Хэштег #vgsbp | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Торговый дневник MOEX. 2026: неделя 12 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Ведутся переговоры. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. Конфликт в Иране не утихает, прошло 3 недели с начала. 2. Внутреннее макро. Инфляция в России с 11 по 16 марта составила 0,08% против 0,11% неделей ранее, с начала года цены выросли на 2,59%, годовая инфляция в РФ на 16 марта ускорилась до 5,91% с 5,88% на 10 марта — Росстат В соответствии с консенсусом аналитиков, ЦБ РФ снизил ставку до 15%. Некоторые заявления ЦБ РФ: Было 3 варианта — снижение на 100 б.п., 50 б.п. и сохранение ставки ЦБ может понадобиться время, чтобы оценить ситуацию в экономике, снижение ставки не будет автоматическим Инфляционные ожидания все еще повышенные, несмотря на замедление инфляции, это требует осторожности в снижении ставки ЦБ РФ ИСХОДИТ ИЗ ОБЪЯВЛЕННЫХ ПАРАМЕТРОВ БЮДЖЕТА, В СЛУЧАЕ ИХ ИЗМЕНЕНИЯ МОЖЕТ ПОТРЕБОВАТЬСЯ КОРРЕКТИРОВКА ДКП ЦБ РФ ПОДТВЕРДИЛ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ НА 2026Г НА УРОВНЕ 4,5-5,5% Таким образом, пока от регулятора поступают довольно оптимистичные сигналы по макро, вследствие чего можно ожидать дальнейшего плавного снижения ставки. Снижение ставки даже на 0,5% пункта повышает доходность класса акций, необходимо увеличивать их долю по отношению к другим классам. Следующее заседание ЦБ РФ состоится опять довольно скоро, через 5 недель. 3. Отчеты. Вышло много отчетов. По МСФО 2025 отчитался Полюс . Бумага пока остается в портфеле, но с меньшей долей. По МСФО 2025 отчитались Россети Сибирь (MRKS). Не интересно. По МСФО 2025 отчитались Россети Волга . Не интересно. По МСФО 2025 отчитались Россети СЗ (). Пока не интересно. По МСФО 2025 отчитались Россети Томск (TORS и TORSP). Не интересно. По МСФО 2025 отчитались Россети Центр (). Не интересно. По МСФО 2025 отчитались Россети Урал (). Не интересно. По МСФО 2025 отчитались Россети ЦП . Не интересно. По МСФО 2025 отчитались Россети МР (). Не интересно. По РСБУ 2025 отчиталась Астраханская ЭСК (). Бумага пока полностью покидает портфель. Следующий отчет покажет, надолго ли. По МСФО 2025 отчитался Русал . Не интересно. По МСФО 2025 отчитались Т-Технологии . Пока не интересно. По МСФО 2025 отчитался ВК (VKCO). Не интересно. По МСФО 2025 отчитался Русгидро (). Не интересно. По МСФО 2025 отчиталось Ленэнерго (LSNG и ). Пока не интересно. По МСФО 2025 отчитался ИКС 5 . Не интересно. По МСФО 2025 отчитался Лукойл . Не интересно. По МСФО 2025 отчитался ЭН+ (). Не интересно. По РСБУ 2025 отчитался Волгоградэнергосбыт (VGSB и ). Бумага пока полностью покидает портфель. Следующий отчет покажет, надолго ли. 4. Покупки: РУСАЛ 1Р6 и ГТЛК 2Р-05 (CNYRUB) на падении, точечно компании из портфеля. Продажи: подрезал Полюс (PLZL), Интер РАО , продал полностью Астраханскую ЭСК (ASSB), полностью Волгоградэнергосбыт п (VGSBP). 5. Поступления: нет. 6. Итого в портфеле стало 28 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 81,6%, в валютных облигациях 18,4%. Продолжают отчитываться компании из портфеля: меняются цифры, меняются доли. Активное управление портфелем в разгаре, большие изменения в портфеле: позиции № 1 и № 4 покинули его.

Торговый дневник MOEX. 2026: неделя 6 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Ведутся переговоры. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 27 января по 2 февраля составила 0,20% после 0,19% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 2 февраля ускорилась до 6,46% с 6,43% на 26 января — Росстат Консенсус по ставке пока без изменений: на ближайшем заседании ЦБ РФ оставит ставку без изменений. Кто-то прогнозирует снижение до 15,5%. Как обычно, лучше заранее определить варианты своего поведения на случай разных сценариев по ставке, а на факте исполнять их, не тратя время на размышления. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через неделю. 3. Отчеты. Начался сезон годовых отчетов по МСФО. По МСФО 2025 отчиталась Северсталь . Не интересно. 4. Покупки: точечно имеющиеся бумаги в рамках поддержания долей, на пришедший купон докупил Русал 1Р6 . Продажи: подрезал Волгоградэнергосбыт п () и Интер РАО до плановой доли. 5. Поступления: пришел купон от Русал 1Р6 . 6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 86,7%, в валютных облигациях 13,3%. На следующей неделе станут известны данные по ставке, которая задает требуемую доходность в акциях в рамках публикуемого подхода. Кроме того, будут выходить годовые отчеты компаний с новыми цифрами. Два этих момента могут внести изменения в состав портфеля, держу руку на пульсе.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 30 1. В геополитике по линии Россия-Украина без особых изменений, СВО продолжается. Идут очередные разговоры о скором мире, встрече президентов в сентябре и т.п. Посмотрим. Но действовать лично я буду только по факту появления новой информации, а не слухов. Пока позиции сторон видятся несводимыми к какому-либо компромиссу, боевые действия продолжаются. А вот санкции со стороны Трампа видятся куда более реалистичными, может быть, и не в том виде, как они сейчас декларируются. Все это может ударить и по без того проблемным экспортерам, без девальвации тут никуда. 