Хэштег #put | Тинькофф Инвестиции Пульс

🚨 ОСТОРОЖНО: Оферта в облигациях Покупая облигации с офертой (особенно высокодоходные ВДО), вы берете на себя обязательство следить за датами. Забудете — рискуете потерять деньги. Почему? Давайте разбираться. 📌 Что такое оферта Это право досрочного выкупа облигаций по номиналу (обычно 1000 руб.) до даты погашения. Эмитент использует ее для управления долгом и может изменить купон — вот тут и кроется главный риск. Оферты бывают двух видов: 🔹 Call-оферта (отзывная) — право эмитента досрочно выкупить бумаги без согласия инвестора. Вы ничего не решаете. Если ставки упали, эмитент погасит старый выпуск и перевыпустит новый с купоном пониже. Для вас это означает лишь досрочный возврат денег и необходимость искать новые активы. 🔸 Put-оферта (безотзывная) — право инвестора продать облигации эмитенту по номиналу. Но есть нюанс: эмитент в эту дату может изменить купон. И вот здесь начинается самое интересное. ⚠️ Главный риск — «обнуляющая» put-оферта Представьте: вы купили ВДО с купоном 25% годовых. Перед офертой эмитент объявляет новый купон — 0,01%. Вы подаете заявку на выкуп — возвращаете деньги. Но если вы пропустили дату оферты (обычно за 1–2 недели до нее), то: · Цена облигации падает на 10–15% (иногда до 34% за день). · Вы остается с «мусорной» бумагой, которая не приносит дохода. · Придется либо продать ее с убытком, либо сидеть до погашения с копеечным купоном. Такие схемы — не редкость. На рынке РФ сейчас 43 выпуска с доходностью менее 1%. Эмитенты сознательно занижают купон, чтобы вынудить инвесторов предъявить бумаги к выкупу и избавиться от дорогих долгов в эпоху высокой ключевой ставки. 🛡️ Как защититься: три простых шага 1️⃣ Проверяйте оферту. Не доверяйте только приложению брокера — иногда оферты просто не показывают. Смотрите на сайтах-скринерах (Rusbonds, Финам, ДОХОДЪ), в карточке выпуска на Мосбирже. 2️⃣ Ставьте напоминания за 7–10 дней до начала периода предъявления. Эмитент объявляет новый купон заранее — у вас будет время принять решение. 3️⃣ Участвуйте в оферте. Если новый купон упал, обязательно подавайте заявку брокеру (через приложение или в поддержке). Комиссия составит ~0,05–0,3% от суммы сделки. 📊 Статистика, которая заставляет задуматься · Максимальный выкуп по оферте достигал 75,57% выпуска, а средний размер снижения купона — 1%. · ЦБ и Мосбиржа обсуждают меры: автоматический акцепт оферты, обязанность эмитентов поддерживать котировки, единый стандарт уведомлений. Но пока это лишь планы, и вся ответственность лежит на инвесторе. 💎 Жесткое золотое правило Увидели в карточке облигации put-оферту — сразу ставьте напоминание. И регулярно проверяйте, не объявил ли эмитент новый купон. Лучше продать бумагу до оферты с прибылью, чем потом сидеть и считать убытки. Делитесь этим постом с теми, кто еще не знает про коварные оферты. Возможно, вы спасете кому-то деньги. И помните: дисциплина и внимание — ваша главная защита! Не является ИИ рекомендацией.

