Хэштег #tuza | Тинькофф Инвестиции Пульс

Торговый дневник MOEX: анализ 2025 🔍Анализ 2025 г. 1. Среднее количество акций в портфеле в течение года – 26. 2. Сделок по продаже – 182. 3. ТОП-3 прибыльные сделки: Астраханская ЭСК () +142%, ТНС Энерго () +67%, Пермсбыт о () +58%. 4. ТОП-3 убыточные сделки: Хэдхантер () -22%, ВТБ () -20%, ТЗА () -15%. В целом гипотеза стратегии пока подтверждается: имея в портфеле даже 26 акций, можно показывать достойные результаты, значительно превосходящие результаты рынка акций. ❗️Ошибки: 1. Попытка тайминга при покупке/продаже бумаг вопреки системе. Человеческий фактор не удается устранить до конца: все время кажется, что можно выгадать лишний процент за счет удачного момента. Как показала практика, вероятность этого 50/50. Из-за этого многие бумаги были куплены/проданы не в оптимальный момент, в нарушение сигналов системы. Это основная ошибка, над преодолением которой нужно работать в этом году. Покупать/продавать как машина, без эмоций – очень сложно, но это единственный способ, чтобы система работала как надо. 2. Из этой же сферы попытка продажи бумаг хотя бы в безубыток тогда, когда система говорит, что надо продавать прямо сейчас и не ждать. Частично удалось себя заставить так делать, частично нет. Очень сложно заставить себя продать немедленно убыточную бумагу, потерявшую потенциал согласно системе. Над устранением этой ошибки тоже предстоит еще работать и работать. 3. Сильное влияние геополитики на совершение сделок. Самый выпуклый пример – продажа множества бумаг в убыток 01.06.2025 г. на атаке наших стратегов. Показалось, что сейчас все упадет и надо срочно выходить из бумаг: ничего не упало, а бумажный убыток превратился в реальный. Настройки системы в принципе игнорируют геополитику, если это как-то не отражается на фундаментальных показателях компаний. То есть сделки опять были совершены вопреки сигналам системы. 4. Несоблюдение весов компаний, когда опять же надо резать убыточную позицию, потенциал которой снизился. Как видно, все ошибки связаны с неследованием собственной системе и излишних эмоциях. Все, как и в том году. Очень-очень сложно заставить себя механически нажимать на кнопки, без эмоций следовать сигналам системы, «доверившись» ей на 100%. Но это необходимо для устранения ошибок и повышения собственных результатов. 💡Стратегия на 2026 г. После взвешивания всех за и против, решил все-таки ничего не менять в своей стратегии в плане диверсификации. Диверсификацию снижать не буду, искусственно ограничивать количество бумаг в портфеле не буду. Принципы отбора таковы, что тридцатая бумага настолько же хороша для получения дохода, как и первая, различается лишь потенциальный апсайд – когда он раскроется, я не знаю, следовательно, покупаю обе, раз цена интересная. Сейчас в портфеле 30 акций, 28 компаний. На основной секции Мосбиржи торгуется 206 компаний. Выбирать есть из чего, получается, что даже с 28 компаниями я держу лишь 14% рынка. Кроме того, веса компаний в портфеле динамические, а не статические/равные: более перспективные компании имеют больший вес, менее – меньший. Именно через веса в портфеле и отыгрывается разный потенциал компаний. Так что не буду ломать то, что работает, лучшее – враг хорошего. Валютные бумаги тоже продолжаю держать как минимум до погашения либо пока курс валюты не вырастет до чрезмерных величин. Вероятность дальнейшего укрепления рубля, на мой взгляд, сейчас ниже, чем ослабления. 📌Итого: ничего в стратегии не меняю, использую то, что работает. Пытаюсь устранить ошибки прошлого года и следовать собственной системе на 100%. Ближайшее подведение итогов -в конце 1 квартала 2026 г.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 30 1. В геополитике по линии Россия-Украина без особых изменений, СВО продолжается. Идут очередные разговоры о скором мире, встрече президентов в сентябре и т.