Хэштег #рынокофз | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🇷🇺 Рынок ОФЗ — итоги 29 октября 2026 📊 Индекс RGBI День прошел разнонаправленно: утром RGBI держался около 112,44 п. (-0,06%), к середине дня поднимался до 112,58 п. (+0,1%), а к вечеру опустился до 112,28 п. (-0,2%). Консолидация идет после октябрьского восстановления индекса примерно на 1,5 пункта — с 111 п. до 112,5 п. в среду. 🏦 Аукционы Минфина 28 октября Минфин провел два аукциона ОФЗ-ПД — с погашением в 2034 и 2040 годах. Совокупное привлечение составило около 150 млрд руб. — максимум с мая 2026 года. · ОФЗ 26244 (2034 г.): размещено 87 млрд руб., спрос — 108,4 млрд руб., средневзвешенная доходность — 16,41%. · ОФЗ 26254 (2040 г.): размещено 83,13 млрд руб., спрос — 129,7 млрд руб., средневзвешенная доходность — 16,59%. После аукциона по одному из выпусков дополнительно размещено еще 10,6 млрд руб. 📈 Доходности Длинные ОФЗ удерживаются в районе 17% годовых против примерно 14% в начале года, среднесрочные — выше 16%. Доходности к погашению по выпускам близки к 16,6% годовых, купонные доходности с учетом текущих цен — около 14,7%. 💡 Факторы поддержки Спрос на госбумаги поддерживают внешний новостной фон, сохранение пространства для снижения ключевой ставки в 2027 году и признаки замедления инфляции. Недельная инфляция на 26 октября составила 0,08% после 0,05% неделей ранее, годовая замедлилась до 7,1% — к нижней границе прогнозного диапазона ЦБ на 2026 год (7,1–7,6%). 🔮 Прогноз Аналитики ПСБ видят пространство для восстановления RGBI до конца года в зону 113–114 пунктов при отсутствии новых форс-мажорных рисков. При этом квартальный план Минфина по заимствованиям выполнен только на 20% из 2,45 трлн руб., но остаток, по оценкам, будет закрыт флоатерами на 1,0–1,5 трлн руб.

Вот подробный анализ того, что ждет рынок ОФЗ (облигаций федерального займа) в 2026 году, основанный на последних решениях регулятора, прогнозах аналитиков и макроэкономических данных. --- 1. Снижение ключевой ставки продолжается 20 марта 2026 года Банк России второй раз подряд снизил ключевую ставку — на 0,5 п.п., до 15,00% годовых . Это событие стало ключевым драйвером роста цен на облигации (обратная зависимость: ставка падает — цены облигаций растут). Регулятор отметил, что экономика приближается к траектории сбалансированного роста, а инфляционное давление снижается. 2. Прогнозы по инфляции и дальнейшей траектории ставки ЦБ РФ ожидает, что годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году, а устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года . Это создает предпосылки для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики (ДКП). Однако регулятор занял осторожную позицию, указав на наличие внешних и внутренних рисков: · Внешние риски: Геополитическая напряженность и конфликт на Ближнем Востоке могут привести к росту цен на сырье и продовольствие, что усилит инфляционное давление . · Внутренние риски: Изменения в бюджетном правиле и высокие инфляционные ожидания населения (остаются повышенными) требуют от ЦБ осторожности. Не исключено, что на следующем заседании (апрель 2026 г.) регулятор возьмет паузу в цикле снижения ставки . 3. Потенциал доходности: от 25% до 40% годовых Несмотря на осторожность ЦБ, рынок ожидает, что к концу 2026 года ключевая ставка может снизиться до 10–12% . В таком сценарии длинные ОФЗ (со сроком погашения более 5–10 лет) могут принести инвесторам значительный доход за счет роста тела облигаций (переоценка). Различные эксперты называют следующие ориентиры: · Оптимистичный сценарий: Если доходность длинных ОФЗ снизится до 9%, инвесторы могут получить 30–40% годовых (с учетом купонного дохода и роста цены) . · Базовый сценарий: Аналитики «Алор Брокер» и «Первой» УК ожидают, что доходность длинных ОФЗ снизится до 10,5–11,5%, что принесет инвесторам около 25% дохода на горизонте 12 месяцев . 4. Структура спроса и новая роль ОФЗ ОФЗ в настоящее время выполняют функцию «тихой гавани» для инвесторов . · Раньше в периоды нестабильности инвесторы уходили в валюту или золото. · Сейчас, из-за изменений в геополитике и структуре рынка, доллар стал «токсичным», а рублевые госбумаги воспринимаются как надежный актив. · Интерес особенно высок к длинным выпускам (например, ОФЗ 26247 с погашением в 2039 г.), которые активно скупаются институциональными инвесторами и банками на фоне избытка ликвидности . 