Хэштег #портфель_лентяя | Тинькофф Инвестиции Пульс

Посмотрел итоги июля по своим основным портфелям. Прослезился, конечно, немного, но не слишком сильно, поскольку бывало и хуже! К тому же у многих других, как я вижу, тоже не очень хорошо, а, значит, у меня все нормально! Итого: Пенсионный портфель: За месяц: 0% С начала года: -5% Юниорский портфель: За месяц: 0% С начала года: -3% Портфель лентяя: За месяц: - 1% С начала года: -1% Индекс мосбиржи: За месяц: - 3% С начала года: -19% Мой бенчмарк, вечный портфель За месяц: +2% С начала года: -3% Несмотря на то, что мои основные портфели похожи по структуре, у них разное соотношение основных классов активов, что и даёт разницу результатов. Юниорский портфель будет закрываться предположительно через год, в связи с чем в нем минимальная из всех доля акций и она будет сокращаться. Пенсионный портфель самый длинный, поэтому в нем акций больше всего. Что планирую в следующем месяце: сокращение акций и увеличение доли драгметаллов, кажется снова наступает их время. PS И да! Очередной привет с Кавказа!

В полночь прошедшей пятницы все кареты превратились в тыквы. В смысле закончился "турнир профессионалов" который шёл три недели среди авторов стратегий автоследования. Я периодически посматривал и за своей группой и за общим зачетом. До предпоследнего дня особенных неожиданностей не было и десятку лидеров в общем зачёте и тройку в нашей группе занимали активные спекулятивные стратегии от авторов, которые торгуют постоянно. И только четверг произошли интересные изменения - в лидеры общего зачёта внезапно ворвались два участника с результатами у одного +1700%, и +170% у второго за одну ночь. Причём второй вырвался с последнего места на первое прямо в нашей группе. Понятное дело, что без "хитрого финта" здесь не обошлось, но на то и им судья. Портфелю Лентяя, расширенный версией которого я участвовал в турнире можно сказать повезло - рынок во время турнира падал. А хорошо диверсифицированные по классам активов стратегии, к которым относится портфель, в такие моменты чувствуют себя лучше других. В итоге портфель занял третье место в группе с результатом примерно -2.5% за три недели. Причём примерно 1.8% из них я потерял просто ступив - подал заявку на покупку секьютизиронного выпуска облигаций Т и деньги в четчерг списались со счета, а бумаги поступят только в среду. За время турнира по стратегии прошла одна системная сделка - открытие короткой позиции по золоту, для хеджирования долгосрочной позиции по драгметаллам, в начале турнира и её закрытие почти вконце. Ещё было три несистемных - я открыл длинные позиции на фьючерсах ВТБ и Яндекса когда они пробили каналы поддержек и короткую позицию по юаню. Все три позиции на конец турнира остаются открытыми. А между тем почти пришел в диапазон 6.3-6.5, в котором я собираюсь увеличивать долю акций в портфеле, что вполне может произойти в понедельник. В целом, турнир интересное дело, вот только, кажется, что три недели слишком мало для стратегий не ориентирочанных на частые операции.