п. Посмотрим. Но действовать лично я буду только по факту появления новой информации, а не слухов. Пока позиции сторон видятся несводимыми к какому-либо компромиссу, боевые действия продолжаются. А вот санкции со стороны Трампа видятся куда более реалистичными, может быть, и не в том виде, как они сейчас декларируются. Все это может ударить и по без того проблемным экспортерам, без девальвации тут никуда. 2. Внутреннее макро. ЦБ РФ снизил ставку до 18%, в соответствии с консенсусом аналитиков. Некоторые заявления: Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. В базовом сценарии это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8–19,6% годовых в 2025 году и 12,0–13,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Тенденции в динамике кредитования неоднородны по сегментам. Проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. До конца года возможны снижения на отдельных заседаниях и на 100 и на 200 б.п. и паузы. ЦБ БУДЕТ ГОТОВ СКОРРЕКТИРОВАТЬ ТРАЕКТОРИЮ СТАВКИ В СЛУЧАЕ КАРДИНАЛЬНОГО УХУДШЕНИЯ ВНЕШНИХ УСЛОВИЙ. Таким образом, ЦБ РФ готов к дальнейшему снижению ставки, с одной стороны, но будет внимательно смотреть на ситуацию на внешнем треке: СВО, санкции, цены на наши товары и пр. Если будут признаки ухудшения, снижение ставки будет поставлено на паузу, а все оптимистичные ожидания многочисленных аналитиков выброшены на свалку, как бывало не раз. Поэтому бежать вперед паровоза, закупаясь на все плечи, на мой взгляд, не стоит. Кроме того, само по себе снижение ставки не выправит вмиг положение дел в компаниях – необходимо время для разворота. Пока отчеты за первое полугодие 2025 г. выходят один хуже другого, за редким исключением. Тем же экспортерам не менее важен курс рубля и ситуация с доступом на мировые рынки. Тем не менее, снижение ставки на 2% однозначно повышает апсайд в рынке акций, надо закупаться хорошими компаниями, выходя из долгов. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 7 недель, уже после истечения 50-дневного срока Трампа и предполагаемой встречи в Пекине. Очевидно, ЦБ РФ будет внимательно наблюдать за геополитикой и ожидаемое дальнейшее снижение ставки пока не гарантировано. 3. Отчеты. Сезон отчетностей за первое полугодие 2025 г. открыт. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталась Северсталь . Очень дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался ММК . Мега-дорого, не интересно. По РСБУ 2 кв. 2025 отчитался ТЗА (). Убыток, не интересно. По РСБУ 2 кв. 2025 отчитался Волгоградэнергосбыт ( и ). Все устраивает, продолжаю держать. 4. Покупки: увеличился по Волгоградэнергосбыт п (), точечно имеющиеся бумаги, продолжаю плавно наращивать экспозицию в акциях. Продажи: продал половину Ставропольэнергосбыт п () на рисках будущего основного владельца компании, пока не понятно, кому отойдет компания после конфискации доли у текущего мажоритария, лучше перебдеть, дивы под запретом. 5. Поступления: пришли дивиденды ВТБ . 6. Итого в портфеле 27 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 79,9%, в валютных облигациях 20,1%. Анализируем отчеты, покупаем хорошие компании, сейчас до конца августа будет чем заняться.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 23 1. На геополитике устроил в прошлое воскресенье грандиозную распродажу: продал все, что смог. Посчитал, что атака носителей ядерного оружия повлечет сильную эскалацию и удар по рынку. Продавал все по любым ценам в убыток. Эскалации не случилось, начал с понедельника осторожно откупать проданные бумаги на половину от прежней позиции. Основной обратный закуп сделал в пятницу после выхода новости о снижении ставки. В итоге зафиксирован большой убыток, бумаги проданы по невыгодным ценам. Виртуальный убыток стал реальным. Неприятно, но в воскресенье оценил риски именно так: 24.02.2022 г. научило, что лучше потерять часть, чем всё. Геополитика вносит много сумятицы в принятие решений, кроме цифр появляется еще одно измерение, которое нельзя не учитывать. В условиях неполноты информации следую принципу, что лучше перебдеть, чем недобдеть. Риторика на неделе от различного руководства дает основания полагать, что до перемирия и тем более окончания СВО далеко. 