Про облигацию Пионер-Лизинг БО-П04

Пионер-Лизинг: прибыль 45 миллионов против купонов на 616 Восемь выпусков, доходности 41-57% при ключе 14%. Цены от 57.88 до 97.68 копеек за рубль. Спред 27-44 пункта. Рынок не сомневается, рынок уже посчитал. Сначала снять путаницу. Это ООО Пионер-Лизинг из Чебоксар. К московскому девелоперу ГК Пионер, отношения ноль: другие владельцы, другой город, другой бизнес. Совпало название, и на этом всё. Теперь цифры. РСБУ за 2025: выручка 1.9 млрд, плюс 57%. Чистая прибыль 45.1 млн, плюс 21%. Уставный капитал 1 млрд. В штате 15 человек. МСФО компания не публикует, только РСБУ. Дальше арифметика, которую каждый пересчитает сам. Восемь выпусков на 2.7 млрд по номиналу. Купоны по текущим ставкам дают около 616 млн в год. Прибыль 45 млн. Одних процентов набегает почти четырнадцать годовых прибылей. Что в плюсе. Один выпуск из одного погашен в срок, БП1 закрылся 31 мая 2023 по 100.00. Других погашений не было, история короткая. Что с ценами. Четыре бумаги с фиксом, купоны 26.5-28.5%. Четыре флоатера по 20-21.75%, это ключ плюс шесть-семь. Самый дорогой БП4: 97.68 и оферта 18 декабря 2026, через полтора месяца. Остальные семь стоят 57.88-82.34, и это уже про возврат тела, а не про оферту. Проверка близко. 18 декабря БП4 либо гасят по 100, либо начинается разговор. 57% на бумаге за 57 копеек не доходность. Это ставка на то, что вернут хотя бы часть. Считай не купон, а сколько готов потерять: при возврате 40% от номинала уходит больше половины вложенного. Какого эмитента отправить в Шредер следующим? На 02.11: $RU000A102LF6 57.49% оф. 12.2026 $RU000A1013N6 54.69% 10.2029 $RU000A1006C3 54.32% 01.2029 $RU000A104V00 46.74% 04.2032 $RU000A10DTW6 43.91% 11.2030 $RU000A10B4T4 43.74% 01.2035

Лизинг на минимуме за шесть лет: где падение облигаций соразмерно цифрам Новых договоров лизинга за девять месяцев заключено меньше всего за шесть лет. Облигации лизингов продают почти без разбора: «Балтийскому лизингу» 30 октября снизили рейтинг на две ступени, «Пионер-Лизинг» подешевел без всяких новостей. Отчётность семи лизингов за 2025 год показывает, где цена отражает цифры, а где страх. Меньше договоров — меньше денег от клиентов, но через год-три. До весны важнее, хватит ли прибыли на проценты и кто даст деньги вернуть облигации. ▪️ прибыль покрывает проценты в 0,95–1,26 раза (1,0 — впритык, ниже — проценты больше прибыли), даже у «Европлана» с рейтингом AA — в 1,2: у лизингов это почти всегда так, решает график платежей; ▪️ Балтлизу до конца апреля нужно около 27 млрд по облигациям, включая ноябрьские оферты до 10,5 млрд; на счетах на 30 июня был 1 млрд, свежее отчётности нет; ▪️ у «Роделена» и «Бизнес Альянса» прибыль меньше процентов, почти как у «Соби-Лизинга», который с весны не платит купоны полностью; ▪️ «Пионер-Лизингу» до весны почти нечего платить: выпуск на 350 млн с офертами в декабре и марте. Для Балтлиза всё решат ноябрьские оферты. Бумаги с офертой стоят почти по номиналу, длинные — так, будто после оферт держателей ждут большие потери. Новыми облигациями 10,5 млрд сейчас не заменить, слишком дорого. Остаются поступления, продажа изъятой техники и банки, а их кредиты, скорее всего, вернутся раньше длинных выпусков. Отчётности за девять месяцев, которую компания обычно выкладывала до конца октября, пока нет. Бумаги «Контрол лизинга» (машины для таксопарков) стоят около половины номинала и ниже, и для этого есть причины: счета приостановлены налоговой, один из банков уже взыскивает платежи. Пионер сдаёт автобусы, но держится на доле в брокере «НФК-Сбережения», чьи акции с июня торгуются на СПБ Бирже. АКРА в июле повысило рейтинг до B+, исходя из того, что их котировки сохранятся. Риск высокий давно, новостей нет, и рынок, возможно, строже цифр. «Роделен» (недвижимость и спецтехника для малого и среднего бизнеса) и «Бизнес Альянс» (оборудование для крупных компаний) при более слабых цифрах стоят ближе к номиналу, чем длинные бумаги Балтлиза. Запаса у них меньше, но до весны платить немного, и деньги на это видны. 📅 10–16 ноября — заявки на оферту Балтлиза $RU000A10A3W1, выкуп 19-го; 16–20 ноября — по $RU000A10DK98, выкуп 25-го; 18 декабря — оферта Пионера $RU000A102LF6; 20 января — погашения «Бизнес Альянса»; до конца января «Эксперт РА» пересмотрит рейтинг Балтлиза, он «под наблюдением». Если коротко: у Балтлиза и «Контрола» цены соответствуют тому, что видно в отчётности, у Пионера рынок, похоже, строже цифр, у «Роделена» и «Бизнес Альянса» цифры слабее цены. Главная дата — 19 ноября, самая крупная оферта, до 8 млрд; вторая, до 2,5 млрд, — 25-го. Выкупит Балтлиз обе — давление на соседей ослабнет. Не выкупит в срок — это техдефолт одного из крупнейших эмитентов, и удар по доверию придётся на все лизинги, независимо от их цифр. Источники: обзор рынка лизинга «Эксперт РА», бухгалтерская отчётность компаний за 2025 год, отчёт эмитента «Балтийского лизинга» за полугодие, релизы «Эксперт РА», АКРА и НРА, раскрытие эмитентов, сервис ФНС, параметры выпусков на Мосбирже, Кредитный радар. Балтийский лизинг: $RU000A10A3W1 $RU000A10DK98 $RU000A10CC32 Пионер-Лизинг: $RU000A104V00 $RU000A102LF6 Роделен: $RU000A10B2F7 · Бизнес Альянс: $RU000A10EN78 #облигации #вдо #лизинг Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#nrd Тикеры: $RU000A102LF6 Время новости: 18.09.2026 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ООО "Пионер-Лизинг", 2128702350, RU000A102LF6, 4B02-04-00331-R-001P) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1445891 Резюме: ООО «Пионер-Лизинг» своевременно выплатило купонный доход по биржевым облигациям серии БО-П04: на одну бумагу номиналом 1000 ₽ перечислено 69,81 ₽. Деньги поступили в НРД и переданы депонентам в плановую дату 18 сентября 2026 г. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент исполнил обязательство по выплате купона в срок и в полном объёме, что подтверждает платёжеспособность и надёжность обслуживания долга.