Все ближе очередное заседание нашего мегарегулятора по ключевой ставке. А официальная инфляция Росстата как-то не радует. В смысле все не падает, как бы пытался её сильно обогнать центобанк. Правда у народа, особенно инвестиционного, который теперь внимательно следит и за ставкой и за инфляцией все больше вопросов к Росстату. Дескать считает там не пойми что. Вот у меня за год картошка выросла на 50%, а у соседа яйца на 399%. А Росстат нам какие-то 11% рисует! Не такая реальная инфляция, совсем не такая! Хочу всех успокоить. Росстат все считает правильно. Там хорошие спецы по расчётам. Другое дело, что расчёты Росстата имеют малое отношение к "реальной" инфляции. Да и вообще непонятно что такое эта "реальная" инфляция. Ибо набор регулярно потребляемых товаров и услуг у каждого физлица и даже юрлица свой. И он ещё и меняется со временем. Соответственно и инфляция, как удорожание конкретной корзины товаров и услуг у каждого своя. А Росстатовская это что-то типа очень среднего по всей экономике и тут, конечно, вспоминается, шутка про среднее по больнице, где в морге у трупов температура комнатная +25, в реанимации у пациентов +41, а в среднем нормально где-то 35-36. Так и с инфляцией. Корзина, по которой Росстат её считает содержит больше 150 товаров и услуг. Но вы далеко не все их потребляете. Вот, например алкоголь. Его доля в корзине Росстата составляет 4.7%. А в вашей корзине сколько? Опять же как в том анекдоте. Дети приходят к папе алкоголику: - Папа, водка подорожала в два раза, ты теперь станешь меньше пить? - Нет, дети, теперь вы станете меньше есть! В этом смысле хорошим исследованием инфляции для физлиц было бы взять выборку человек, эдак, в миллион, из всех регионов и всех категорий доходов, посмотреть их корзины и их конкретную инфляцию и построить получившееся распределение. И посмотреть куда в нем попадает "инфляция от Росстата". Да и вообще посмотреть похоже это распределение на нормальное, или, как мне кажется, ну совсем не похоже. Может кто-то уже и сделал такую работу, но я не встречал, впрочем не скажу, что и сильно искал. Для юрлиц в какой-то мере инфляцией можно считать рост стоимости регулярных затрат на единицу продукции. Но такой показатель тоже никто особо по всей экономике не считает. Кстати, могу сказать за продуктовую инфляцию. В санаториях, где я ревизор, или член света директоров в управленке есть такой показатель "себестоимость рационо-дня". Это средняя по месяцу себестоимость за день корзины продуктов питания, поедаемых отдыхающими. Набор продуктов санатории закупают очень широкий, поэтому его рост можно считать хорошей оценкой средней продуктовой инфляции. Так вот в Краснодарском крае за 2024 год она около 13%, что, в общем, не слишком уж сильно отличается от Росстатовских 11.5%. Допустим, конечно, что у большинства физиков и юриков в нашей экономике действительно инфляция растёт. И ЦБ, действительно, поднимет ставку. Что произойдёт с активам из портфеля лентяя? Акции , облигации с фиксированным доходом пойдут вниз. Облигации флоатеры сначала просядут, а потом пойдут вверх, фонды денежного РЫНКА резче пойдут вверх. Драгметаллы отреагируют как угодно в зависимости от других факторов. А если наоборот, ЦБ ставку опустит? Всё наоборот произойдёт. Получается что, какой бы ни была инфляция и что бы не сделал ЦБ со ставкой активы портфеля будут реагировать разнонаправлено обеспечивая стабильность портеля в целом. По научному это называется "портфельный эффект от диверсификации низкокореллированных активов". Поэтому до заседания ЦБ каких-то резкиз движений с портфелем Лентяя я не планирую у него сейчас и так нормальная структура. Разве что заменю фонд дивидендных акций в котором в прошлом году резко выросли комиссии за управление, на что-нибудь более быстро растущее и с меньшими комиссиями. Пока вот присматриваюсь к сберовскому

Завтра исполняется ровно год публичного запуска стратегии "Портфель Лентяя" и можно подвести первый итог. Согласно расчётам Т доходность за год составила 17.9%. А вот согласно расчётам Ари Евчук это больше, чем в два раза выше медианной доходности автоследования за 2024 год, которая получилась около 7% годовых Несмотря на то, что стратегия значительно обогнала который за этот же период оказался практически в нуле, она чуть чуть не дотянула до своего прогнозного результата 20% годовых. Конечно, анализируя историю 2024 года каждому очевидно, что лучшей стратегий для лентяев было бы купить на всю котлету золото, или тот же . Но это рисковый актив. А лучшей практически безрисковой стратегией, обыгравшей большинство рисковых (в том числе и мой портфель Лентяя) была бы покупка на всю котлету Такая стратегия принесла бы за год 18.8%. Но, как говаривал старый еврей в старом же одесском анекдоте: "Чтобы мы были такими умными до, как наши жены после!". На 19 января прошлого года ставка ЦБ была 16%, большинство аналитиков ожидало её снижения (я, кстати, тоже), а фонды ликвидности приносили 14-15% годовых. Поэтому, чтобы заработать больше депозита нужно было брать в портфель часть рисковых активов. Да и вообще, загонять всю котлету в один актив это верх финансовой безграмотности. Поэтому весь год в портфеле было и золото и акции, и кое что ещё. И даже несмотря на "плохое поведение" акций доходность стратегии получилась выше доходности депозитов за год. Каков прогноз на наступивший год? Прелесть портфеля Лентяя в балансе разных классов активов, что сильно сокращает риски и не дает портфелю сильно проседать. В прошедшем году, по расчётам того же Т" максимальная посадка составляла 5%. Обратной стороной является более низкая, чем у рисковых активов доходность в положительной области. Если рынок вырастет в два раза, то стратегия даст меньший результат. В целом, в зависимости от поведения золота, акций, ну и, конечно, нашего любимого ЦБ, я оцениваю возможный диапазон доходностей стратегии на этот год а 19-25%. Ну и инфляцию, конечно, мы должны однозначно обогнать!