2. Внутреннее макро. ЦБ РФ снизил ставку на 1% до 20%. Автоматически произошел пересчет доходностей акций в сторону некоторого их повышения. Откупил все проданные бумаги как минимум на половину. Рынок снижение ставки не очень обрадовало: все пошло вниз на жесткой риторике руководства ЦБ РФ и закрытии плечевиков, которые рассчитывали заработать на снижении быстрые деньги. Регулятор дал понять, что произошедшее — это не начало устойчивого цикла снижения ставок, а лишь пробный шар для посмотреть, что будет дальше. «Динамика инфляции и динамика экономической активности дают нам достаточные основания для снижения ключевой ставки. При этом мы будем сохранять жесткие денежно-кредитные условия в течение длительного времени. Проинфляционные риски по-прежнему преобладают. Прежде всего нас беспокоит неснижение инфляционных ожиданий населения в условиях, когда инфляция замедлилась, а рубль укрепился. Сегодняшнее снижение ключевой ставки, принимая во внимание замедление инфляции, не означает значимого смягчения денежно-кредитных условий в реальном выражении. Для дальнейшей дезинфляции нам нужно поддерживать жесткие денежно-кредитные условия. Это возможно даже при снижении ставки, если одновременно уменьшаются инфляция и инфляционные ожидания. Наши дальнейшие решения будут направлены на достижение цели по инфляции вблизи 4% в следующем году». Тем не менее, ставка снижена, потенциальная доходность акций в сравнении с альтернативными инструментами выросла, следует увеличивать их долю в портфеле. Не любых, конечно же. Текущая стратегия – посмотреть, как поведет себя рынок в ближайшее время на новой информации, продолжать закуп интересных бумаг по интересным ценам, резервы для этого есть. Большинство акций стоит дорого и очень дорого для показываемых цифр и при 20% ставке. Второй квартал, очевидно, будет хуже первого у большинства компаний, т.е. цифры станут еще хуже. Торопиться и закупаться на всё с учетом состояния дел на геополитическом направлении не стоит. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 7 недель. 3. На неделе не просматривал никакие отчеты. 4. Покупки: ранее проданные бумаги + точечно некоторые бумаги в рамках поддержания долей. Продажи: полностью ТЗА () и большая распродажа на геополитике 01.06.2025 г. 5. Поступления: нет. 6. Итого в портфеле 22 акции, 2 облигации. На конец недели в акциях 70,7%, в валютных облигациях 29,3%.

Однако рынок живет мечтами об окончании СВО и том светлом будущем, которое наступит, когда это произойдет. Объективная информация по компаниям и макро игнорируется, бумаги с плохими цифрами и не думают падать. Когда мечты затмевают цифры, шортить может быть себе дороже, ведь шорт стоит денег. Поэтому я ничего не шорчу, но и покупаю в рамках стратегии не все подряд, а лишь то, что по цифрам выглядит фундаментально сильно и дешево даже при 21% ставке. Пока нет ни одного позитивного или хотя бы нейтрального отчета по МСФО за 2024 г., исторически самые эффективные когда-то Северсталь, Норникель и Новатэк отчитались плохо и очень плохо, что как бы намекает… Что же будет в отчетах исторических середняков и тех, кто послабее. Юань на неделе сильно снижался и лишь после заседания ЦБ РФ начал обратно укрепляться. Пока наблюдаю, не покупаю, ниже 12 рублей будет интересно начать докупаться. Юаневые облиги значительно припали в рублевом пересчете, конечно. Долгосрочно не верю в сильное укрепление валюты, бюджет при текущей цене на нефть сам себя не наполнит. 