💼 Что в портфеле Сороса в 4️⃣ квартале 🎯 Ставят на рост 🇺🇸 США Каждый квартал хедж-фонды отчитываются по форме 13F, и можно посмотреть покупки и продажи в их инвестиционных портфелях. Учитываем, что отчеты 13F подаются в течение 45 дней после окончания квартала. В большинстве отчеты публикуются в конце официального срока. В некоторых случаях они могут отражать инвестиционные решения, принятые более чем за четыре месяца до подачи отчета. Что у Сороса 🛍 Фонд Джорджа Сороса — Soros Fund Management — опубликовал отчет 13F за IV квартал 13 февраля. Отчетность включает $7,26 млрд в ценных бумагах против $5,85 млрд в III квартале. Доля 10 крупнейших позиций составляет 26,42%, а в III кв. составляла 38,32%. Крупнейшей позицией является Horizon Therapeutics (HZNP) размером 2,85 млн акций (4,49% от портфеля). Рассмотрим топ-20 позиций портфеля и изменения за квартал Новые добавленные позиции в IV квартале: 🏥 Сектор здравоохранения • Приобретен крупный объем акции биотеха Horizon Therapeutics $HZNP — компания специализируется на лекарствах от редких аутоиммунных и тяжелых воспалительных заболеваний, подагры. Позиция занимает первое место в портфеле. 💰 Сектор финансов • Добавлен ETF корпоративных облигаций инвестиционного класса в США (iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond (LQD)). Позиция занимает третье место в портфеле с долей 3,52% от портфеля. • Добавлен региональный банк First Horizon $FHN , 4 место с долей 2,89%. Индексы США • Добавлены опционы на ETF индексов HYG, SPY, QQQ. Напоминаю у Тиньков также сейчас есть опционы. ⛓🧱Сектор промышленности • Altra Industrial Motion — производитель компонентов трансмиссии для силовых агрегатов. 4 место в портфеле с долей 1,65%. 🪚Какие позиции сократили Циклический сектор • Rivian Automotive — объем акций сократился на 12%. Сейчас доля в портфеле 3,65%, позиция занимала 9,2% от портфеля в III квартале. • Aramark — объем акций сократился на 7%. Сейчас доля в портфеле 1,93%, позиция занимала 1,95% в III квартале. • Bowlero — объем акций сократился на 7%. Сейчас доля в портфеле 1,52%, позиция занимала 1,85% в III квартале. 🚨Какие позиции увеличили • Alphabet — объем акций увеличился на 73%. Сейчас занимает 5 место в портфеле с долей 2,14%, позиция занимала 1,66% в III квартале. Какие активы из приобретенного списка Сороса интересны? • iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond (LQD) — ставка на будущее снижение процентных ставок США после текущего цикла подъема. Ставка вниз — стоимость облигаций вверх. Безопасные долгосрочные цели роста в области $116,9–118,6 (потенциал с текущих +8–9%). доступен на СПБ Бирже, также можно рассмотреть облигационные фонды: IGSB, TLT. • Снижение риска. Более безопасно пропустить компании, в которых уже произошло основное движение роста, учитывая отработку безопасных целей роста на недельных и месячных графиках или подъем произошел на корпоративном событии, за счет чего рост составил на 40–60%. К таким можно отнести: HZNP, FHN, AIMC, ARMK, BOWL. 🗞БКС 📲 Tinkoff Premium Бесплатно для Вас 🫶 🌍 Открой Мир ИИС 🎁 💵 💸 🌅 Вы можете подключить Tinkoff Premium или любой другой продукт : 🧸🛍

О чем говорит дисбаланс в стоимости опционов. Сейчас растет, и стоимость годового хеджирования длинной позиции рынка в целом = 8.03% на позицию (точнее 13.3 месячного хеджа через покупку квартального PUT-опциона на на 16.12.22). При этом стоимость годового хеджа короткой позиции (покупка CALL-опциона) стоит 6.62%, те на 17.5% дешевле (-1.41% на позицию). Причем, чем дальше от текущей цены, тем разница в стоимости выше. Например, для 20% страйка (375 PUT / 560 CALL) цена пута выше в 4.07 раза. Можно условно сказать, что “вера” продавцов опционов “в падение рынка более 20%” сильнее в 4 раза, чем вера тех, кто “верит в рост выше 20%” 😀 Другими словами, купив PUT 375, мы “покупаем” страховку на случай, если рынок будет ниже 20% от текущего уровня через 13.3 мес., и это стоит нам 3.19% на позицию. И это в условиях уверенного роста S&P500 после коррекции. Если он резко развернется, то хеджить лонг-позиции станет еще дороже: путы подорожают сильнее колов. 👆 Приведем в порядок терминологию: - купить - значит купить “право на продажу по страйку” / “страховку от падения рынка ниже страйка” - купить - значит купить “право на покупку” / “страховку от роста рынка” Как покупатель, мы можем отказаться от своего права, при этом стоимость покупки этого права (опционная премия) нам не возвращается. Если мы продаем опционы: - продать PUT - значит продать обязательство выкупить актив по цене страйка, если покупатель решит своим приобретенным правом воспользоваться. Если нет, мы получаем опционную премию. Похоже на страхование: если рынок упал, мы платим покупателю разницу цен, иначе ничего не платим. Страховка не бесплатная, так и тут - мы получаем опционную премию (цену опциона, за которую его продали). - продать CALL - значит продать обязательство продать актив по цене страйка. на SPY является “американским”, те покупатель вправе исполнить сделку в любое время, те не дожидаясь даты экспирации. Есть еще “европейские” опционы - тут покупатель может воспользоваться своим правом только в день экспирации опциона. Покупка CALL равносильна покупке акции в плане доходности (вы только не будете получать дивы и заплатите опционную премию), при этом получите встроенный хедж риска от падения. Покупка PUT равносильна шорту акции (опять же минус премия, но с вас не вычтут дивиденды в шортовой позиции и вам не надо платить маржиналку брокеру). Также покупка CALL равносильна продаже PUT в плане доходности, и наоборот. Но не равносильна по риску. При покупке CALL ваш риск ограничен величиной опционной премии, при продаже PUT риск ничем не ограничен. Итак, по доходности эти сделки примерно одинаковы: - Лонг акции = купить CALL = продать PUT - Шорт акции = купить PUT = продать CALL Возвращаемся к данным: - зашортить акцию через опцион стоит сейчас дороже чем “залонговать” - захеджировать лонговую позицию сейчас дороже, чем захеджировать шортовую - страховки от падения дороже страховок от роста - вера в падение выше веры в рост Не всё понятно сразу? А это был пост “на подумать” 😀 Пишите ваши мысли и рассуждения в комментариях. А я продолжу тему с опционами позже, когда рынок развернется. {$SFZ1}