$NKHP

НКХП — одна из бумаг, которые выигрывают от ослабления рубля Эксперты уже достаточно давно говорят о вероятном ослаблении рубля и называют диапазон 90–95 рублей за доллар более комфортным для экономики. Одной из компаний, которая может выиграть от такого сценария, является Новороссийский комбинат хлебопродуктов (НКХП). НКХП — зерновой терминал, расположенный в порту Новороссийска, по соседству с НМТП $NMTP и Новорослесэкспортом. Через него на экспорт отправляются пшеница, ячмень и кукуруза (на пшеницу приходится львиная доля объема). Это один из ключевых экспортных узлов страны: по итогам 2024 года через НКХП прошло около 15% всего экспорта пшеницы из России. Основные зарубежные покупатели российской пшеницы — Египет, Иран, Вьетнам, Индонезия и ОАЭ. При этом котировки акций НКХП сейчас находятся примерно на уровнях 2022–2023 годов, несмотря на рост операционных мощностей компании за этот период. Рост перевалки и расширение мощностей В последние годы НКХП стабильно наращивал объемы перевалки зерна: • 2023 год — 7,9 млн тонн (при номинальной мощности 7,1 млн тонн); • 2024 год — уже 8,4 млн тонн. Параллельно компания реализует масштабную программу модернизации и расширения. По информации из открытых источников, план выглядит следующим образом: • к 2026–2027 годам мощность перевалки вырастет до 11,6 млн тонн; • к концу 2028 года — до 13 млн тонн. Таким образом, инфраструктурных ограничений для роста экспорта у компании в среднесрочной перспективе нет. Почему показатели ухудшились в 2025 году В 2025 году уверенный рост операционных и финансовых показателей сменился спадом. Согласно отчетности за 9 месяцев 2025 года: • выручка снизилась на 49% год к году; • чистая прибыль — на 60%; • объем перевалки зерна — на 50%. Компания объясняет ухудшение результатов введением экспортных квот в первом полугодии 2025 года. Однако участники рынка указывают на другую причину — слишком высокие цены на российскую пшеницу на фоне крепкого рубля, из-за чего экспорт стал экономически невыгодным. Снижение объемов наблюдается по всей отрасли: по данным Ассоциации морских торговых портов, перевалка зерна в 2025 году сократилась на 31% по сравнению с 2024 годом. Мнение экспертов: Дмитрий Рылько, генеральный директор Института конъюнктуры аграрного рынка: «На рынке уже есть новый урожай из других стран, который продается в среднем на $20 за тонну дешевле российской пшеницы старого урожая. Российская продукция становится неконкурентной. Долгое время маржинальность экспортеров была отрицательной, сейчас она находится около нуля». Дмитрий Краснов, управляющий директор центра компетенций в АПК «Рексофт Консалтинг»: «Каждые пять рублей изменения курса влияют на выручку экспортера примерно на 1200 рублей за тонну. В настоящее время нет серьезных оснований для роста цен на российскую пшеницу выше $250 за тонну. В горизонте трех–пяти месяцев именно валютная динамика остается ключевым фактором конкурентоспособности российского экспорта». Возвращаемся к теме рубля И здесь мы снова приходим к фактору валюты. Многие аналитики считают диапазон 90–95 рублей за доллар вполне реалистичным уже в этом году. При таком курсе экспортные цены на российскую пшеницу станут заметно более конкурентоспособными, что должно привести к восстановлению объемов экспорта и загрузки терминалов НКХП — уже с учетом увеличенной пропускной способности (+40% к максимальным показателям 2024 года через два года). Вывод В этом контексте НКХП выглядит как интересная ставка на ослабление рубля, восстановление экспорта зерна и реализацию инвестиционной программы компании. Подписывайтесь, чтобы и дальше читать обзоры интересных компаний на российском рынке. #аналитика #что_купить #нкхп #пшеница