4. Покупки: покупал всё, в целом по портфелю акций за неделю увеличил позицию в 2,2 раза. Продажи: до вечерки 12 февраля точечно. В целом все очень быстро происходит сейчас на рынке, по другим стратегиям очень-очень много сделок было. Туда-сюда. Даже и тут пришлось повертеться, хотя эта стратегия задумывалась как пример стратегии человека, который не сидит целый день перед терминалом, покупает/продает неспеша, по цифрам, а не новостям. Причина: основное макро сейчас – геополитика, новостной фон 24/7. Он определяет даже не компании портфеля, а размер экспозиции на акции – сколько вешать в граммах в этот класс активов. Поступлений не было. 5. Новости по бумагам из портфеля: - ЭсЭфАй : ПАО «ЛК «Европлан» опубликовало операционные результаты за 2024 год. С января по декабрь 2024 года компания приобрела и передала в лизинг около 58 тыс. единиц автотранспорта и техники на сумму 238,3 млрд рублей, что на 0,3% меньше по сравнению с прошлым годом. Новый бизнес в легковом сегменте составил 84 млрд рублей (+2% г/г), а в сегментах коммерческого транспорта и самоходной техники — 119 млрд рублей (+1%) и 35 млрд рублей (-9%) соответственно. - ТЗА (): Камаз по итогам января 2025г занял 27% рынка тяжёлых грузовиков, рост продаж +4% г/г при снижающемся на 30% рынке. Рост доли отмечается с октября 2024 года. - Юнипро : По результатам прошедшего в декабре 2024 года отбора проектов модернизации тепловых электростанций с началом поставки мощности в 2028 году энергоблок №5 ПСУ-810 МВт Сургутской ГРЭС-2 и энергоблок № 1 ПСУ-800 МВт Березовской ГРЭС включены в Программу модернизации объектов электрогенерации (КОММод). Энергоблок №5 Сургутской ГРЭС-2 – последний из 6 эксплуатируемых на электростанции паросиловых энергоблоков, успешно отобранных в Программу КОММод. Проект на Сургутской ГРЭС-2 предполагает увеличение мощности энергоблока с 810 МВт до 830 МВт и включает в себя комплексную замену паровой турбины и комплексную замену генератора. В 2025 году на электростанции предстоит ввод сразу двух модернизированных энергоблоков 830 МВТ: №6 (в первом полугодии) и №4 (в конце 2025 года). В настоящее время модернизация блока №6 на Сургутской ГРЭС-2 входит в финальную стадию реализации, в мае текущего года компания приступит к модернизации энергоблока №4. По завершении модернизации Сургутская ГРЭС-2 и Березовская ГРЭС получат турбоагрегаты с обновленным ресурсом, новым сроком службы не менее 40 лет и увеличенным межремонтным интервалом. - Русснефть : отчет РСБУ 2024 - Саратовэнерго (): отчет РСБУ 2024 - Интер РАО : ПРОИЗВОДСТВО ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ В 2024 Г. СОСТАВИЛО 131,65 МЛРД КВТ.Ч ПРОТИВ 126,73 МЛРД КВТ.Ч ГОДОМ РАНЕЕ. ЭКСПОРТ ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ ИЗ РФ В 2024 Г. СНИЗИЛСЯ НА 17,6%, ДО 8,53 МЛРД КВТ.Ч 6. Поступлений не было. 7. Итого в портфеле 17 акций. На конец недели в акциях 74,2%, в валютных облигациях 25,8%. Весь фокус на геополитику и отчеты компаний.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 6 1. Наступило время удивительных годовых отчетов и открытых ртов у тех, кто оценивал компании как дешевые по неким прежним историческим мультам. Добро пожаловать в реальность. Первой по МСФО 2024 отчиталась Северсталь . По результатам анализа вышедшей отчетности компания не представляет для меня интереса. Дорого для показанных цифр и ставки 21%. ТЗА () отчитался по РСБУ 2024. Эту форму можно использовать для оценки дел в компании, хотя МСФО лучше. Неверно вбил вначале цифры в систему, на экране показало что-то ужасное, а котировка уже летела вниз… И я нажал продать все. Удалось даже зафиксировать некоторую прибыль. Но потом разобрался более подробно в циферках. Отчетность, конечно, вышла хуже ожиданий. Планы не выполнены, маржинальность падает. Однако и вышедших показателей хватает для прохождения в портфель при ставке в 21%. Поэтому откупил компанию обратно, получилось немного дешевле даже. Но взял назад в меньшем количестве. Компания остается в портфеле, однако ее потенциал (балл и вес относительно других компаний) значительно снизился: примерно в три раза. Не спешите продавать, пока не разобрались; не спешите покупать, пока не разобрались. Хотя иногда счет идет на секунды, конечно… Инфляция давит на маржинальность компаний, и это еще у этой компании нет долга и на нее не давят процентные платежи. И госпомощь имеется. Но и этого хватило, чтобы срезать апсайд в три раза. Что же будет в цифрах у должников… Для окончательной оценки компании жду МСФО 2024, который, как показывает история, выйдет где-то в конце апреля. 