Вот те, бабка, и дождалися, Вот те, бабка, и Трампов день! Задержка открытия торгов на московской бирже - пока самый явный факт влияния победы Трампа на наш рынок! 😀 А ведь звоночки были ещё вчера! Покуда российские розничные инвесторы в основном ликовали от попытки Трампо-пампа на русском рынке, золото показало рекордное дневное падение за 2024 год (дальше не смотрел, лень было). Простейшие фундаментальное объяснение этому факту в том, что экономическая политика демократов обычно направлена на ослабление доллара, политика ресмубликанцев - наоборот на его усиление. Соответственно, ожидания победы демократов загоняли золото вверх в течение почти двух месяцев, а противоположный ожиданиям факт - резко дёрнул вниз. Впрочем, мы знаем, что задним числом аналитики могут объяснить все, что угодно, поэтому, может на самом деле и не в Трампе дело, но очень уж красиво совпало. Технически же картина ясная, как белый день. На дневном масштабе уникальный, практически линейный тренд последних двух месяцев, загнавший золото в навиданные ранее выси, вчера был переломан за один день. На недельных, теоретически ещё возможен возврат в трендовый канал, но если следующая неделя закроется ниже границы канала, то и недельный тренд будет сломан. На месячных графиках, конечно, картинка будет формироваться гораздо дольше, но технически для продолжения тренда золоту нужно показать среднюю цену за ноябрь в районе 8800 рублей, что сейчас кажется крайне маловероятным. Что же дальше? Стандартном поведения в таких ситуациях является либо быстрая коррекция к ближайшим зонам поддержки (вероятность такого варианта около 45%), либо плоская коррекция с попытками добить ещё раз до последнего максимума (вероятность около 35%). Для первого варианта сейчас достаточно сложно найти зоны за которые цены смогли бы зацепиться, поскольку последний рост был почти равномерным. Какие-то намёки есть в районах уровней 8100 и 7500. Таким образом, золото на ближайшее время, похоже, становится менее интересным активом, чем, те же фонды ликвидности. Буду ли я что-то делать в связи с этим? В портфеле Лентяя практически ничего, ну разве чуть-чуть, поскольку я и так постоянно сокращал в нем долю золота. А вот в пенсионном портфеле я, пожалуй, продам часть позиций и подумаю куда направить освободившиеся деньги.

Сегодня в большом портфеле Лентяя погасился, выпуск облигаций Совкомбанка примерно на 8% портфеля. Встал вопрос куда направить освободившиеся средства. Вообще, если вы хотя бы немного пробуете активно управлять портфелем, хотя бы на уровне долей классов активов, то каждый раз при появлении свободных денег в портфеле сталкиваетесь с муками выбора, которые похожи на поиск потерянных где-то в саду ключей под светящиеся фонарём. То есть мы прекрасно понимаем, что правильное решение где-то там, в темноте никому не известного будущего, но ищем под фонарём известного нам настоящего. К счастью, для портфеля Лентяя можно дать примерный алгоритм поиска решения. Во-первых, оставил деньги в том же классе, или перейти в другой? В текущей ситуации я не планировал увеличивать долю золота (может даже, наоборот, немного её уменьшить), а долю акций я планировал увеличивать либо когда индекс упадёт ещё на 10-15% от текущих уровней, либо когда станет очевидным разворот вверх. Таким образом, деньги остаются, в инструментах с фиксированным доходом. Вторым шагом нужно выбрать конкретные облигации, или фонд ликвидности. Здесь тоже примерно понятно, что этот класс активов будет составлять большую часть портфеля ещё не менее года. Поэтому имеет смысл брать конкретные облигации, которые дадут большую доходность, чем фонд. И наконец, срок облигаций. По прогнозам того же ЦБ переход к режиму снижения ставок может начаться не ранее чем через 6 месяцев. Соответственно, я выбрал облигации со сроками погашения 5 и 8 месяцев. Это Хендерсон и Белоруссия. Оба выпуска с доходностью около 22 годовых к дате погашения. Ну а там посмотрим что будет. {$RU000A100D89} {$RU000A103Q08}

