Хэштег #улыбка_волатильности | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Улыбка волатильности vs Распределение вероятностей — как торговать осознанно 1. Улыбка волатильности — отправная точка Мы уже знаем, что: • Улыбка IV отражает рыночные страхи и ожидания. • Формула Блэка-Шоулза (B-S) не учитывает реальные "толстые хвосты" распределения. Но можно пойти дальше: восстановить реальное распределение вероятностей будущей цены актива (БА) на экспирацию. 2. Как получить распределение из рыночных данных? Шаг 1. Используем модель ценообразования (ABCDES) • Биржа подгоняет параметры модели так, чтобы её улыбка IV лежала между bid-ask на всех страйках. • Проблема: Ошибки подбора. На центральных страйках даже малая погрешность в IV даёт большую ошибку в цене. Шаг 2. Подгоняем модель не по IV, а по временной стоимости • Временная стоимость = Цена опциона – Внутренняя стоимость. • Плюс: так лучше видно, где модель отклоняется от рынка (и где возможны перекосы). Рис.1 - Графики: сравнение подгонки по IV vs. временной стоимости, с выделением зон переоценк) Шаг 3. Получаем распределение вероятностей • Модель позволяет вычислить вероятность экспирации на любом страйке. • Пример: если Call на 120 000₽ стоит дороже, чем предсказывает модель, рынок переоценивает вероятность роста. Рис.2 - График плотности распределения: "горб" вокруг текущей цены + "толстые хвосты" и улыбка, как модель 3. Что это даёт на практике? 3 ключевых применения 1. Спорим с рынком • Если распределение показывает, что рынок переоценивает вероятность падения (например, для Put 90 000₽), продаём их. • Пример: Вероятность падения ниже 100 000₽ — 20% по модели, но рынок оценивает её в 30%. Продаём дорогие Put. 2. Оцениваем риски и прибыль • Для любой опционной стратегии можно посчитать: o Вероятность безубытка, o Матожидание PnL, o Риск (VaR). • Пример: "Стрэддл" на 110 000₽ имеет 60% шанс убытка, если распределение говорит о низкой волатильности (Рис.3). 3. Оптимизируем размер позиции • Зная распределение, вычисляем Optimal F (OptF) — долю капитала для сделки. • Пример: если модель даёт МО +5% при риске 10%, OptF = 0.2 (20% депозита). 4. Вывод: почему распределение> улыбки IV? • Улыбка IV — это "костыль" для исправления ошибок B-S. • Распределение — реальная картина ожиданий рынка. Оно позволяет: o Видеть переоценённые/недооценённые опционы, o Считать риски математически, o Торговать осознанно, а не наугад. "Трейдер без распределения — как врач без рентгена: лечит симптомы, но не видит причин" В следующей публикации разберём конкретные стратегии для торговли с распределением (как находить "слона" в стакане).

"Улыбка волатильности" — как зарабатывать на ошибках рынка 1. Формула Блэка-Шоулза: что не так? Когда вы смотрите на цену опциона, возникает вопрос: справедливая ли это цена? Формула Блэка-Шоулза (B-S) пытается ответить на этот вопрос, учитывая: • текущую цену актива, • страйк опциона, • время до экспирации, • подразумеваемую волатильность (IV) — то, как рынок оценивает будущие колебания цены. Ожидание: если B-S идеальна, IV должна быть одинаковой для всех страйков. Реальность: на графике IV образует "улыбку" —опционы (далёкие от текущей цены) дороже, чем предсказывает теория. Рис.1 - График: U-образная кривая IV для Call/Put 2. Почему "улыбка" — это подсказка? Формула B-S предполагает, что рынок движется плавно (как по учебнику). Но трейдеры знают: • Боковики случаются чаще, чем предсказывает теория, • Резкие обвалы/рост — тоже не редкость. Рис. 2 - График: реальное распределение цен vs. "идеальное" из B-S 👉 Вывод: Рынок переоценивает крайние сценарии (паника/эйфория), и "улыбка" это отражает. 3. 3 способа заработать на "улыбке" Способ 1. Торговля перекосами • Суть: сравниваем IV для Call и Put на одинаковом расстоянии от текущей цены. • Действие: если Put на 90$ дороже Call на 110% — продаём Put, покупаем Call. Способ 2. Игра с "хвостами" • Суть: Рынок часто завышает цену опционов на редкие события (например, падение на 20%). • Действие: покупаем дешёвые опционы в "хвостах" (страйки 70$ или 130$), когда их цена неоправданно низка. Способ 3. Поиск аномалий во времени • Суть: "Улыбка" меняет форму перед новостями или в кризисы. • Действие: покупаем опционы, когда IV занижена (например, перед отчётностью), и продаём при завышенной IV. 4. Главное правило "Улыбка" — не случайность, а следствие страха и жадности. Ваша задача — находить моменты, когда рынок ошибся в оценке рисков. "Формулы — как карты: они полезны, но побеждает тот, кто понимает, где блефует противник" На следующем уроке рассмотрим Улыбка волатильности и распределение вероятностей.

"УЛЫБКА ВОЛАТИЛЬНОСТИ" 🖐🏻Всем снова привет! Здесь мы говорили о Волатильности и ее характеристиках и вспоминали Черный понедельник. 👇🏻 🤔Поговорим о таком понятии как - Улыбка волатильности 😊 🖤 Чёрный понедельник — понедельник 19 октября 1987 года — день, в который произошло падение индекса Доу Джонса, без видимых на то причин, — 22,6%. Этот день оставил неизгладимый отпечаток на структуре рынка. 🤔После падения рынка опционные трейдеры стали замечать, что в доске с ценами на появились странные тенденции. Цены на Опционы глубоко вне денег были намного выше по отношению к ценам на опционы которые были на деньгах, то есть страйк был рядом с ценой БА. 📈Графики изменения их цены имели U - образную форму, что противоречило предположению модели Блэка-Шоулза определения цены опционов о независимости волатильности от цены страйк. Согласно этой модели БА имеет постоянную волатильность, и следовательно должна быть одинаковой для опционов с одинаковыми сроками экспирации, но с разными страйками. Таким образом, если модель Блэка-Шоулза права, то улыбка подразумеваемой волатильности должна быть не U - образной, а в виде линии. 💡Опционные трейдеры быстро придумали название этому феномену: "Улыбка волатильности". 🔍Рассмотрим доску опционов для {$RIH3} (рис. 1): • Самая низкая волатильность наблюдается вблизи страйка, наиболее приближенного к текущей цене. Чем страйк выше или ниже от текущей рыночной стоимости, тем волатильность больше. 📉Построим графическое отображение ожидаемой волатильности в виде графика (рис. 2): • По графику мы видим, что цена на {$RIH3} падает (из-за роста {$USDRUB} ) начиная с середины ноября, соответственно цена Путов выше, и левый край улыбки более загнут вверх; ☝️Улыбка волатильности обычно бывает трех видов: • Если волатильность по дальним Путам выше, чем по Коллам, как в нашем случае, то график волатильности приподнят слева; • Если волатильность по дальним Коллам выше, чем по Путам, то график волатильности наклонен и приподнят справа; • Если же волатильность по Коллам и Путам приблизительно одинаковая, то и её график симметричен; 💡Таким образом, по страйкам с максимальной волатильностью можно судить о том, куда с большей вероятностью пойдёт базовый актив.