2. По геополитике без изменений. Всю неделю репостил различные новости по этой линии. Мое мнение прежнее: никакой эйфории и воздушных замков, СВО продолжается, говорить о реальном мире не приходится, все остальное спекуляции и треп. Будут реальные подвижки – я готов. Пока деньги пусть полежат в долгах. Гораздо более важным событием будет предстоящее заседание ЦБ РФ в следующую пятницу 14 февраля. Консенсус в том, что ставку оставят без изменений. Но я, памятуя о декабре, заложил сразу 4 сценария: ставка без изменений, ставка +1%, ставка -1%, ставка -2%. Зачем так много. Дело в том, что, когда будет оглашена новость, счет пойдет на секунды, чтобы среагировать. И определить свое поведение на тот или иной случай лучше заранее. Чтобы потом не мельтешить. Под каждый сценарий я создал четыре отдельных кармана сделок. И, чтобы запустить покупки-продажи по любому из сценариев, мне надо будет сделать два клика. Все решения на тот или иной вариант развития событий должны быть приняты заранее. При наступлении события должно идти только исполнение. Мне кажется, это более разумный подход, чем принятие решений пост-фактум и метания по сторонам. 3. По бумагам в портфеле жду отчетов. ТЗА () показал, что покупать на все по старым цифрам преждевременно, апсайды могут падать в разы. ЦИАН () оставил в портфеле, иду на обмен. 4. Покупки были точечные, минимальные, из значимого был Хэдхантер . 5. Новости по бумагам из портфеля: - ЦИАН (, ): МКПАО «ЦИАН» ЗАПУСКАЕТ ОФЕРТУ НА ОБМЕН БУМАГ CIAN PLC НА СВОИ АКЦИИ С КОЭФФИЦИЕНТОМ 1:1, СБОР ЗАЯВОК ДО 6 МАРТА. Торги акциями могут начаться 3 апреля. - ТЗА (): отчитался по РСБУ 2024. - ВТБ : Рублевые пассивы ВТБ в 2024 г. выросли на 60%, вдвое опередив по динамике рынок, банк увеличил свою рыночную долю до 18,5% (+3,4 п.п. за год). - Русснефть : В 2024 году «Русснефть» добыла 6,092 млн тонн нефти (-5,3%) и 2 млрд кубометров газа (-5,1%). Снижение нефтедобычи главным образом обусловлено обязательствами России по сокращению нефтепроизводства в рамках сделки ОПЕК+. Прирост запасов Русснефти в 2024 году превысил 10 млн т нефти. 6. Поступлений не было. 7. Итого в портфеле 17 акций. На конец недели в акциях 54,2%, в валютных облигах – 45,8%. Весь фокус на заседание по ставке и отчеты компаний.

4. Очень точечно что-то покупал, на уровне погрешности, глобально доля в акциях еще сократилась за прошедшую неделю. Докупил 1 лот Металинвест 1Р-05. 5. Новости по бумагам из портфеля: - ЦИАН {$CIAN}: ЦИАН направил заявление об исключении АДР из списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Мосбирже. 5 февраля - последний день торгов расписками ЦИАН на Мосбирже в "стакане Т+1". Циан раскрыл актуальную структуру акционеров перед получением публичного статуса в РФ - 36,9% контролирует основатель Elbrus Capital Дмитрий Крюков. - 7,95% Циана находится в прямом распоряжении основателя сервиса Дмитрия Демина - 6,26% компании владеет экс-глава проекта Максим Мельников – через компанию MM Asia Invest Limited - 30,06% акций МКАО Циан напрямую принадлежит ее дочке – Cian Investments Limited. - НКХП : Сбор зерна в России по итогам 2024 г., по предварительным данным, составил 128 млн т (в 2023г - 147 млн т) - министр с/х Лут. По оценке АЦ «Русагротранса», в 2024 году экспорт российского зерна, включая страны ЕАЭС, достиг исторически рекордных 72 млн тонн (68,6 млн тонн годом ранее). - ТЗА (): Минпромторг РФ рассматривает возможность увеличения скидки для тягачей с 850 тыс. до 1,7 млн рублей в рамках льготного лизинга. - ЭсЭфАй : Владельцы М.Видео-Эльдорадо ведут переговоры о продаже торговой сети — Ведомости - ВТБ : ВТБ в 2025 году планирует расширить географию трансграничных переводов в национальных валютах, в планах новые страны Африки, Латинской Америки и Юго-Восточной Азии. Чистая прибыль ВТБ за 2024 год по РСБУ выросла в 2,5 раза - до 609,97 млрд рублей. 6. Поступлений не было. 7. Итого в портфеле 17 акций. На конец недели в акциях 55,1%, в валютных облигах – 44,9%. Ждем первые отчеты на предстоящей неделе, наконец-то появится новая пища для размышлений.

