровение. Мнение это всё громче звучит в профессиональном сообществе. Просто я озвучиваю свою позицию сегодня, чтобы в дальнейшем приводить аргументы для её подтверждения в-первых, и как предсказывать подобное во-вторых. Индекс волатильности RVI на максимуме с 23 года. Зарубежный рынок Происходит серьезная перестройка финансовой архитектуры мира. Прежние исходы финансовых кризисов все-таки научили глобальных сверх-игроков правильно реагировать на финансовые перекосы. Недавний дневной обвал на 12% на Японской бирже поверг весьма именитых спекулянтов в крайне нервное состоянии, и кое-кто заговорил о начинающемся большом кризисе, однако пока всё успокоилось, и в историческом блоке я коротко расскажу, почему. После обвала начала августа акции и США и Европы восстановились, а облигационные цены хоть и остаются в состоянии инверсии, всё же достаточно адекватны. Пока ветер с запада не обещает нам больших проблем. Пока — это в течение нескольких недель. Исторический блок Несмотря на то, что финансовые кризисы все разные, суть у них одна. Мне пришлось пережить и кризис 1998 года, и 2008, и 2014-2015. Есть еще малоизвестные кризисы у нас в стране - «доткомы» 2001 года. Однако после кризиса 1998 года финансовый сектор России находился в столь разрушенном состоянии, что этого кризиса даже не заметил. Алан Гринспен назвал кризис 2008 года идеальным штормом для западной цивилизации. Обанкротились крупнейшие глобальные банки - Bear Stearns, Lehman Brothers, а уж о тысячах средних и мелких я не говорю. И разумеется ребята решили делать из него выводы. Какие выводы были сделаны я расскажу в дальнейшем.