2. Внутреннее макро. ЦБ РФ снизил ставку до 18%, в соответствии с консенсусом аналитиков. Некоторые заявления: Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. В базовом сценарии это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8–19,6% годовых в 2025 году и 12,0–13,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Тенденции в динамике кредитования неоднородны по сегментам. Проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. До конца года возможны снижения на отдельных заседаниях и на 100 и на 200 б.п. и паузы. ЦБ БУДЕТ ГОТОВ СКОРРЕКТИРОВАТЬ ТРАЕКТОРИЮ СТАВКИ В СЛУЧАЕ КАРДИНАЛЬНОГО УХУДШЕНИЯ ВНЕШНИХ УСЛОВИЙ. Таким образом, ЦБ РФ готов к дальнейшему снижению ставки, с одной стороны, но будет внимательно смотреть на ситуацию на внешнем треке: СВО, санкции, цены на наши товары и пр. Если будут признаки ухудшения, снижение ставки будет поставлено на паузу, а все оптимистичные ожидания многочисленных аналитиков выброшены на свалку, как бывало не раз. Поэтому бежать вперед паровоза, закупаясь на все плечи, на мой взгляд, не стоит. Кроме того, само по себе снижение ставки не выправит вмиг положение дел в компаниях – необходимо время для разворота. Пока отчеты за первое полугодие 2025 г. выходят один хуже другого, за редким исключением. Тем же экспортерам не менее важен курс рубля и ситуация с доступом на мировые рынки. Тем не менее, снижение ставки на 2% однозначно повышает апсайд в рынке акций, надо закупаться хорошими компаниями, выходя из долгов. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 7 недель, уже после истечения 50-дневного срока Трампа и предполагаемой встречи в Пекине. Очевидно, ЦБ РФ будет внимательно наблюдать за геополитикой и ожидаемое дальнейшее снижение ставки пока не гарантировано. 3. Отчеты. Сезон отчетностей за первое полугодие 2025 г. открыт. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталась Северсталь . Очень дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался ММК . Мега-дорого, не интересно. По РСБУ 2 кв. 2025 отчитался ТЗА (). Убыток, не интересно. По РСБУ 2 кв. 2025 отчитался Волгоградэнергосбыт ( и ). Все устраивает, продолжаю держать. 4. Покупки: увеличился по Волгоградэнергосбыт п (), точечно имеющиеся бумаги, продолжаю плавно наращивать экспозицию в акциях. Продажи: продал половину Ставропольэнергосбыт п () на рисках будущего основного владельца компании, пока не понятно, кому отойдет компания после конфискации доли у текущего мажоритария, лучше перебдеть, дивы под запретом. 5. Поступления: пришли дивиденды ВТБ . 6. Итого в портфеле 27 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 79,9%, в валютных облигациях 20,1%. Анализируем отчеты, покупаем хорошие компании, сейчас до конца августа будет чем заняться.

По МСФО 2024 отчиталась Башнефть и . Дорого для показанной доходности, не интересно. По МСФО 2024 отчитался Х5 . Очень дорого для показанной доходности, не интересно. 4. Покупки: по 11,5 купил еще юаней , а на них Русал 1Р6. Из-за ослабления юаня к рублю портфель сильно просел в моменте. В длительное укрепление рубля не верю, поэтому продолжаю не только держать юань, но и наращивать его по приемлемым ценам. Волгоградэнергосбыт п () купил после годового отчета. Подкупал некоторые компании в рамках поддержания долей. Продажи: Русснефть в рамках поддержания долей. 5. Новости по бумагам из портфеля: - Интер РАО : Энергокомпании ожидают, что назначенный на 1 апреля 2025 года отбор проектов модернизации ТЭС с вводом в эксплуатацию в 2029 года будет перенесен, так как в нем не учтены актуальные ценовые параметры на генерирующее оборудование. Генерирующие компании столкнулись с задержкой производства энергооборудования на 12 ГВт, сдвиги достигают вплоть до двух лет. Из-за этого компании сейчас активно переносят сроки ввода проектов модернизации. 16 проектов уже отказались от проектов КОМмод, почти на 3 ГВт. Сейчас уже распоряжением правительства шесть проектов перенесли сроки ввода проектов модернизации. И еще целая очередь стоит на перенос начала сроков модернизации. - Волгоградэнергосбыт (): вышел отчет по РСБУ 2024. - НКХП : вышли отчеты по РСБУ 2024 и МСФО 2024. - ЭсЭфАй : холдинг SFI создает дочернюю компанию для владения акциями публичных компаний. SFI Capital создается для изменения структуры владения существующими активами холдинга. На баланс компании будут переданы акции ПАО «М.Видео», также рассматривается возможность перевести на баланс компании пакет казначейских акций ПАО «ЭсЭфАй». Перевод на баланс SFI Capital акций ПАО «М.Видео» позволит убрать влияние фактора переоценки стоимости ценных бумаг компании на прибыль ПАО «ЭсЭфАй» по РСБУ, что позволит более точно прогнозировать финансовый результат холдинговой компании. - ВТБ : Forbes: Сбер возглавил рейтинг надежных российских банков 2025 года. Второе место занимает ВТБ. - БСП : вышел отчет по МСФО 2024, отчет РСБУ за февраль 2025. СД объявил дивиденды за 2024: 29,72 руб. на одну обыкновенную акцию и 0,22 руб. на одну привилегированную акцию. ВОСА - 24 апреля отсечка - 5 мая. 6. Поступлений не было. 7. Итого в портфеле 22 акции, 2 облигации. На конец недели в акциях 67,6%, в валютных облигациях 32,4%. Продолжаю анализировать отчеты, будут новые интересные компании – буду добавляться.