5. Покупки. Увеличил позицию в Интер РАО , переоценив вес бумаги в портфеле. Продажи. Подрезал почти все, см. таблицу закрытых позиций. По сравнению с началом года доля в акциях снизилась примерно на 45%. 6. Новости по бумагам из портфеля: - ЦИАН {$CIAN}: Продажи новостроек в Московском регионе в 2024 году упали относительно результата предыдущего года на 20% - до 137 тысяч договоров участия в долевом строительстве (ДДУ). Показатель находится на уровне 2016 года (136 тысяч) и 2022 года (135 тысяч). Спрос на рынке новостроек просел после завершения льготной ипотеки и ужесточения условий по адресным программам. С ипотекой прошло 68% сделок в новостройках Московского региона против 80% в 2023 году. Среднегодовой показатель находится на уровне 2021 года. Новостройки Московского региона в 2024 году подорожали не так заметно, как в предыдущие годы, в среднем на 6% (в 2023 году - на 8%, в 2022 году - 12%). Темпы роста сопоставимы с показателями 2017-2018 годов. «При сохранении текущей макроэкономической конъюнктуры в 2025 году мы ожидаем снижения числа сделок на 15-20%. Динамика цен, вероятно, будет близка к официальным оценкам инфляции (+8-10% по итогам года). Число новинок на рынке будет и дальше снижаться, так как условия предоставления проектного финансирования остаются жесткими, а спрос - ощутимо слабее, чем в последние годы. При этом накопленные запасы у девелоперов находятся на высоких уровнях, поэтому снижение активности по выводу новинок не должно привести к дефициту. Однако этот фактор будет ограничивать снижение средних цен из-за уменьшения доли лотов на котловане». Продажи петербургских новостроек упали в 2024 году относительно 2023-го на 18% - до 64 тысяч ДДУ. Стоимость квадратного метра на рынке новостроек региона выросла на 4% (в 2023 году - на 3%, в 2022 году - на 21%). С ипотекой прошло 67% сделок против 84% год назад. В регионе в 2024 году также был зафиксирован старт продаж в 260 корпусах на 2.4 миллиона квадратных метров. Относительно предыдущего года запуски новостроек в квадратных метров снизились в Петербурге и окрестностях на 29% - ТЗА (): Автопроизводитель «Камаз» в 2024 году произвел более 54,6 тыс. единиц коммерческой автотехники, что на 3% больше, чем в 2023 году. Так, было выпущено 1 596 автобусов и 688 электробусов, 4 368 прицепов и полуприцепов, 554 автобетоносмесителя. - ЭсЭфАй : Объем нового бизнеса в автолизинге (стоимость переданных клиентам предметов лизинга за период без НДС) в России в 2024 г., по предварительной оценке консалтинговой компании «Яков и партнеры», снизился на 10% по отношению к прошлому году – с 1,9 трлн до 1,7 трлн руб. Доля автолизинга в новом бизнесе в общем объеме сделок упала впервые с 2019 г. – с 53 до 49%, сообщается в исследовании рейтингового агентства «Эксперт РА» (данные за девять месяцев 2024 г.). Это произошло из-за слабой динамики сегмента легковых автомобилей и сжатия сегмента грузовиков. Объем сделок с грузовыми автомобилями снизился на 18% – с 85 000 до почти 70 000 шт. Такая ситуация является серьезным вызовом как для российского рынка перевозок, так и для всей экономики в целом, поскольку порядка 80% грузовых автомобилей приобретаются именно в лизинг. Если денежно-кредитная политика Банка России не будет смягчаться, в первом полугодии 2025 г. активность на рынке автолизинга продолжит снижение. При положительном изменении экономической ситуации во втором полугодии на рынке возможен рост, обусловленный отложенным спросом, потребностью в замене автопарка и снижением финансовой нагрузки для лизингополучателей. По прогнозу «Европлана», при сохранении или ухудшении экономических условий в 2025 г. будет происходить накопление отложенного спроса на рынке автолизинга. Аналогичная ситуация наблюдалась в 2020 и 2022 гг., когда рынок стагнировал, а в последующие годы рост составил 69 и 94% соответственно.

1. Рынок рос на ожидании прихода Трампа и замирения, снятия санкций и прочих плюшек. Мое мнение не изменилось: смотрю скорее скептически на этот сценарий, большая часть в резервах, сижу в засаде. Чем больше шкаф, тем громче падает. Если же будут реальные основания для оптимизма – карман сделок готов. В общем, и шортики, и тазики, и засадные полки готовы. REUTERS: СОВЕТНИКИ ТРАМПА ТЕПЕРЬ ПРИЗНАЮТ, ЧТО ПРОЦЕСС УРЕГУЛИРОВАНИЯ ВОЙНЫ НА УКРАИНЕ ПРОДЛИТСЯ МЕСЯЦЫ ИЛИ БОЛЬШЕ. Как отмечает Рейтер, два помощника Трампа, обсуждавшие с ним украинский конфликт, заявили, что обещания избранного президента завершить конфликт в первый же день на посту президента - это "сочетание предвыборного бахвальства и недостаточной оценки" его сложности. Из Европы пришел сигнал, что европейцы снимать санкции не собираются. Соответственно, Америка далеко, а Европа близко. На подходе легендарные (твиты) иксы Трампа, противоречащие друг другу, волатильность и домыслы, что же он имел в виду. Будет много эпатажа, противоречивых обещаний и угроз. Рай для быстрых рук и тех, кто живет и спит перед терминалом. Остальным – пристегнуться покрепче. 2. На неделе точечно подкупал некоторые бумаги, а некоторые подрезал. В целом довел экспозицию примерно до 40-45% от плана по всем бумагам, кроме старых. Фомо не страдаю: всех денег заработать нельзя, а потерять можно. 3. По Сургуту и эффект от введенных санкций не ясен, пока вне позы, смотрю, что будет дальше. Бумага интересна. По макро: вышли данные ЦБ РФ по кредитованию и по инфляции. Данные оцениваю как нейтральные, оснований для снижения ставки в феврале, если СВО будет продолжено, не вижу. Прямо сейчас все компании впитывают эффект от 21% ставки, скоро увидим это в отчетах на цифрах. Вкусные мульты, по которым сейчас все по старинке оценивают «дешевые» компании, могут внезапно улетучиться. 4. Продажи. Подрезал Юнипро , НКХП , Русснефть . 5. Новости по бумагам из портфеля: - ВТБ : Чистая прибыль группы ВТБ по МСФО в 2025 году будет около 400 млрд рублей, по итогам 2024 года группа ожидает 550 млрд рублей — Костин. ВТБ ПЛАНИРУЕТ ОТКРЫТЬ ПОЛНОЦЕННЫЙ БАНК В ИРАНЕ К КОНЦУ ГОДА, СЕЙЧАС РАБОТАЕТ ПРЕДСТАВИТЕЛЬСТВО – КОСТИН. В декабре 2024 года портфель классических розничных сбережений увеличился на рекордные 895 млрд руб. - НКХП : НКХП в 2024г обновил рекорд по перевалке зерна, отгрузив 8,4 млн тонн — ОЗК - ТЗА (): В 2024 г. в России было продано 102 007 новых крупнотоннажных грузовиков (HCV), что на 18,8% меньше год к году. Согласно исследованию, 19% рынка крупнотоннажных грузовиков составила китайская марка SITRAK – 19 409 проданных машин. На втором месте – российский бренд KAMAZ (17 254 автомобилей), впервые уступивший лидерство. Далее идут китайские марки: третью строчку занял Shacman (15 729 шт.), четвертую – FAW (11 605 шт.). Замкнул пятерку лидеров Dongfeng (8260 шт.). - ЦИАН {$CIAN}: В завершившемся 2024 году российские застройщики по всей стране вывели в продажу 48 млн кв. м жилья в новостройках. Это значение полностью соответствует результатам 2023 года. Показатели двух последних лет по запуску новых проектов стали рекордными для рынка жилищного строительства в России. В 2025 году при сохранении высокой ключевой ставки и слабого спроса на жилье застройщики могут сократить вывод в продажу новых новостроек. По итогам наступившего года показатель вывода на рынок нового жилья может снизиться до 30–35 млн кв. м, прогнозируют в «Дом.РФ». На объемах ввода жилья в эксплуатацию такое возможное снижение отразится начиная с 2027 года, считают аналитики.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 2 1. Неделя выдалась волатильной: рынок то фиксился на ожидании санкций и посленовогоднем отрезвлении, то рос под конец недели на факте ясности принятых санкций. Началась торговля бумагами Х5 : по моей системе отбора бумага не проходит в портфель, смотрю со стороны, пока скорее вижу основания для спекулятивного шорта. 2. В пятницу вышли санкции против Газпром нефти , 69 судов Совкомфлота и Сургута и . На появившейся в телеге инфе днем продал весь Сургут и обычку и префа в минус и безубыток. Бумага интересная, но пока не до конца понятен эффект от введенных мер, а также среднесрочная реакция рынка на это. Пока посижу вне бумаги, думаю, что будет еще время перезайти. Есть версия, что санкции могут сказаться даже благоприятно в части раскрытия информации и движения с кубышкой – все плохое случилось, смысла гаситься больше нет. Посмотрим. 3. По макро все без изменений, от команды Трампа пришел сигнал, что мир с Украиной ожидается уже не в течение дня, а полугода после инаугурации. Думаю, дальше осетра будут еще больше урезать, разочарование на скорый мир может быть очень сильным, СВО и ее следствия все так же на столе, а 14 февраля не за горами. Поэтому тактику поведения не меняю, в акциях сейчас примерно на 40% от планируемого объема, исключение старые позиции Хэдхантер и ВТБ , новые набираю очень аккуратно. Шортики и тазики под рукой. 4. Чуток подрезал Ставропольсбыт п (), отросший на неделе, а потом откупил ниже. Похоже, в ближайшее время так и придется работать. По Пермэнергосбыту о () прошла отсечка, жду дивы. 5. Новости по бумагам из портфеля: — Интер РАО : приобрели Группу компаний «Производственное объединение «Межрегионэнергосервис» («ГК «МЭС»), специализирующуюся на проектировании, производстве и монтаже котельных агрегатов и запчастей к ним. Приобретение ГК «МЭС» продолжает реализацию принятой стратегии развития Группы «Интер РАО» в части энергомашиностроительного сегмента, расширяет собственные компетенции в сфере проектирования и изготовления котельного оборудования, а также обеспечивает контроль за выполнением критически важных поставок в части соблюдения сроков и качества продукции. — Интер РАО , Саратовэнерго (), Самараэнерго (): структура Интер РАО «Актив-Энергия» увеличила долю в Саратовэнерго с 2,87% до 14,72%, акции выкуплены у ПАО «Самараэнерго». Согласно списку аффилированных лиц на 31 декабря 2023 года, 56,23% уставного капитала (74,46% голосующих акций) принадлежало ПАО «Интер РАО». Таким образом, после сделки совокупная доля Интер РАО в Саратовэнерго выросла до 71,18%. — ТЗА (): Россия — производство транспорта в 2024г: грузовые 121 562 шт. (-13% г/г) — ОВК : Правительство РФ предоставит допсубсидию для железнодорожного машиностроения, чтобы корректировка инвестпрограммы РЖД не отразилась негативно на загрузке предприятий — Мантуров — НКХП : РФ в 2024 году экспортировала 83,5 млн тонн зерна и продуктов его переработки, что на 4% больше, чем в 2023 году, сообщил Россельхознадзор со ссылкой на данные ФГИС «Аргус-Фито» на 15 декабря 2024 года. 6. Поступлений не было. 7. Итого в портфеле 17 акций. На конец недели в акциях 67%, в валютных облигах – 33%.