О компании НКХП

Что происходит в портах, пока все смотрят на графики? Поглядывал я за лентой новостей по ключевым бумагам из мира логистики и понял, что единицы обозначают реальное положение дел, куда больше непонятных графиков и сомнительных советов, поэтому после работы придётся вернуться и вспомнить работу😅 📌Уже сейчас реализован главный риск таких активов, как $NMTP и $NKHP, который ещё не виден в отчёте, но, полагаю, уже скоро отразится на котировках. 🔸Все морские линии, занимающиеся контейнерными перевозками приостановили свои судозаходы в Новороссийск, а это ключевой заработок порта, ведь перевозчики платят деньги за возможность зайти в порт и набрать/выгрузить груз, а грузополучатели платят за операции по выгрузке/погрузке контейнеров. Сейчас этого дохода попросту нет. 🔸Аграрные грузопотоки уходят на Санкт-Петербург - подтверждение тому слова пресс-секретаря Президента РФ: "Россия обеспечивает поставки своего зерна на внешние рынки по альтернативным маршрутам на фоне ситуации в Черном море". Тем временем целая вереница поездов уже скопилась в направлении севера и даже успешно успела застрять из-за резкого переориентирования такого большого количества грузов. 🔸Ситуация с нефтью отгружаемой танкерами $FLOT не выправит ситуацию(это к новости о резком увеличении отгрузок нефти за месяц), поскольку это непостоянное явление, на которое помимо рисков морского судоходства ещё воздействует и геополитическая ситуация, ведь где-то лежат те самые "адские санкции" не нашего слоняры из США. 📌Что же касается $FESH, то несомненно сильнейшим ударом стала гибель судна "Янина", как раз под атакой БПЛА в Чёрном море, но любой кризис для морских перевозчиков в конечном счёте оборачивается сверхприбылью(если у вас конечно огромный флот..). ФЕСКО по ключевым направлениям работы(вся география на СПб и Владивосток) показывает прекрасные показатели по заполняемости флота вплоть до конца октября. Тарифы ползут вверх, грузов хватает. На этом фоне стоит ожидать хороших финансовых результатов, особенно, если тенденция продержится длительный период, а предпосылок к развороту пока нет. 💼НМТП выглядит интересным активом, особенно, когда видишь их рекордную выплату дивидендов, но, к сожалению, главные риски сыграли ещё в середине августа, так что пока есть смысла остепениться и ждать отчётов. По крайней мере, такой позиции придерживаюсь я, в моём портфеле этой акции сейчас нет. ❓С удовольствием отвечу на Ваши вопросы про логистику и не только в комментариях к этому посту. P.s Прикладываю фотографию китайского контейнеровоза - одного из последних, кто под пристальным вниманием грузополучателей заходил в порт Новороссийска аж 28/08. Ну и котика в придачу, пока их фотографии из Зеленоградска не закончились в моей галереи😎 ❗️Пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #логистика #перевозки #пульс_учит #новичкам

🌾 НКХП: ВЫРУЧКА +65%, А ПРИБЫЛЬ -26% На первый взгляд отчёт НКХП выглядит странно. Компания резко увеличила выручку. А заработать больше не смогла. И теперь к этому добавилась ещё одна проблема. Давайте разбираться. 📊 1П26: ВЫРУЧКА РАСТЁТ, ПРИБЫЛЬ ПАДАЕТ Выручка - 3,51 млрд ₽, +64,8% г/г. Чистая прибыль - 690 млн ₽, -25,9%. EBITDA - 882 млн ₽, всего +2,6%. То есть бизнес действительно стал больше. Но рост оборота почти не превращается в рост прибыли. И вот это мне нравится гораздо меньше, чем сама динамика выручки. Основной бизнес при этом выглядел неплохо. Выручка от портовой перевалки выросла примерно в 1,7 раза, до 2,88 млрд ₽. Объём экспортной перевалки зерна вырос до 2,43 млн тонн, примерно в 1,7 раза год к году. Но часть эффекта съели расходы. Прочие операционные расходы выросли почти в 38 раз, до 1,13 млрд ₽. В отчётности также отражён резерв около 1,1 млрд ₽ по просроченной задолженности покупателя. Именно поэтому получается парадокс: ВЫРУЧКА РАСТЁТ → ОБЪЁМЫ РАСТУТ → А ПРИБЫЛЬ ПАДАЕТ. 🚨 НО САМАЯ БОЛЬШАЯ ПРОБЛЕМА ПОЯВИЛАСЬ УЖЕ ПОСЛЕ ОТЧЁТА 12 августа инфраструктура НКХП пострадала в результате атаки БПЛА. И это очень важно. Потому что НКХП - это не просто компания, которая торгует зерном. Её бизнес напрямую завязан на портовую перевалку. Компания сообщила, что восстановление возможности отгрузки может занять от 1 до 4 месяцев. Точный размер ущерба пока не определён. Имущество застраховано, но сколько и когда компания получит от страховщика, пока неизвестно. Получается, что результаты первого полугодия мы уже видим. А вот последствия второго полугодия ещё только предстоит увидеть. 💰 А ЧТО С ДИВИДЕНДАМИ? Вот здесь история становится менее интересной. За 2025 год НКХП выплатил 10,08 ₽ на акцию. При цене около 380 ₽ это всего около 2,7% дивидендной доходности. Исторически компания могла платить значительно больше. Но сейчас рассчитывать на прежние выплаты я бы не стал. Если прибыль 2026 года окажется значительно ниже прошлогодних 3,3 млрд ₽, то и дивиденд при сохранении примерно 50% распределения прибыли будет заметно скромнее. Мой ориентир на 2026 год сейчас - примерно 1,5-2 млрд ₽ чистой прибыли. При 50% payout это около 11-15 ₽ на акцию. А вот 2027 год уже будет зависеть от того, насколько быстро компания восстановит нормальную работу терминала. При возвращении прибыли к 3-3,5 млрд ₽ дивиденд потенциально может вернуться в район 22-26 ₽. Но это уже сценарий, а не прогноз компании. 📉 А ЧТО С ЦЕНОЙ? Сейчас акция стоит около 380 ₽. За год она потеряла больше 35%. На первый взгляд кажется: "Раз упала, значит стала дешёвой". Но я бы здесь не спешил. В 2025 году НКХП заработал около 3,3 млрд ₽. Если компания вернётся к такой прибыли, текущая капитализация уже выглядит не слишком дорогой. Но если прибыль 2026 года окажется около 1,5 млрд ₽, текущая оценка будет выглядеть совершенно иначе. И именно поэтому мне сейчас важнее не то, насколько акция уже упала. Мне нужно понять, сколько компания сможет зарабатывать после восстановления терминала. 🟡 НАБЛЮДАЮ НКХП для меня сейчас не плохая компания. Наоборот, рост объёмов перевалки показывает, что основной бизнес способен работать очень эффективно. Но сейчас одновременно присутствуют: - падение чистой прибыли - огромный рост отдельных расходов - резерв по дебиторской задолженности - остановка отгрузок - неопределённость со сроками восстановления - неизвестный пока размер страхового возмещения - низкая текущая дивидендная доходность Поэтому покупать только потому, что акция упала на 35%, я не хочу. Сначала хочу увидеть, как компания восстановит операционную деятельность и какую прибыль сможет показать после этого. Если прибыль вернётся к 3+ млрд ₽, а цена останется в районе 350-400 ₽, тогда НКХП станет намного интереснее. Пока - наблюдаю. Это не инвестиционная рекомендация, а моя оценка компании по текущим данным. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #вритмепульса $NKHP

Российское зерно поставляют на внешние рынки по альтернативным маршрутам — такое поручение дал президент Владимир Путин. По словам Дмитрия Пескова, поставки через Чёрное море существенно осложнились из-за действий украинской стороны, поэтому зерновые потоки сместились в порты Балтики. Мнение GPT: Поручение президента задействовать альтернативные маршруты экспорта зерна; Кремль, 22 сентября 2026 года, дата запуска не названа. Для НКХП это прежде всего подтверждение, что нормальная работа Азово-Черноморского бассейна не восстановлена: экспорт приходится обходить через Балтику, Каспий и потенциально Арктику. Эти маршруты не заменяют Новороссийск по масштабу: их мощности существенно меньше, а перевозка зависит от дефицитной и дорогой железнодорожной логистики. Поэтому поручение снижает риск полной остановки российского экспорта, но не возвращает НКХП собственный грузооборот и не отменяет давление на его загрузку и денежный поток. Новизна ограничена: перенос потоков на Балтику и остановка терминалов были известны ранее. Бумага сегодня снизилась на 0,3% при росте индекса на 1,2%, то есть отстала на 1,5 п.п.; это согласуется с отраслевой проблемой, но ещё не означает полной оценки многомесячного простоя. Главный риск негативного сценария — быстрый запуск безопасной навигации или эффективное замещение объёмов альтернативной логистикой. Тезис утратит силу при подтверждённом возобновлении полноценной работы НКХП и нормализации черноморских отгрузок. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $NKHP #сырьё #потребительский