Итак, с сегодняшнего рабочего дня ключевая ставка 18%. Большинством такая ставка и ожидалась, поэтому реакция рынков в пятницу была достаточно вялой. Акции намного просели, бонды и золото немного подросли, такие движения вполне могли случиться и в обычные дни. Тем не менее такая ставка и особенно заявления главы ЦБ о том, что до конца года не следует ожидать её снижения имеет определённые долгосрочные последствия для поведения активов, входящих в портфель Лентяя. Самый простой случай с фондами денежного рынка и облигациями. Фонды, очевидно, будут показывать ещё большую доходность, облигации с переменным купоном так же, облигации с фиксированный купоном и так уже снизились до уровней, соответствующих ставке и могут дальше падать только при появлении ожиданий дальнейшего повышения ставки. В целом этот класс активов становится наиболее интересным в ближайшем будущем. Акции. Увы, для этого класса активов высокая ставка вредна. Редкая компания способна работать, с рентабельностью, позволяющей выплачивать дивиденды на уровне 18-20%. Дивидендные чемпионы в 2024 году показывали доходность на уровне 14-20% годовых к текущим ценам, а большинство в диапазоне 8-15 %. При доходности первоклассных облигаций, вкладов и денежных фондов на уровне 18-20 % акции массово становятся не интересными по текущим ценам. Это не значит, что не может быть отдельных историй, но как класс активов акции будут существенно проигрывать облигациям по критерию доходность/риск при текущей ключевой ставке. Поэтому про бурный рост этого сегмента на некоторое время придётся забыть. Наиболее вероятны колебания в широком диапазоне и стратегию придётся выстраивать соответствующую. Недвижимость в портфеле Лентяя представлена тиньковским, ой простите Т-фондом $TKVM. В целом, недвижимость обычно растёт на уровне, или чуть меньше инфляции, поэтому рост инфляции и ставки должны приводить к росту доходности. У есть своя внутренняя история, с одной стороны связанная с неплохими объектами недвижимости, куда вложены средства фонда, с другой с проблемами котировок паев. На длинной дистанции (фонд планирует выходить в деньги 2029 году) все это будет не существенно. Да и ставка поменяется до того времени ещё многократно. Этот класс активов меня не слишком беспокоит, да и его доля в портфеле небольшая, поэтому пусть все остаётся как есть. Самый сложный для анализа актив - золото. Его динамика будет определяться двумя факторами - самой ценой золота на международных рынках и курсом рубля к непонятно, правда, сейчас чему. Внешняя динамика более-менее понятна - постепенный рост со средними темпами около инфляции доллара. А вот с курсом рубля непонятно к чему все сложно. В прошлой жизни такая высокая ставка однозначно приводила к росту рубля относительно доллара за счёт механизмов валютного арбитраж на ставках. Сейчас эти механизмы сохраняются только в дружеских валютах и не очень понятно хватит ли этих объёмов на существенное укрепление рубля. Но, в целом, похоже, что бурного роста золота так же ожидать не стоит. Соответственно, на ближайшее не очень даже короткое время для портфеля Лентяя вырисовывается структура с преобладанием инструментов фиксированной доходности. Главное, чтобы очень даже привлекательная сейчас ставка внезапно не превратилась в зеро.