5. Факторы бюджетной политики Минфин РФ планирует наращивать государственные заимствования. Внешний госдолг России на 1 февраля 2026 года составил $61,97 млрд (максимум с 2006 года), а внутренний госдолг продолжит расти, согласно трехлетнему бюджету, до 47,4 трлн руб. к 2029 году . Размещение новых выпусков ОФЗ (предложение) может оказывать временное давление на цены, но пока спрос со стороны инвесторов перекрывает этот фактор . 6. Риски и волатильность Главные риски для рынка ОФЗ остаются связанными с реализацией проинфляционного сценария ЦБ: · Если инфляция будет снижаться медленнее прогнозов, ЦБ придется дольше держать высокую ставку (14–16%). · Усиление санкционного режима или ослабление рубля могут нивелировать эффект от жесткой ДКП, что приведет к высокой волатильности длинных ОФЗ . --- Итог: Рынок ОФЗ находится в фазе уверенного роста, поддерживаемый циклом снижения ключевой ставки. Наиболее привлекательными выглядят длинные выпуски, способные принести 25–40% дохода при условии сохранения планов ЦБ по возвращению инфляции к цели. Однако инвесторам стоит быть готовыми к краткосрочным коррекциям из-за геополитической напряженности и возможных пауз в снижении ставки. --- 10 хештегов:

Ситуация двигается в нужном направлении: спрос на ОФЗ вернулся. Кратко: Минфин уверенно занимает, инфляция замедлилась по недельным данным, но идём мы быстрей чем в прошлом году. Подробно: На прошлой неделе аукционы Минфина проходили в режиме осторожности. Крупные игроки не спешили лезть в длинные бумаги — ждали заседание ЦБ. После заседания картина изменилась: сегодня спрос на ОФЗ был высокий, покупали активно и с аппетитом. Минфин занял около 210 млрд руб. (по выпуску ОФЗ 26249 — 99,5 + 87,5 млрд, по ОФЗ 26247 — ещё 22,7 млрд) В целом дела с выполнением плана в IV квартале у Минфина идут хорошо — уже заняли ~1 трлн руб. при формальном плане 1,5 трлн. Рынку в целом нравится, что мы всё ещё в цикле снижения ставки. Свежие данные по недельной инфляции выглядят неоднозначно. С одной стороны, рост цен замедлился: за неделю с 21 по 27 октября индекс потребительских цен прибавил +0,16% после +0,22% и +0,21% двумя неделями ранее. Но радость преждевременна — с начала октября уже +0,79%, тогда как в октябре 2024 года было +0,75%. То есть, идём чуть быстрее прошлогоднего графика и октябрь ещё не закончился. Бензин немного сбавил темпы, но всё ещё быстро растёт: бензин +0,4%, дизтопливо +0,5%. Иными словами, инфляционное давление не ушло. Свежий «Инфляционные ожидания и потребительские настроения» новой информации особо не дал. Мы разбирали инфляционные ожидания бизнеса и населения когда выходили оперативные данные. Основной момент в отчёте: «Ценовые ожидания предприятий на следующие 3 месяца возросли до максимума с марта текущего года». Т.е. бизнес видит рост издержек — сырьё, комплектующие и топливо. Особенно выделилась розница (+38,7 п.), где уже ждут ускорения цен. Инфляционные ожидания населения не изменились. Видимо, большинство пока не осознало, как быстро изменения налогов перекладываются в цены. Но прозрение придёт — к концу IV квартала 2025-го и особенно в начале 2026-го, когда будет смотреть на ценники. Основная интрига — бюджетные траты в IV квартале. Традиционно именно финал года приносит рекордный разгон расходов и, как следствие, всплеск денежной массы. А денежная масса — это топливо для инфляции. Минфин весь год уверял, что значительная часть авансов уже выплачена заранее. Поэтому есть шанс, что под занавес 2025-го объём расходов окажется скромнее обычного. Но проверить это заранее мы не можем — цифры увидим только постфактум. Логика простая: инфляция у нас монетарная (кредит + бюджет). Если рост денежной массы (М2) действительно продолжит тормозить, инфляционное давление ослабнет, и тогда можно будет аккуратно добавлять длинные выпуски ОФЗ. Так что в стратегии мы пока снова в выжидательной позиции. За последние 1,5 месяца добавили 2 выпуска: 18-й выпуск Балтийского лизинка с амортизацией и ОФЗ 26247 , купоны паркуем в фонд денежного рынка. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией