Итоги июля: обзор событий и результаты инвестиций

Войти

. +22.9 % + 2.1 % Месяц был богатым на события. Стратегия обогнала индекс Мосбиржи на 3.2 % (с момента запуска стратегии индекс упал на 1.1 %). Довольно жесткий комментарий ЦБ обвалил рынок. В стратегии сразу закрыл (как выясняется зря) по 52.4 % и акции . В остальном портфель в большинстве своем составлен из компаний, у которых нет закредитованности, а наоборот есть свободный кэш. Считаю, что при ставке в 18 % (а не исключен вариант дальнейшего повышения ставки) надо отдавать предпочтение "сильным" компаниям. К таким с трудом можно отнести , но я решил увеличить долю банка. ВТБ очень низко оценен, и этому есть логическое объяснение (слишком нестабильные результаты, слишком много "осечек" и еще много других слишком). Но выплата дивидендов уже в следующем году может дать толчок к росту стоимости банка и толчок к интересу со стороны частных инвесторов. Если банку удастся заработать в этом году 500-550 млрд рублей, потенциально акции могут вырасти более чем на 50 %. Риски, конечно, выше, чем в при вложениях в условный . Но и возможная доходность тоже. показал такой результат в первую очередь из-за шорта фьючерса на серебро. {$SVU4} вернулся ниже $ 30 и позволил немного заработать ). Я по-прежнему смотрю среднесрочно вниз по серебру. Слежу за . У меня был в июле шорт на основном счете. Но там я могу его хеджировать опционами. В автоследовании это невозможно, поэтому была лишь парочка сделок внутри дня. Еще немного принес шорт {$MMU4}. Конечно, шортить индекс надо было более агрессивно.

Фондовый рынок, кажется, нащупал дно. Пока не очень уверенно, но рынок уже не хочет реагировать на негативные новости и не падает без новостей. На горизонте в год при отсутствии ухудшения ситуации вокруг Украины российские акции имеют хорошие шансы обогнать другие активы. У кого еще есть шансы принести больше 14 % годовых? Валютные облигации Например, TLCB@ Для того, чтобы обогнать ставку ЦБ, рубль должен немного ослабнуть. Возьмем, гипотетический пример. Например, юань растет с 12.5 рублей до 13.5, купон по облигациям - 8 %. Тогда облигации с учетом переоценки принесут 16.6 %. Соответственно, при более сильно ослаблении рубля доходность будет выше. Ну и ослабление юаня до 11.5 с учетом купонов делает ваши инвестиции нулевыми. Золото Фонд - TGLD@ Фонд покупает золото на рынке драгоценных металлов. При укреплении доллара золото дорожает в рублях. За последний месяц золото упало на 10 % на мировых площадках. Скоро дойдет до сильного уровня поддержки - $ 4000 за унцию. При одновременном ослаблении рубля и росте цен на золото фонд может принести больше 30 % годовых. Облигации в рублях Ну и конечно, рублевые облигации тоже могут и должны давать больше 14 % годовых. Фонд - TBRU@ Риски дефолтов корпоративных облигаций выросли в этом году и надо следить за структурой активов фонда. В настоящий момент в фонде высокая диверсификация. За последний год фонд принес 14.5 %. Когда спреды ОФЗ к ключевой ставки станут меньше, вырастет и стоимость корпоративных облигаций. Потенциально за следующие 12 месяцев фонд должен дать 15-20 % годовых. #фонды

Вокруг SMLT сгущаются тучи. Если государство не придет с помощью или Самолет не договорится с банками о реструктуризации, то избежать зимой дефолтов по облигациям будет сложно. Есть еще надежда на сдачу ЖК, благо по плану Самолет должен до конца года сдать 32 комплекса! Правда, сейчас по 43 % строящимся домам зафиксированы переносы сроков. В среднем на 7 месяцев. На неделе Самолет допустил техдефолт по облигациям. Часть денег поступили на счета с опозданием. И застройщик поздно вышел с сообщением. Причем не на официальных ресурсах. Гасили выпуск на 2.5 млрд. Он не должен был вызывать проблем. Впереди тяжелая зима. **График погашений выпусков облигаций:** 30 октября - 1.5 млрд (первый выпуск) 24 января - 16.8 млрд (13 выпуск; компания выкупала по оферте больше половины выпуска, но затем продала в рынок, судя по всему в августе, около 7 млн облигаций, чтобы получить деньги - очень тревожный момент - явно говорящий о том, что застройщику негде взять деньги) 12 февраля - пут оферта по 11 выпуску (может быть предъявлено к выкупу облигаций на 20 млрд рублей). Итого надо 35-40 млрд рублей. А за первое полугодие убыток составил 22 млрд. Капитализация Самолета упала до 14 млрд! Пока кажется, что ситуация критическая, и акции потенциально могут упасть ниже 100 рублей. Спекулятивная идея. Шорт со стопом на 285. Первая цель - 110 рублей. P.S. Но, конечно, SMLT имеет все шансы выкарабкаться. Сдача в срок комплексов - сразу снимает давление со стороны банков. Льготный кредит от правительства на 50 млрд (правда, полгода назад им в нем отказали). Или договоренность с условным ВТБ о перекредитовании. Погашение 13 выпуска и успешный выкуп по оферте, и акции стоят 500+. Такой вариант тоже возможен. #самолет #долги

Пора подвести итоги июля