Любопытная сейчас получается ситуация с портфелем лентяя. С точки зрения портфельной задачи у нас есть 3 класса активов. Два рисковых. Риск при этом я посчитаю своим методом, как убыток, который может быть получен от позиции в течение месяца с вероятностью 10%. Тогда у нас есть Биржевое Золото, которое приносит в среднем 7.4% годовых в валюте может принести за месяц убыток в размере 15% от позиции. Есть БПИФ на индекс мосбиржи, который исторически приносит примерно 9.8% годовых в рублях и может принести за месяц убыток в размере 6% от позиции. И у нас есть один практически безрисковый актив - БПИФ краткосрочных операций репо (ликвидность), который сейчас приносит примерно 1.25 % в месяц или 15% годовых. Каким же должно быть распределение активов в таких условиях в рамках классической портфельной теории? Да очень простым - 100 % портфеля сейчас должно быть вложено в ликвидность, а акции и золото следует выкинуть на помойку истории. По крайней мере до тех пор, пока доходность безрискового актива не упадёт ниже исторических доходностей акций и золота. Но мы же понимаем, что-то здесь не так! Что именно? А то, что мы сравниваем прогнозируемую доходность ликвидности с историческими доходностями акций и золота. По хорошему нам нужно сравнивать прогноз с прогнозом. Но точный прогноз доходности золота и акций в будущем никто не умеет делать. Только вероятностный. И здесь все не так уж и плохо. Например, вероятность того, что индекс московской биржи вырастет за месяц больше, чем вырастет ликвидность около 0.6. А для золота 0.57. То есть их вполне можно подмешивать в портфель с ликвидностью и получать на длинном интервале вполне приемлемый результат. Можно, скажем решить другую задачу - составить портфель, который будет безубыточным в течение месяца, то есть рост актива с фиксированный доходом перекроет возможное падение акций и золота. Расчёт показывает, что в таком портфеле должно быть около 7 % акций и золота и 93 % ликвидности. На такое экстремальное распределения активов в портфеле лентяя я не готов, но долю золота и акций, пожалуй на месяцок значительно сокращу, ибо лучшее враг хорошего и зачем искать счастья в рисковых активах, когда безрисковые почти вдвое обгоняет официальную инфляцию. Тем более, что и золото и акции близки к максимума с начала года. Думаю такая ситуация слишком уж долго не продится, поэтому имеет смысл пользоваться пока дают. Хотите посмотреть какое итоговое распределение - подписывайтесь на портфель лентяя. 😉

Всем привет! Сегодня я запускаю первую стратегию на автоследовании. В лучших традициях идеологов пассивных инвестиций она называется "Портфель лентяя", поскольку ориентирована на накопление капитала в долгосрочной перспективе с минимальным количеством операций. Для того, чтобы она подходила для инвесторов с широким диапазоном размеров портфеля я буду ориентироваться на дешевые фонды от Тинькофф, которые и будут составлять основную часть портфеля Планируемуе распределение активов: акции ( ) - 15-40 % облигации ( , ) - 15-30 % Фонды на золото ( ) - 15-30 % Ликвидность - 5-20 % Еще, вообще говоря, предполагалась недвижимость, но ее, точнее фонды на нее пока нельзя включать в портфели стратегий. В идеальном видении отцов основателей методов пассивного инвестирования стратегия должна содержать по трети акций, облигаций и золота и раз в год приводиться к этим долям путем ребалансировки. Такой метод доказано значительно обгоняет инфляцию в долгосрочной перспективе, особенно если портфель регулярно пополняется. Но я не могу сидеть целый год и ничего не делать! Ну хотя бы потому, что немного разбираюсь в рынке. Поэтому иногда я буду делать операции с целью улучшить результат стратегии. Для этого я буду использовать опросы читателей (метод мудрости рыночной толпы), среднесрочные регресионные модели динамики цен и анализ волатильности. Вот, например, сейчас я жду либо коррекции, либо боковика на рынке акций, поэтому стартовое распределение активов в портфеле будет не в их пользу: Акции - 20 % Облигации 30 % Золото - 30 % Ликвидность - 20 % Входить в позиции я буду частями за 2-3 недели, поэтому на этом первом этапе основную часть портфеля будет составлять LQDT. Прогноз годовой доходности стратегии 15-25 % после вычета комиссий за автоследование. Дополнительную доходность в 13 % можно получить, если подключить стратегию к ИИС-3 и периодически его пополнять. Минимальная сумма для входа всего 6000 рублей, а дальше пополнение возможно любой суммой И не пропустите! Стартовал новый конкурс с большим призовым фондом! от Он поможет начать формировать полезную привычку — ежедневно пополнять свой брокерский счет или ИИС. А для усиления эффекта часть средств можно отдать в управление профессиональному автору стратегий нужно лишь настроить ежедневное автопополнение счета, привязанного к стратегии на любую сумму, но не менее 100 рублей на 30 дней. Подробности тут - Читайте пост Pulse_Official в Тинькофф Пульс Успеваете до 24 января настроить пополнение на 100 рублей? инвестиции